财新传媒
卓勇良

艰难的零点一个百分点

卓勇良 02月20日

浙江省信息化和经济社会发展研究中心首席专家

艰难的零点一个百分点
卓勇良 
今年一月十七日上午,国家统计局公布了2011年主要经济指标。当天我据此简单计算,2011年全国城乡居民收入占GDP比重为41.8%,比2010年上升0.1个百分点。
当然,这里所得出的城乡居民收入占GDP比重,应该比实际水平低一些。这是由于高收入人群收入不透明,以及其他数据误差等因素导致的。不过需要指出的是,以此计算的城乡居民收入占GDP比重的上升率,应该不会有太大误差。这其实也是统计上的一个客观规律,即统计指标绝对值或有误差甚至是较大误差,但只要遵守一定的统计规则,相对数则应有较高准确率。
城乡居民收入占GDP比重是国民经济的一个重要参数,其意义是全国人民每年创造的财富当......
曹凤歧

监管体系建设要紧扣投资者利益

曹凤歧 02月20日

北京大学光华管理学院教授

近期,证监会接连推出一系列监管改革新政,主要围绕提高监管透明度、打击内幕交易与市场操纵行为,以及促进分红、改革与完善新股发行制度和退市制度等多个层面展开。“其目的就在于完善市场监管,营造公开、公平、公正的市场环境,更好地保护投资者利益,尤其是相对处于弱势的、需要重点保护的中小投资者的利益。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说。
“重审批轻监管”的理念须转变
我国资本市场发展逾20年,已基本建立起“法制+行政监管+自律+规范”的特有的监管体系。但是在我国A股市场“新兴+转轨”的特点之下,比较突出的是监管部门监审不分,甚至是“重审批、轻监管”。此前,证监会有关负责人也坦承,我国证券市场监管还存......
曾德文

老曾博客14 业界同仁稿件选登(2) 质疑张国宝支持交流特高压输电和三华同步电网的七个理由

曾德文 02月19日

教授级高级工程师。原电力规划设计总院、中国电力工程顾问集团公司专家委员会委员。

老曾博客14
业界同仁稿件选登(2)
质疑张国宝支持交流特高压输电
和三华同步电网的七个理由 
清华大学电机系研究员  王仲鸿
前言:发改委能源局前主任张国宝在答记者访问时发表了对能源工作的看法,全文发表在2011年11月2日《21世纪经济报道》。其中特别说明他“支持特高压”,细读内容,其实是支持交流特高压和三华同步电网。本文提出反对理由如下:
1、交流特高压不是“技术进步”,而是几十年前被弃用的落后技术
苏、日在几十年前已经建成交流1000千伏输电工程并投运,其间世界各国远距输电都采用的是直流输电,而不是交流特高压输电。固然国家电网公司因此给自己颁发了不......
曾德文

老曾博客13 论文9 再论锡盟~南京交流特高压输电方案不可行——防患于未然的建议

曾德文 02月19日

教授级高级工程师。原电力规划设计总院、中国电力工程顾问集团公司专家委员会委员。

老曾博客13
论文9
再论锡盟~南京交流特高压输电方案不可行
——防患于未然的建议
电网企业2010年提出《锡盟-南京1000kV特高压交流输变电工程可行性研究》(2010年2月)报告,本人通过解读,指出从工程目标、能源流向、电网结构、安全运行、经济效益等各个方面分析,锡盟-南京特高压交流输变电工程是不可行的;建议政府主管部门加强锡盟地区能源开发利用和草原生态保护统一规划,充分论证锡盟基地合理的电源开发规模及其电能消纳方案,进行多方案的输电方案比选,扭转严重存在的盲目追求建设项目及规模、不顾国家电网安全和电网巨额投资综合经济效果的倾向[参见中国电力报社6月20日出版的《电力决策参考》2010年第......
马宇

