财新传媒
胡舒立

转【财新观察】G20如何应对“囚徒困境”

胡舒立 11月07日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

请看下周财新观察.其核心内容是财新峰会闭幕致辞.
【财新观察】G20如何应对“囚徒困境”  
中国应在反对保护主义上发挥领导作用,推动发展议题进入G20议程
近来纷繁复杂甚或相互抵牾的信息突显出20国集团(G20)角色的尴尬。首尔峰会将于11月11日至12日举行,其“预备会”韩国庆州财长会议曾令国际汇率战暂时降温,获得国际舆论肯定。然而,11月3日,美联储宣布,计划进一步购买6000亿美元国债,正式启动第二轮量化宽松政策。这必将迫使更多国家干预汇市。在后危机时代,G20将扮演怎样的角色?令人关注,令人忧虑。  
首尔峰会是G20集团一年两届峰会机制的最后一次领导人聚首,从明年法国峰会起,将改为一年一次。根据东......
张兴军
      中国银监会首席顾问沈联涛的新书《监管——谁来保护我投资》在今年7月出版,去年8月,他的另一本书《十年轮回——从亚洲到全球的经济危机》面世。看沈联涛的文章,会发现他的视界始终以亚洲为主,问题与成绩的背后,他总能有新的见解,能在问题中看到机遇,也能在问题中找到真正的原因。
      相信看过托马斯·弗里德曼的《世界是平的》的读者会对他描述的金融危机中的泰国的银行倒闭、企业破产等一应具象记忆犹新。在沈联涛的论断中,则跳过了这种直接的逻辑线条。他给出的结论是,亚洲金融危机的罪魁祸首是——日本,是日本的零利率政策,让热钱和投机人士肆无忌惮地从事套利交易,从而为金融危机埋下伏笔。
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赵剑飞

印度印象之二:印度无强拆

赵剑飞 11月06日

《新世纪》周刊产业编辑

在孟买,住泰姬酒店(Taj Mahal Hotel),与著名的印度门咫尺之遥,站在窗台可西眺孟加拉海湾。别想得太美,海湾景象难如人意,海水发黑,远看飘着一些像垃圾一样的小船和舢板,白天偶而还可以看到有船家冲澡。
泰姬酒店是塔塔集团创始人在1903年所建,当时志在成为印度自己的最好酒店,故用材均选自欧洲。此后经过屡次翻新,依然保持着印度最好酒店地位。虽然整体上孟买或许远较上海落后不知几个时代,但泰姬酒店内部装修、房间细节及员工服务,却不逊于上海外滩的半岛酒店,甚至更胜一筹。
2008年,孟买遭恐怖分子袭击,上百人死亡。当时泰姬酒店是被袭击对象之一,全球电视24小时直播。惨案之后,泰姬酒店闭门谢客,全面整修,于今......
Barrons

混乱凸显秩序缺失

Barrons 11月06日

职业投资者,合伙人。

蒙牛与伊利,腾讯与360,这些毫无道德底线的乱战,在一片混乱中其实凸显的是秩序的缺失。由于没有公平、公正、有效的法律作为保障,竞争走入了极端,受伤的却总是消费者。
市场经济本身就充满了竞争,优胜略汰是市场的法则。但是,正因为竞争无处不在,而且激烈异常,才需要法律来保证良好的秩序。毫无道德底线的丛林法则绝不是成熟市场经济的标志。只有成熟、公正、公平的法律才能保证市场经济的进一步发展。只有法律才能保证在市场中胜出的是真正带给消费者好处的优秀公司,而不是下三滥手段炉火纯青的黑道公司。
在公正公平的法律真正建立之前,混乱还将继续。
傅勇

货币环境回归常态应跟上通胀步伐

傅勇 11月05日

经济学博士,从事宏观经济金融领域研究

货币环境回归常态应跟上通胀步伐 
傅勇/文
  
在刚刚公布的《第三季度货币政策执行报告》中,中国人民银行指出,当前价格走势的不确定性较大,还存在结构性的价格上行压力,仍需加强通胀预期管理。就下一步货币政策操作方面,央行除表示继续实施适度宽松货币政策外,也表明将继续引导货币条件逐步回归常态水平。
的确,一段时间以来,老百姓对物价上涨有了更多的切身感受。这些感受也部分获得统计数据的支持。近日,国家发改委公布了10月份城市食品零售价格监测情况。在监测的31种产品中,与9月份相比,共24种产品价格呈不同程度上涨,约占统计总品种的80%。
很多迹象显示,物价处在上升通道。在央行20日宣布加息之后......
任志强

