财新传媒
曹仁超

暴跌是为未来进一步上升清场

曹仁超 11月22日

香港信报有限公司董事

香港投资评论家曹仁超本周接受中国证券报记者采访时表示,这次股市急跌是为未来进一步上升清场。由11月12日开始的调整很可能在11月底、12月初完成。未来资金会持续流向高新技术股与消费股。
前三次加息 对股市影响不大
记者:市场还会跌多久,在什么位置会有支撑?
曹仁超:上证指数由2010年7月2日2319点上升至11月12日3186点,升幅达37.4%,出现获利回吐十分正常。这次利用央行宣布收紧银根及担心利率上调作为理由,令股市急跌没有什么大不了。我们回顾2008年10月28日上证指数由1664点上升至2009年2月17日2402点,升幅44.3%后,也出现同样急跌至2009年3月3日2037点,跌幅15%(或前升幅三分一)。目前是牛市二期中的第一个上升浪调......
孙立坚

货币政策要化“被动”为“主动”!

孙立坚 11月22日

复旦大学经济学院副院长

存款准备金率再上调中国“被动紧缩”特征明显 
2010年11月22日 来源:中国经济时报 
九天之内,两次上调存款准备金率。专家表示,我国货币政策“被紧缩”特征明显,依然不排除年底加息的可能性。
被动紧缩
央行上周五宣布,从11月29日起上调大型存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。调整后,央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元,存款准备金率高达18%,创历史新高。九天前,央行已经上调了0.5个百分点,这是本月内第二次上次存款准备金率,也是年内的第五次上调。专家分析,近期央行调控政策的频频出台和通货膨胀预期密不可分。
银河证券首席经济学家左小蕾认为,不断上升的通胀压力和泛滥的流动性,是央......
孙立坚

“美国逻辑”何时休?

孙立坚 11月21日

复旦大学经济学院副院长

美连抛45策再压中国
国会老调重弹,称中国操纵汇率 
《国际金融报》记者 付碧莲 发自上海    《国际金融报》( 2010年11月19日 第 01 版) 
美国当地时间11月17日,美中经济与安全评估委员会(SUCC)发布了一份洋洋洒洒长达300页的2010年度报告,向美国国会汇报中美经济、安全领域的最新进展和趋势,指出一些所谓“令人担忧”的现象,并提出45项政策建议。老调重谈再次让世人见识到了美国的“自私”本性。
再提中国操纵汇率
SUCC委员会主席斯莱恩(DanSlane)介绍道,USCC在2000年中国即将加入世界贸易组织(WTO)时,受美国国会委托而成立,旨在“监控、调查和向国会汇报关于双边贸易和经济关系的进展对美国利益......
胡舒立

转下期财新观察谈防通胀

胡舒立 11月20日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

下期财新观察再谈宏观政策,治理通胀为要务
【财新观察】加息升值遏“热钱”
治理通货膨胀要既立足于当前又要放眼于长远,既要治标又要治本
11月19日晚间,中国人民银行“为加强流动性管理,适度调控货币信贷投放”,再行上调准备金率0.5个百分点。这是央行在十天内连续第二次上调存款准备金率,也是年内第五次上调。据分析,此次存款准备金上调将冻结银行体系约3500亿元资金,对中国实体经济影响仍然有限。但决策层面对通货膨胀压力不至漠然、必有作为的宏观政策取向,已经越来越清晰。
中国面对广义通货膨胀风险,已经是不争的事实。当前,在导致通货膨胀的各种原因之中,美联储量化宽松的货币政策正是重要外因。因为这一政......
孙立坚

银行界朋友告诉我流动性泛滥的理由

孙立坚 11月19日

复旦大学经济学院副院长

再论“不加息”的理由 
存款准备金率在不到十天内又再次上调,这表明政府对通胀和流动性泛滥问题的担忧和高度重视,且坚持以数量调整的做法。要知道,在一些成熟市场的国家,存款准备金率是央行货币紧缩政策菜单中最猛的一剂药方,弄得不好,会产生很大的副作用。尽管如此,中国政府坚持选择数量调整的理由我已在这篇博文中做了阐述(请参考:央行上调准备金率而不加息的理由)。今天,我想根据这两天给中信银行、招商银行、交通银行的一些讲座中了解到的银行界人士告诉我的一些内情,再对不加息的理由补充一点说明:首先,通胀的源头在外,用加息追赶通胀非但不能解决问题,反而会加速热钱涌入,增加炒作,激化通胀。而且,中国缺乏利率的......
左小蕾

