财新传媒
晓冬

强劲数据推高消费者信心 道指结束八连跌

晓冬 03月29日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股上扬,道琼斯工业平均指数结束八连跌,好于预期的经济数据令投资者欢欣鼓舞。
最受市场关注的莫过于3月消费者信心指数。该指数飙升至16年多的最高位。此外,美国房价也升至近3年来最高水平。
道琼斯工业平均指数大涨150.52点,报20,701.50点,涨幅0.7%,周一创下的2011年以来最长下跌天数由此画上句号。苹果领涨,创最高市值7540亿美元。
标普500指数涨16.98点,报2,358.57点,涨幅0.7%。
纳斯达克综合指数涨34.77点,报5,875.14点,涨幅0.6%。
强劲的消费者信心数据“为财报季增添了更多信心,10%的年度同比增长预期将得以维持。”Centre Asset Management LLC首席投资官James Abate分析称......
郭施亮

奇虎360回归A股加速,它究竟为了什么?

郭施亮 03月29日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

前一段时期,奇虎360宣布达成93亿美元的私有化协议,成为了当时中概股规模最大的私有化交易。就在近日,有消息指出,奇虎360进入上市辅导阶段,具体而言,据天津证监局官网显示,华泰联合证券已于3月23日与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行股票并上市辅导协议。由此可见,奇虎360回归A股的进程明显加速。
中概股企业加快回归A股市场,这是此前比较热闹的事件。在此期间,不少中概股企业也先后完成了私有化交易或者拆除可变利益实体VIE等步骤,试图在最快的时间内完成回归A股的目标。
然而,对于中概股回归A股的命运,成败依旧取决于政策面环境的变化。随着此前市场对中概股概念炒作的用力过猛,政策面也对中概股回归的态度有所改......
张寅

微观经济生态恶化初露端倪

张寅 03月29日

企业咨询顾问

在人们关注“涨不停”的房地产行业新一轮调控措施的时候,其实作为微观层面企业在其他行业的表现则被忽略,而其背后经济生态环境恶化有初露端倪迹象。
最新一周信息中辉山乳业和聊城“辱母杀人案”都因为高额负债引起负面典型事件,如果放在目前利率周期可能迎来的拐点,以及是否经济去杠杆的关口的宏观环境背景下,这样信息也许是一个先导性的或者是某种变化前兆。新经济部分近三年能够“脱颖而出”的成为热点似乎只有“网红”和“共享单车”,目前还没有发现,阿里巴巴和腾讯的接力者。
在旧经济模式即以高负债推进经济规模增长(企业也如此)已经出现不能维系的情况下,新的模式......
宋厚泽

宽松货币无助于改革

宋厚泽 03月29日

智库研究员

中国经济过去几年一直受困于近忧高债务和远虑改革太慢。由于政府一直担心改革和处理债务带来的短期经济波动,过去几年的经济政策一直是用宽松货币财政托住增长,同时试图解决债务和改革。因为宽松货币本身就能减轻还债的压力,很多人认为宽松货币财政加改革无疑是理论上最优的方案,而中国刺激经济的空间和能力更是中国的优势所在。
但比较中国2017年和2013年的经济状况,很明显债务问题反而严重恶化了,仅国企负债就增长了三十多万亿。对改革进展的判断见仁见智,但另一方面,这几年又出现了许多过去没有的新问题。比如过去金融的问题主要是各种行政干预太多,这几年监管改革了一些,但随之产生了金融系统高杠杆等新问题。综合考虑,恐怕经......
张银银

为何万科和融创都看“跌”楼市?

张银银 03月28日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂中国经济的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,......

摘要:该担心的是我国经济的未来
本文为“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)原创文章,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处(包括ID)和作者,谢谢!
撰文| 张银银
有两则关于房地产的新闻极有意思。
一是万科在为房价下跌做准备,点名12城;二是融创的孙宏斌先生认为,调控影响将远超预期,对楼市非常悲观。
是真的吗?张银银挨个说吧。
1、不要被万科和融创给“骗”了
1、媒体报道时特别强调,万科已经做好准备,迎接很快到来的房价下跌!这个说法有没有问题?确实万科表示,将对三四线城市保持谨慎,并为存货跌价准备了13.8亿元。
而这......
江瀚

互联网造富时代,OPPO等厂妹机是如何逆袭的?