2012年中国将超过美国成为世界最大贸易国

马宇 02月19日

中国经济政策研究人员

截至目前,我国还是世界第二大货物贸易国,仅次于美国。2009年我们超过德国成为第一大出口国,同年也是超过德国成为第二大进口国,并一直保持至今。但今年,如果世界末日没有如传言中那样来临的话,我们或将看到,中国已经成为世界第一大对外贸易国。
根据WTO统计,2009年,美国货物对外贸易(下同)总额2.66万亿美元,居全球第一,其中出口1.057万亿美元,进口1.604万亿美元;中国对外贸易总额2.21万亿美元,居全球第二,其中出口1.202万亿美元,进口1.006万亿美元。2010年,美国外贸总额3.248万亿美元,仍居全球第一,其中出口1.28万亿美元,进口1.968亿美元;中国外贸总额2.975万亿美元,依然全球第二,其中出口1.58万亿美元,进口1.395......
丁金坤
近日,广东省惠州市中院判决苹果的ipad商标侵权。其判令苹果经销商深圳市顺电连锁股份有限公司惠州家华分店,立即停止侵犯深圳唯冠第1590557号ipad商标专用权的行为,赔偿为制止侵权行为所支付合理开支7580元。这是第一例判处苹果销售商ipad商标侵权案。
目前苹果与唯冠正处在诉讼大战中。重要的有:1.深圳中院一审确认ipad商标归属深圳唯冠,苹果提起上诉,二审开庭在即。2.香港法院的判决,确认台湾唯冠违反协议,但没有确定ipad商标的归属。总之,司法尚未明确ipad商标的归属,大家都在拭目以待。而惠州中院跳过确认之诉,直接判断苹果侵权,是操之过急的,其本可以中止审判,等深圳案件二审尘埃落定后再判的。且《商标法》第56条规定&ld......
孙驰

存款准备金下调的政策效果取决于外储变化

孙驰 02月18日

观察经济、分享观点

今天人民银行宣布下调存款准备金率0.5%,市场反应热烈。但此次下调是否意味着央行放松货币政策还需要对照外汇储备的变化才能加以判断。
按照现行外汇管理规定,人民银行不断购入外汇,将民间的外汇不断集中到人民银行账户,同时在购买过程中不断增加国内人民币的供给。随着中国出口的不断发展以及不断增加的国外投资,使得购买外汇形成的货币供给规模越来越大。按照2011年10月数据计算,外汇占款已经占到M1货币供给量的84%。这使得我国目前的货币发行机制不同于传统的为私人和政府部门提供融资的发行机制。
近些年央行为购买外汇而投入人民币已经大大超出了市场对于人民币流动性的需求。假设央行不采取对冲手段收回过多的货币流动性,我......
林国童

桔子酒店吴海发“讨贼檄文” 突破行规

林国童 02月18日

「联商网」COO、「长亭外」亭主

「原载联商网
桔子酒店CEO吴海突然发飙,在个人博客发表“讨贼檄文”,后经《福布斯中文网》转载,这封长达2915字的公开信引起广泛关注,“取消打不还手的规定,可以不接待很过分的客人,可以不保护涉嫌犯罪客人的隐私”;道出公司突破行业陈规的决定及原委,落款为2月15日晨。
他这是要做站着把钱赚了的好酒店。
为吴海拍案叫好!在中国已然被部分低素质消费者搞得“七上八下”的服务业,有此腔调可谓黄钟大吕之音。(可参看笔者在1月27日发表的《如果你的保安有权拒绝无礼“贵宾”》)
吴海,1987年毕业于中央财大,1997年创立商之行,2000年3月至2006年3月历任携程资深副总裁、财......
朱恒鹏

关于医疗服务价格定价和绩效工资制度的断想

朱恒鹏 02月18日

中国社会科学院经济研究所当代西方理论经济研究室研究员

1.       改革开放30多年的一个基本成就和共识是:政府定不准粮食、钢铁等商品的价格。对这些商品,由政府定价,然后再由政府调价,所谓调当然是指“提价”或者“降价”,是形不成合理的价格体系和比价关系的,正确的做法是放弃政府定价思路,把定价权还给市场,由市场来定价。上个世纪八十年代对此有过一段争论:调价论、放开论、调放结合论,一时热闹非凡。改革路径一波三折,但最终的结果是完全放开。粮价放开了,我们吃的更好了;布价放开了,我们穿的更好了;钢价放开了,我们超英超美超日俄了。今天,大家包括物价主管部门在内形成了一个共识:粮食、服装、钢铁这类商品,政府是定不准价......
刘尚希

不能以美国为标准来衡量我国的财政体制

刘尚希 02月18日

财政部科研所 所长 研究员

我国的分税制财政体制发端于18年前的1994年,是中国版的财政分权。虽然吸纳了西方市场经济国家的一些制度元素,但更多地是从我国实际出发,根据我国的国情创造出来的。对于这一具有世界意义的实践,不少人是用美国财政理论——财政联邦主义来解释的,并以为是财政联邦主义在中国的实践。这是一个理论的误解,正是理论误解才导致或者说衍生出许多对分税制的误读。例如,地方财政的独立性不够,受制于中央太多;地方财政的财权与事权不匹配,地方财政自给率太低,逼得地方卖地和乱收费;中央集中太多了,妨碍地方有效提供公共服务;政府层级太多,需要扁平化等等。在这些观点背后,都是有意无意地以想象中的美国为标准,以财政联邦主义为......
刘煜辉

