吴迪

美国人民被打回旧石器时代

吴迪 06月15日

知名独立经济学家

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物Daily Reckoning/每日清算)
美国人民被打回旧石器时代了。根据美国联邦储备委员会11日发布的报告显示,美国人家庭财富2010年比2007年缩水将近40%,剔除通货膨胀因素后相当于重返1992年水平。报告说,美国家庭财富中值2010年为7.7万美元,而2007年为12.6万美元。
可见2007–2009年之间的经济危机对美国人民的打击实在是太大了。这对奥巴马来说是个好消息,因为他是09年上台的,这份报告说明布什留给他的摊子实在是烂的惊人。美国家庭丧失的财富过去18个月有所挽回。美联储上周发布另一份报告,显示受益于股票市场回暖,美国家庭净资产总额今年第一季度为62.9万亿美元,......
傅格礼

当全球巨头展开对话

傅格礼 06月15日

曼达林基金创始合伙人

由Romeo Orlandi 执笔
当世界三大出口国聚首商谈一项自由贸易协定,实乃令几家欢喜几家愁。五月的北京,温家宝总理携手日本首相野田佳彦 和韩国总理李明博——全球最大出口国(中国)、全球第四大出口国(日本)和全球第七大出口国(韩国)——约定在不久的将来开诚布公地讨论自由贸易协定事宜。两周后,中国和日本政府决定开始以日圆和人民币结算交易,而不是仅以美元结算。迄今东亚最大和跻身全球前十的三个经济体将对任何联盟产生划时代的变革。中国新闻通讯社新华社的专门研究得出结论:一项自由贸易协定将使各方受益匪浅,创造共赢局面:中国GDP提升2.9%,韩国3.1%,日本0.5%。
诚然,长期以来,中国、日本和......
迢书

致法律人

迢书 06月14日

熟信创始人。

刘育琳先生是我的师兄,也是我的朋友。昨晚,我们在微博上探讨这个问题:政府是否有权在私人餐馆禁烟?
他的观点是:餐馆是公共场所,二手烟侵害不吸烟者健康,所以政府有权禁烟。
我的观点是:私人餐馆虽然是公共场所,但首先是私人财产。老板有权决定是否禁烟,政府无权。
十几个回合下来,收获很大。刘兄是一位出色的律师、敦厚的绅士,提出了很有价值的问题,代表了中国主流法律人对自由主义经济学的理解。正好,我攒了一些想法,今天一并发表,与诸位探讨。
一、自由、权利与财产
我是自由主义者,深受奥地利学派影响,尤其欣赏罗斯巴德的《自由的伦理》。虽然在有的章节持保留意见,但是由衷服膺其分析框架。
刘杉

房价熊市反弹

刘杉 06月14日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

一个由国家税务总局举办的房产税培训班不久前在中国人民大学开班,来自各省局和省会城市地税局的干部,将用半年时间学习房产税理论和实务操作,多位西方评估公司专家传授房产评估技术。
就在这些干部开始学习如何征收房产税之际,国内房地产市场也悄然变得热络起来。上周末,北京深圳一些开盘项目获得热销,笔者手机接到的房地产销售广告也明显增多,开发商们促销的焦点都是强调央行降息,房价已经触底。
也有媒体报道说,一项放松房地产调控的政策建议正在上报当中,房地产调控已经触底,房价将出现持续上涨。甚至还有北京多个资深业内人士表示,近期连续受朋友之托“找关系”买房,“不需要折扣,只要排个号就行&rdqu......
王宇

央行降息的意义

王宇 06月14日

供职于中国人民银行研究局

最近,国内外金融市场都在关注中国人民银行利率政策的调整。本文认为,此次降息具有两个方面的重要意义:一是保持中国经济平稳较快增长;二是加快中国利率市场化改革进程。
当前我国经济运行总体平稳,经济增速保持在年初预期目标区间内,但经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问题,特别是经济下行压力加大。为了应对这一挑战,要正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系,把稳增长放在更加重要的位置。为此,从去年年底开始,中国人民银行逐步调整货币政策操作方向,分别于2011年12月、2012年2月和5月连续三次下调法定存款准备金率;于2012年6月降低人民币存贷款基准利率。并通过多种货币政策工具配合,适当增加......
张铁志

国家为何衰落?

