傅格礼

审慎消费依然盛行

傅格礼 10月20日

曼达林基金创始合伙人

遗憾的是,中国消费者未能取代美国消费者。这些年来,与中国高歌猛进的国民生产总值(GDP)相比,消费支出却呈现疲软态势,尽管缘于善意。1994年,中国消费支出比重约占48%,2008年约占35%,去年约占37%。虽然消费的绝对值在增长,但逊于GDP增幅。相反,1998年,中国的储蓄额占国民财富27%,2003年,激增至近50%。相比之下,美国这两年的储蓄额分别为4%和5%。
金融危机爆发三年有余,中国消费狂潮的时机看似成熟。出于对中国巨额贸易顺差的担忧,国际社会热盼着中国消费黄金期的来临,以推动全球经济复苏。再者,至少大众普遍认为,“内需驱动增长”更适于中国的经济规模。毕竟,均衡的经济发展是社会结构优化的标志。
但是,......
马宇

中国经济崩溃?!

马宇 10月20日

中国经济政策研究人员

中国经济崩溃?!
马 宇
绝非危言耸听,也非哗众取宠,作为一名中国经济研究人员,我是越来越真切地感受到了中国经济崩溃的征兆—温州借贷危机或许是火山爆发前夕冒出的一丝蒸汽。
1949年以后的20多年中,曾经有过多次政治运动伤及经济,而在经济领域里也曾有无数愚不可及的瞎折腾:合作化把农民的土地拿走、公私合营消灭民营资本、大跃进劳民伤财饿死数千万国人、文*革的“政治挂帅”“抓革命促生产”更是极大破坏了生产力……都或轻或重、或即时或深远地伤害了中国经济,以至于到了1978年的时候,官方评价都是“国民经济到了崩溃的边缘”!于是乎,也才有了“把工作重心转......
邱林
美国财政部10月18日公布的月度国际资本流动报告显示,8月份中国抛售365亿美元美国国债。截至8月底,中国持有1.137万亿美元美国国债,仍保持美债全球最大持有者的地位。与往年不同,今年中国抛售美债的动作较多。一季度3次抛售美债152亿美元,加上此次抛售的365亿美元,共抛售517亿美元。不过,相比中国外汇储备占比82%的美元资产比例,其抛售美债并不多,只占持有总数的3.11%。
尽管如此,中国抛售美债的举动仍引起美国媒体的强烈关注。美国主流媒体出现了两种截然不同的解读:一种观点认为,没有迹象显示中国将持续大幅抛售美元资产,故无需过分解读短期的数据;另一种观点则认为,中国减持美债是“给华盛顿敲响了警钟”,也是中......
吴澧

欲占华尔街,先乱西雅图

吴澧 10月20日

专栏作家

这几天,从资本主义旧世界的心脏——纽约传来的消息,令国内革命群众和爱国青年心情激奋,斗志昂扬。美国劳动人民要占领华尔街!这世道真的要变了!
不过,百足之虫,死而不僵,美国大概也不是那么容易垮掉的。而且《圣经》说得好,“太阳底下无新事”,所谓的“占领华尔街”,真就那么新潮?
西方这股潮流,其实是从1999年WTO部长级会议开始的,断断续续一直蔓延到现在。因为最近在休假,没有特别注意华尔街的示威。十二年前那场暴乱,本人 即使算不上身在现场,至少也在会议地点西雅图,倒是有些记忆可以分享,特别是关于警察和示威者的互动。从历史,我们或许可以推测正在展开的前程。
(......
三星经济研究院

人民币主动升值降通胀?

三星经济研究院 10月20日

韩国受到公认的最大的智囊库。

刘金贺 宏观组首席研究员
如果仔细观察的话,不难发现,近来人民币对美元升值趋势明显。如果说前段时间是迫于美国压力不得不进行的被动升值的话,那么近几个月来人民币对美元的升值更多表现出来的是急不可耐地主动。尤其是8月份以来迄今为止的21个交易日中,人民币对美元中间价13次上涨、10次刷新汇改以来高点。8月份人民币升值幅度已达0.86%,远超前两月0.23%和0.42%的升幅。面对越来越多的外向型中小企业经营举步维艰,中国这种针对人民币汇率的态度大幅度转变到底是为什么呢???
就表面的因素而言,外部施压尤其是美国施压人民币升值是一个广为宣传是为广大媒体所接受的一个原因。近十年来中国通过所谓的“比较优势”,通过廉价的......
三星经济研究院