税收中的公平与效率

任志强 11月04日

北京市华远集团总裁,华远地产股份有限公司董事长

国家公布了车船税征收的意见稿,许多人在为是按价值还是按排量征税率的看法而争论。大多在讨论税收在贫富差别的调节公平的功能,却没有人注重税收的效率问题。
税收一个重要的功能就是调节社会公平,对富者多征税,用二次转移支付的方式向穷人转移支付,如教育、医疗、最低保障等,这种税收的调节征用大多集中于一次分配的收入之中,即在取得工资、劳动报酬、知识产权所得、资本盈利所得、经营所得等初次分配的所得过程之中。在发达国家也大多存在于财产拥有的阶段,如赠与税、物业税、遗产税等。发展中国家大多因财富拥有情况远低于发达国家而未实行财产性税收政策。但发生于消费过程中的税收却大多更注重于效率,而非调节公平。尤其是发展......
Barrons

10月份CPI及PPI预测

Barrons 11月04日

职业投资者,合伙人。

根据我的统计模型估计,10月份CPI为3.96%左右,PPI为5.24%左右。
满燕云

满燕云:征收房产税,解决住房难

满燕云 11月04日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

京沪深等地的商品房销售开始回暖。老百姓不禁发问,中国房价究竟贵不贵?中国商品房究竟是否需要征税?笔者认为,加强税收杠杆,调节房地产引起的一系列经济问题,或许就是下一轮经济改革的“突破口”。
首先,中国的房价相对于依靠工资收入的大众而言价格偏高。根据我们对中国600个城市60万人进行的大样本数据调查,当前,中国的商品房新房价格与居民家庭的实际可支配收入比为22。平均来看,中国普通劳动者家庭需要至少22年才可以买一套房子,在美国这个比为5。2009年,全北京市商品房新房的平均价格是2350美元每平方米,已经超过美国芝加哥,与美国华盛顿特区、洛杉矶的价格水平接近。虽然有人说北京很多人有隐形收入,但根据我们调查,80......
郭凯

不只是货币战

郭凯 11月04日

专注于中国和新兴市场国家问题

这篇已经写了好几个星期了,相信应该已经发在了《瞭望东方》。这是我关于货币战的第二篇,乘着美国宣布数量宽松2出台的时机发在这里。
今年国际货币基金组织和世界银行的年会不同寻常的一点是,一个关键词笼罩了整个的会议的全程:货币战。最先提出“货币战”的人是巴西的财长。巴西人就在抱怨:他们才是货币战的受害者。
此言何出?巴西的情况,是目前很多新兴市场国家面临的状况中很典型的:大量的资本流入,引发汇率升值,国内的通胀压力增加和资产价格上涨,这些事情的结果是升值使得巴西在国际贸易上开始丧失竞争力,而可能的资产泡沫和通货膨胀给货币政策和金融监管带来极大挑战。更为关键的是,如果当前的资本流入在未来某个时点......
秋风

反对通货膨胀怪论

秋风 11月04日

独立学者

反对通货膨胀怪论
秋风
不要说货币主义者,即便是凯恩斯主义者,对通货膨胀通常也持一种谨慎、警惕态度。中国的经济学家却似乎是个例外。这不,最近,关于通货膨胀,两位相当有名、经常被视为经济学家的人士发表了有趣的看法:
先是10月16日厉以宁先生说,一般认为通货膨胀率3%是警戒线,这个看法是适用于西方的。中国比较特殊,近期来看维持9%的经济增长率是可能的。而在9%的经济增长率下还把3%通胀率作为一个警戒线,会给经济带来很多问题。所以应该取半,4.5%的通货膨胀率作为警戒线是可以的,是社会可以承受的,从长远来说有利于经济发展。
接下来,10月30日,国家发改委宏观经济研究院副院长刘福垣告诉民众,物价涨几个......
张寅

