财新传媒
吴迪

中国地产股的冬天要过去了吗?

吴迪 08月03日

知名独立经济学家

最近屡受打压的地产业终于等来了喘气的机会,新近召开的中共中央政治局会议上各位领导都没有再提打压之事,只要求“促进房地产市场平稳健康发展”,一时间地产股兴奋异常,基本上都涨了3%以上。政府过往的打压政策收效甚微,如今改弦易辙,地产业是否将引来新的春天呢?
屈指算来,中央打压房价迄今已有三年之久,结果都是雷声大雨点小,足见地产业生命力之顽强!限购、限贷、限囤地,各种各样的调控手段轮番上阵,可是房价高昂的头始终没有低下,充其量只能说房价上涨幅度减缓了,但这背后是中央打压之功还是经济增长放缓的副作用却在两可之间。
这几年地产业虽然活得小心翼翼,但收入一直都在稳定增长,就拿业界龙头&ldquo......
柯荆民

加强债市执法如箭在弦

柯荆民 08月02日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

今天,有二则与资本市场执法密切相关的新闻:一则是证监会主席肖钢在《求是》杂志发表署名文章《监管执法:资本市场健康发展的基石》;另外一则是《东方资产信披违规 相关业务被暂停三个月》。这二则新闻说明,加强资本市场,尤其是债券市场的立法和执法,已箭在弦上,不得不发。
肖钢发表文章不多,但一发表,往往能切中要点。去年发表在《中国日报》上的文章,指出理财产品是“庞氏骗局”,引起了业界对影子银行的探讨,经过讨论,银监会发布了8号文,并有相应的进一步措施。这就先行预防了影子银行可能带来的系统性风险。此篇文章,又为加强资本市场立法和执法,提供了指引。虽然肖钢不主管银行间债券市场,但其题目为《监管执......
吴迪

央行重启逆回购背后的潜台词

吴迪 08月02日

知名独立经济学家

大家也许还对6月下旬的钱荒中央行袖手旁观的决绝记忆深刻,如今的央行态度却有了个大转弯,这不这次钱荒还没来,央行就开始放水了:7月30日,央行通过逆回购向市场注入170亿元,再加上到期的850亿元央票,共计投放资金1020亿元。意味深长的是上一次的逆回购在今年1月底,离这次时隔5月之久。央行是不是要重回宽松的老路了?
窃以为人行此次出手主要目的是稳定流动性预期,并抑制短期融资成本,并非要重新宽松起来。今后央行的操作手法会越来越灵活,而并不会在货币政策有大规模变动。
中金的研报分析,央行此举很明显是在稳定货币市场利率,安抚市场心态,先发制人的制止钱荒再次发生。考虑到季节性因素退潮、公开市场票据到期量陆续......
吴迪

威胁全局的地方债务定时炸弹

吴迪 07月31日

知名独立经济学家

最近国务院下令国家审计署对地方政府债务做全面审计,意在为这个潜在的金融“定时炸弹”做拆解准备。此次中央对地方债务规模进行全面摸底,最重要的不是了解地方政府违规融资行为的虚实,而是要揭开地方政府债务近年近乎失控的真相,赶早控制财政风险,以防引发金融危机。
国务院此令一出,沪深股市便大跌。很显然,地方债务的黑洞已然成为中国经济最大的隐患之一。中国金融体系蚁穴密布,地方债务,影子银行危机此起彼伏,以前的所谓种种监管毫无效率和质量可言。
可怕的是,地方债务规模究竟有多大、风险又有多高,到现在还是说不清道不明,这也正是事态失控危机蓄势待发的朕兆。根据审计署2011年夏季对31省的三级政府债务......
柯荆民

利率自由化剑指“影子银行”

柯荆民 07月28日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

作为本届政府推出的实质性金融改革,自2013年7月20日起,央行放开了金融机构贷款利率管制。无疑,这项改革,在利率自由化进程中具有里程碑的意义,意味着中国的利率管理,现在只有存款利率管理,对贷款利率管理,已经完全放开。
短期内,这项改革还不会对实体经济产生立竿见影的效果。但是,会加深金融行业对实行利率自由化的心理预期。业内普通认为:存款利率管理的取消,只是一个时间问题。
其实,如果从另外一个角度看,由于理财产品的利率不受限制,存款利率的自由化其实已经放开。只是,理财财产不够透明,现在实行的利率自由化,是将不透明的理财产品等“影子银行”产品透明化,用银行的标准产品如贷款、债券和大额可转......
张化桥

为什么中国股票表现极差?

