财新传媒
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
近日,一则关于投资与基本面关系的段子在微博流传开来。“讲基本面你就输在起跑线上了”,华尔街中文网专栏作家傅峙峰在其微博不无打趣地说道。
这则段子放在当下的资本市场里,不免让人会意一笑。短短一句话随后又逐渐演变成“讲估值你就输在起跑线上了”一说。
与微博圈的热闹交相辉映的是,昨天资本市场的表现验证了这句玩笑话。7月24日,创业板指数继续放量大涨:互联金融、手游、智能电视概念轮番上阵,好戏连台。另一边,沪深300指数低位徘徊,与创业板的热闹形成鲜明的对比。整个市场环境可以用“冰火两重天”来形容。
这一番景象,惹得这场“击鼓传......
简直

停止剌激,回归正常

简直 07月25日

Portfolio Manager

云游海外已有些时日。脱离了新闻联播的指引,在把握中央政策上有些隔靴搔痒,只好在晚饭时参与炒作一些与宏观政策关系不大的创业板股票,还真把头等舱机票给赚了回来。可巧看到有朋友在微博上抱怨,“讲基本面你就输在起跑线上了”,于是信手回了一句“只要把PE搞过50倍以上,一个票就能脱离基本面的束缚,进入蓝海。如果不幸堕入20倍以下,它将沦为一只价值投资股,在拼业绩的红海里浴血奋战”。这句话似乎直击很多人的心槛,一时据说连中金公司的高管团队都在相处流传。最有意思的是,创业板居然应声而跌……打住,一年没写博客,不能一回来就发股评。我是想就国家大事发表一下个人意见,供国家领导人在有线报......
吴迪

李克强经济学是剂难得的苦药

吴迪 07月24日

知名独立经济学家

上周五(19日)中国人民银行宣布,由周六起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率是基准利率0.7倍的下限,今后金融机构可以根据市场行情自由决定贷款利率水平。毫无疑问此举乃是中国向利率市场化迈出的重要一步,只是如此以来便令市场担忧起银行业的盈利前景来。
但可以肯定的是,央行此举短期内不会触发银行间的降低贷款利率打价格战,因此银行体系的盈利状况短期内不会有什么波动。事实上,在央行限制商业贷款利率下限为基准利率的70%之时,彼时贷款总额中只有区区11%采取了低于基准利率的利率,可见几乎没有什么银行愿意用央行允许的最低利率发放贷款。
展望后市,利率市场化的关键在于全面放开存款利率管制,但要实......
旁观组

调结构?要么高房价要么通缩

旁观组 07月24日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:在土地制度土地财政不出现巨大改革下,中国经济要稳增长就要放松政策,一放松政策房价就要涨,而不放松政策,经济就低迷然后物价进入通货紧缩。这个两难,在目前的框架下绝对没有两全之策。就看决策者两害相权取其何者了!
一、上限下限和底线
7月经济座谈会的总理讲话稿不经意的完整的流入到公众面前。从方方面面看,这么整齐的格式规范的行文,应该不是与会者的笔记或者速记。
但不论如何,在新华社的多篇解读下,CPI3.5%的上限,GDP7.5%的下限,7%的底线都非常明确的告诉大家了。
昨天,股票市场似乎又打了一次鸡血一般,周期带动股市大涨40点。但是股市真的是理性预期了吗?
二、上限应该还有房价吧
孙昊
2012年10月中国保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》,保险外汇资金的海外投资由此再次被提上了日程。然而,在目前的全球市场环境下,保险资金出海投什么呢?目前保险资金出海如何定位通常基于两方面的考虑,第一个考虑是投资能力,即自身是否有能力管理相关市场的投资。基于这种考虑,多数保险公司普遍从选择投资香港市场开始,因为保险公司对该市场的情况及上市公司相对熟悉,专业的人员队伍也比较容易配备和管理。然而,随着香港经济与内地经济的不断融合,香港市场与内地资产市场回报的相关性越来越高,因此越来越成为中国国内市场的一种延伸。其提供所的分散投资与分散风险的作用相对减少了。
第二个考虑是预期回......
尹铭