美国主权信用评级下调对中国的影响

三星经济研究院 10月20日

韩国受到公认的最大的智囊库。

刘金贺  宏观组首席研究员
三大国际评级机构之一的标准普尔本月初下调了美国长期主权信用评级,这是美国历史上首次失去AAA评级。作为美国国债的最大持有国和美国重要的贸易伙伴,中国在美国评级下调过程中无疑将会受到负面影响。然而短期内美元的国际地位难以替代,目前并不是减持美国国债的时期.今后一段时间内,中国有必要加快外汇储备投资多元化和人民币国际化的步伐,逐步减少美元外汇储备积累,以应对美国信用评级的长期负面前景。
标普下调美国长期主权信用评级
标准普尔下调美国主权信用评级。8月5日美国三大评级机构之一的标准普尔宣布将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”,评级展望负面,这是美国历史上首次失......
三星经济研究院

新能源之星光热发电

三星经济研究院 10月20日

韩国受到公认的最大的智囊库。

孟昭莉,IT组首席研究员   许李彦,IT组研究员
国际能源署(IEA)下属的SolarPACES、欧洲太阳能热能发电协会(ESTELA)和绿色和平组织预测太阳能光热发电市场未来10年将达到井喷。2010年起,全球光热发电项目迅速增加,平均规模超过光伏发电项目。
中国现有能源结构以火力发电为主、水利发电为辅,新能源发电所占份额极为有限。与欧洲相比,中国新能源产业中太阳能产业的发展有待上升。目前太阳能发电产业的主流光伏发电技术存在致命弱点:太阳能电池在生产过程中对环境的损耗较大。与太阳能光伏发电相比,太阳能光热发电技术更为节能环保,有望成为解决能源匮乏、应对气候变暖的有效手段。除节能环保之外,太阳能光热发电与......
三星经济研究院

“高通胀”时代会否来临?

三星经济研究院 10月20日

韩国受到公认的最大的智囊库。

虽然中国对打击通胀态度坚决,但7月份数据显示,CPI再创新高。综合分析中国内在因素及所处的外部环境,可以看出,长期较高水平的通胀仍有存在的基础。可以预见,中国通货膨胀或将呈现“前高后不低”的态势,但不会失控。预计,2011年全年通胀率会高于政策目标4%-5%的范围,在未来三五年内,中国的平均通胀率极有可能会从过往十年的2%-3%,上升到4%-5%。长期通胀将对经济造成强烈冲击,治理手段不能仅仅依赖于货币政策,还需要财税政策的积极配合。
通胀“越调越高”
国家对通胀治理态度坚决。
本轮通胀,从2009年11月CPI由负数转为正数开始,从2010年7月份起,中国CPI较明显地逐步走高,通胀现象开始受到广泛关注。去年下半年以来......
张龙清

旮旯的秘密

张龙清 10月19日

就职于某商业银行总部

昨天,同事陆陆续续搬进了总部大楼,各自就位坐了下来。环顾四周,各个旮旯位置坐的不是处里的主持就是处里的大拿,为什么部里的中坚力量都不约而同地选择了旮旯,这里隐藏着什么秘密,不由得让我这个经济学生想从经济学上去解释。在经济学上有个著名的假设,就是人都是selfish,中文叫自利,旮旯比别的位置能带来什么利益呢?方便?看起来进出并不方便。另外,现在都是数字化办公,基本上装上电脑,连上网路就可以工作了,与位置关系也不大。那到底为了什么呢?这个倒可以问问他们。不过,这样做肯定有经济学上的意义,这让我想去了一个著名的博弈论案例,囚徒困境,当然,拿出来不一定合适,只是就事论事。在囚徒困境中,当两个囚徒如果选择一致......
邱林
中国房价的最大的部分是地价和税收部分,约占房价的60%。这就决定人民币的发行增速决定房价的涨幅。从金融学的货币理论来解释,房价也将下降一半。从货币传导市场的时间看,2009年超发的货币影响的是2010年的房价,那么,2011年货币紧缩将影响的2012年的房价,也就是说有60%的权重决定2012年的房价相对2010年要下降一半。
从2007年起,就有不少人预测房价会在上年的基础上,下降一半,但往往被现实击溃,预测每每落空。如今又有人预测2012年下半年房价将在今年的基础上跌去一半。不过,国内一位著名经济学家略显保守,他认为,中国已进入房地产熊市,将持续5年左右,房价下跌一半的时间为2016年或2017年。
在“房价下降一半&rdquo......
张五常
(五常按:本文是《知识资产需要保护吗?》的第三节。)
还健在的阿罗(K. J. Arrow, 1921-)是个天才。精于数学经济,他和十九世纪法国的古诺(A. A. Cournot, 1801-1877)是两位我佩服的喜欢用数学思考的经济学者。我认识阿罗。他不走验证工作的路,但客观,想象力强。我自己少用数,但认为经济学需要有古诺及阿罗这种人。凤毛麟角,一百年一个,考虑走数学经济的路的同学要三思而后行了。
三个特征的意思
阿罗一九六二发表的《发明的经济福利与资源运用》是重要文章,虽然好些地方我不苟同,但他提出了几个有关键性的问题,我们不能漠视。不是他首先提出的,但他综合起来发挥,思路纵横,牵涉到的范围甚广。他指出发明研究有三......
陈言

