财新传媒
尹燕丽

尹燕丽:港股资金换仓 静待经济数据

尹燕丽 04月08日

香港证监会持牌人士

隔夜美股下挫,拖累港股周一低开94点报22416点,美国科技股近期连续回调,令以腾讯为首的香港科网股也跟随下跌,拖累大市走势,恒指最终收报22377点,跌133点或0.59%;国企指数收报10156点,升46点或0.46%;主板成交581亿港元。
美国科技股继续下跌,美股延续上周五的跌势周一再度大挫,三大股指均跌逾1%,其中纳指创下2011年8月以来最大的三日跌幅,势必拖累港股科网股的表现。
纳指已经连跌两周,投资者正将资金从互联网等高增长企业中抽出,转而购买传统的蓝筹股;港股方面也出现类似的资金转换,此前领涨的科网、豪赌等板块出现回调,而以蓝筹为主的所谓旧经济股展开反弹;A股昨日休市一天,今日复市后也受到银行、煤炭、石油等权重......
尹燕丽
金价上周先跌后升,周五受到略逊预期的非农报告提振成功收复全周以来的失地,按周升9.7美元或0.75%,结束连续两周跌势,并再度站上1300美元。金价周内曾低见1277.4美元,不过如我们预测,于100日线1275美元处获得支持并展开反弹。本周四美联储将公布3月利率会议纪录,当时耶伦提前加息的发言曾令金价大跌,因此这份会议纪录仍令金价面临下跌风险。预计金价围绕1300美元关口震荡,阻力位为50日线1310美元及250日线1320美元附近。
美国3月非农就业人数增加19.2万人,略逊于经济学家预期的20万人,但1月及2月数据共向上修正了3.7万人,弥补了3月数据的缺失,令三个月来的平均增加人数达到17.8万人,此外3月失业率维持在6.7%不变。
总的来说......
尹燕丽

尹燕丽:科网股回调拖累港股表现

尹燕丽 04月07日

香港证监会持牌人士

美国股市科技及生物技术股上周五普遍下跌,打压纳指重挫2.6%并创两个月来最大单日跌幅,拖累港股今日低开94点报22416点。以股王腾讯为首的科网股去年以来势如破竹,不过累计巨大升幅已令估值过高,近期开始出现明显回调,纳指的重挫势必进一步打压科网股表现,从而拖累大市走势。
上周备受市场关注的美国3月非农就业人数增加19.2万人,略逊于经济学家预期的20万人,但1月及2月数据共向上修正了3.7万人,弥补了3月数据的缺失,令三个月来的平均增加人数达到17.8万人,此外3月失业率维持在6.7%不变。总的来说,这份报告表现不错,从就业增加人数及失业率水平来看,都与美联储预测的就业市场前景一致,而且备受市场质疑的劳动力参与率也在3月有......
张化桥

“股市真便宜"是什么意思?

张化桥 04月06日

中国支付通集团董事长

下面是我2012年的文章:
“股市真便宜"是什么意思?
有这样几个标准: 
(1)上市公司纷纷回购股票,不是装模作样地回购,而是大幅度地回购,穷其资源回购。 
(2)大股东们纷纷增持股票。同样,不是装模作样地增持,而是大幅度地增持,穷其资源增持。 
(3)新股发行被大量的公司主动叫停,而不是被政府叫停。最好看到这种状况:几乎所有的公司都对IPO失去兴趣,撤回申请,而政府只好做拟上市公司的工作,施加压力,逼他们看在国家的利益上申请IPO。最好看到政府部门动员党员董事长们起模范带头作用。  
大股东和管理层知道公司的内情远远超过我们股民。股民不能自作聪明,要跟着他......
William Sun

投资中的变与不变

William Sun 04月05日

独立并原创的金融与投资分析。

投资是一个有趣的行业,有着形形色色的各路流派。麻省理工学院的物理学博士可以做复杂如天书的量化交易模型,巴菲特巴老则觉得过分复杂的数学模型没有什么好处,民间的图学家们也往往可以用自己的经验击败市场。投资无圣杯,无论你是谁,只能凭业绩说话。
这种状况造成的一个问题是,对于投资,往往谁都可以说几句,但至于具体“为什么是这样”却没有几个人能说清楚。比如价值投资一般的理念是:找到好公司并在价格合适的时候买入。但这句话其实有点像“足够努力学习就能学习好”一样,正确但无法操作。
任何企业都有其内在的价值,不论是好的企业还是坏的企业,只是内在价值多或少的问题。而价值投资的根本逻辑就......
杉再起

汇彩控股(1180.HK):双轮驱动博彩业务增长

杉再起 04月04日

80后,北人南下,曾经的文艺青年,职业投资人,倍霖山投资管理有限公司(Mont Pelerin Asset)创始人,名称取自朝圣山法语音译。......

