财新传媒
华生

启动现代化发展的新引擎

华生 03月11日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

启动现代化发展的新引擎(上)                             ——60年来中国经济社会发展主要矛盾的演变
华生提要:
建国伊始,中央提出中国面临的主要矛盾是落后的农业国的现实与建立先进的工业国的矛盾,但为实现这个工业化目标而采取的“三改造”后来被证明是一条太大的弯路。1957年大跃进的经济冒险失败导致主要矛盾被修改,以致发生了更大的政治折腾。
30多年前打开国门后的巨大落差,使尽快实现中国的现代化转型成为全党和全国上下的共识。但封闭僵化的计划经济和单一公有制成为阻碍这个转型的主要障碍。改革开放的道路正确地回应了时代的挑战。政府和市场的合力造就了30年中国经济持续高速增......
华生

高房价与城市化的畸形

华生 03月09日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

高房价与城市化的畸形
做客新浪《两会静距离》
2010年3月4日 
主持人权静:华生老师。谈到2009年房价上涨的时候,我们经常会听到一个说法,中国在进入一个城镇化的大的历史洪流当中,未来可能有几亿的人口要从农村涌向城市,这一点好象也是开发商认为房价不会降的一个重要理由之一,所以我抛出去一个网友最关心的问题,房价降不下来,是不是因为很多人要到城市,有大量刚性需求有关?
华生:我觉得没有多大关系。
 
主持人权静:为什么?
华生:因为很简单,现在我们城市里面建造的所有这些房子,几乎没有一套是给农民工和农民工家属建造的。城市化在世界上有定义,就是农民进城变成城市居民。如果我们现在......
简直

听说京沪高铁要特批上市了

简直 03月02日

Portfolio Manager

财新网报道,京沪高铁要“未运营先淘金,将于2010年内IPO”。真是沧海桑田,白云苍狗,世事如棋……。转一篇2007年初的网上博文存照。
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PPP+PE:京沪高铁融资方案的不二之选(2007-01-15)
首先看看这两则新闻:
曾培炎要求京沪高铁项目尽早开工
国务院副总理曾培炎表示,要抓好京津城际铁路及武广、石太、郑西客运专线等在建项目建设,尽早开工京沪高速铁路等重点项目,加快缓解铁路运输能力紧张的问题。铁道部已确定2007年确保京沪高速铁路开工建设,并在2010年基本建成。这条客运专线,纵贯京津沪三大直辖市和河北、山东、安徽、江......
王幸平

献策人民币多出口

王幸平 02月22日

曾经上山下乡,目前在银行工作

促进经济增长、增加就业、稳定物价和保持国际收支平衡,是中央银行宏观调控的四大目标。在经济全球化趋势深入发展和国际产业转移不断加快的背景下以及我国外贸依存度持续增长的情况下,此四大目标中的国际收支状况对我国经济稳定发展的影响越来越大。
传统的经济学理论认为,一个国家想保持它的物价稳定,汇率稳定,则必须处理好两个问题。
其一是对内的平衡问题,即总需求与总供给的平衡问题,通常是控制总需求以便达到或接近没有通货膨胀的充分就业的状态。
其二是对外的平衡问题,即本国经济的生产要素在国际间的流动均衡问题,通常是保持国际收支平衡以便能够使汇率维持稳定在一定的水平上。
中国经济波动的表现形式为对......
张化桥

投资的最高境界是无为

张化桥 02月21日

中国支付通集团董事长

小时候, 我常听老师讲, “读书先要越读越厚, 然后要越读越薄” 。我当时不甚理解, 但印象深刻。上周我读了一本袖珍版的投资经典书, 爱不释手, 似有所悟。 这本书在几个星期以前刚出版, 叫”投资的要素” (The Elementsof Investing) 。作者是两位身价不菲的七十多岁的老人, Burton Malkiel 和Charles Ellis,他们分别是普林斯顿和耶鲁大学的教授,在学界和商界均有建树。 他们联手把多年积累的投资智慧加以升华, 用最简练的语言献给了大众。
两位老人的投资理念实在是简单得无法再简单了。 比如,书中引用了巴菲特经常举的一个例子。 如果你一辈子要经常吃汉堡包而又不养牛,你是希望牛肉的价格不断上升呢, 还是希望它不断下降呢? 如果你每过几年......
华生