张铁志 06月14日

台湾知名政治评论家

威权体制下的经济成长可以持续吗?
这当然是政治经济学的老问题。但最近一本由哈佛大学政治学者和MIT经济学者合著的书「国家为何衰落」(Why Nations Fail?),在英美媒体上引起广泛討论。这两人Daron Acemoglu and James Robinson过去十年关於经济发展、社会平等、民主的一系列研究论文早已是政治学和经济学界必读的文章,这本新书是他们给一般读者的非学术性著作。
本书其实是要回答更基本的问题:为什么有些国家经济成长,有些国家却失败?他们的研究结合了严谨的统计分析和大量的歷史资料,后者从中世纪的威尼斯、美洲大陆的殖民时期、工业革命的英国,二十世纪的非洲国家波札那到当代中国。
他们拒绝文化与地理的解释,而认为关......
申亚文

希腊退出风险可控

申亚文 06月14日

一个炒家 半个写手

年初好不容易打赢的“雅典保卫战”,5月份几乎输掉全部战果。希腊左翼政党上台之后,全盘推翻欧盟施加的严苛的财政紧缩政策,并扬言要退出欧元区。全球资本市场为之大幅动荡。
如果希腊是一个独立国家,以该国的经济体量,根本不足以撼动国际金融市场。但其处在欧元区这样一个松散的财政联盟,作为最短“一块木板”,它的生死就关系到欧元区的这个“木桶”还能不能继续存在。
欧盟的财政紧缩政策让希腊陷入到债务沼泽地,它既没有独立的货币政策,又无法进行有效的货币贬值,寄望于通过削减财政开支,提升竞争力来降低整体债务率,这几乎是不可能完成的任务。欧元区未来的道路只有两条:一是走向统一,就......
党国英

“城市化陷阱”是子虚乌有的幻觉

党国英 06月14日

中国社会科学院农村发展研究所宏观室主任


城市化是农民投奔自由、追求幸福的自主行动的结果。
从典型意义上说,城市和传统乡村的确是两个世界。传统乡村社会的基本特点是物质匮乏,几乎没有财富积累,穷富等级比较固定,公共生活领域狭窄且受宗法关系控制,人无隐私和自由可言。此外,典型的传统乡村社会内部几乎没有市场交换,外部交换主要和达官贵人的奢侈生活有关。出身农村的青年对物质匮乏有一定了解,但对传统乡村社会的其他特点实际上没有亲身体验。他们没有在农村谋生的经历;养家谋生的是他们的爹娘。
传统乡村社会,除贫穷之外,一般老百姓生活在没有隐私、没有起码自由的人身束缚之中。长辈对晚辈的指教天经地义,而族长、乡绅的金口玉言比法律还厉害。这......
郭凯

西班牙病人

郭凯 06月14日

专注于中国和新兴市场国家问题

一年前的这个时候,我在墨西哥出差。
墨西哥让我最感到头疼的两点是:交通和吃饭的时间。交通其实比北京还是要好一些的,但是当地的午饭经常是安排在下午吃,晚饭经常是安排在夜里吃。错乱的饮食、时停时走的汽车加上轻微的高原反应还有疲劳,让我时常在从一个会场奔向另一个会场的汽车上又要晕车的感觉。
为了分散注意力,我就总是拽着车上的一个银行专家问问题。在墨西哥,你就会发现那个国家头顶悬着两个国家:一个是美国,另一个就是西班牙。墨西哥的制造业是整个北美产业链的一部分,技术和市场都在美国。墨西哥的银行业则被两个巨大的西班牙银行占据了大笔河山。我不断询问那位银行专家的问题就是:西班牙的银行体系到底能挺多久......
吴迪

央行降息难解中国经济危局

吴迪 06月14日

知名独立经济学家

(原文发表于6月13日《联合早报》)
6月7日中国人民银行出乎意料的降息了,这一下放开的不只是流动性,还有投资者久旱逢甘霖的想象力:中央是不是在为全面刺激经济试水?会不会推出可比肩08年那“4万亿”的救市计划。很多人都问我股票和房价是不是要涨了。
覆巢之下,焉有完卵。如果中国经济硬着陆了,股市和地产都会变成沙滩上的鲸鱼。而以降息打头阵的扩张性货币及财政政策并没有解除中国经济硬着陆的可能性,反而使其可能性更大。我这番话让渴望在股市上和地产上捞一笔的朋友很失望。
中国经济确实形势严峻,汇丰采购经理人指数(PMI)已经连续7个月跌至荣枯分界线下方,但此时此刻以降息救市却是知难行易的昏招。有朋......
林国童

