财新传媒
徐远

高科技外衣下的民间金融

徐远 06月26日

北大教书匠

——互联网金融是魔鬼抑或天使,为何独盛于中国(下)
本文写作于2014年4月15日。
不管怎么看,现在的互联网金融也都是“民间”金融,只不过利用了“互联网”的手段而已。
“互联网金融是天使抑或魔鬼,为何独盛于中国?”说到,互联网金融在中国的兴起,得益于传统金融服务供给不足留下的发展空间,也得益于金融管制创造的套利机会。需要进一步拷问的,是这些空间和机会以前也都存在,甚至比现在还要大很多,为什么是偏偏是“互联网”抓住了机会?换句话说,“互联网”在“互联网金融”里起到了什么作用?
回答这个问题,不得不提民间金融。私人之间......
上善若水

小善周观察 | A股还能骑着白马多久?

上善若水 06月26日

从事对冲基金(私募基金)工作

一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评:
本周市场又恢复到吹白马风的节奏。
市场分化的非常厉害,以至于任何个指数没法完全体现市场的真实情况。
沪深300本周涨了近3%,而创业板、中小板指本周略跌。有一些市值比较小的公司,本周跌幅巨大,像次新股很多都跌了5%甚至更多。
到目前为止,沪深300的估值是14倍PE,1.6倍PB。
而创业板是50倍PE,4.7倍PB。
那A股能像今天这样一直骑着白马吹多久的风呢?
我们的研究发现,价值股和成长股的风格切换一般都是相当长的时期。考虑到经济环境现阶段很难恢复快速增长阶段,加上目前创业板估值比较高,而沪深300的估值相对适中,我们估计未来还会持续相当长的......
蒋妍琋
黄金
上周周初黄金先是受美联储(Fed)“三号人物”即纽约联储主席杜德利鹰派言论的打压,周一金价一路走低,且之后杜德利言论的影响持续,周中金价进一步跌至1240.75低点,创5月17日以来最疲软水平。而周中随着国际油价的暴跌,股市遭受打压,且美元走软,使得持有其它货币的投资者购买黄金的成本降低,金价受助展开反弹,周四(6月22日)重返1250美元/盎司上方;加之全球地缘政治的不确定性依旧,市场避险情绪升温,周五(6月23日)金价受助进一步走高触及1周高位1258.81,经过前2周的跌势后,上周金价首次反弹收涨。
相对于上周,本周的市场将要热闹的多,首先周一(6月26日)出炉的美国耐用品订单数据;另外还会出炉美国和......
郭施亮

今年上半年赶超去年全年,高速IPO的动力是什么?

郭施亮 06月26日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

根据券商中国的数据统计,截至今年6月24日,年内核发了209家IPO批文,而今年以来合计发行239家新股。按照去年的数据分析,今年上半年的新股发行数量已经超越去年全年,A股市场开启了高速IPO的模式。
值得一提的是,据数据统计,截至今年6月22日,在审的IPO企业合计552家。由此可见,在一周一批次的高速IPO发行模式下,IPO堰塞湖问题获得了一定程度上的缓解,但在辅导备案登记的拟上市企业数量高居不下的状态下,IPO高速发行的状态或许很难在短期内有所改变,而一周一批次的IPO发行节奏已然成为了新时期下的市场常态现象。
年内核发209家IPO批文,年内共发行239家新股,这一系列的数据已经赶超了去年全年的整体水平。
根据普华永道......
王立仁

仁兄:严重的中心化问题可能导致比特币大崩溃

王立仁 06月25日

中国区块链研究联盟高级研究员,中关村区块链产业联盟副秘书长

原文刊发于财新观点。比特币系统已经失去其初衷,高度中心化,变得可以被攻破,因此请谨慎入市,或者入市的时候要充分考虑到风险。
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最近有许多朋友来问我可不可以买比特币,甚至还有一个我很尊重的老大哥也来咨询和购买,他虽然觉得有风险,但还是想买点并持有比特币。因此我觉得要写点东西,帮助大家来理解数字加密货币。
作为一个从2012年起在比特币系统记账挖矿、比特币买卖的老矿工,以及2014年起从事区块链布道推广和数字加密货币应用研究的仁兄,我经常向来咨询的朋友们请教4个问题:
问题一:请问您为什么要买比特币?
答:因为我身边的朋友建议我买一些,它很稀缺,而且会保值和增值......
尹铭