全面认识和深化发行体制改革

华生 02月09日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

全面认识和深化发行体制改革
华生
2010年2月9日《中国证券报》2009年6月恢复新股发行以来,新股发行定价制度的市场化改革取得了突破性进展。半年多来,在市场总体上平稳的情况下(上证综指大体在围绕3000点附近波动),新股发行节奏不减,主板、中小板和创业板全面实行了新股定价的市场化发行。这样一个快节奏和大步伐的改革推进,一方面根本改变了原一级发行与二级市场股票价格完全脱节,导致新股不败和新股首日价格暴涨的积弊,另一方面也对长期以来人们习惯了的利益格局和传统观念形成了巨大的冲击。这样,与股权分置改革起步时多少类似,人们对新股发行定价市场化改革的成效也出现了截然不同的看法和争论。因此,适时总结新股发行定......
王正绪

高铁票价太贵

王正绪 02月06日

英国诺丁汉大学当代中国研究学院

自京津城际高铁在奥运会前开通,中国就进入高速铁路时代。中国大规模的高速铁路网正在紧锣密鼓地建设,让我等广大中国人民充满了希望。到2012年左右,覆盖全国主要城市的高速铁路网将基本建成,似乎到时上午在北京开会、晚上在杭州看越剧的日子就来了。
但是,随着最近武广、郑西两条高铁的陆续开始运营,我们看到了一个可怕的前景。那就是,用纳税人的钱投资修建的高速铁路,很可能会因为定价过高,使得广大纳税人难以享受。
武广高铁二等座490元的定价,很多人已经指出太贵了。再考虑到任何一次旅行都是双程,那么将近1000元一次的花费,是绝对不可能吸引到大量旅客的。有关部门的理由很充分,说是参照了特快软卧的票价。但是傻子都知......
华生

华生:正确认识股指期货

华生 02月02日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

华生:正确认识股指期货
2010年1月27日“搜狐财经2010年一季度投资策略会”上的发言 来源:搜狐证券
从长期来说,股指期货会有着深远的影响,但是并不能够把这些政策简单的解读为市场的利好还是利空。因为这方面的误读在证券市场上还是很多。包括从今年年初开始,股指期货和融资融券推出以后,一片利好的解读。至少市场现在并没有验证这个说法。
就如年初推出来的对于大小非和大小限的个人股东征税,媒体上一片也是作为利好去点评。我当时发表意见,我说这个消息对于社会来说是利多,有利于调节劳动和资本的收益,缩小贫富差距。但是对于股市来说,其实是利空的消息。而且它会加速大小非、大小限抛售到期的现售股。拿的时间越长,......
华生

2010年02月02日

华生 02月02日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

华生:政策转向不可避免 股市准备迎接风雨
 
2009年11月30日在第五届中国证券市场年会上的发言 来源:搜狐证券 
去年参加中国证券市场年会正好是一年多前,我讲的题目是“估值合理是证券市场健康发展的机制”,因为那个时候正是一片悲观失望的声音,包括我们去年年会上好像发牢骚埋怨的人比较多,当时我是说如果一个证券市场本身估值是合理的,实际上不用担心短期的角度,当时的判断是说,我们证券市场从07年开始的资产泡沫已经基本散去,估值已经基本趋于合理,讲话的末尾我说说严冬已经过去是不现实的,看看窗外严冬正在到来,但是严冬到来的时候春天也不会太远。
去年说这个话是不是说有先见之明了?不是,去年当时记者......
华生

2010年02月02日

华生 02月02日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

资源类产品价税改革的现状评估和建议
华生
《21世纪经济报道》2010年1月19日
 
 资源类产品是工业革命以来人类利用自然矿产资源的产品。我国大部分矿产资源产品,已经进入竞争性开采、加工、销售的市场经济体系,因而并不存在价格改革。相反,倒是普遍存在着对资源环境保护不力,资源税从量征收,数额太低,因而造成资源的浪费和对环境的破坏。现在一般所说的资源产品的价格改革问题,主要指水、电、油、气,由于制度性原因或垄断因素,其价格仍由国家控制,因而不能反映供求变化和资源节约的目标。这四大类产品中,也分为两种类型,即国际市场上的贸易品和非贸易品。
贸易品
石油和天然气,在国际市场上是贸易品......
鲍有斌

