财新传媒
尹铭
众钓丝苦盼的科力远(600478) 增发消息,终于落定. 
增发扩大产能, 本是早已确定的事情,  期间因为董事长钟发平赴美调研混动新能源汽车的实物市场,而整整推迟了一个月.
行业政策上还要等待, 资本政策上已经放开, 毕竟允许增发扩大产能了吗。 被科技部纯电动政策“弯道超车”后,终于凭借踏实的产业规模, 获得并行竞争的机会。 据悉, 除了全球大卖的日系混动车外, 国内的长城, 吉利,宇通等一线民族名牌业已和科力远鉴定合作协议,不但扩展了市场,将来在国家政策扶持上,也不会被区别对待.
投资者不断询问质疑, 科力远将来走势我们不作判断了,将拭目以待.问题集中在:
如果大股东自己认购呢?
目前情况,......
尹燕丽

尹燕丽:弱势A股继续拖累港股走势

尹燕丽 05月21日

香港证监会持牌人士

本周多位美联储地方主席陆续发言,对于加息时机表态不一,其中费城联储主席普洛瑟十分鹰派,认为美国经济强劲复苏或迫使美联储“更早”加息,令市场担忧加剧,隔夜美股结束反弹普遍收低,拖累港股今日低开119点报22715点。
今日晚些时候美联储主席耶伦将发表讲话,明日凌晨美联储将公布4月会议纪要,之后中国将公布汇丰PMI数据,都是市场关注焦点。
A股年内多次失守2000点大关,但很快失而复得,显示该位支持力度很大,目前市场情绪十分谨慎,预计A股在该位附近弱势盘整,港股受到A股拖累暂时也难有行情,料继续于23000点关口受阻。
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上述内容仅供参考之用,不得视为买卖任何所述证券、基金、投资产品的邀......
汤诗语

为什么政府机关禁用Windows 8?

汤诗语 05月20日

浙商基金管理公司研究员

新闻:《中央机关采购计算机禁止安装Win8系统》
看到这则新闻,很多人会问:为什么?
我试着回答一下,为什么政府机关禁用Windows 8。其原因有:
一、微软强制要求任何符合Windows Logo计划的计算机都必须满足UEFI Secure Boot子集,并且默认启用,这样,主板制造商为了方便,只会在UEFI BIOS里内置Windows 8的公钥。由此,任何其他操作系统开发商(比如Ubuntu等)都不得不请求微软为Linux启动时的一段预加载程序签名,否则,用户根本无法在自己的计算机上安装Linux,启动时直接会报错。当然,主板产商通常会提供关闭Secure Boot的选项,但是即便如此,用户安装Linux的难度也提高了,而且关闭Secure Boot之后还必须重装Windows 8系......
尹燕丽

尹燕丽:港股暂难收复23000点关口

尹燕丽 05月20日

香港证监会持牌人士

隔夜美股收高,A股高开高走,提振港股今日高开54点报22758点,此后升幅扩大,震荡上试23000点关口。
A股上周连续回调,昨日一度跌破2000点但收盘失而复得,类似行情今年多次上演,显示2000点大关支持力度很大,此外证监会昨日晚间召开会议,落实贯彻新国九条,主席肖钢强调做好新股发行工作,提出按月均衡发行的上市节奏,有助稳定市场预期,降低市场对扩容压力的担忧,A股受振今日反弹,再次显现2000点的政策底效应。
不过需要重复强调的是,目前市场情绪仍然谨慎,市场对于中国经济前景的担忧还在发酵,尤其是本周即将公布汇丰PMI,预计表现难以强劲,因此中港股市短期升势不足,港股较难收复23000点关口。
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上述内......
杉再起

长城汽车的均值回归

杉再起 05月20日

80后,北人南下,曾经的文艺青年,职业投资人,倍霖山投资管理有限公司(Mont Pelerin Asset)创始人,名称取自朝圣山法语音译。......