强制U23不如U13分红

尹铭 06月24日

濯清资本副总裁

雨大砖湿,闲了双手,一杯自贸区批发咖啡,那还不唠几点治国理政咩。
支持中超U23政策,但强制上U23,为何不是U18,能踢出来的队员,哪个不是十五六就上场过,过了20骨头都老了,定型了还拔苗助长个毛?又是围绕某界大赛自(。・∀・)ノ゙嗨吧。
为何是强制、罚款、限制,不是奖励,上场一人次U23的,80亿赞助里多分100万,上场一人次U18就是300万(管他三分钟,还是一分钟),有成绩加倍600万,大小俱乐部不抵触,运动员欢迎,问题是分蛋糕的诸公能不能过了这个“钱不归自己花了”的坎?留着银子换刑期呀,各位农民的儿子?
U13有没有鼓励政策,有没有强制措施,什么时候奖励了冠军中学队300万(不收也要给)?奖......
常红晓

【新闻常说】2017.06.24

常红晓 06月24日

转型中国观察者

庆回归廿年 习近平将访港;北京新常委亮相 两人新晋;于欢案终审 无期改五年;国乒三人弃赛遭官方谴责;人大常委首审监察法草案;人民币四连贬 股市翻红;审计署:地方债务四年涨87%;日媒称俄国支持朝鲜核导;韩国干政门主角首次获刑
【日媒称俄国支持朝鲜核导】
据日经新闻报道,朝鲜弹道导弹性能正在迅速提高,通过5月的发射实验确认,日本自卫队的导弹防御(MD)系统无法拦截的导弹基本已进入完成阶段。朝鲜的导弹能力快速提高,背后有俄罗斯的支援。近日,普京还称小国无核难以自保。
日经新闻分析称,俄罗斯帮助朝鲜,一为在东北亚牵制美国,二则把朝鲜作为“武器实验场”。俄罗斯因与美国签订了中程核力量条约(I......
晓冬

能源股反弹科技股上扬 美股涨跌不一

晓冬 06月24日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美股涨跌不一,能源股反弹,科技股延续近期涨势。
标普500指数涨3.80点,报2,438.30点,涨幅0.2%。科技股涨0.7%,能源股涨0.8%。该指数本周累计涨0.2%。
道琼斯工业平均指数跌2.53点,报21,394.76点。该指数本周大体持平。
纳斯达克综合指数涨28.56点,报6,265.25点,涨幅0.5%。该指数本周累计涨1.8%。
美油期货涨27美分,报43.01美元/桶,涨幅0.6%。
银行股成为关注焦点。此前,美联储公布压力测试结果。SPDR金融指数基金(Financial Select Sector SPDR Fund)(XLF)下跌0.4%%。当地时间周四,美联储公布银行业健康状况报告,报告显示所有34家银行资本水平都“强劲”,即使在经济严重衰退期间,这......
张银银

这个三线城市是如何勇夺全国房价涨幅第一的?

张银银 06月24日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:三四线都搞得这么紧张,2017年形势难辨啊!这意味着什么呢?
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者
撰文| 张银银
杠杆游戏今天看到一则新闻,2017年1-5月,全国土地出让金超百亿的城市出现了许多三四线城市的身影。
除去部分统计局每月公布房价涨跌的70个大中城市以外,苏州,绍兴、盐城、嘉兴、阜阳、滁州、常州、沧州、镇江、漳州、佛山、衢州等12个三四线城市,也进入了土地出让的“百亿俱乐部”。
看来2017年上半年注定是三四线城市的。统计局5月房地产数据公布之后,一座名不见经传的皖北小城居然位列全国涨幅第一。如果不......
尹铭
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撕葱别告我,采用的我的论述不是太负面。
China’s Dealmaking Tycoons Scrutinized by Banking Regulator
2017-06-22 10:52:16.606 GMT
By Bloomberg News
(Bloomberg) -- Chinese regulators stepped up scrutiny of
the country’s most prolific overseas acquirers, asking banks to
report their exposures to the companies after last year’s
unprecedented outbound takeover spree.
The China Banking Regulatory Commission asked some banks to
provide information on overseas loans made to Dalian Wanda Group
Co., Anbang In......
冯俏彬