张化桥 07月27日

中国支付通集团董事长

中国股市经历了不长不短的20年历史。回头看,大家都知道谁得益了:基本上是大股东和PE投资者。谁亏钱了?捐款者们集体亏钱,但是依然爱心不死,拼命为股市辩护。他们只要听到负面的分析或者声音,便大为光火,甚至大开国骂。
H股指数出现以来,正好19年。这19年以来,中国的名义GDP增长了十倍左右,但是,H股指数只是增长了46%左右。你苦心等待19年,只是赚取46%!
这里我提几点看法,供大家参考。
第一,太多的公司在IPO之前做了假账。他们的业绩包含两个部分:真实的部分,和虚假的部分。真实的部分虽然跟中国经济一起增长,但是虚假的部分没可能一直增长,而且经常下降。所以,他们的业绩总量在上市以后要么下降,要么只是缓......
尹铭
一个月前,我再次推荐银轮股份暴跌了 ,现在所有建仓朋友,不但 解套,完全获利!还是那句话,相信价值,相信时光!
详细见,我的短信和两篇博文
详见文章 ,我推荐的股票暴跌了! 
http://yinming.blog.caixin.com/archives/57770 
大盘还要暴跌 科技股维持攻势 
http://yinming.blog.caixin.com/archives/58093 
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
近日,一则关于投资与基本面关系的段子在微博流传开来。“讲基本面你就输在起跑线上了”,华尔街中文网专栏作家傅峙峰在其微博不无打趣地说道。
这则段子放在当下的资本市场里,不免让人会意一笑。短短一句话随后又逐渐演变成“讲估值你就输在起跑线上了”一说。
与微博圈的热闹交相辉映的是,昨天资本市场的表现验证了这句玩笑话。7月24日,创业板指数继续放量大涨:互联金融、手游、智能电视概念轮番上阵,好戏连台。另一边,沪深300指数低位徘徊,与创业板的热闹形成鲜明的对比。整个市场环境可以用“冰火两重天”来形容。
这一番景象,惹得这场“击鼓传......
简直

停止剌激,回归正常

简直 07月25日

Portfolio Manager

云游海外已有些时日。脱离了新闻联播的指引,在把握中央政策上有些隔靴搔痒,只好在晚饭时参与炒作一些与宏观政策关系不大的创业板股票,还真把头等舱机票给赚了回来。可巧看到有朋友在微博上抱怨,“讲基本面你就输在起跑线上了”,于是信手回了一句“只要把PE搞过50倍以上,一个票就能脱离基本面的束缚,进入蓝海。如果不幸堕入20倍以下,它将沦为一只价值投资股,在拼业绩的红海里浴血奋战”。这句话似乎直击很多人的心槛,一时据说连中金公司的高管团队都在相处流传。最有意思的是,创业板居然应声而跌……打住,一年没写博客,不能一回来就发股评。我是想就国家大事发表一下个人意见,供国家领导人在有线报......
吴迪

李克强经济学是剂难得的苦药

吴迪 07月24日

知名独立经济学家

上周五(19日)中国人民银行宣布,由周六起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率是基准利率0.7倍的下限,今后金融机构可以根据市场行情自由决定贷款利率水平。毫无疑问此举乃是中国向利率市场化迈出的重要一步,只是如此以来便令市场担忧起银行业的盈利前景来。
但可以肯定的是,央行此举短期内不会触发银行间的降低贷款利率打价格战,因此银行体系的盈利状况短期内不会有什么波动。事实上,在央行限制商业贷款利率下限为基准利率的70%之时,彼时贷款总额中只有区区11%采取了低于基准利率的利率,可见几乎没有什么银行愿意用央行允许的最低利率发放贷款。
展望后市,利率市场化的关键在于全面放开存款利率管制,但要实......
旁观组