中国今年货币增长的目标实现难度很大

刘煜辉 02月18日

中国社会科学院金融重点实验室主任

央行如预期再次下调了存准率。
这跟今年以来中国的信贷投放显著下降有关。今年1月份中国银行信贷投放不足7400亿,大幅低于市场分析员的预期,1月份社会融资总量同比大幅萎缩了46%。有信息表明,2月份头两周信贷投放依然低迷,四大国有商业银行前两周信贷投放才300亿。
下调法定存款准备金率,有助于提升货币乘数。
但目前中国的商业银行面临更大的约束来自于75%的贷存比的红线。经过近年信贷的高速扩张,目前除了几家国有大型商业银行外,多数中小商业银行都已经逼近这条红线。
由于有相当比例的信贷投向了各种政府类项目,这些项目今明两年多进入了还款高峰,现实的流动性风险迫近,政府被迫要求银行大面积进行相关债务......
曾德文

老曾博客12 论文8 淮南电力外送采用特高压交流方案是违背电网科学发展的错误选择——“马后炮”供后评估参考

曾德文 02月18日

教授级高级工程师。原电力规划设计总院、中国电力工程顾问集团公司专家委员会委员。

老曾博客12
论文8
淮南电力外送采用特高压交流方案
是违背电网科学发展的错误选择
——“马后炮”供后评估参考 
1000kV淮南至上海输变电工程从2005年以皖电东送的名义开始可研,一直到2011年7月提出的《皖电东送淮南~上海1000kV输变电工程可行性研究(审定版)》报告,建设方案几经变化;上报国家核准的工程规模为:新建淮南、皖南、浙北、沪西四个1000kV变电站,主变电容量分别为2×300、1×300、2×300、2×300万千伏安,新增变电容量2100万千伏安;建设淮南~皖南~浙北~沪西1000kV双回输电线路工程,线路总长度为2×656km,其中淮南~皖南段线路长度为2×......
曾德文

老曾博客11 论文7 关注电网科学发展,不要盲目轻信各类研究结论——关于电力系统仿真计算

曾德文 02月18日

教授级高级工程师。原电力规划设计总院、中国电力工程顾问集团公司专家委员会委员。

老曾博客11
论文7
关注电网科学发展,不要盲目轻信各类研究结论
——关于电力系统仿真计算
在许多场合和不少报道中,常见电网企业以作过多少、多少仿真计算为由来宣扬“三华”交流特高压同步电网的安全可行性,一些“名士”、“要人”也往往跟着说教;殊不知,电力系统仿真软件能作系统仿真计算是一回事,而得到什么样的计算结果又是另一回事。在此,特对电力系统仿真计算有关问题作出分析,在时下电网研究学风被严重扭曲的环境下,告诫人们不要盲目轻信各类研究结论,而要更多的关注仿真计算基础条件和论证过程,通过分析思考作出正确的判断。
1、 电力系统仿真软件得到广泛应......
丁金坤
苹果声明称:“我们几年前购买了唯冠在10个国家的iPad商标全球使用权,但唯冠拒绝履行与苹果达成的协议,而香港的一家法庭在此事上已站在苹果一边。”在法庭判决书中,香港法官Hon Poon表示,唯冠的行为带有因陷入财务绝境而驱动的共谋味道,有理由相信该公司拒绝履行移交iPad在中国商标的义务,从而违背了与苹果之间协议的规定。
香港法院的判决理由,是有说服力的,但只是确认唯冠违约,并没有解决ipad商标的归属。通常违约救济的方法是,强制继续履行或赔偿损失。而ipad商标注册在大陆,香港法院无权强制转让大陆的商标,且根据大陆的《商标法》,转让商标必须要商标所有人深圳唯冠的配合,签订转让协议才行。因此,没有深圳唯......
刘杉

中欧,情人节另一场约会意在FDI

刘杉 02月17日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

中国国家副主席习近平访美,被媒体戏称为中美两国的“情人节”约会。不过,就在习近平在华盛顿与美国领导人共度美好时光之际,中国最高领导人和欧盟最高领导人在北京开始了第十四次中欧领导人会晤。
中国外交在“情人节”期间的三角约会,似乎预示着中美和中欧关系都在酝酿改变。毫无疑问,习近平访美意在携手未来,而中欧领导人会晤或更希望能够共克时艰。
习近平15日发表演讲时指出,解决中美贸易不平衡很重要的方面,是美国自身经济政策和结构的调整,特别是尽早放宽对华民用高技术产品出口管制。习副主席喊话,希望美国不要羞羞答答。长期以来,中美贸易失衡的重要原因之一是美国对华出口设限,使得美国具有......
刘振华