江瀚 03月28日

战略研究员,烽火台资本经济观察员,财经媒体专栏作家,多家高校MBA客座讲师

文/江瀚
图/来自网络
日前,据Strategy Analytics公布世界手机销售数据出台,根据数据显示,三星以3.5亿台的总销量位列全球首位,霸主苹果也毫不例外的以2.1亿台的销量位居第二,第三虽然是华为,但是第四和第六却完全有些让人出乎意料,因为全球销量第四的手机竟然是OPPO,而全球第六的手机不是大家想的小米而是VIVO,甚至有读者给瀚哥指出,鉴于OPPO与VIVO同是步步高系的产品,如果以步步高系的合并计算,全球销量第三的手机应该是步步高系所有,当然这种计算方式是不是合理还是值得商榷的,但是OPPO和VIVO作为异军突起的黑马早就把小米、魅族、中兴等国产手机老牌厂商狠狠地扔到了后面。
今天,我们就来聊一聊曾经一度被黑为厂......
张明

学区房哄抬刚需 非一线调整在即

张明 03月28日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

——盘古智库宏观周报2017年第11期(总第48期)
摘要
租售比、房价收入比等指标本质上都是对房价的估值方法。正如财务上对待不同类型的资产应采用不同估值法一样,某些经验数值的失效主要源于估值者采取的方法与市场相左,拿同样的估值法套用完全不同类型的资产。租售比本质上可看做房屋的“市盈率”。大量境外市场参与者持有房产的目的是长期出租获取回报,才是构成租售比经验数值的市场前提。境内住宅市场参与者较少因出租获利目的购房,因此租售比与经验数值相距甚远。房价收入比通常被理解为从流动性角度衡量房价背后的支撑力度。但笔者认为,由于国内一线城市房价已经形成了长期的单边市场预期,房价收入比越......
鄂永健

2017年上市银行公司业务营收增长由负转正

鄂永健 03月28日

交通银行金融研究中心高级金融分析师,金融学博士,高级经济师。主要研究领域为货币政策、国际金融、金融市场和商业银行经营管理......

一、2016年公司业务营收下降,中间业务收入占比上升
1.公司板块营业收入出现负增长 2016年上半年,13家上市银行(包括工行、建行、中行、农行、交行、招商、中信、民生、平安、光大、北京、南京和宁波,下同)公司板块营业收入合计约7923亿元,较上年同期下降1.5%。较为罕见。受此影响,公司板块经营收入在总经营收入中的占比有所下降,13家上市银行公司板块合计营收占比为45.6%,较上年同期下降了2.8个百分点。经济下行和去产能条件下公司板块不良攀升,结构调整加快、新旧动能转换情况下不确定性较大,商业银行对公信贷投放趋于谨慎。同时,住房成交量激增、房地产市场火爆带动个人住房按揭贷款需求快速增长。在此背景下,上市银行纷纷加快......
蒋妍琋
现货黄金方面,因上周美国总统特朗普推动医改的努力失败后,使得市场对其实现目标的能力和其他政策感到担忧。随着股票,美元和债券收益率下降,地缘政治风险在上升,黄金在此时作为可供选择的商品脱颖而出。周一黄金早盘直接高开高走,突破上周高点1253的压制强势上行,美盘时段最高触及1261位置附近,临近此前高点1263一线,随后受阻回落,收于1254一线,日线收取一根带有上影线的阳线。
基本面上来看,上周五,美国商品期货交易委员会数据显示,对冲基金和理财经理在连续两周削减多头头寸之后,在3月21日本周增加了纽约期金的净多仓头寸。实物黄金方面,全球最大的黄金ETF,纽约上市的SPDR黄金股,上周五减仓1.8吨。数据显示,中国通过主渠......
阳歌

IPOs: Wuxi AppTech, Qihoo Move Towards China Listings

阳歌 03月28日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: New signals from Qihoo and Wuxi AppTech show they may be getting preferential treatment for A-share listings, as the regulator shifts its policies to favor high-quality private firms for IPOs.
Wuxi AppTech eyes A-share listing
New signals coming from China's stock regulator hint that it's softening its stance towards letting companies formerly listed in the US jump the queue for re-listings at home. That appears to be the message, following a string of new reports saying first software security specialist Qihoo 360 and now drugmaker Wuxi AppT......
面包财经

山东首富鏖战做空者 500亿市值命运待决

面包财经 03月28日

见微知著,把财报剖开给你看。

遭遇做空的辉山乳业半小时内暴跌85%,让国人重新见识了港股的凶险。
此前,山东首富张士平旗下的中国宏桥也接连遭遇做空,被指存在财务业绩异常、发电成本不真实及隐藏关联方交易等行为;做空机构Emerson Analytics甚至认为其股价不值当下一半,当日中国宏桥股价下跌超过8%。
更值得关注的是,做空报告出台不久,中国宏桥公告将延迟发布年报并停牌。市值超500亿港元的中国宏桥,会是下一个辉山吗?
逆势扩张:山东首富缔造世界最大铝产品制造商 
《福布斯》中国富豪榜显示,2016年张士平家族财富365.2亿,排名第27位,多次问鼎山东首富。近年来,由其控制的中国宏桥(截至2016年6月底,张士平通过宏桥控股持有中国宏桥8......
巴曙松