银行很缺钱 招行配股上会

鲍有斌 02月01日

生活大致平静 内心总有波澜

证监会发审委在2月1日就招商银行(600036.SH)配股进行审核。
根据招商银行董事会2009年8月13日的决议,将以10股配2股比例,总融资不少于150亿元,且不超过180亿元。其中A股全部为无限售条件流通股。10月29日临时股东大会上,此融资计划被修改,配股比例修改为“每10股配售不超过2.5股”,融资额提高至“不少于180亿元,且不超过220亿元”,经此修改,配股数量上限将增至约48亿股。
招行本次配股资金全部用于补充公司资本金,提高资本充足率。
截至2009年三季度末,招行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.5%和6.6%,220亿元配股募得资金到位后,将可使其资本充足率和核心资本充足率分别提高至12.6%和......
张化桥

中国企业家为什么特别值钱

张化桥 01月28日

中国支付通集团董事长

关于中国的创业板,我从来没有听到过一句好话。 我只听说 “它是一个大泡沫, 一个赌场,人们在博傻,很不理性”。虽然媒体和观察家们经常讽刺创业板,可股民们全然不顾。而且,我斗胆预言,这些公司的估值永远会让观察家们看不懂的。究竟为什么呢?
窃以为,我们要问自己两个问题,企业和企业家的价值在哪里,中国企业和企业家为什么特别值钱。我认为,企业和企业家的价值在于他们想出了一个赚钱的主意。他们组织一个系统,竖起一竿大旗,号召人们跟随,敢于承担资金,时间和声誉等方面的风险。有些企业家是被逼出来的,有些是自愿的,但结果都一样:做企业就是对人的组织能力 (或系统集成能力)的召唤,调动,锻炼和提升。遗憾的是,绝多数人出......
张五常

Ⅰ 多币多率的时代
1 格氏定律与价格分歧——评一国二币
2 外汇管制的谬误
3 一币二率的困扰
4 要一步解决汇率困扰
5 外资的中国观——并论汇管的影响
6 外汇管制可以休矣!
7 联系汇率的困扰
8 中国的通货膨胀
9 荒谬的“定律”——兼与林行止商榷
Ⅱ 从多风多雨到初见太阳
10 权力引起的通货膨胀
11 中国的金融改革
12 风雨时代的钞票
13 人民币需要贬值吗?
14 以中国青年为本位的金融制度
15 令人羡慕的困境——朱镕基退休有感
16 不要让人民币自由浮动!
17 良币会把劣币逐出市场——谈离岸中心的关键
18 人民币的争议
Ⅲ 货......
赵剑飞

澳洲频遇“中国钢铁人”

赵剑飞 01月12日

《新世纪》周刊产业编辑

几周前,随几位中国媒体同行到澳大利亚参观FMG的铁矿。12月的澳大利亚盛夏未至,气候正是宜人。由于行程时间短短三天,我们只能走马观花。即使如此,在珀斯几乎无处不碰到中国钢铁人。与中钢集团副总裁蒋宏的相遇,就是在威廉姆街尽头的一家华人礼品店中,他身着一件蓝色夹克,站在货架前,专心挑选着某种营养保健品,丝毫也没留意我们。如果换在国内,恐怕他对这群记者会惟恐避之不及。
将近一年之前,中钢以13亿澳元收购澳大利亚一家新兴铁矿石生产商中西部公司。这是一桩敌意收购,尽管最终顺利完成,但是不少业内人士都认为中钢所付价格过高,收购之后的开发成为负担。更重要的是,中钢这起全面收购引起了澳大利亚政府对于中国投资谋求控......
Barrons
专家驳高速铁路拖累中国经济论不会导致债务危机
人民网—人民日报海外版 苗俊杰 马献忠
2009年12月26日中午12时45分,从广州开来的G1002次列车稳稳地停靠在武汉车站,全程体验这段“陆地飞行”的笔者直到此时还有些眩惑:原来11个小时的车程就这样缩短到了2小时45分?这也宣告了世界上运营速度最快的高铁——武(汉)广(州)高速铁路的开通。
平均350公里的时速,引来了英国《每日邮报》“比欧洲之星(西方高速列车的代表)更让你嫉妒”的惊叹,同时也引发了“高投入将带来高风险,进而拖累中国经济”的疑问。而笔者近日走访的多位专家学者,对此持不同意见。他们普遍认为,高铁不但不会......
张化桥