金融企业客户数据频被盗

尹铭 07月23日

濯清资本副总裁

“我们总能买到其它企业的客户资源,我们企业的客户数据第一时间也总能出现在市场上,区别只是数据的有效性或者价格高低。”
最离谱的是新客户的信息在两个小时内就出现外泄,或者上午开户或者入金,下午就在网上被叫卖。
银行、券商、基金、信托以及大大小小交易平台的管理者,几乎每天都面临这样的问题。“最大的尴尬是,我们自己也买竞争对手的信息,而且是两个小时前的信息。”一位企业高管对信息泄密如何控制, 感觉非常黑色幽默!
一个金融机构数据曝光链条非常之长,从一些业务员工,交易部门,客服部门等等内部所谓’“可控部门”到银行终端,交易软件以及国家的交易平台等外部非企业可控......
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
7月23日,《21世纪经济报道》以《基金经理自曝新坐庄模式 绩优基金集体追捧中小盘》为标题,报道了基金联合“坐庄”的非法手段。该文在引述公开资料之余,更是放出不少业内人士的爆料。
文章表示,为求业绩排名和“坐庄”方便,基金联合“坐庄”导致了中小版、创业板相关个股脱离基本面的暴涨。那么,事实究竟如何? 我们又该如何看待基金热捧中小板、创业板股票的行为呢?
或许,回顾历史,能够帮助我们更好了解“真相”。根据公开资料,中国上市公司舆情中心统计了2012年年报中,机构持股比列占流通股前十的创业板个股。
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名称......
吴迪

中国银行业的结构性硬伤

吴迪 07月23日

知名独立经济学家

目前这轮钱荒闹了快一个月了,诸如“工行业务瘫痪”之类的报道加深了人们对国内信贷市场的担忧。和以往对市场有求必应的慷慨不同,这次中国人民银行几乎可以说是袖手旁观,按兵不动。央行天壤之别的态度变化到底意味着什么?中国的GDP增速和社会融资总量的增速落差越来越大,这证明以投资为主导的经济模式中不良信贷大规模出现的系统性风险越来越大,与此同时影子银行却野蛮生长,这便是此轮钱荒中央行和商业银行博弈中最值得留意的特点。
今年六月下半月,上海银行间同业拆放利率(shibor)突破了25%,最初人们认为这是银行的资产负债表出了问题,接着人们发现人民银行暂停了公开市场操作,几乎可以说是“见死不救,无为而治......
吴迪

黄金抄底的另一种思路

吴迪 07月22日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文专栏)
近日全球第三大金矿巨头南非的AngloGold Ashanti宣布为旗下资产作高达26亿美元的减值拨备,同时压缩部分开采计划的规模,而此前,澳洲金矿巨头Newcrest Mining及全球金矿大佬加拿大的Barrick Gold已宣布减值及成本压缩的计划,种种迹象足见全球金矿业的日子有多么的不好过了。
过去一年,金矿股股价已下跌42%,比黄金实际价格的跌幅要高出一倍。股价跌的这么猛,是不是该好好淘一下股好抄底呢?
作为全球NO.1黄金开采国及消费者,中国的行情值得细细品味。最近国内通胀有所升温,苦于投资机遇少之又少,“买黄金保值”又成了投资者的心头所好。最近一季珠宝商......
吴迪

无比沉重的光伏业救赎之旅

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文版)
连受欧美制裁,垂死针扎的中国光伏业界本周一终于盼来了好消息,国务院的救市国策《促进光伏产业健康发展的若干意见》颁布了。该文件内容包括并网、电量收购、补贴、土地政策逐一细化,为分散式光伏项目、电站投资开发提供了多重政策支持和保障。这是中国历史上首次由国务院牵头就光伏行业出台如此具体的扶持政策,有助于提升行业的战略地位。
光伏产业近年在中国发展十分迅猛目前已成为全球光伏制造大佬。但中国光伏业产品95%都销往欧美,内需仅占总销售的5%,产能明显过甚,国内光伏企业不仅自相残杀互打价格战,还要遭受欧美国家的双反威胁,可谓度日如年。
除了产能过甚之外,中......
吴迪

