财新传媒
三星经济研究院

2012年物价和房价走势

三星经济研究院 12月29日

韩国受到公认的最大的智囊库。

李牧群 宏观组首席研究员
2011年,居高不下的通胀成为了大家最关心的话题之一。那么,2012年通胀走势又是如何呢。
据国家统计局11月份的经济数据显示,前10个月CPI居民消费价格同比上涨5.6%,10月通货膨胀率为5.5%,虽然较年中高点有所下落,但依然保持在高位,且较9月通胀环比上涨0.1%,依然处于上升通道。预计全年CPI涨幅应该在5.5%左右,远超年初定下的4%的通胀目标。
与之前对有炒作题材的农副产品,像大蒜、绿豆、白糖等各种价格上涨为标志的通胀不同,2011年基本各类产品均呈现上涨,体现出整体需求过快增长,表明造成2010年通货膨胀高涨的主因就是之前的大量超发货币,以及政府犹豫不定的货币政策。
那么2012年通胀的......
曹凤歧

加强制度建设是提振中国股市的根本

曹凤歧 12月29日

北京大学光华管理学院教授

2011年12月13日,A股历史性一幕上演。当日沪指最低跌至2245点;而在十年前的2001年6月14日,沪指最高见到2245点。十年一梦,十年一轮回,A股“奇迹般”回到2245同一点位。在经济高增长、公司成长性均领跑世界的背景下,是什么导致A股十年“零涨幅”?我认为十年“零涨幅”有国内国际经济影响的因素,更重要的是由于中国资本市场本身存在的制度性缺陷造成的。
一、2011年股市走势不尽如人意
2011年的股市是震荡走低股市,整体上来说股市的走势不尽人意。2011年股市走的不好的原因是什么?最重要的原因是紧缩的货币政策导致资金的全面紧张。因为今年首要的任务是控制通货膨胀。我们执行的是稳健的货币政策,实际上应该说稳健偏紧的货币政......
汤诗语

买者的责任

汤诗语 12月29日

浙商基金管理公司研究员

2011年对于中国股市的买方投资者来说,可谓是极其悲惨的一年。任何一次被认为是希望的反弹,最终都变成了绝望。绝大多数个人投资者陷入惨不忍睹的亏损状态;公募基金中居然没有一个股票型或混合型基金实现正回报;只有少数几个私募基金盈利了,但也有赔得极为惨烈的私募基金。在这种情况下,无论你是不是股市的参与者,几乎都应该对这些赔钱的人产生了同情之心;而这些赔钱的被同情者,找客观原因来安慰自己,推卸责任给卖方和监管者,这显然也是人之常情。然而,即便如此,目前的困局也有买方投资者的责任。
买者最经常控诉的主题显然是“圈钱”,特别是“高价圈钱”。一些评论者,如叶檀、皮海洲、沙黾农之流,经常以......
坐井观天下

改革信用评级业五项措施建议

坐井观天下 12月28日

使思想获得生命的,是具有不同知识和不同见解的个人之间的相互作 用。理性的成长就是一个以这种差异的存在为基础的社会过程。

对周小川行长12月25日在中国经济前瞻论坛上的讲话中所阐述的大部分观点,本人作为一个债券投资者是赞成的。目前信用债市场正在迅速扩容,改革信评业已刻不容缓。希望周的主张能尽快形成政策,加以落实。在此提出五项具体措施,供同仁讨论: 全面清理一行、一委和四会(证监会、银监会、保监会、交易商协会)规章制度,取消在证券发审、备案、发行、投资等环节与外部信用评级挂钩的监管规定; 向银行间市场成员开放人民银行征信系统,为投资者通过征信系统查询债券发行人信用记录提供便利。 立法禁止评级公司收取债券发行人、承销商等卖方机构费用为债券评级,违者按操纵证券市场罪论处。 将信用评级机构纳入一般投资管理/顾问/咨询行业管......
周乃蓤

胡安的咖啡生意

周乃蓤 12月28日

美国华盛顿大学历史学博士

一抹小胡子,带着宽边大草帽,一头毛驴拖着装着咖啡豆麻袋,背后是挺拔的安第斯山峰。胡安帝滋是哥伦比亚传统咖啡农,半世纪来这种淳朴憨厚的形象经过精心打造为世人熟悉,进入21世纪后,哥国积极吸引外资,追求经济转型,胡安不但没有被扬弃,反而变成连锁的品牌,吸引城市小资享受天然淳美的咖啡,向世界最大的咖啡连锁店星巴克叫板。
成立于1927哥伦比亚咖啡生产者协会,是半官方的民间组织,收购咖啡帮助稳定市场价格,保证品质,致力研发推广。胡安形象是纽约的一家广告公司在1959年创造出来的,每袋哥国出产的咖啡都印着胡安和毛驴的标志。前后有三位道地的咖农做为形象代言人,在电视做真人秀,吸引力历久不衰,成为世界级品牌。第三......
肖进飞