今年投资者的困惑

张化桥 01月05日

中国支付通集团董事长

在当政期间,格林斯班说过一句名言,“如果你认为你完全理解了我的政策意图,那你一定是误解了我”。我对这句话的翻译是,“如果你对经济和市场的预测信心十足,那只能说明你是初哥”。
2009年,每个投资者都是英雄,但今年就没那么容易。我有如下疑问和想法跟大家探讨。
现在众口一词,说今年的楼市和股市都会很不错,论据都是大家所熟悉的,我就不在此重复。众口一词是泡沫的发源地,所以我们要非常小心。虽然群众也有正确的时候,但是在投资这个问题上,群众多半是错的。
为什么2009年的房地产价格涨得这样快? 虽然在这个问题上我运气好,似乎蒙对了一次,但是涨价的速度让我非常吃惊。货币供应量的高速增长,城镇化,通货膨胀......
曹仁超

三小时经济圈涌现中国

曹仁超 01月04日

香港信报有限公司董事

到2012年,全国将有13000公里高铁投入服务,将大大加速中国的人流、物流及资金流,形成不少“三小时经济圈”
1月3日,周日。过去十年标普五百指数由2000年1月3日1478点跌至1115点,跌幅25%;欧洲股市指数由5030点跌至2966点,跌幅41%;日经平均指数由19187点跌至10546点,跌幅45%。恒生指数由17426点升至21872点,升28.5%;上证指数由1361点升到3277点,升140%。由各股市表现看,已经证明了“日出东方”。
新一年英镑欧罗令人忧心
2000年在“千年虫”恐惧下,科网股创出高潮,并在3月份泡沫爆破。2001年1月起联储局减息,股市要到2002年10月才止跌回升。在减息刺激下,美国出现房地产泡沫,最终引发......
华生

华生看“限售股个人所得征税”

华生 01月04日

价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的主要提出和积极推动者

利好社会,利空股市——华生看“限售股个人所得征税”
          2010年1月1日《第一财经日报 》    与一些股评人士一边倒式的“利好”观点不同,著名经济学家华生对“个人转让限售股所得缴个税”的评价是:“是利好也是利空”。
弥补税收设计缺陷
财政部、国家税务总局、证监会去年底联合发布《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》,股改形成的个人“大小非”股东、新老划断以后公开发行上市的个人限售股股东都须在转让股票后缴纳扣除各种费税的净收入20%的所得税。
“我一年多来借助各种渠道、媒体包括《第一财经日报》来呼吁对解禁股的资本利得征税,现在有了回应,我终于看到了......
张化桥

投资银行的面子问题

张化桥 01月04日

中国支付通集团董事长

下文是我2009年11月21日在龙湖地产香港上市成功的庆祝大会上的讲话。主要议题是投资银行的面子问题。
尊敬的吴亚军董事长,蔡奎先生,各位嘉宾,晚上好!
在我们齐聚一堂,欢庆龙湖地产在香港上市大获成功的今天,我很荣幸地代表三家投资银行(花旗、摩根斯坦利、瑞银)的项目团队向大家汇报一下我们的感受。
我们认为跟龙湖地产做事很愉快,是一大荣幸。我们谢谢公司领导给我们的机会。这不是客套话。请听我解释。
1994年,我在瑞士银行参与了两个最大最好的中国B股公司的IPO和可转换债券的发行。尽管我们很卖力,飞到欧美的所有主要城市做推介,但当时国际投资者兴趣很淡,配售工作十分艰难。绝大多数会议都是相当冷淡和徒劳......
易鹏

高票价削弱武广高铁的价值

易鹏 12月25日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

中国总喜欢为大事找个好日子。明天武广高铁就要开通了,这是大事,选的日子是伟人毛泽东的诞辰日。无疑,武广高铁的开通标识着中国正式进入高铁时代。这里面蕴含着巨大的对中国经济的意义,已经无需多言。我是中国高铁建设的忠实支持者,但当看到武广高铁的票价的时候,我倒抽了一身冷汗。武广铁路客运专线公司宣布,根据国家发改委、铁道部批复,武汉至广州客运专线高速动车组列车将实行试行运价,从武汉到广州,一等车厢票价为780元,二等车厢票价为490元。这种高的离谱的票价设定,必将大大削弱武广高铁带来的经济价值。
一是,做几个基本数据的对比。武广线一等车票价平均每公里高达0.73元;二等车票价每公里则为0.458元。而京津高铁一等......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

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