亚洲股市溃败的幕后黑手

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

曾几何时,亚洲股市和欧美股市是一荣俱荣的好兄弟,投资者在增持欧美股票的同时,一般都会增持亚洲股票。然而过去两年,亚洲股市和欧美股市却各走起各的独木桥来,从2010年底以来,亚洲股市的表现就一直较欧美市场大为逊色,对欧美市场的利好也反应迟钝。随着欧美经济逐渐向好,投资者纷纷认定亚洲热钱要回流欧美,导致亚洲市场进一步萎缩。亚洲市场如何奋起,在新兴市场中脱颖而出,持续保持对国际资金的吸引力?
回答上诉问题的关键在于中国,因为中国是全球新兴经济体的火车头。
尽管中国的金融市场相对封闭,但其经济走势对亚洲甚至是整个新兴市场影响无远弗届,尤其是对那些受惠于大宗商品牛市的国家。我曾在去年8月的专栏文章【全......
上善若水

中国建筑为什么坑了投资者

上善若水 07月16日

从事对冲基金(私募基金)工作

中国建筑为什么坑了投资者
公司简介:
中国建筑2009年上市,之后股价一路下滑。市场是聪明的,大蓝筹股价长期不涨是有他内在因素的,绝不是市场给他定价错误。
中国建筑给人错误买入的理由:
1.      中国建筑收入和利润逐年增加,ROE高达17%。
2.      订单持续增加,满大街都能看到中国建筑的在建项目。
3.      市盈率不到7倍。
4.      股息率高达5%-6%。
5.      旗下中海地产市值高达1390亿元,中国建筑持有53%股权值737亿元,中国建筑市值才978亿元,存在隐蔽价......
尹铭

汽车尾气的机遇!

尹铭 07月16日

濯清资本副总裁

下半年主推银轮股份002126,8元以下均能建仓,为了避免船大水浅,资金控制在 两百万内,6个月内收益不低于30%!让时间见证价值!
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
一则关于王亚伟上半年业绩的报道,使人们的目光重新聚焦在这位昔日公募一哥身上。略带惨淡的业绩,让人不禁生问:传奇能否继续?7月16日,证券时报网发表题为《王亚伟奔私压力山大多只重仓股业绩股价双杀》的报道,引发舆论热议。
王亚伟曾经的辉煌,无须赘言。自转战私募以来,其动向也一直为人们所关注。由于其所管理的基金——昀沣证券投资集合资金信托计划(下称“昀沣信托计划”)并不对外公开净值,人们仅能从上市公司季报或年报中,对这位大佬的最新动态和业绩表现一窥究竟。
据中国上市公司舆情中心统计,这一报道在一小时引发将近500评论,被20多家媒体报道或转载。同时......
康仕学

中美双方对话不要变成“双方忽悠”的峰会

康仕学 07月15日

Rob Koepp,观察和评论国内外经济和文化。

­在华盛顿举行的第五轮中美战略与经济对话前天结束了。这次峰会达成91项成果,创下历年来新高。通过几百名高官参加此次对话,其成果包括加强两国高层交往(第一项)、成立网络(意味着黑客攻击问题)工作组(第三项)、促使两军关系(第四项)和增加朝鲜半岛问题的合作(第二十四项)等。还有一些不容易看上是重大的进展,比如完成在美国国家树木园建造一个中国园(第二十一项)和宣布22支大学生队伍参加中国国际太阳能十项全能竞赛队伍的最终详细情况(第五十六项)。那么,关于两国之间的经济关系,是否能说这轮大会带来什么样的具体进展?
正如上述列出的事项显示,峰会的成果清单强调了加强政治、军事、安全、技术和文化的相互交流......
Barrons