别太书生气,人民币汇率压力并未解脱

左小蕾 11月19日

银河证券首席经济学家

首尔峰会有四大“议题”,注意是“议”不是“做”,因为G20是个提“问题”的平台。提出好的问题,就是新发展的开始。那么,首尔峰会提了什么问题呢?
首先是全球货币体系改革。虽然短期内首尔峰会不可能改变6000亿美元购买国债和8月宣布的每月购买350亿美元国债以取代将陆续到期的抵押贷款债权的既定安排,也不可能对1972年以来的实质性的美元本位的国际货币体系有任何改变。但首尔峰会内外各种声音已提出了国际货币体系改革的强烈诉求。各国出手干预汇率,本身就是重新设定汇率之“锚”的行动。
不过,对近期美联储仍然主导弱势美元的形势要做好充分准备,按照美联储的既定计划,未来8个月,将有8500亿至9000亿美元注入金融机构,而不......
张寅

房价暂别焦点话题

张寅 11月19日

企业咨询顾问

网络搜索热门词汇中近两周“房价”已经被“农产品价格”取代,政府最新控制商品物价会议中没有顾及和提到“房价”这个词汇,但是领导口头表态,房价压不下来若真买不到房可先租。控制恶性通货膨胀已经是政府的当务之急,而食品价格则是重中之重。因此房价“幸运”地被阶段性边缘化。根据通货膨胀形势估计到明年3月之前“房价”再次成为舆论焦点都比较难。股市不断重复着暴涨暴跌的循环,频率转换速度也在不断加快,造成“负财富”效应,一次次反馈和强化“房地产”是好资产“共识”。50年期国债利率只有4.4%,意味着间接地告诉一年存款利率即使上升也不能超过这个指标,如果还需要与其保持一定利差,那么资金在银行不可能跑过近期通货膨胀,负利率可......
石磊

黄金眼中的世界或许更正常

石磊 11月18日

平安证券固定收益部执行总经理

美联储已经在两年内将它的资产负债表扩张了2倍,而11月初宣布的量化宽松政策将再让它的印钞规模扩张20%,美元是当前世界经济的名义锚,一旦美元泛滥,经济系统将因会失去名义锚而混乱,我们看到现在股市的恢复上涨、经济的恢复增长可能只是一种货币乱像,在一个基准已被偷换的环境里看世界只不过是刻舟求剑而已。
2008年这次的金融危机与上世纪三十年代的大萧条相比,最不一样的后果就是上世纪大萧条后全球陷入了深度通货紧缩,美国年同比CPI最深跌至-10.6%,而刚刚过去的金融危机后,经过各国中央银行的努力,美国CPI居然还在1%-2%左右的正常区间,新兴市场国家竟还面临着巨大的通胀压力。大印钞票的货币政策真的有力挽狂澜免于通缩的功效么......
任志强

限购令告诉了我们什么

任志强 11月17日

北京市华远集团总裁,华远地产股份有限公司董事长

当冰化了时,大家知道春天要来了;当树叶黄了时,大家知道冬天要来了;当加息时民众知道通胀要来了;当市场中队某些商品或某些人进行购买的限制时,告诉了我们什么呢?
为了遏制通胀,政府通常会用货币政策来调控,但担心内外经济的恶化,不能用货币政策或市场化政策调节时,政府就不得不用行政的手段进行控制。就像地区治安不稳定或出现台风、地震等灾害时,政府会宣布紧急戒严一样,政府也会对经济运行或价格进行强制性限制。中国的房地产大约就面临着这种紧急戒严的状态,为了通胀而不得不牺牲的资产价格。
中国的CPI与PPI都在高涨,因此当房价以环比0.2%的速度,这个低于CPI与PPI的增长速度爬行时,实际就是在缩水与降价,其低于其......
朱达志

油荒只是现象,垄断才是问题

朱达志 11月16日

原成都商报评论员

油荒只是现象,垄断才是问题
朱达志
正在多个省市肆虐的“柴油荒”不仅没有缓解的迹象,反而有愈演愈烈之势。《经济参考报》记者15日从多家市场机构获悉,柴油批发价格继续维持在8000多元一吨的价位,部分偏僻地区的销售价格甚至接近10000元,批发与零售价格之间的“倒挂”更加恶化。
另有报道披露,截至11月8日,柴油批发均价达7765元/吨,而全国最高零售价均价7480元/吨。这意味着,加油站每卖一吨柴油,平均要亏285元。批零倒挂,越卖越亏,谁还会傻乎乎地卖柴油?没油的加油站当然没的卖,有油的加油站当然只想囤。问题是,为什么会出现这样的倒挂现象?
说来是个老问题了。目前的政策是,炼油厂的成品油出厂价和加油站......
孙驰