纵论财税改革

冯俏彬 06月23日

国家行政学院经济学教研部教授

关于税收的三句话
《华夏时报》:虽然官方称财税改革正加快推进,并成效显著云云,但社会各界为何对此仍存争议,甚至感觉税负不减反增?
冯俏彬:如果以2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为起点看,对于此轮财税体制改革,一般是这么认为的:预算改革基本完成,税收制度方面改革走了一半,而中央地方财政体制改革才刚起步。若就税制改革本身而言,现在也很难说它走完80%。相对于2013年所提出税改主要任务和目标,现在应是走了一半左右。当下社会和官方在税制进步上看法不一,折射了很多深层次问题。简单而论,整个财政税收体制改革,目前正处于从“管理”到“治理”转变的门槛上,一脚迈出,另......
伍治坚

人类天生不会用证据思考

伍治坚 06月23日

五福资本首席执行官

那天和一个很好的朋友聊到“证据主义”。他问我为什么要为自己的专栏起这个名字。我说,因为在我看来,我们很多人面临的一大问题就是无法区分感觉(Feeling)和事实(Fact)的区别,在不经意间将两者混淆。证据主义,就是要提醒大家,不要被自己的情感和偏见影响,只专注于那些客观的数据和证据,并仅以那些证据为基础做出自己的判断。
朋友说你这个证据主义有点反人性:因为我们人类天生就是讲感觉的。人非草木,孰能无情?我们和动物的主要区别之一就是我们讲感情,否则大家不都变成了冷血动物了么?
我据理力争,跟朋友举出诺贝尔奖得主,斯坦福大学教授Robert Aumann的例子。在Aumann曾经写过的一篇非常著名的学术论文《......
蒋妍琋
黄金
黄金方面,在风险事件影响逐渐消退,以及美联储6月加息预期的打压下持续下跌,低至1260附近,美联储利率决议当晚的冲高,决议后如期加息,并且“鹰派”讲话不断,金价继续受到打压,跌至1240一点低点,然而此位置支撑表现强劲,三次获得支撑企稳,金价日线两次反弹,尤其是昨天,反弹突破1248附近阻力,高至1255附近,随后受阻回落,但最终仍企稳1250一线。
技术面上分析来看,黄金日线图上收取带有上影线的光脚阳线,企稳于MA5均线上方,目前首要关注MA10均线处1255附近的压制,若继续上破则看至MA30均线1260附近的压力以及布林中轨1265附近的压制,两处位置均是前期表现出的强压,布林带指标依然偏下运行,说明趋势仍......
常红晓

【新闻常说】2017.06.23

常红晓 06月23日

转型中国观察者

1.中美就朝核对话分歧明显
2.韩总统:朝鲜将造洲际导弹
3.奥巴马批共和党医保法案
4.特朗普称会见科米没录音
5.万达复星因传言股债双杀
6.沪深股市跌 人民币微贬
7.多家网站视听节目被叫停
8.土壤污染防治法首次审议
9.朝鲜外务省官网首次公开
【中美就朝核对话分歧明显】
6月21日,按中美首脑会晤既定安排,美国国务卿蒂勒森和国防部长马蒂斯在华盛顿与中国国务委员杨洁篪和中央军委委员、中央军委联合参谋部参谋长房峰辉,共同主持了首轮中美外交安全对话。朝鲜问题和南海问题是此次对话的重点。
据日经新闻报道,中方代表杨洁篪和房峰辉在对话结束后,并未回答媒体提问就离开作为会场的......
面包财经

中芯国际入主长电科技 震惊全球的杠杆并购套了谁

面包财经 06月23日

见微知著,把财报剖开给你看。

中芯国际(0981.HK)日前发布公告,就此前长电科技(600584.SH)向间接全资附属芯电上海私人配售A股,芯电上海已全额支付股份认购价以认购其股份,而长电科技已为芯电上海完成认购股份的发行及注册程序。
至此,中芯国际通过间接全资附属公司成为长电科技第一大股东,其半导体产业的一条垂直产业链布局也算完成:中芯国际(制造)——中芯长电(中段Bumping)——长电科技(封测)——产业基金(支持)。
另一方面,长电科技在两年前收购了新加坡的公司,好不容易挤进全球市场,怎么就心甘情愿地把自己“卖了”呢? 
中芯国际与长电科技的故事开始于两年多前的那一场足以搅动全球半......
江瀚

加拿大房地产债务危机爆发,人们是怎样倾家荡产?