2012转型中的房地产趋势浅析

肖进飞 12月28日

Stay hungry Stay foolish

作者:肖进飞
2011.11.28
转型时代的房地产定位
把目光再转回2008年,因为现在的所有的政策变化都能在08年的金融危机中找到依归。记得08年金融危机前几个月,市场一片繁荣,房价飞涨,油价飙升,那种状况不由得让人乐观,当时政府也想调控来着,还没来得及地震发生了,紧接着就是蔓延过来的次贷危机。结果是不调控了,改刺激了。如果说08年的经济刺激更多的是担心经济急速下滑而损害社会稳定,那么2011年的持续的紧缩政策和房地产领域的行政调控同样如此,稳定压倒一切。
08年金融危机对中国经济来说是个分水岭,以出口带动经济增长的模式在金融危机和汇率持续上升中受到重创并影响深远,这使得政府开始考虑经济增长方式的转......
冯俏彬

如何应对“年底突击花钱”?

冯俏彬 12月28日

国家行政学院经济学教研部教授

近日,湖南商人陈荣实名举报湖南省财政厅、文化厅、省直机关事务管理局在政府采购中“为花完预算”而“不买对的,只买贵的”,并将三个厅局同时告上法庭,被网友戏称为“史上最牛的民告官”。从而,一石激起千层浪,再次引发了公众对政府部门“年底花钱”等问题的热议。
在我看来,导致政府部门“年底花钱”的原因之一在于我国以“控制”为导向的预算管理理念与我国“大政府”的状况下行政部门实际拥有的、未加以明确界定的广泛自由裁量权之间,存在着内生的不协调甚至冲突之处。但从各个方面权衡,现阶段我国都不得不选择以控制为导向的行政管理和预算控制模式,而......
张寅

12月财经微评

张寅 12月28日

企业咨询顾问

简单地整理一下自己在搜狐微博上的12月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。
12.01 
11月下旬中国的央行和统计部门先后调整了货币统计范围和统计上报方式,在敏感时间上,即经济周期波动加快的背景下,这是一个耐人寻味的举动。
央行存款准备金下调在预期之中,对股市上涨刺激将是短暂的。市场将按原有趋势继续运行。在春节前股市仍然还会以调整为主,上证指数创2307点之下新低可能性依然不能排除。
全球六大央行联手昨日下调美元互换利率50个基点,在欧盟范围内出现欧元流动性近乎枯竭关头,这一举动不可谓不大,显然是一致性救市举动(包括同日中国央行下调存款准备金)。全球金融市场受此消息刺激迎来久违的大涨......
简直

取消股票发行审批制此其时也

简直 12月28日

Portfolio Manager

问一:请问这篇注定要流传千古、在所有相关问题上一锤定音的文章,你打算采取何种体裁?
答:废话,这不是已经按对话体开始了嘛。近来流行对话体,要跟紧潮流。
问二:这篇文章的目标读者是广大股民吗?
答:擦,你可别害我,这篇文章要是被股民看见了,还不发起全球追杀?世上的人,往往对真正爱他的人、为他好的人,视若仇寇,而把那些不尊重他,轻贱他、侮辱他,想种种方法来伤害他的人,视为救世主。所以我不想让任何股民看见这篇文章。这篇文章的密级定为绝密,目标读者只有三个人:郭树清、王岐山、温 家 宝。别说咱这是上折子,中国没有皇上已经一百年了,这三位都是有缺陷的普通人,这文章也是为着纠正这社会的缺点去的。......
坐井观天下

人民币国际化需要开放境内债券市场

坐井观天下 12月27日

使思想获得生命的,是具有不同知识和不同见解的个人之间的相互作 用。理性的成长就是一个以这种差异的存在为基础的社会过程。

到目前为止,人民币国际化的进展充其量只能说是“伪国际化”。今年人民币跨境贸易结算2万多亿元,其中很大一部分是挂羊头、卖狗肉的跨境金融套利交易,而不是真实的贸易结算。货币的三大职能价值尺度、交易媒介和储值手段并未有所体现。
金融市场对外开放与人民币国际化不同步恐怕是造成这个问题的一个重要原因。人民币要想发挥国际交易媒介和储值的功能,就必须有开放、流动性高的外汇市场提供货币兑换便利,还要有一个开放、流动性好的国债市场供投资。在这两个方面,我们并没有看到有实质性的进展。财政部在境外发的人民币债券,规模太小,根本解决不了问题,这是造成境内外人民币债券利差的一个主要原因。
外汇市场开放涉......
吴迪