又见“流动性过剩”

孙驰 11月16日

观察经济、分享观点

2006年底我刚刚回国的时候,“流动性过剩”作为一个时髦的词在国内方兴未艾。投资过热、经济过热、不断高企的通胀,以及在2007年迅速走高的股票指数,让更多的国人知道了“流动性过剩”、“外汇占款”、“收回流动性”以及“上调存款准备金”等一些人民银行的货币政策语言。2008年美国金融危机最终发展为全球经济危机,并且在短期内扭转了国内的货币环境,“流动性过剩”一词就此从人们的视野里消失了。
时隔两年,“流动性过剩”再次袭扰中国。近两个月加速上升的M2货币供给和不断超预期的银行新增贷款,让我们看到了过剩流动性的影子,而近期不断上升的通胀压力也让人们感受到了流动性过剩的实在危害。近期日本、美国采取的数量型宽松货币......
傅勇

CPI数据与通胀感受:谁应该调整?

傅勇 11月16日

经济学博士,从事宏观经济金融领域研究

CPI数据与通胀感受:谁应该调整? 
傅勇/文 
老百姓从自身感受出发,质疑官方CPI(消费物价指数)的真实性,可谓是由来已久。最近这种质疑有所升级。有社科院的学者利用自己的计算认为,在过去五年中,通过人为调整方式,CPI大约被系统低估了7%。统计局官员随后在官方网站上撰文给予反驳。
可以预见,统计局这偏不足1000字的网文不足以打消既有的种种疑虑,“质疑-澄清”的游戏还会继续。今年以来,从个别商品价格上升到物价全面上升,老百姓对物价上涨感受尤为强烈。这些感觉在官方公布的物价指数中得到部分验证。年中以来,国内的CPI以超预期的速度上升,连创年内新高。尽管如此,很多人感到,CPI数据远远未能反映大家对真实......
何诚颖

蓝筹股异动  A股市场何去何从

何诚颖 11月15日

国信证券监事会主席

上周市场前四个交易日围绕3100点持续震荡,并于周四再创反弹新高。但在前期密集成交套牢区和利空传言对市场心理的干扰下,市场获利盘集中涌出,蓝筹股的异动更是造成市场恐慌,导致周五市场单边暴跌。截至11月5日收盘,上证指数跌破3000点关口,报收于2985.44点,跌幅达到5.16%。深成指更是巨幅下跌7%,两市股指均创下2009年8月31日以来单日最大跌幅。
回顾一周市场,A股可谓地动山摇,周五的暴跌是意味着行情终结?还是市场上升过程中的调整?处于十字路口的A股市场在休整之后能否迎来新一轮的上攻趋势?本文拟探究一二。
一、蓝筹股异动,市场大幅下跌
上周四下午中国石油和中国石化的大幅上行波动,引发了市场担忧。从历史上来......
简直
1、里面有很多人问身家。财务自由是一个非常个人化的词语。以目前中国百姓的平均消费水准,实现财务自由一点不难(一月有五千自由现金流就可以了,当然越多越好)。不是大款,大家别急。
2、不是另一部分同学骂的那位股评家。本人是资本管理人,不是业余股评家。
3、全系列最空洞的结束语,适逢一日崩盘,却最是读者汹涌。早知道会被点过两万,我就在里头恭喜一下昂山素季了。甚憾。
陈季冰

欧洲拯救计划中的“中国因素”

陈季冰 11月15日

就职于上海商报社

当地时间10月5日傍晚,温家宝布鲁塞尔在出席第八届亚欧首脑会议期间闪电访问德国,与默克尔总理进行了近两个小时的会晤。中方事先发布的消息中,温家宝此次访欧行程中并不包括德国,在出访行程安排之外突然造访另一个国家,这在新中国外交史上极其罕见。实际上,就在当天上午,温家宝还与默克尔一同出席了在布鲁塞尔举行的亚欧首脑会议。因此,中德两国总理的这次“超常规会晤”引发了格外广泛的关注。   这凸显了中德两国对在全球金融危机中加强合作的极端重要性的共同认识。中德两国分别是世界第二和第四经济体,而且都是出口大国,双方有着显而易见的共同利益。去年,中国取代德国成为全世界最大出口国。
稍后发表的联合新闻公报显示,......
陈季冰