经济数据之惑

张寅 11月04日

企业咨询顾问

热门房价之一的某超级大城市从10月开始已经不能从相关管理部门网站公开地查询到往年住宅成交的数据,之后几天当年数据也被开始控制,目前只能看到前一日成交数据。显然数据被管控了。这样情形也曾出现在2008年某省会城市。某著名全国农贸批发市场从11月开始诸多产品历史数据也开始无法找到。以上情况没有得到来自相关部门的解释。显然一些数据对于有关部门变得敏感,因此“管制”就变成了措施,对数据屏蔽和控制反映了操持者意识中的“稳定”,内心中的“不安”。中国经济数据一直以来被国内外人士所诟病,是由多方面因素造成的。
体制因素
几乎所有保障经济数据真实性法律和制度都存在,但是执行和实际情况,则是形成法律规定与实际操......
叶翔

卖菜妇

叶翔 11月03日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

周未我上菜市场买菜,在一摊位前停下,摊主是一位年近60的老妇,从她的脸上看不出有多少智慧。以下是我与她的对话:
我问:“菜又涨价了?”妇答:“是的。”
“怎么搞的,都是通胀惹的。”我自问自答。
听到我提通胀,老妇眼睛一闪,“看你戴眼镜,挻斯文的,应该有点学问。是经济学家?”我心中一动,点点头,“是。”真不知道她是怎么看出来的。
“你是经济学家,我正有问题问你。我有时会看看报纸,电视,都说通胀是什么流动性太多搞的,是不是就是指钱发得太多了,我们香港人指“水”太多?”“是。”
“这水是美国人放出来的?”“是。”
“既然水是美国人放的,肯定是先流他的家里,满了才流到我们这里?”......
王锦思
我什么时候主张"继续向日本出口稀土"?
王锦思
近日,新加坡联合早报发表某人文章《驳王锦思幼稚的"继续向日本出口稀土"论》。看来这个连真名字都没标记的作者没明白我的《中国为何继续对日本出口稀土》等文章的含义,只是断章取义胡乱攻击,进行漫骂。
在上篇文章,我只是分析中国为何继续对日本出口稀土,而并非我主张出口,我从来反对国家廉价出口稀土等资源。可能我没有像某些人那样义正词严地责备中国政府被人误解,也可能是我没有谩骂日本让想象力比牛顿还丰富的那些人以为我拿了日本人的好处。但是国家的决策也并不是我等草民决定的,动不动将别人称为汉奸,自以为自己最爱国显然十分可笑无耻。
......
王新江

一声叹息:看物价便知当今远非盛世

王新江 11月03日

财新传媒总编室编辑

《长生殿》第二出“定情”(暖红室刻本插图)
这两天读《长生殿》,第二出男主角唐明皇上场便云:“且喜塞外风清万里,民间粟贱三钱”。不仅有所感触。感触何来?前日六块钱买了五头蒜,犹记前年此时四块钱买了两“辫子”(编好的蒜,一辫子约两斤重),不仅生出物是价非、通胀似虎之慨。
查“资治通鉴”可知,开元十三年,“是岁,东都斗米十五钱,青齐五钱,粟三钱”。可见唐明皇深知物价关乎民生,物价涨落是判断是否为盛世的标志之一。当年国民党败退大陆之际,物价一天就翻好几个跟斗,百性苦不堪言。何为盛世?唐明皇的上场诗说的明白:“韶华入禁闱,宫树发春晖。天喜时相合,人和事不违。九歌扬政要,六舞散朝衣。别赏阳台乐,......
谢国忠
中国提高利率后,美元大涨,大宗商品价格下跌,甚至人民币不交割远期市场(NDF)也出现了下跌。(看来一旦提高利率,“热钱”的能量也不过如此)现在,巴西和韩国都在采取措施,限制“热钱”流入。除非达到预期效果,否则,他们的措施会升级。美国的联储和财政部正向新兴经济体释放流动性,催生资产泡沫,借此对重组过程中的美国经济起到支持作用。但一旦美国经济复苏,这些新兴经济体又会像1998年那样经历一场危机。新兴经济体已经吸取了过去教训,为了自己的生存打这场战争。为什么中国提高利率后美元会飙升?用金融术语来说,就是“热钱”对风险资产的偏好下降了,意味着泡沫被吓了一跳。投机者正应美国财政部的号召,拉高新兴[35.21-1.10%]经济体......
王海