人民币国际化新阶段与香港的机遇

巴曙松 03月28日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文 | 巴曙松 巴晴
人民币加入SDR货币篮子,意味着人民币将向国际投资及储备货币转变,人民币境外循环模式也正逐渐发生转变,资本项目成为流动性输出的重要载体,香港作为连接内地与全球最重要的双向平台和离岸人民币的枢纽,完全有条件继续利用自身优势,以“共同市场”的新角色为自身的长远发展开拓更大的创新空间。
自2009年以来,人民币国际化取得重要进展:目前人民币是全球排名第六位的支付货币和排名第三位的贸易融资货币。过去三年间,人民币在全球外汇交易中的占比增长一倍至2020亿美元,已成为全球排名第八位的外汇交易货币和交易最活跃的新兴市场货币。2016年10月1日,人民币正式获准纳入国际货币基金组织(IMF)特......
伍治坚

聪明贝塔(Smart Beta)

伍治坚 03月28日

五福资本首席执行官

聪明贝塔(Smart Beta)是最近几年投资界比较引人注目的一个热门话题。今天就专门来讲讲这个聪明贝塔。
在这里我要提醒一下读者,这篇文章的内容稍微有点偏金融专业。如果读者朋友们不是金融背景出身,可能会碰到一些不太熟悉的概念和术语。但是你也不用太害怕,在这些专业术语的背后,其逻辑并不复杂。我会尽量用简单易懂的语言来把这个问题说清楚。
上面这张图比较形象的解释了聪明贝塔。在金融投资中,有两个基本概念叫做阿尔法和贝塔(对这两个概念不熟悉的朋友可以翻阅我这篇专门解释阿尔法和贝塔的文章)【1】。在上图中,左边那个绿色的圆圈代表贝塔(即市场回报),而右边那个蓝色的圆圈代表阿尔法(即超额回报)。
聪明贝......
晓冬

医改投票取消后首个交易日:道指连续第八日下挫

晓冬 03月28日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周一,道指、标普、纳指收跌,投资者重新评估特朗普雄心勃勃的经济议程。
道琼斯工业平均指数跌45.74点,报20,550.98点,跌幅0.2%,创2011年8月以来最长连续下挫天数。雪佛龙、高盛领跌。
标普500指数跌2.39点,报2,341.59点,跌幅0.1%。11大板块中,7大板块下挫。通信股、金融股领跌,医疗保健股、原材料股领涨。过去8个交易日,该指数在7个交易日收跌。
纳斯达克综合指数收跌11.64点,报5,840.37点,跌幅0.2%。
医保法案是特朗普就任美国总统以来的首个立法尝试,其失败引发市场质疑特朗普在国会推进议案的能力,以及共和党能否团结一致。
PNC Asset Management Group首席投资策略师Bill Stone认为,尽管医保......
郭施亮

注册制呼声再起,A股准备就绪了吗?

郭施亮 03月28日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

近年来,注册制这一话题引起市场的广泛热议。然而,在实际操作中,A股市场推进注册制的压力也并不轻松。
在2017年博鳌亚洲论坛中,市场再度传出了注册制的呼声,更有部分人士表示,推行注册制是中国资本市场未来最重要的改革之一。
不可否认,注册制是市场化程度最高的制度,而其并不会对企业的申报材料实施实质性的审核,言下之意,即未来发行者与中介机构的责任会更大,监管机构的审核权力也将会发生转移。由此可见,注册制确实会比核准制具有更大的区别。
核准制模式,在A股市场沿用多时。不可否认,在特定的市场环境下,核准制本身具有不可磨灭的作用,并阻挡了大量垃圾企业的发行上市,而发审委也起到了核心性的审核作用。但......
耿强

周行长说货币宽松接近尾部,房价会暴跌吗?

耿强 03月28日

南京大学教授。对经济的原创评论,经济政策解读,经济周期趋势判断,新闻点评,原创的行业分析。个人微信公号:gengqiangNJU。

3月26日上午,中国央行行长周小川在博鳌亚洲论坛表示:货币政策经过多年QE,全球已到达周期尾部,意味着货币政策将不再宽松。
他说:各国复苏速度不一致,货币政策也不是完全协调一致的。认真去考虑何时如何离开货币政策宽松周期,这是一个非常大的挑战。判断再通胀为时尚早;收紧货币政策是渐进的过程。
——到底这个是啥子意思吗?都说中国的房价是超发的货币推上去的,都说中国的M2是GDP的多少多少倍。那周行长的这个表态,会不会让房价腰斩啊???
主持人:随着美联储开始加息,是否意味着过去长达十年的超常规货币政策周期已经结束?
周小川:这个问题很有挑战性。在实施多年量化宽松货币政策之后,本轮政策......
张银银

“东方麦加”的杠杆搏击

张银银 03月27日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂中国经济的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,......