投资的平行宇宙

Barrons 07月15日

职业投资者,合伙人。

最近一段时间一个最深的感受就是:基本面、估值、股价是三个相互联系却又非常不同的领域。针对不同的领域,需要不同的思路,不同的方法论,不同的工具。如果混淆这三个领域,用错了工具,则会事倍功半,甚至带来风险。关于这个问题,物理学的研究给了我最大的启发。
1972年,物理学家,诺贝尔奖获得者,菲利普·安德森在《科学》杂志发表了一篇文章《更多则不同》(More is Different)。他认为科学研究中常用的简化方法(即还原论)存在弊端。把所有事物简化成简单的基本定律的能力并不意味着能从这些定律出发重构宇宙。实际上,基本粒子物理学家对基本定律的本质知道的越多,他们对其他科学中实际问题的影响就越少,对社会的影响就更......
吴迪

如何安度亚太市场的大风暴?

吴迪 07月12日

知名独立经济学家

最近投资者睡觉一直睡不安稳,因为美联储要退市和中国经济要硬着陆了,(如下图所示),这就像你坐的飞机要在香港启德机场着陆了,你还坐得住吗?
美联储退市是悬在亚太市场上的一把达摩克里斯神剑,这从今年6月以来亚太地区股市的颓势可见一斑。值得注意的是,美联储对美国经济的最新预测意味着美联储可能比预期要早加息。虽然美国GDP的复苏只算是中规中矩并无惊喜,但失业率的改善却非常明显,失业率到2014年底有望降到6.5%--6.8%,到2015年底进一步降到5.8%--6.2%。
美联储的第一次加息极有可能出现在2015年初的某个时间,其时失业率将跌到6.5%以下。全球市场对美联储退市的反应十分强烈:10年期美国国债收益率在伯南克提出退市路......
吴迪

A股赖以自慰的唯一金句

吴迪 07月11日

知名独立经济学家

7月8日“黑色星期一”重现A股。上证指数劲挫2.44%,报收于1958点;深成指数猛挫2.79%,报收于7637点;总成交量比上周五低12%。
A股主板从五月底到现在,就像坐过山车一样,一路惊涛骇浪。钱荒来势汹汹,对各行各业的杀伤力一般,唯有股市应声下跌尸横遍野;央行定向放水后,钱荒温存了许多,银行间拆借利率也在持续回落,不过A股走势依然是颓唐的无甚起色,惨跌不止,与创业板的红火形成冰火两重天的明显对比。
A股主板似乎笼罩在巨大的阴影中无法自拔。自5月底以来的这股跌势之猛为多年所未见。难怪投资者的信心已经逼近“爱与痛的边缘”。
首先,坏消息不断的宏观经济数据无情拖累股市,这边厢PMI指数......
柯荆民

债市的一部阳光法案

柯荆民 07月10日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

作者按:这是央行暂停信托、基金专户、券商资管等开户;同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易结算;统一债券交易结算方式等对债市进行治理的重大举措之后的又一力作。究其实质,是为了增加债券市场的透明度,为进一步打击债券市场的操纵市场、内幕交易和利益输送等证券不法行为奠定基础,是一部债券市场的阳光法案。
中国人民银行公告〔2013〕第8号
为规范银行间债券市场债券交易结算行为,维护市场参与者合法权益,促进市场健康规范发展,根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》(中国人民银行令〔2000〕第2号公布)、《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》(中国人民银行令〔2009〕第1号公布)等有关规定,现就......
柯荆民

香港银行为什么提高利率揽储?

柯荆民 07月09日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

就近期香港银行提高利率揽储事项,接受《南方都市报》记者采访:
南方都市报:渣打银行(香港)本周发布的信息显示,该行3、6及12个月的人民币定期存款利率一律调高至3%,而先前分别在2.20%、2.40%以及2.50%。上周五,星展银行也将10万元以上的新存款户三个月定存利息调至3%。香港部分银行涨息的主要原因是什么?
答:香港部分银行涨息,主要有以下几个原因:
1.跟内地“钱荒”有一定关系。内地金融机构资金上的压力较长,又揽储乏力,发行理财产品又面临逐渐严厉的监管。而香港银行的人民币。可以通过一定渠道回流到内地。在这种情况下,香港银行为了保证人民币的存款规模,提高存款利率应该是题中应有之义。
2.......

精彩评论

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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