绿城新时代足见悲歌慷慨宋卫平

林国童 06月13日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

联商网特约评论:8日下午,绿城房产在杭州召开新闻发布会,宣布与九龙仓集团及其全资子公司订立认购协议。九龙仓以每股5.2港元价格认购两批绿城中国配发的4.9亿新股,以及25.5亿港元可换股证券,总额为50.98亿港元。认购分两次完成后,如果可换股证券全部转为绿城股份,九龙仓将持有绿城大约35.13%股权,成为第一大股东。
令人唏嘘不已。
面对在场的上百家媒体记者,绿城董事长宋卫平微笑“认错”(个人决策导致的绿城高负债时代),但同时表示,根据协议,九龙仓3年内不可以把该批可换股证券换股,因为绿城准备3年内赎回,所以九龙仓不可能成为第一大股东。据悉,双方合作前,宋卫平持股33%,副董事长寿柏年持股23.4%;第一......
林国童

2012中国民企投融资大会精彩回放

林国童 06月13日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

2012中国民企投融资大会精彩回放
6月7日-9日,2012中国民企投融资大会在杭州举行,三天共9场论坛。浙商传媒全方位、多渠道报道会议,包括世界浙商网新闻/视频/专题报道、《浙商》杂志手机财报、浙商杂志官方微博,以及即将推出的《浙商》杂志7月(上)特别策划,以下为大会内容精彩回放。
一、世界浙商网 新闻报道
总部经济是国际分工高端环节
——2012浙商回归与总部经济论坛6月7日上午举行
家族企业控制与传承的经验教训
——2012浙商现代家族企业论坛6月7日上午举行
海外并购机会:贵的未必不好 
——2012浙商海外并购论坛6月7日下午举行
银行放贷不是小微企业......
吴迪

沉沦的欧洲与孤独的德国

吴迪 06月13日

知名独立经济学家

(发表于美国最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗舰刊物Daily Reckoning/每日清算)
新当选的法国社会党决定把法国人的退休年龄降到60岁,而不是像苦命的德国人那样需要一直劳作到67岁。
这算是社会党给选民的一份答谢大礼,更多的福利国家奶糖。问题是法国正在大步流星的走在老龄化社会的夕阳下,那么谁来偿付这份答谢大礼的账单?除了日渐缩小的法国工作人口之外,那就只有最后一个金主:孤独的德国人。
这就是欧盟完美的逻辑:法国人可以继续享受慷慨的国家福利,德国人可以继续拼命的工作。如果德国不就范的话,那么欧洲就会陷于分裂和德法争霸的轮回。第一次世界大战,第二次世界大战的记忆犹新,每一次德国都收到了毁......
汪丁丁

丁丁新作 中国教育的希望在民间  

汪丁丁 06月13日

北京大学中国经济研究中心和浙江大学经济学院经济学教授,财新传媒学术顾问

中国教育:希望在民间
父母养而不教,多是不晓得怎样教;至于教师之堕,则很大程度上归咎于教育制度。
作者:汪丁丁 发布于:2012-6-1 《IT经理世界》
当今世界各国,教育何以成为严重问题?人类是社会性哺乳动物,迟至50万年前,洞穴时代,人类每一群体的规模未过百人,由血缘维系。那时的“教育”,与一般动物类似,主要是生存技能的传授。幼兽只需在脑发育的适当时期模仿成年野兽的行为,即可习得关键性的生存技能。虽然,社会性哺乳动物的个体,已兼有“个性”与“群性”这样两种未必总是协调一致的本性。现代研究显示,食肉类社会性哺乳动物的幼兽,在脑发育的某一“时间窗口”......
汤诗语

经营者的成功与投资者的成功

汤诗语 06月13日

专注于医药、计算机研究

我急需一份在深圳的工作!金融或IT方面均可。如果您是用人单位、或您有招聘方面的资讯,请与我联系。电子邮箱是shiyutang@gmail.com。在此万分感谢各位!
下面谈的是本人一点不成熟的想法,主要是和网友讨论时,遇到了这样的观点:若一家企业经营成功,则该投资该公司的股票。但我不这样想。我认为,在大多数时候,经营者成功了,企业的利润会增长,投资者确实可以享受到分红和股价上升的好处,从而获得良好的回报;但在某些特殊的时候,经营者的成功却不一定等价于投资者的成功。
有些时候,经营者击败或遏制竞争对手就是成功,但这个成功,可能是以牺牲利润率为代价,这样,即使市场份额扩张了,因为利润率下降,利润也会降低,投资者......
王小鲁