旅游博彩是澳门的支柱产业,有统计数据显示,CEPA签署以来,2003年至2010年底,内地共有8830万人次赴澳,每年平均1100万人次,占澳门入境人数的5成以上。2010年达1323万人次,同比增长24%,占澳门入境人数的53%。2011年,访问澳门的人数达28002279人次,创下新纪录,其中来自大陆的游客占57.7%,2013年到访澳门之旅客总数继续攀升至29324822人次新高,按年升幅达4%,2014年一月总数更达2503609人次,按年增长8%。同年,澳门博彩收入达452亿美元,相当于拉斯维加斯的七倍。收入增长18.6%,显著高于游客增长数,可见澳门赌场提高下注起点。提高下注起点的背景与澳门限制赌桌数量增长有关。澳门经济财政司司长谭伯源指出,2013年起的十年内,百家乐赌......
尹燕丽
隔夜美股标普500指数创新高,港股周四受振高开142点报22666点,此后升幅扩大,盘中最多升198点高见22722点,不过于100日线受阻回落,最终收报22565点,升41点或0.18%;国企指数收报10093点,升70点或0.70%;主板成交716亿港元。
美国上周初请失业金数据不及预期,2月贸易赤字意外扩大并创下五个月来最高水平,市场静待周五将公布的美国3月非农就业报告,美股周四收低,道指和标普500指数在盘中创下历史新高之后回落,港股今日低开88点报22476点。
港股已经连升五日,累计升幅3.3%,于100日线(22700点附近)受到阻力,缺乏进一步上升动力。
中国国务院推出一整套新刺激措施,包括设立铁路发展基金、以创新方式融资加快铁路建设,减......
吴迪

为什么次贷爆煲对中国可能是好事

吴迪 04月03日

知名独立经济学家

原文发表于【IT经理世界】杂志
中国的债务危机已经发酵了很久,终于引来了一个里程碑似的事件--千呼万唤之下首例公司债券违约事件发生了,上海超日太阳能科技股份有限公司发行的 “11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付。不少评论员都说这有可能成为引爆信贷市场挤兑风潮的导火索。公司债券违约的闸门已经打开,这对于伤横累累的股市可以说是一记重击。中国式次贷泡沫终于要爆煲了。
正如笔者多次撰文指出,目前国内的投资边际回报率已经降到改革开放以来最低水平,这反映出了一个非常残酷的现实,那就是公私部门的资金资源错配现象十分严重,在这种情况下,系统性的债务违约风险只能越来越高......
尹燕丽

尹燕丽:港股反弹形态良好

尹燕丽 04月02日

香港证监会持牌人士

耶伦鸽派言论提振美股全线收高,港股周二跟随高开141点报22292点,此后公布的中国制造业数据有所回稳,加上澳门3月博彩收入符合预期带动博彩股大涨,刺激港股扩大升幅,最终收报22448点,升297点或1.34%;国企指数收报10098点,升23点或0.23%;主板成交699亿港元。
美国3月制造业扩张速度有所加快,美股周二收高,标普500指数创下历史新高,提振港股今日高开150点报22598点。
虽然港股第一季度表现差劲,但自3月20日创下年内新低之后启动反弹,若以一年最高位24111点计,港股已冲破38.2%的首个阻力位(22300点附近),下一阻力位在22700点附近,若能成功冲破,则有望结束下跌行情,重新站上23000点并完成双底形态。
今日晚间美国将......
杉再起

保龄宝:转型升级促发展

杉再起 04月02日

80后,北人南下,曾经的文艺青年,职业投资人,倍霖山投资管理有限公司(Mont Pelerin Asset)创始人,名称取自朝圣山法语音译。......