欧元危机,货币战争和金融崩溃

吴迪 12月27日

知名独立经济学家

欧洲在主权债务危机中挣扎,美国的复苏步履蹒跚,美联储的超低息政策和欧洲央行的降息似乎都没有激活死气沉沉的信贷市场。流动性枯竭似乎是挥之不去的梦魇,可有谁知道最可怕的并不是流动性枯竭,而是一场一触即发的流动性洪水。
货币战争比任何时候离我们更近。
我们已站在全球性量化宽松接力大赛的边缘,严格执行紧缩财政的英国政府已经把拉动经济的接力棒彻底丢给了铁了心要搞QE的英格兰银行;出口立国的日本开始出现贸易赤字,日本央行走投无路地宣称将无限量投入流动性资源来阻止通货紧缩和日元升值;财政政策被议会政治劫持的美国除了美联储的印钞机之外很难有什么令萎靡经济心跳加速的良药;欧元危机复巢之下的欧洲银行体系已面......
汤诗语

投资银行股的隐忧

汤诗语 12月27日

浙商基金管理公司研究员

记得很多年以前,在某本杂志上看到过一则笑话,可能是《故事会》吧,讲的是:大跃进时各行各业盛行浮夸风,年底时各单位的头头们都要开会做总结,提展望,一个比一个能吹。火葬场的领导自然也不甘落后,吹嘘道:“今年我们烧了五百,明年争取烧一千,后年要再翻一番,大后年要……”旁人听到大惊失色道:“别再翻了,再翻番全市人民都没有啦!”
银行行长们大概会发觉,他们现在面对的情况和上面的火葬场的头头有点相似。有人统计发现:“2011年中期,今年上半年上市银行净利润占全部A股上市公司净利润总额的比重约为48%。换言之,16只银行股与2193只非银行股的净利润大致相当。这很容易引发一种联想,......
陈剑

哈佛案例《瓦尔登森林》的来龙去脉

陈剑 12月26日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

(本文是上篇博客《阎连科、西二旗和瓦尔登湖》的补充材料。)
在大约20年前,瓦尔登湖畔的居民和环境保护主义者,和房地产开发商们及当地政府,因为环境保护与商业开发之争,展开了一场不屈不挠的斗争,最后以环境保护主义者的胜利而告终。这件事情,被详细记录在哈佛商学院案例《瓦尔登森林》(Walden Woods)中,用于指导开发商如何处理开发与环保的冲突。我觉得这件案例非常引人入胜,所以今年在MBA的教学中也采用了,下面我就介绍一下环境保护主义者是如何与开发商博弈,并最终取胜的。
1984年,美国著名的高端商业房地产开发商波士顿物业(Boston Properties)耗资310万美元在马萨诸塞州康科德市瓦尔登湖畔购置了一块25英亩(约一......
陆德

“你们自己也有脑子,应该懂得独立思考和判断”

陆德 12月26日

曾任国家开发银行信息中心主任

——陆院士答学生问《3》  2011.12.
编者注:在近期陆院士讲学中,出现了一段有趣的师生对答,现将它整理出来,以共赏。
学生问:前段,央行政策货币委员会委员李XX,曾在一次中国峰会上表示:“三年内居民收入可能会増长一倍”。您和他的论点是相背的,因您认为《十二五规划》中的“工资倍増计划”是很难完成的。现在,李XX委员又将五年规划目标提前了两年。您怎么看?
陆德院士:李XX委员也是清华的学子,又到国外深造过,是近些年来昇起的一颗“新星”,他年轻有为,大有前途。
对学者、权威的观点,我曾多次讲过:一是要遵重,这是权威的观点嘛,是他们的劳动成果嘛,故要......
何诚颖

A股起色,需借力财政政策

何诚颖 12月26日

国信证券监事会主席

上周A股市场继续进行探底,上证综指与深成指分别创出了2149.42点与8710.57点的新低,目前均处于横盘整理的态势。个股频频触雷,重庆啤酒、大元股份等连续多日跌停的走势,引发的羊群效应令做空情绪高涨,加速了指数进一步探底的过程。截至上周五,2011年上证综指的跌幅高达22.71%,深成指跌幅29.40%,中小板指数跌幅36.91%,创业板指数跌幅34.08%。
如果将视野放远,发现A股市场刚刚经历了一个“十年零涨幅”循环;如果将视野放宽,发现“风景那边独好”:美国道琼斯指数在过去10年里从10000点升至12000点以上,累计涨幅达22%;英国金融时报指数上涨了6%;德国DAX指数涨幅也逾16%。新兴市场的表现更让我们汗颜:印度股市......
陈剑