中国咖啡市场的临界点

王海 11月02日

消费产业,email: hwang35388@yahoo.com

在中国,虽然咖啡馆市场方兴未艾,但是咖啡作为一种饮料还远不是主流;反过来,小众的咖啡客户群限制了咖啡馆本身的深度发展。实际上,中国市场现象并不特殊,与其它亚洲国家经历非常相似。根据亚洲其它几个国家的发展历史来看,当一个国家在人均GDP不断上升和政治环境逐渐开放过程中,人均咖啡消耗量会一初始非常缓慢地爬升,甚至很长时间相对停滞,直到一个“临界点”后,咖啡市场发展会迅速膨胀。咖啡的临界点是一个国家整体政治和经济因素作用的结果。
从日本开始,到后来的韩国、台湾,亚洲市场一脉相承,与欧美国家呈不同发展线路。欧美咖啡市场是草根运动,与其早期的政体改革和经济发展基本同步,相辅相成,不分先后。而亚洲国家咖啡......
陈季冰

国美控制权之争中的伦理变奏(四)

陈季冰 11月01日

就职于上海商报社

“一个罪犯有什么资格去用道德苛求对手”
在沸沸扬扬了数月之久的关于国美控制权之争的“民意”大辩论中,有一个现象是非常令人费解和吃惊的:
在参与讨论的绝大多数网民心目中,一个触犯了国法、被判处重刑的罪犯,在面对他的对手——一个至少目前看起来还属奉公守法的公民时,居然明显占据了道德的制高点。他义正严词地指责后者是道德败坏的小人(所谓“陈晓窃取国美”论)。同样,一家注册于遥远的百慕大群岛的公司,居然能够信誓旦旦地宣称自己是在捍卫民族品牌和民族产业,使其免于被内部奸细出卖给狡猾的外国金融投资家(所谓“陈晓要把国美电器变成‘美国电器’”论)……
显而易见的是,这些指控大多都被社会舆论照单全收......
Barrons

10月A股估值与长期回报预测

Barrons 11月01日

职业投资者,合伙人。

A股在10月份的三千点附近处于什么水平,未来长期回报如何?我认为目前A股总体估值已经不低。在目前这个价位投资A股,未来10年的年平均回报率有可能达到5.9%左右。
我采用7年平均周期调整后市盈率(CAPE)对A股的整体估值进行判断。在7年CAPE中,我做了三个调整:第一,用CPI对历史盈利及股价进行了调整。第二,采用了过去7年的历史盈利进行平均。第三,对年度数据进行了平滑整理。
为了判断股市的整体估值,我选取了50个有代表性的A股公司用CAPE建立了模型。
从CAPE的角度看,目前A股处于27.22倍的市盈率,已经脱离了低点。
另一方面,用A+H股总市值占中国GNP的比例来看,目前A+H股总市值大约占2010年中国GNP的90%左右。从这......
何帆

中国政府不限制人民币升幅

何帆 10月31日

北京大学汇丰商学院经济学教授、海上丝路研究院执行院长

中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆最近表示,中国政府不限制人民币升值幅度,今年迄今人民币兑美元已升值近3%,2005年汇改以来已升值逾20%。
此外,何帆还主张政府加强资本管制,以控制热钱流入。
何帆认为,全球汇率大战不太可能全面爆发,但各国之间在汇率问题上的摩擦仍将存在,不过并没有提供具体的时间表。
何帆还表示,对于解决围绕人民币汇率问题的全球性争端,中国政府有些爱莫能助,中国决策者只能专注于按照自己的步伐进行汇率制度改革,同时采取措施防止热钱涌入并防范人民币走强可能对出口商产生的负面影响。
何帆相信,问题的关键不在于人民币升值幅度,而在于推动汇率双向波动并遏制单边升值可能引发的......
石磊

中国加息的空间还有多大?

石磊 10月31日

吸引子咨询董事长

中国加息总希望在市场预料之外,而其它国家却希望货币政策能先让市场有所预期,比如,这次美联储即将开始的量化宽松政策,提前两个月就与市场沟通了。在这样的国情下,我们理解货币政策的诉求就特别困难,但又是十分必要的。
本次加息的显著特点是5年期法定存款利率大幅上行60个基点,加息后三个月及一年期央票发行收益率都在1周内大幅上升了20个基点,央票发行收益率在一次上行后就企稳,而在2006-2007年加息周期中,长期定期存款利率上行幅度都较小,且1年央票的发行收益率一般上行10个基点左右,这反映出央行急于将利率水平抬高,并不是逐步引导市场预期转变。可以看出,本次加息主要意图是快速提高利率的绝对水平,而非向市场传达将持续......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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