江瀚 06月23日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近,加拿大的债务危机到了风口浪尖,六月初,根据彭博社的报道,加拿大的债务问题已经成为了一列失控的列车,无论采用什么样的手段进行冷却,并且从2011年以来一直警告债务负担不可持续,然而并没有什么真正的用处。数据显示,截至4月底,加拿大家庭的未偿还债务总额达到2.025万亿美元,较去年同期增加1047亿美元,增幅达5.5%,仅今年前四个月就增加了200亿美元。其中,住房抵押贷款构成了债务增长的绝大部分。加拿大家庭的住房债务总额达到1.454万亿美元,较去年同期增加6.1%,占家庭负债总额的71.8%。
此前的数据显示,加拿大4月新屋平均售价为每套751881加元(约合559123美元),而美国4月新屋平均售价为每套495271加元(约合368300美元......
郭施亮

A股纳入MSCI,走向国际大舞台更应打醒十二分精神

郭施亮 06月23日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

经历多年的闯关尝试,今年A股终于成功纳入至MSCI,可谓功夫不负有心人。
具体而言,近日MSCI正式宣布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数,而计划初始纳入222只大盘股,而这些股票对A股市场的权重影响还是不可小觑的。
A股成功纳入MSCI,总算功夫不负有心人。作为全球投资者组合经理中最多采用的投资标的,参考MSCI指数的美元资产就高达近10万亿美元。由此可见,在A股成功纳入MSCI之后,随着A股国际影响力的逐步提升,外资对A股市场的配置比例也将会水涨船高,中长期对A股市场的影响还是相当深远的。
不过,需要注意的是,此次A股纳入MSCI是基于互联互通的新框架,而非此前基于QFII或RQFII的框架方案。......
晓冬

金融股日用消费品股拖累 标普道指连跌三日

晓冬 06月23日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周四,美股涨跌不一,金融股、日用消费品股下挫,医疗保健股、生物科技股上扬。
标普500指数跌1.11点,报2,434.50点。金融股跌0.6%,日用消费品股跌0.7%。
医疗保健股表现最佳,大涨1.4%。立法者公布了医疗保健法案的讨论草案,草案包括削减Medicaid,删除对不购买保险的人的处罚等改革措施。
道琼斯工业平均指数跌12.74点,报21,397.29点。
受生物科技股提振,纳斯达克综合指数连续第二日逆势走高,涨2.73点,报6,236.69点。
跟踪纳斯达克生物科技股票的IBB基金( iShares Nasdaq Biotechnology ETF)涨1.3%。抗体制药公司XBiotech、基因治疗公司Sangamo Therapeutics领涨,涨幅分别为20%、13%。
大摩分析师......
尹铭

古人挨刀后

尹铭 06月22日

濯清资本副总裁

性一箭正中惇左目。惇拔箭,带出眼睛。惇大呼曰:“父精母血,不可弃之!”于口内啖之,不赶高顺,只取曹性,一枪搠透面门,死于马下。
羽尝为流矢所中,贯其左臂,后创虽愈,每至阴雨,骨常疼痛,医曰:“矢镞有毒,毒入于骨,当破臂作创,刮骨去毒,然后此患乃除耳。”羽便伸臂令医劈之。时羽適请诸将饮食相对,臂血流离,盈於盘器,而羽割炙引酒,言笑自若(阿尔法GO手谈呀)。
谓霸曰:颍川从我者皆逝,而子独留,始验疾风知劲草。
卓勇良

ACS购并豪赫蒂夫对于万科事件的启示

卓勇良 06月22日

浙江省信息化和经济社会发展研究中心首席专家

西班牙ACS集团是一头怪兽,自称是全球基础设施全产业链引领者。ACS建筑施工业务46%在北美,在中国也有积极活动 ,据报道2016年将一家废物处理企业以20亿欧元卖给中国企业。ACS集团至今已连续5年被世界建筑业权威杂志《美国工程记录(ENR)》,列为国际承包商首强。
ACS集团发韧于1983年。之所以不能用创办这个词,是因为ACS是由一批工程师收购了一家创办于1968年发生财务问题的中型建筑企业而起家,当属典型的“野蛮人”。由于一路疯狂购并,到了2000年,这家企业营业额已达34.1亿欧元。不过ACS倒也谦虚,自称是“西班牙建筑业的领先企业”。2007年,这位“野蛮人”开始上演一场“蛇吞象”大戏。......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

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