阎连科、西二旗和瓦尔登湖

陈剑 12月26日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

(这篇文章发表在今天出版的《新世纪》商业专栏,由于篇幅原因,减少了《瓦尔登森林》的案例描述。我会在今后的博客中详细介绍这一案例,希望能对妥善处理好开发商、政府部门、居民之间的冲突起到一些借鉴的作用。)
最近北京有两件和房地产开发相关的事,在网上传得沸沸扬扬。一是作家阎连科因住宅被强拆在网上发出抗议公开信;另一起是海淀区政府要在西二旗建一座餐厨垃圾处理厂,引起当地居民对环境污染的担心,并进而采取对抗措施。
三年前,阎连科在北京西南四环一处幽静的社区买了一座宅院,有意在此写一部中国的《瓦尔登湖》。出版于1854年的《瓦尔登湖》,是美国作家梭罗在瓦尔登湖隐居期间写下的一部散文集,详细记载了其在瓦......
傅格礼

卧龙苏醒

傅格礼 12月26日

曼达林基金创始合伙人

得益于邓小平开拓性的改革开放政策,中国以磁石般的魔力吸引着跨国公司并成为中国不可置疑的忠实伙伴。随着中国加入世界贸易组织,数千家跨国公司涌入这片他们认为充满机遇的乐土(当然,偶尔的摩擦也在所难免)。随着本土企业摆脱落后境遇,这些跨国大佬便遭到遏制和挤兑。曾经,市场划分泾渭分明:中国具有成本优势,而质量是西方的“独家杀手锏”。现在,局势出现大逆转:中国同样拥有精密和创新。
以乳制品行业为例。全球最大的酸奶生产商达能近期决定暂停上海酸奶厂运营,以限制北京工厂的产量。与此同时,瑞士食品巨头雀巢集团宣布关闭三家冰淇淋厂之一。官方的理由是内部结构重组,但众所周知这两家跨国公司对权衡成本和质......
王烁
2008年夏初,美国金融危机高潮将来未来,债券巨人PIMCO公司CEO 穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed A. El-Erian)著书《当市场相撞》(When Markets Collide),称那场危机源于国际金融体系范式变迁。有一段话:
“天下只有四种事:重要而紧迫的,重要但不紧迫的,不重要但紧迫的,不重要也不紧迫的。谁都能识别哪些是重要而紧迫的,哪些是不重要也不紧迫的。在此之外,成功者重视那些不紧迫但重要的,而失败者重视那些紧迫但不重要的。”
2011年末危机再度升腾,什么是重要而紧迫的很清楚: 要防止2008年秋天的惨剧重演,防止金融体系停摆经济骤然失速。全球金融经济当局都有共识,最坏情形因此不会发生。
貌似......
郭杰群

LTRO及其对欧债危机的作用

郭杰群 12月26日

国家千人计划专家,上海市金融青联常委,清华大学货币政策与金融稳定中心副主任,瀚德金融科技研究院院长,中央财经大学客座教授

本星期利好消息接踵而至。但影响市场最大还是欧洲央行(ECB)通过较长期再融资操作(LTRO)对523家银行所进行的4892亿欧元放款。欧美股市随后上涨。一周内,道琼斯、S&P500均上浮3.65%左右; 巴黎CAC40指数上升达4.3%。
即便如此,市场参与者对LTRO的评论是褒贬不一。然而笔者认为,LTRO虽不是解决欧债危机的万能良药,但已是目前情形下的最好选择。其作用将在年后逐步显示,投资者对其不可窥视。
LTRO是ECB货币政策的一个重要操作方式,在欧元区银行再融资(refinancing)中一直起着重要作用。根据ECB,在欧元区头5年中,LTRO担负着25%的银行再购协议(Repo)信用。但由于LTRO并不频繁,其主要作用还是为银行提供额外的较长期再融......
朱恒鹏

基层医改的逻辑(初稿)

朱恒鹏 12月25日

中国社会科学院经济研究所当代西方理论经济研究室研究员

李克强副总理指出,要把“保基本、强基层、建机制”作为医改工作重心。具体到基层医疗机构改革,“保基本、强基层、建机制”的具体含义是什么? 一、何为“保基本、强基层”
就主要提供门诊服务的基层医疗机构而言,所谓基本医疗服务(Primary Care),主要包含以下三个方面的内容:首先,也是最基本的,普通门急诊服务、既包括感冒发烧这些小病,也包括慢性病管理,其次是基本公共卫生服务,第三是提供合理的转诊建议,对于自己不能诊治的疾病向患者推荐合适的医疗机构或专科医生。
所谓“保基本”首要就是保证城乡居民的上述基本医疗卫生需求能够得到充分满足。
那何谓“强基层&r......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信