3月23日,保龄宝公司董事长刘宗利及董秘李霞女士来沪与部分投资者做交流,我们有幸与会,下文为我司对公司的观点。
保龄宝生物股份有限公司是以生物工程为主导的国家级高新技术企业,国家生物产业基地核心企业。先后承担国家“九五”、“十五”、“十一五”攻关课题,低聚糖、高果糖、糖醇、膳食纤维等多糖类产品广泛应用于食品工业、人类健康、环境生态、动物营养等领域,以健康方案专家定位自我,成功塑造了“全球化功能配料专家”的市场形象。
公司上市初的主要业务是功能糖,做B2B业务,公司一半收入来自果葡糖浆,目前产能17万吨。该行业全球产量1220万吨,美国是最大生产国。全球果葡糖......
师刘兴成
当2013年8月16日光大证券72.7亿元“乌龙指”事件被中国证监会定性为“内幕交易”,而以共罚没6.1亿元的最大罚单被载入中国证券史不足5个月的时候,被处罚的当事人之一原光大证券策略投资部总经理杨剑波,于2014年2月8日向北京市一中院提起行政诉讼,请求法院责令证监会撤销其做出的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》。乌龙指事件再起波澜,迎来了历史被改写的机会。
拥有改写历史机会的问题是:1、自我纠错操作与主动追求牟利结果的内幕交易有无区别? 2、监管机构和公众知晓能否构成内幕交易?3、内幕交易的法律依据何在?4、没有听证程序的最大罚单有无硬伤?5、光大证券为何不主动赔偿股民损失?6、乌龙指事件......
曹凤歧

探秘《证券法》修订三大路径

曹凤歧 04月01日

北京大学光华管理学院教授

探秘《证券法》修订三大路径
2014年04月01日 11:05:40 来源:中国经济周刊 
● 由分业监管转向功能监管
● 投资者保护法律条文将细化
● 为股票发行注册制改革做铺垫
《中国经济周刊》 记者 李勇 实习生 解惠涵 |北京报道
在2005年修订《证券法》时,曹凤岐就呼吁取消分业监管,他希望这次的修订能实现这一夙愿。《中国经济周刊》记者 肖翊|摄
“《证券法》的修订纳入了全国人大常委会今年的议事日程,而且按照计划是排在今年12月份的人大常委会上(审议)。”对众多投资者期盼已久的这部资本市场的“基本法”,全国人大财经委副主任委员、本次《证券法》修订起草组组长吴晓灵在接......
尹燕丽

尹燕丽:港股第二季度仍存挑战

尹燕丽 04月01日

香港证监会持牌人士

受美股带动,港股周一高开179点报22244点,不过已为全日最高点,此后受A股拖累一度倒跌,午后重拾升势,最终收报22151点,升85点或0.39%;国企指数收报10075点,升74点或0.74%;主板成交660亿港元。
周一美联储主席耶伦发表鸽派言论,称仍将在“未来一段时间里”为美国经济提供特别支持,市场反应积极,不过我们认为,此前耶伦对于描述加息时机的“未来很长一段时间”的定义是“六个月”,那周一的“未来一段时间”理应更短。事实上,这两个描述并没有出现相驳,耶伦周一的表态是为了缓解上一次她的直白对市场造成的压力。不过在笼罩市场多日的加息阴影下,耶伦的鸽派表态还是为市场注入动力,隔夜......
尹铭
提要:本文来自官方消息, 干货多,清晰地展示了产业与政策的互动!
3月27日至29日,中共中央政治局委员、国务院副总理马凯深入湖南调研并主持召开经济运行形势座谈会,他特别强调指出,要以加快转变经济发展方式为主线,坚持改革开放,坚持科技创新。要以市场为导向调整经济结构,以改革为动力增强经济活力,以创新为核心提高竞争力。
在29日主持召开的座谈会上,马凯认真听取了湖南科力远等多家企业的汇报,和企业家们交流融洽。
(小标题)高节能,低补贴
期间,科力远董事长钟发平博士站在节能减排的现实急迫性以及纯电动汽车产业核心配件面临“空心化”的产业高度上,向马凯做了具体的汇报和建议。钟发平说:&......
尹燕丽

尹燕丽:港股震荡等待非农报告

尹燕丽 03月31日

香港证监会持牌人士

美国2月消费者支出增幅创下去年11月以来最高水平,美股收盘走高,提振今日港股高开179点报22244点。不过A股连续下挫,势将拖累港股走势,首个阻力位为50日线22190点。
近期科网股等新经济股连续回调,而银行股地产股等旧经济股则持续发力,成为推动大市上涨的主要动力,这一方面是受到近期频密出台的利好政策的刺激,另一方面也受到银行股业绩胜预期的提振。不过我们认为,银行股今年将受到更多挑战,中央金融改革、鼓励民营资本、利率市场化等,都令银行股面临压力,相反,科网股正处于高增长期,未来想象空间巨大,因此仍有机会成为市场的增长焦点。
经济数据方面,本周关注中国3月官方及汇丰制造业PMI指数;外围市场关注美国3月非农......
汤诗语

乐视网:盐堆上的利润?