稳增长不能再靠投资

王小鲁 06月13日

中国改革研究基金会国民经济研究所副所长

今年经济增长迅速放缓,超过预期,这本身就说明我国过份依赖出口和投资拉动经济增长的模式已经基本走到头了。目前上一轮扩张性宏观政策带来的通胀效应尚未完全吸收,而过去多年来的过度投资已带来日益严重的产能过剩、投资效率下降和其他负面效应。以钢铁业为例,市场需求6亿吨,产能已经达到9亿吨,有1/3的产能过剩,而近一时期仍有钢铁投资项目在继续上马。在2000—2010年这10年中,我国的增量资本产出比已经从2.4上升到6.0,显示投资效率在急剧下降,投资资金的浪费越来越严重。继续扩大基础设施投资,虽然不直接导致产能扩张,但在储蓄率过高、流动性过剩的情况下,一旦投资需求迅速扩张,必然引起相关生产领域的又一轮投资和产能扩大。......
林国童

“永琪”人是理发的,不是卖卡的

林国童 06月12日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

摘要:一家理发连锁企业或理发店,最终维系发展的绝不是储值卡里的岁月,而是洗头小弟指尖非指甲的细心按摩,理发师关心发艺如作品的灵巧剪刀。储值卡是“暂住证”,用心服务顾客却是彼此多年契阔的“公民身份证”或源远流长的“族谱。
联商网特约评论:近日有媒体曝光永琪美容美发店“唐僧式的推销何时休?”,文章提及接受服务时,经理和女服务员唱“双簧,推销不成后态度急转直下,网友曝永琪早已劣迹斑斑等。
别轻易打算让永琪人改变售卡热情,如果它的加盟店体系不变,营销、服务、员工收入模式不变的话。
它的核心问题在:理发店全员营销的来历和好处?消费者对理发店的普遍选择和......
林采宜

首单私募债背后的隐忧

林采宜 06月12日

华安基金首席经济学家

6月8日上午,上交所通过官方微博发布信息,东吴证券承销的苏州华东镀膜玻璃有限公司(华东镀膜)5000万元中小企业私募债券,发行当日全部售罄。此为中小企业私募债首单。至此,以证券化的手段为中小企业解决融资难问题终于迈开了第一步。
华东镀膜私募债期限2年,利率为9.5%, 每年付息一次,6月7日发行人向上交所提出备案申请,8日公司收到上交所出具的《接受备案通知书》,当天上午即发行完毕。无论从交易所备案,到发行速度之快,不难发现证监会“服务实体经济”的确是落在了实处。
上交所微博提及本次私募债的担保方为由苏州国发中小企业担保投资有限公司提供保证担保,由此可以推测华东镀膜发行的应属信用债,然后再通......
易鹏

挺住,不要轻易放松房地产调控!

易鹏 06月12日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

对当前经济下行不宜采取过于强烈的反应,既不可再来一次4万亿,也不可对房地产调控产生动摇。当前承受的压力,正是中国经济转型必须要经历的阶段。有时候面对压力能够挺住,才是推动经济转型的基础。
当前,经济下行是客观事实,但不宜在经济遇到一点冲击时,政策就立马开始退缩、重走老路,否则中国永远也摆脱不了以前经济发展的路径依赖,也不容易摆脱房地产对中国经济的绑架。此刻需要挺住!不要轻易重走老路,尤其不要轻易松开房地产调控闸门。
当前为了应对经济下行的局面,决策层已经开始进行了一些政策的微调。主要表现在:一方面加大了财政刺激力度,通过出台促进节能家电、新能源汽车等产品消费的财政补贴政策,立足于培育汽车......
张五常
(五常按:本文是《制度的选择》第一章《经济学的缺环》的第三节。)
「新制度经济学」(neoinstitutional economics)一词是威廉姆逊(O. Williamson)上世纪八十年代中期提出的。今天,中国的朋友喜欢称我为新制度经济学的创始人之一。不一定错。一九九五年巴泽尔在他的论文结集的序言中写道:「我今天认为,一九六九年史提芬来到西雅图时,他已经是经济学行内的产权及交易费用的第一把手了。」是一夫之见。六十年代兴起的新制度经济学就是产权及交易费用的学问,而巴兄后来也是这范畴的一个重要人物。
今天回顾,六十年代时,从事产权及交易费用研究的主要是四个人:阿尔钦、科斯、德姆塞茨和我。在此之前,在类同范畴作出重要贡献的......

精彩评论

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信