中国治理的代价  

刘振华 02月16日

金融学博士,某机构全球中国业务研究部经理。联系方式:zhenhua.liu1#gmail.com ((#改为@)

下图是亚洲高收益企业债券与美国高收益企业债券、开发市场(Emerging Market)高收益企业债券收益率的差额,信用评级均为BB或者B级,即财务实力相当,破产概率也相当。
上图表明,尽管财务评级一致,但亚洲高收益企业债券在比Emerging Market高收益企业债券收益率高出5个百分点(图中看到的只是与美国同行的比较,EM部分被弄丢了)(2011年12月)。所谓亚洲高收益率债券总额只有413亿美元(截至Dec 31, 2011),其中中国房产企业发行的有143亿美元,中国非房产企业发行的有92亿美元,所以亚洲高收益企业债券的表现基本上代表了中国企业的表现。收益率的差额代表了中国企业治理的代价。因为中国森林(China Forestry)、 嘉汉林业(Sino-Forest......
刘胜军

郭树清一小问 证券市场一大步

刘胜军 02月16日

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长

郭树清之问,为废除IPO审批制打开了讨论的窗户,期盼以此为契机形成废除IPO审批制的市场共识,期盼最高决策层能来一次“灵魂深处的革命”
【财新网】(专栏作家 刘胜军) 近日,以提高透明度、加强监管闪亮登场的证监会主席郭树清,再度发问“IPO不审行不行?”郭树清之问,直指证券市场最核心的制度性梗阻。
早在1996年,后来出任证监会副主席的高西庆就一针见血地指出,“让证监会放弃审批权,对一个从计划经济脱胎的体系而言,无疑需要一场灵魂深处的革命。”正如英国阿克顿勋爵所言:权力导致腐败,绝对的权力导致绝对的腐败。与审批制大权相关的诱惑,不仅没有随着证券市场的发展消失,反而愈发......
叶翔

中国应如何帮助欧洲?

叶翔 02月16日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

人民银行应与欧洲央行进行货币互换,然后通过互换获得的欧元,对欧洲进行额外的帮助,一举可多得
【财新网】(专栏作家 叶翔)无论从何种角度看,中国都应该帮助欧洲度过危机。原因有四:一是欧洲债务危机影响欧洲经济,欧洲作为中国最大的出口体,欧洲经济衰退无疑会影响中国经济的增长;二是中国已经购买了大量的欧洲有关国家的债券,如果欧元解体,之前的投资将承受不小的损失;三是如果欧元解体,国际货币体系中美元将更加主导,不利于人民币在国际金融体系 中发挥重要的作用;四是中国帮助欧洲也有助于加强中国在国际政治上的影响力。
问题在于如何帮助。欧洲曾希望中国用外汇储备直接购买欧洲稳定基金(ESEF)发行的欧债。由于......
刘杉

放弃IPO审批制,只是美丽传说

刘杉 02月16日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

证监会主席郭树清上任后即摆出一副改革的架子,这不仅是“新官上任三把火”,更与其学者背景有关。
郭树清推动股票市场改革的连续举措虽得到市场赞许,但并未引起业内过多热情,原因在于郭树清的改革动作尚未触及股市根本性问题。新股发行定价是核心问题,退市制度是关键问题,但这些问题远不如IPO审批制重要。可以说,中国股市乱象丛生,资源配置功能缺失的主要原因就是市场管制的存在。
在这种背景下,郭树清一句“IPO不审行不行?”的问话,自然引发证券界对取消审批制的讨论热情,因为这关乎中国股市能否实现资源配置功能,以及能否建立投资者的长期信心。
中国股市是基于国企脱困背景下建立的,因而审批......
左小蕾

新股发行制度改革需再闯六大关

左小蕾 02月16日

银河证券首席经济学家

当前探讨新股发行制度改革,除了在新股定价方面的巨大问题外,超额资金募集的管理、管理层的辞职套现、上市公司上市后业绩变脸、规范中介公司行为、增强投资人用脚投票的权利意识、把握上市公司的门槛这六个方面也都迫切需要在制度上进一步完善。
新股发行制度除了定价方面的巨大问题需要大刀阔斧改革外,还有一些制度需要配套。笔者认为,至少有六个方面需要制度上的进一步完善。
首先,超额资金募集的管理。因为不合理的高定价,创业板公司屡屡出现超额募集。据统计,创业板迄今共上市287家,首发预计募集金额为692亿元,超募285家,超募规模高达1156亿元。如此巨大的超募规模,如果不对超额部分实行必要的管理,就等于“改变募......

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吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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原文:回来吧,贾跃亭

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原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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