2010,人人都不满意的楼市

陈季冰 11月15日

就职于上海商报社

中国的房地产市场本来应该是这个世界上前景最被看好的市场,然而,由于种种先天与后天、客观与人为的原因,这个市场可能是目前看起来前景最为扑朔迷离的市场。自2009年开始的新一轮强力调控虽没有如许多人所愿的那样迫使房价下降,但却严重打击了市场交易,使之陷入极度萎缩。未来楼市将向何处去?这个问题现在恐怕谁都不敢轻易作答。   
但回首过往,我们依然不能不说,市场化改革创造了中国房地产的奇迹。实际上,要说有真正意义上的“房地产市场”,起劲不过20年而已。中国的住房制度改革起步于上世纪90年代初,基本完成于90年代末。今天回头来看,这次房改成功地用商品房自主“买卖”的市场体系取代了过去由国家或代表国家的国有企事......
左小蕾

最大威胁来自过剩流动性

左小蕾 11月15日

银河证券首席经济学家

10月CPI升至4.4%,基本与预期一致。7、8、9三个月CPI达到年初以来的新高。笔者分析有两个原因,第一是翘尾因素。去年CPI全年负增长,最低是三季度,所以最高的翘尾影响应在今年三季度。第二个是水平价格的影响。因为年中全国性的洪水灾害,导致蔬菜和粮食可能减产的预期,食品价格大幅攀升。三季度食品价格对CPI的作用均超过非食品价格5个百分点。
如果没有新增因素,这两个因素本该在第四季度缓解,通胀预期也理应得到缓解。因为去年11月CPI同比转负为正,今年第四季度翘尾影响应趋于零。而在国务院菜篮子政策的作用下,第四季度的蔬菜价格影响也该逐渐平稳。秋粮丰收更应该消除供求缺口带来的价格上涨因素,第四季度本应该呈现通胀平稳态势......
满燕云

南非后种族隔离时期的房地产税【北大林肯“土地税费金”国际研讨会】

满燕云 11月15日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

Michael Bell 美国乔治华盛顿大学教授
    南非今天必须要面对一个政策环境——他们正在后种族隔离时期。1938—1944年南非公民政府建立,进行了系列政治体系、财政体制的改革。 1948年,南非实际上进行很大的改革:在改革之前,黑人没有办法拥有土地。在44年到48年之间,南非的政府进行很大的政治转变,在种族隔离期间,他们有888个地方政府。
国大党上台之后,进行财产税的改革,出台了4个财产税法律,也就是说在不同的地方根据不同的财产税法律进行财产税的征收。在一些地方他们用的是单一的财产税率征收方法,另外还有三分之一的地方是根据具体的地点制定不同的税率,在另外三分之一的地方根据所在土地改良情况进行综合财产税......
苏小和

从自由钟到亚当·斯密

苏小和 11月15日

财经作家,独立书评人。

熟悉美国历史的人们必然记得一个事实,真正代表美国自由精神的,不是那座坐落在纽约自由岛上高举火炬的自由女神,而是费城的自由钟。事实上自由女神是法国人送给美国人用来庆祝独立100年的一件礼物,而费城那座古老的大钟,则是早在1751年由美国人自己铸造。她甚至比美国1776年真正的独立要早25年,她是美国人奔向自由的进程中最醒目的里程碑。
彼得·里尔巴克博士的《自由钟与美国精神》(黄剑波、高民贵译,江西人民出版社,2010年8月),就是以自由钟为线索,系统介绍美国精神的著作。自由钟的创意,取自《圣经·利未记》25章10节,“在遍地给一切的居民宣告自由”。里尔巴克说,“美国秉承着上帝的这一信息,致力于在这个充斥着专制的世......
曹仁超

A股正处慢牛期

曹仁超 11月15日

香港信报有限公司董事

香港投资评论家曹仁超表示,上证指数在7月2日2319点完成牛市一期调整,进入牛市二期。牛市二期是慢牛期,7月上升后,8月及9月出现消化,10月再度上升。根据量度升幅,短期阻力位在3200点附近。
曹仁超认为,目前距离牛市三期仍十分遥远,最少一年以上。不少投资者每次当股市上升便以为是牛市三期来临,反而忘记了一轮牛市通常要持续3年到7年,寿命更长的有11年。这次A股上升的原因主要来自于美国宣布推出第二轮量化宽松政策,这也是A股今年7月2日止跌回升的理由。
曹仁超指出,参考1987年日元升值的经验,货币战争是令该国股市及楼价先狂升然后暴跌的原因。再参考1990年至2003年的香港经验亦是如此。再看看2005年7月至2008年11月上证A股......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

财新微信