汤诗语 03月30日

浙商基金管理公司研究员

2013年经营现金流是1.76亿元,投资现金流是-8.98亿元,由于大量投资开支用于收购版权和研发,而且不能停止支出这些投资,所以需将经营和投资现金流加起来,因此是-7.22亿元,而2012年这二者之和是-6.58亿元,也说明投资现金流出是必须的。
2013年的净利润是2.55亿元,但研发支出资本化的金额高达2.03亿元,考虑到国内比较优秀的IT行业的公司,比如为余额宝提供系统支持的金证股份、工程造价和算量软件的翘楚广联达等,皆不将研发支出资本化,而且似乎很难看出乐视网在研发上有哪些比金证股份和广联达更值得资本化的成果,出于谨慎原则,需将资本化的研发支出从净利润中剔除,因此实际净利润应该是0.52亿元。这尚未考虑该公司极其可疑的无形资......
William Sun

技术分析是不可证伪的么?

William Sun 03月30日

独立并原创的金融与投资分析。

我不太懂股市的技术分析,也没有什么资格来评价它的有效性。其实,我觉得技术分析很可能是有用的,是可以赚钱的方法。但我想说的是,技术分析是不可证伪的么?
上中学的时候,老师经常用无数年时间向你灌输,称“只要学习足够刻苦,就一定能考上好大学。”你起早贪黑,拼尽全力,可考后只能无比惆怅的再复读一年。你向老师埋怨他的话不对,老师却说:“那是因为你学习的还不够刻苦,否则就不会考不好了,以后记得再刻苦一点啊。”面对这么流氓的解释,你只能哑口无言,但你已经发现了,原来你的老师在骗你,因为他根本没有给出学习足够刻苦的标准。无论你怎么努力,只要你没有考好,他永远可以宣称是你不够刻苦,他的说......
William Sun

向Sornette大神致敬

William Sun 03月28日

独立并原创的金融与投资分析。

看最近A股创业板的走势,想起了去年12月初用Sornette大神的LPPL模型对创业板做的拟合。当时我只是机械的套用LPPL模型,没什么独立思考的成分,而且做的还很笨拙,所以在此只是向Sornette大神致敬。
William Sun

随机漫步的股市

William Sun 03月27日

独立并原创的金融与投资分析。

所谓的股市随机漫步理论的基础是有效市场假说,认为股市的价格变动是一种随机漫步(random walk)的模式,所以未来的股价变化无法被任何办法预计。
下表是中国A股的上证指数从1990年底到2013年底的数据,显示了一定日期内上证指数的股价平均波动:(其中第二列是第一列的平方根)
可以看出,上证指数平均每天的波动大约是2.67%,也就是说平均每天的指数变动大概在2%~3%左右,有过投资经验的人知道,这也是符合一般常识的。同时可以看出,上证指数平均每月的波动(20个交易日)约为15%。
如果以间隔日期的平方根为横轴,以上证指数的平均波动为纵轴,500个交易日以内的图形如下表:
在数学上可以证明,对于一组随机变动的数据,......
尹燕丽

尹燕丽:港股期指结算前续盘整

尹燕丽 03月27日

香港证监会持牌人士

隔夜美股走高,提振港股周三高开157点报21889点,此后窄幅波动,盘中一度冲破22000点关口高见22006点,不过尾盘升幅收窄,最终收报21887点,升155点或0.72%;国企指数收报9849点,升158点或1.63%;主板成交739亿港元。
美国总统奥巴马称,若俄罗斯继续一意孤行,将对其实施更进一步的制裁,此外费城联储主席普罗索预计,量化宽松将在今秋的某个时候结束,美股周三收低,对港股有所拖累。港股升至22000点关口处升势乏力,近期中国行业性利好政策对相关板块提供动力,不过经济基本面持续疲弱则抑制大盘上行,临近月底,预计港股于现水平继续盘整。
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上述内容仅供参考之用,不得视为买卖任何所述证券、基金、投资产品的邀约或......

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信