全民皆保险

陈言 10月18日

日本企业研究院执行院长

在经济迅速发展的时期建立一个好的制度。
日本负责保险的国家机关为“厚生劳动省”
到了日本后,中国留学生小王依法到所在地的市政府办了相当于临时居住证的“外国人登陆证”。出示护照、签证、研究生院的入学通知后,很快就申请了下来。“下面该去办国民健康保险了。”市政府窗口的办事员例行公事地说。
日本国民健康保险并不受国籍的限制,只要在日本有固定的居住地址,在日期间超过1年,所有人都有资格参加这个保险。学生入学前,有工作的按去年的收入情况交纳保费,如果没有工作过,填写一张单子后,基本上不用交纳保费,便能享受医疗保险。
如此简便的保险制度令小王这些刚刚来到日本的外......
邱林
中国外汇储备是国内千千万万企业或个人用实实在在的商品、能源、资源及隐性的环境代价换来的,是老百姓的“血汗钱”。然而,国内一家主流媒体日前发表题为《外汇储备到底是谁的?能不能分?》的文章加以否定,强调外汇储备是央行的钱,虽然代表国民财富,但不能理解成一般意义上中国老百姓的“血汗钱”,不能无偿使用。
中国对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为,从源头看,外汇储备一部分来自出口,这是国内企业或个人辛勤劳动的结果,可说是中国老百姓的“血汗钱”,这笔财富由央行以外汇储备的形式持有,老百姓以等值人民币的形式持有。而外汇储备还有一部分来自外商投资等资本流入,这部分恐怕谈不上是中国......
易鹏

将鄂尔多斯打造成金融改革区

易鹏 10月18日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

最近温州高利贷事件闹得沸沸扬扬,很多人关心是否会在全国进一步蔓延?目前首当其冲的是“钱都”鄂尔多斯。但在笔者看来鄂尔多斯的形势没有温州那么严重,但要从根本上解决问题还是要将鄂尔多斯打造成金融综合配套改革试验区,主动的区化解高利贷风险,以及给包括高利贷在内的民间资本寻找出路。
之所以说鄂尔多斯不会如同温州那么严峻,主要在于鄂尔多斯的部分高利贷资金是进入了煤炭这些能源产业领域。目前从全国很多省出现缺煤导致电荒的情况来看,煤炭紧俏的局面在短时间内是很难改变的,其价格和高额利润是有足够保证的。今年前三季度,鄂尔多斯生产原煤4.2亿吨,增长41%,煤炭产业实现利润超过800亿元,同比增长达38.5%。也就意味着现......
黄震

百年的辛亥不变的人

黄震 10月18日

投资业者

十一期间回了一趟武汉。我的老家就在武昌,恰巧就在离辛亥革命第一枪的所在地---起义门不到十分钟的距离,几乎每次出门都要经过这里。今年的起义门少了往日的嘈杂和市井,多出了十分的紧张和庄重。工人们忙着给刚拓宽的道路画线;给新修的路边花坛栽花种草;白天晚上都能见到许多官员模样的人在指手画脚。而国庆长假人多车多,周边的交通由此变得混乱不堪。暴躁的武汉人可不理会几天后的辛亥革命百年庆典,依旧是扯着嗓子在拥堵的马路上怒骂;怒骂无用之后,依旧在马路上无可奈何地你挤我抢,互不相让。
看到这一幕,我很好奇:100年前的这个时候,当熊炳坤等义士领着新军工程营起义的弟兄们,沿着同样是这一条路冲向总督府的时候,马路毫无......
陈志刚