长城汽车的均值回归
本文载于5月19日《证券市场周刊》
创造自主品牌奇迹的长城汽车将进入平台期,高速成长期掩盖的问题已经集中暴露,超高的利润水平即是隐忧,它是建立在极具优势的人力成本上的。但当公司产品升级到竞争更激烈的区间,劳动生产率又失去优势时,此前建立的护城河就被轻易填平了。
本刊特约作者 高杉/文
作为市值一度达1500亿元的明星股,长城汽车(601633.SH,02333.HK)半年内股价如过山车般跌宕。继4月的试驾撞车门事件后,5月9日公司的两则公告让分析师大跌眼睛。其一,公司称哈弗 H8经过三个月的整改,仍达不到商品车交付的条件,也证明公司在高端产品的研发、技术管理上存在不足。哈弗 H8 将继续整改,......
蒋飞

写在IPO开窗放号之后

蒋飞 05月19日

财新网副总编辑

看到这张图,群里做投行的小伙伴们都乐了。根据柜台后面小伙子们整齐的着装和敬业的表情,经历IPO材料申报的人不会猜错:这里就是投行圣地——荣大快印。绝不会有错。再看柜台外面这位,定是哪个中介的小朋友。但是脑袋上缠着绷带咋回事儿?真是轻伤不下火线。
是的,发行人和中介机构又在往荣大跑了。这次不是财务检查,不是为了准备上发审会,而仅仅是为了“拿号”——把IPO材料报进证监会的受理窗口。在此之前,新材料受理自去年11月以来已经暂停了半年。直到5月13日,中信证券、华泰联合以及中信建投各自有一单新项目拿到证监会的受理函。这意味着受理窗口重新打开。
我很快在财新网报道了这则消息。......
尹燕丽
美国经济数据喜忧参半,房地产数据大超预期,提振美股上周五收高,纳指结束三连跌,港股今日小幅高开,不过A股低开低走,再度逼近2000点关口,拖累港股掉头向下。
本周市场聚焦美联储将于周四凌晨发布的4月议息会议记录,此外多名美联储地方主席将在不同场合发言,包括主席耶伦,耶伦在之前的国会听证会上曾表示,预计QE项目会在今年秋季完全结束,而圣路易斯联储主席布拉德上周五更预计,美联储将会从2015年第一季度末开始提高短期利率。
加息预期的升温不利股市走势,美股上周创下历史新高之后大幅回落,短期上涨动力不足,A股受到IPO重启等利空也连续回调,再次测试2000点支持。因此,港股经历上周连涨之后,不具备进一步上涨动力,......
尹燕丽
美国经济数据喜忧参半,沃尔玛业绩不佳拖累大市走势,此外小盘股继续下挫,美股周四收低,拖累港股今日低开85点报22645点。
港股已经连升六日,累计升幅近1000点或4.5%,如昨日所述,港股近期成交量温和,收复23000点关口的动力略显不足,而近期支持大市的科网、地产股今日也出现回落,恒指在连升后有回调需要,首个支持位22430点附近。
昨日美国公布通胀数据,4月CPI增长0.3%,创下自去年6月份以来的最高增幅,预计美联储仍将维持每月递减购债规模的退市步伐;此外欧元区公布第一季度GDP初值,增速与去年第四季度持平,不及市场预期,另4月CPI终值上涨0.7%,连续第七个月处在1.0%的“危险区”下方,欧洲央行副行长维托-康斯......
尹燕丽

尹燕丽:港股连升五日 蓄势上试23000点

尹燕丽 05月15日

香港证监会持牌人士

隔夜美股收低,道指及标普500指数从历史高位回落,不过港股股王腾讯(700.HK)业绩远胜预期,且今日开始拆细股份,早盘以大裂口高开7%,并带动科网股板块普涨,提振港股走势,恒指今日高开143点报22726点。
港股连涨五日,累计升幅3.8%,昨日收复所有中短期移动均线,走势明显改善,不过近期成交量仍然温和,港股收复23000点关口的动力略显不足。A股受到疲弱经济数据及IPO重启等利空因素拖累而连跌两日,今日继续低开低走,也会抑制港股表现。
总体来说,市场气氛有所改善,但中外多重利空因素仍将困扰大市,港股连升后动力减弱,预计需要时间震荡蓄势,再上试23000点。
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汤诗语
特变电工衡阳变压器有限公司网站发布了新闻稿《衡变公司21台500kV级产品服役四川锦屏二级水电站》,原文如下:
“5月6日,国家“西电东送”工程锦屏二级水电站5号机组顺利通过72小时试运行并投产发电,特变电工衡阳变压器有限公司提供的3台500kV变压器在整个投运过程中始终保持稳定安全的运行状态,再一次兑现了衡变公司在国家重点产品研制过程中“一次研制、安装投运成功”、“台台精品”的承诺。这是继锦屏二级水电站1—4 号机组一次投运成功后,衡变公司在该水电站投运的又一组产品。截至目前,衡变公司已在该水电站成功投运15台500kV变压器和6台500kV电抗器。锦屏二级电站是雅砻江水电公司近期......
师刘兴成
新三板的新使命
中永律师事务所合伙人、财经法律评论员   刘兴成
2013年12月13日,国务院通过了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。中国证监会迅速反应,于2013年12月16日向社会公布了《非上市公众公司监督管理办法》修改稿,并公开征求修改意见。
国务院行政法规的出台和证监会行政规章的修订,意味着新三板由“摸着石头过河”,转型为“从桥上过河”,合格投资者将会获得新的投资机会,资本市场一时“喜大普奔”(是“喜闻乐见、大快人心、普天同庆、奔走相告”的缩略网络用语)。
新三板由试点到普及,能够释放多少制度红利?新三板将被中国经济赋予什么样......
尹燕丽