调结构?要么高房价要么通缩

旁观组 07月24日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:在土地制度土地财政不出现巨大改革下,中国经济要稳增长就要放松政策,一放松政策房价就要涨,而不放松政策,经济就低迷然后物价进入通货紧缩。这个两难,在目前的框架下绝对没有两全之策。就看决策者两害相权取其何者了!
一、上限下限和底线
7月经济座谈会的总理讲话稿不经意的完整的流入到公众面前。从方方面面看,这么整齐的格式规范的行文,应该不是与会者的笔记或者速记。
但不论如何,在新华社的多篇解读下,CPI3.5%的上限,GDP7.5%的下限,7%的底线都非常明确的告诉大家了。
昨天,股票市场似乎又打了一次鸡血一般,周期带动股市大涨40点。但是股市真的是理性预期了吗?
二、上限应该还有房价吧
孙昊
2012年10月中国保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》,保险外汇资金的海外投资由此再次被提上了日程。然而,在目前的全球市场环境下,保险资金出海投什么呢?目前保险资金出海如何定位通常基于两方面的考虑,第一个考虑是投资能力,即自身是否有能力管理相关市场的投资。基于这种考虑,多数保险公司普遍从选择投资香港市场开始,因为保险公司对该市场的情况及上市公司相对熟悉,专业的人员队伍也比较容易配备和管理。然而,随着香港经济与内地经济的不断融合,香港市场与内地资产市场回报的相关性越来越高,因此越来越成为中国国内市场的一种延伸。其提供所的分散投资与分散风险的作用相对减少了。
第二个考虑是预期回......
尹铭

金融企业客户数据频被盗

尹铭 07月23日

濯清资本副总裁

“我们总能买到其它企业的客户资源,我们企业的客户数据第一时间也总能出现在市场上,区别只是数据的有效性或者价格高低。”
最离谱的是新客户的信息在两个小时内就出现外泄,或者上午开户或者入金,下午就在网上被叫卖。
银行、券商、基金、信托以及大大小小交易平台的管理者,几乎每天都面临这样的问题。“最大的尴尬是,我们自己也买竞争对手的信息,而且是两个小时前的信息。”一位企业高管对信息泄密如何控制, 感觉非常黑色幽默!
一个金融机构数据曝光链条非常之长,从一些业务员工,交易部门,客服部门等等内部所谓’“可控部门”到银行终端,交易软件以及国家的交易平台等外部非企业可控......
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
7月23日,《21世纪经济报道》以《基金经理自曝新坐庄模式 绩优基金集体追捧中小盘》为标题,报道了基金联合“坐庄”的非法手段。该文在引述公开资料之余,更是放出不少业内人士的爆料。
文章表示,为求业绩排名和“坐庄”方便,基金联合“坐庄”导致了中小版、创业板相关个股脱离基本面的暴涨。那么,事实究竟如何? 我们又该如何看待基金热捧中小板、创业板股票的行为呢?
或许,回顾历史,能够帮助我们更好了解“真相”。根据公开资料,中国上市公司舆情中心统计了2012年年报中,机构持股比列占流通股前十的创业板个股。
代码
名称......
吴迪

中国银行业的结构性硬伤

吴迪 07月23日

知名独立经济学家

目前这轮钱荒闹了快一个月了,诸如“工行业务瘫痪”之类的报道加深了人们对国内信贷市场的担忧。和以往对市场有求必应的慷慨不同,这次中国人民银行几乎可以说是袖手旁观,按兵不动。央行天壤之别的态度变化到底意味着什么?中国的GDP增速和社会融资总量的增速落差越来越大,这证明以投资为主导的经济模式中不良信贷大规模出现的系统性风险越来越大,与此同时影子银行却野蛮生长,这便是此轮钱荒中央行和商业银行博弈中最值得留意的特点。
今年六月下半月,上海银行间同业拆放利率(shibor)突破了25%,最初人们认为这是银行的资产负债表出了问题,接着人们发现人民银行暂停了公开市场操作,几乎可以说是“见死不救,无为而治......
吴迪