摘要:中小城市观念的更新有时候比钱、比政策更有意义
本文为“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)原创文章,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处(包括ID)和作者,谢谢!
撰文| 张银银
前几天去了福建莆田。从福州长乐国际机场去莆田的高速路上,感触良多,如同在重庆,山、山、山,还是山。
但途径的沈海高速莆田段,很长一部分都是八车道,令人震撼。
海滨城市莆田经济总体状况较好,2016年GDP大约1811亿元,2015年常住人口287万,户籍人口有340多万。按照常住人口计算,人均GDP超过6万人民币,按照最新汇率接近1万美元,高于全国平均水平。
而如果算上外出......
上善若水

浑水在做空网秦的报告中使用的分析思路及反思(上)

上善若水 03月27日

从事对冲基金(私募基金)工作

前言
我们于2012年1月在《新世纪》周刊第484期发表了《浑水如何调查公司》这篇文章,并且在2014年1月3日将这篇文章发表在投资干货上面,获得了大量的转载和专业人士的好评。
根据我们的统计,自2010年6月28日至今,MuddyWaters Research(以下简称“浑水”)在其网站上共发表了47篇报告,其中自2012年1月起至今,共发表了25篇研究报告。
自2013年10月24日浑水发布第一篇关于网秦的报告至2014年4月13日,浑水共发表了6篇关于网秦的研究报告和一封致网秦及其管理层的信。在这其间,网秦的股价在2013年10月24日当日的跌幅达到48.95%,并于2013年10月28日再次大跌17.22%,其威力可见一斑。面对质疑,网秦于2013年11月1日宣布......
许小年

捅破房地产的那层窗户纸

许小年 03月27日

中欧国际工商学院经济学与金融学教授

此文系旧文。
房价问题,是一个综合的经济问题,需要全盘考虑。
第一,政府为什么拼命印钞票?归根结底还是美国在印。美国拼命量化宽松,如果中国不印,就是傻子。所以中国明知道印多了钞票会通货膨胀,也要拼命印,而且印的比美国更厉害。
第二,多印的人民币怎么办?美金是全球硬通货,多印了,全世界人民帮着一起稀释,一起承担美国的通货膨胀,这叫通货输出。中国也想学美国,让人民币变成硬通货,或者有限范围比如东亚的硬通货,可惜美国绝对不会同意,因此,多印的人民币只有一条路:在国内通货膨胀。
第三,中国严重的通货膨胀后果是什么?参考1949年的金圆券,还有1989年的事情。严重的通货膨胀后果肯定是政府垮台。......
耿强

五分钟看懂人类进化 | 耿强读书会

耿强 03月27日

南京大学教授。对经济的原创评论,经济政策解读,经济周期趋势判断,新闻点评,原创的行业分析。个人微信公号:gengqiangNJU。

今天要和大家分享的是《人类简史》这本奇书。本书的作者尤瓦尔·赫拉利是一位年轻的犹太者,他1976年出生,02年在牛津大学耶稣学院获得博士学位。他被评论家称赞为旷世罕见的天才历史学家,用不到500页的篇幅,写出了从石器时代的智人,演化到21世纪政治和技术革命的一整部人类史。
应该说书写到这个份上已经离开了历史走向了哲学。作者在书中也探讨的人生哲理,很有启发意义。我本人呢,长期在中药厂工作,对我国的传统中医药和所谓的国学呢,也有一些粗浅的了解,我也会站在东方的视角来看西方人来如何描写人类的简史,谈谈自己的一些体会。
本书分为4个部分,第一部分是认知革命,第二部分农业革命,第三部分人类的融合统一,......

精彩评论

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

李焕新 没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。

原文:特朗普的俄国情结

麻辣火锅请加醋 建议大家点开看评论,提前看清这些形形色色的骗人手段。现在的传销真是以各种形式来祸害人啊!总之,天下没有免费的午餐,天上掉的馅饼也是毒馅饼。还是脚踏实地的努力,别成天想着投机取巧一夜暴富了。骗子都是这样对准人“贪婪”的这个弱点来一步步攻陷的。

原文:“妈妈已被骗局洗脑,我该怎么办?”

鸡贼嘛

原文:鸡的智慧和愚蠢

财新微信