尹燕丽:港股继续波动 关注腾讯业绩

尹燕丽 05月14日

香港证监会持牌人士

隔夜美股收高,提振港股周二高开175点报22436点,不过已为全日最高点,午后公布的中国多组经济数据不及市场预期,港股收窄升幅,收盘报22352点,升90点或0.41%;国企指数收报9855点,升28点或0.28%;主板成交507亿港元。
美国经济数据喜忧参半,美股周二收盘涨跌互现,不过道指和标普500指数连续第二日再创历史新高,标普指数更在盘中首次突破1900点关口,港股今日受振高开132点报22484点,不过走势与昨日相似,即高开后震荡走低,显示市场情绪仍然谨慎,港股上升动力不足。
昨日中国公布的4月零售、固投、及工业数据全部放缓并不及市场预期,继中国央行行长周小川之后,财政部副部长朱光耀也于昨日表示,中国不会推出大规模的刺激措施......
柯荆民

新国九条夯实资本市场制度基础  

柯荆民 05月14日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新国九条),为资本市场的进一步发展,奠定了坚实的制度基础。
中国的资本市场,起步于上世纪90年代初。二十多年后,中国的资本市场仍然不太成熟,还存在一些深层次、结构性的问题,并且新问题层出不穷。深层次、结构性问题大概有三:一是IPO发行环节在多大程度上进行审查?二是如何实现银行间市场和交易所市场两个债券市场的互通和统一?三是如何稳步地推出用于对冲风险的金融衍生工具?
新国九条为此开出了如下“药方”:将建立地方政府的直接发债机制,整合IPO的发行程序,并且取消对金融衍生工具的一些限制。
十八届三中全会提出推进股票发行......
William Sun

由韩国财阀经济引发的猜想,及验证

William Sun 05月13日

独立并原创的金融与投资分析。

在50年初朝鲜战争之时,据说朝鲜半岛北部的经济是要比南部发达的。经历了韩战洗礼之后而独立的韩国,几乎是在一片废墟之上重建。到了1997年,韩国取得了令世界瞩目的经济发展成就,过去三十年的年均经济增长达到了8.6%,并成为了OECD国家和世界第11大经济体。韩国经济此时最主要有两大特点:
1. 银行信贷为主驱动的快速工业增长。尽管韩国的银行体系是私有化的,但政府对银行的信贷流向具有相当的影响力;股权融资和股票市场的发达程度远低于同等经济水平的西方国家。
2. 经济以大的财阀(chaebol)为主体,三星、LG、现代等财阀集团在国民经济中占据显著地位。在1996年,最大的四家财阀占据了韩国所有工业产出的31.2%。
与此同时,......
尹燕丽

尹燕丽:港股暂不具备单边上涨动力

尹燕丽 05月13日

香港证监会持牌人士

受科网股强劲反弹及中国新“国九条”改革方案的提振,美股周一收高,道指及标普500指数再创收盘新高,港股今日受振高开175点报22436点,不过此后震荡走低,市场谨慎等待今日下午中国将公布的多组经济数据。
经过周一的大涨,港股走势有所改善,首个阻力位为20日线22450点附近,但目前尚难确定港股已经扭转跌势,因为市场风险事件较多,除中国经济数据外,上周末乌克兰亲俄分子宣布独立公投胜利,此后欧盟扩大对俄制裁,乌克兰局势的变化将持续困扰全球市场情绪;本周欧美数据也将为市场提供更多关于未来货币政策走向的线索;而港股方面,主导大市走势的股王腾讯在本周将公布季报及分拆股份。
利好政策都是需要时间来发挥效应......
黄凡

股市如何才能走出长期低迷?