淘宝新规纷争:谁能拯救中国信用

陈志刚 10月17日

中国移动集团公司研究院研究员

在国情下求得生存,在生存的前提下,求的发展。这是中国的生意经。马云先生恐怕深谙此道,也恐怕深恶痛绝,因为这样的现实总是使得他要做一个伟大的企业的梦想面临残酷的现实。
恐怕很多人把淘宝新规在今天的修改看作是马云的妥协,尽管在此前马云曾经誓言决不妥协。
笔者无意评价这其间的是是非非,但是我们可以断定,在这场纷争中,没有人是赢家,淘宝不是,反淘宝联盟不是,匆忙介入的商务部更不可能是;狼伺淘宝的新老电商平台们也不会是赢家。
因为,在这场纷争中,普通老百姓看到的是一个个为了利益红了眼而舍弃最基本的市场契约精神和原则于不顾的短视的生意人们。
信用此时斯文扫地,沦落街头;道德被祭起,被批评者......
何诚颖
国家统计局上周公布了三季度宏观经济数据。数据显示,9月份CPI同比上涨6.1%,较上月6.2%回落0.1个百分点。PPI同比上涨6.5%,环比持平。PMI同比上涨51.2%,较上月50.9%上升0.3个百分点。出口增长17.1%,较8月24.5%、7月20.4%呈现回落态势。进口增长20.9%,较8月30.2%和7月22.9%均有所下降。 三季度宏观数据剖析
通胀压力下宏观调控政策将维持收紧态势
CPI第三季度一直处于6%以上高位,但相对7、8月的6.5%和6.2%,有一定的回落。物价快速上涨的压力虽有所减轻,但新涨价因素仍然存在,各类价格环比依然小幅上涨。近期市场食品方面,猪肉、鸡蛋等受季节因素影响环比出现较大涨幅;非食品方面,由于国内汽油价格9月并未出现调整,而衣着等价格......
邱林
盖洛普10月12日的一项民调显示,美国和中国相比,相对有更多人正在为了吃饭问题挣扎。该调查显示,2011年受调中国人中有6%的人曾经在过去12个月内发生过没钱购买自己或家庭需要的食物的经历,这个比例在2008年时为16%,下降明显。盖洛普的调查图表显示,这三年间,中美“吃不起饭者”曲线呈交叉趋势,中国曲线呈下降趋势,而美国曲线呈上升趋势,中美两个国家的曲线在2009年初交叉。
看到中国与美国“吃不起饭者”数量的此消彼涨,人们也许会质疑,盖洛普的这项调查是如何取样的,数据是否准确?对此,盖洛普的解释是,这项调查是基于2007年至2011年每年对4100名中国成年人的电话或面对面采访,以及大约1000名美国人的调......
秋风
“占领华尔街”预示着黄金时代结束
秋风
当美国在干预叙利亚局势的时候,美国青年人却在占领华尔街,并将可能出现更多的占领运动。这是一个具有重大象征意义的事件:也许,全世界又在处于一轮大变化之中,而且是不祥的变化。
人世间不是天堂,历史总是周期性地循环,而且,基本上是三十年风水流轮转。上个世纪之交,全球经历了一轮繁荣,随之而来的残酷的第一次世界大战。这场大战摧毁了欧美人的乐观情绪,极端主义思潮迅速而广泛地兴起,并从西方向东方传播,中国的命运也因此而发生根本性转向。一战后,整个世界陷入政治混乱之中,世界各地出现了各种形态的极端政体。
由此引发第二次世界大战。战后,全球立刻进......
陈志刚

流量经营:概念、趋势及策略

陈志刚 10月16日

中国移动集团公司研究院研究员

运营商提出流量经营的概念是在互联网向移动互联网转变,传统话音收入增长趋微所导致的成本、收入、利润的失衡的大背景下。
运营商希望籍以流量经营扭转增长的困境和成本的压力。但是如果不能对流量经营这一概念再一般意义上达成一致,所谓流量经营就有可能南辕北辙,预期与结果大相径庭。
关于流量经营的概念
流量经营,笔者以为可以从几个层面,对其基本概念进行界定。
1)在经济学的意义上,流量经营可以定义为:电信运营商为实现单个用户的利润最大化,以单个用户的移动互联网业务消费行为模型的建立为基础,在面向经过一般化的客户细分所建立的特定细分市场的电信服务提供中在技术、流程、网络、应用、服务、支撑系统等环......

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信