黄金抄底的另一种思路

吴迪 07月22日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文专栏)
近日全球第三大金矿巨头南非的AngloGold Ashanti宣布为旗下资产作高达26亿美元的减值拨备,同时压缩部分开采计划的规模,而此前,澳洲金矿巨头Newcrest Mining及全球金矿大佬加拿大的Barrick Gold已宣布减值及成本压缩的计划,种种迹象足见全球金矿业的日子有多么的不好过了。
过去一年,金矿股股价已下跌42%,比黄金实际价格的跌幅要高出一倍。股价跌的这么猛,是不是该好好淘一下股好抄底呢?
作为全球NO.1黄金开采国及消费者,中国的行情值得细细品味。最近国内通胀有所升温,苦于投资机遇少之又少,“买黄金保值”又成了投资者的心头所好。最近一季珠宝商......
吴迪

无比沉重的光伏业救赎之旅

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文版)
连受欧美制裁,垂死针扎的中国光伏业界本周一终于盼来了好消息,国务院的救市国策《促进光伏产业健康发展的若干意见》颁布了。该文件内容包括并网、电量收购、补贴、土地政策逐一细化,为分散式光伏项目、电站投资开发提供了多重政策支持和保障。这是中国历史上首次由国务院牵头就光伏行业出台如此具体的扶持政策,有助于提升行业的战略地位。
光伏产业近年在中国发展十分迅猛目前已成为全球光伏制造大佬。但中国光伏业产品95%都销往欧美,内需仅占总销售的5%,产能明显过甚,国内光伏企业不仅自相残杀互打价格战,还要遭受欧美国家的双反威胁,可谓度日如年。
除了产能过甚之外,中......
吴迪

亚洲股市溃败的幕后黑手

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

曾几何时,亚洲股市和欧美股市是一荣俱荣的好兄弟,投资者在增持欧美股票的同时,一般都会增持亚洲股票。然而过去两年,亚洲股市和欧美股市却各走起各的独木桥来,从2010年底以来,亚洲股市的表现就一直较欧美市场大为逊色,对欧美市场的利好也反应迟钝。随着欧美经济逐渐向好,投资者纷纷认定亚洲热钱要回流欧美,导致亚洲市场进一步萎缩。亚洲市场如何奋起,在新兴市场中脱颖而出,持续保持对国际资金的吸引力?
回答上诉问题的关键在于中国,因为中国是全球新兴经济体的火车头。
尽管中国的金融市场相对封闭,但其经济走势对亚洲甚至是整个新兴市场影响无远弗届,尤其是对那些受惠于大宗商品牛市的国家。我曾在去年8月的专栏文章【全......
上善若水

中国建筑为什么坑了投资者

上善若水 07月16日

从事对冲基金(私募基金)工作

中国建筑为什么坑了投资者
公司简介:
中国建筑2009年上市,之后股价一路下滑。市场是聪明的,大蓝筹股价长期不涨是有他内在因素的,绝不是市场给他定价错误。
中国建筑给人错误买入的理由:
1.      中国建筑收入和利润逐年增加,ROE高达17%。
2.      订单持续增加,满大街都能看到中国建筑的在建项目。
3.      市盈率不到7倍。
4.      股息率高达5%-6%。
5.      旗下中海地产市值高达1390亿元,中国建筑持有53%股权值737亿元,中国建筑市值才978亿元,存在隐蔽价......
尹铭

汽车尾气的机遇!

尹铭 07月16日

濯清资本副总裁

下半年主推银轮股份002126,8元以下均能建仓,为了避免船大水浅,资金控制在 两百万内,6个月内收益不低于30%!让时间见证价值!

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信