黄凡 05月12日

德意志银行财富管理中国区总监。资深投资管理人,中国证券市场第一代的投资经理。

尽管间或有短期的上涨,国内股市长期低迷是不争之实。这与宏观经济依然以相对高速增长的背景完全背离,二级市场投资者普遍亏损累累。如何能让股市走出低迷?
引进外资救市在历史上也曾多次被使用。1994出台著名的三大著名“救市”政策中“扩大入市资金范围”一条就提出引进外资来“救市”。结果反弹行情昙花一现。最近,“沪港通”也曾被认为是引进境外资金来救市,沪股出现一日游情便被打回原形。原本以为不少蓝筹股H股的股价较A股要明显高,机构们预期A股会上涨来与H股接轨。出乎意料的是,以中国平安为代表的A股,并非通过上涨的方式消除20%的价差。相反,恰恰是H股的迅速回落,缩小了同一公司H......
村夫日记

从葵花药业风险看未来药品销售模式变革

村夫日记 05月12日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

近年来葵花药业主要通过两个途径快速扩张,一个是建厂快速扩充产能,其二则是收购药材公司,背后考虑是中药材价格波动是导致其核心药品毛利变化的主要原因之一。这两个方式让葵花药业的负债迅速扩张,此次IPO预期募集资金20亿,其中9亿将用于偿还银行贷款和补充流动资金。
葵花药业的风险有三。
第一,销售队伍极其庞大且教育水品偏低,属于人力密集型销售模式。销售人员占总员工的40%,而研发和管理层人员加起来只有15%。整体教育水平偏低,大专及以下是大部分,占80%以上。经销商网络非常大,一级经销商88家,二级700多家。这种人力密集型模式一直是其成长的主要推动力。
从渠道上来看,品牌模式过去是主要的销售渠道,品牌模式......
张化桥

高利率玩死A股

张化桥 05月12日

中国支付通集团董事长

明晟指数 MSCI 与富时 (FTSE) 有意将内地A股纳入在其全球指数的构想,遭到追踪该两项指数、规模以万亿美元计的外资基金大泼冷水。被喻为民企之父的慢牛投资公司董事长张化桥表示,有关想法根本没有意义,因为外汇不能随意出入中国,外国投资者也不能买A股。
受内地经济下行风险增加,以及资金面紧绌所拖累,A股近期徘徊于2,000点水平,明晟指数早前表示有意于一五年五月将内地A股纳入其MSCI全球指数,若然计划落实,将有利中国资本市场融入国际金融体系。不过,以邓普顿新兴市场掌舵人麦博士为首的基金界却认这是非常差的主意,反对之声不绝,据悉明晟指数于今年六月会就落实计划与否有定桉。
对于A股未来走势,张化桥看得很悲观,即使......
尹燕丽

尹燕丽:港股强劲反弹 后市仍然波动

尹燕丽 05月12日

香港证监会持牌人士

上周港股表现差劲,全周四个交易日累跌1.8%,失守22000点关口,最低跌至21680点。恒指自4月10日高见23224点之后连续大幅回调,累计跌幅达5.7%。
中国国务院发布“国九条”,进一步促进资本市场健康发展,中资券商股大涨,提振A股反弹,再次证明2000点政策底的支持效应。港股跟随A股强劲反弹,今日早盘收复22000点,走势有所改善。
不过本周仍有众多不确定因素,包括明日中国将公布4月零售、固投、及工业增加值数据,周四美欧也有通胀及GDP等数据出炉,此外中国央行行长周小川表示不会采取大规模刺激措施,令降准预期落空。综合上述因素,预计股市后市波动,暂时并不能确定已经见底。
免责声明
上述内容仅供参考之用......
尹燕丽

尹燕丽:港股继续寻底

尹燕丽 05月09日

香港证监会持牌人士

美联储主席耶伦对2014年美国经济前景给出积极预期,不过也强调,美国弱势的房地产市场仍是一大风险,只要有必要,将一直维持宽松政策,美股周四收盘涨跌不一,纳指连续第三个交易日收低。阿里巴巴美国上市势必分流资金,美国其他科网股受压下跌,也拖累港股相关板块走势,股王腾讯(700.HK)已由3月初的高位连续累计回调约27%。此外,濠赌股近期受到多重负面因素影响,昨日爆发小股灾,也成为拖累大市的重要元凶。
经济数据方面,中国4月进出口数据均录得意外增长,有助提振市场气氛,不过今日刚公布的4月CPI重回“1时代”,同比升1.8%,环比降0.3%,虽然减少通胀担忧,但同时也显示社会需求仍然不足;4月PPI继续处于负增长区间,......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信