财新传媒
吴迪

如何在中国熊市的阴影下突围

吴迪 07月01日

知名独立经济学家

最近熊市的阴影笼罩全球投资市场,自打美联储主席伯南克在6月19日提出了退出QE3的一个时间表,金融市场便度过了2013年最波动的一个星期,而国内钱荒也如火如荼的引爆开来。投资资产全面洗牌,主要投资项目均呈现下跌,只有美元由于避险需求上升而走强,由此引发的一系列连锁反应将决定今年下半年的投资格局,尽管美联储基本上不会在今年减少资产购买规模,而且未来半年美国宏观经济的表现依然是个未知数。
不管未来美国经济和美联储何去何从,有两个市场值得投资者注意:一个是债市,一个是股市。
美联储的退市考虑给美国国债带来了很大的卖压,10年期国债年息率由议息前的2.1%水平升至6月22日的2.66%水平,突破了2.5%的关键水平。......
左小蕾
国际在线消息(记者 姚毅婧):A股上演“V”型大逆转,沪指开盘后震荡走低,午后一度跌逾5%,盘中最低跌至1849.65点,跌破前期低位1949点,创四年来新低。午后市场受利好传闻的影响,沪指大幅反抽,跌幅收窄,重回1900点之上,创业板指于午后强势翻红涨逾1%,早盘曾经跌停的将近200只个股打开跌停板,无一股跌停。截至收盘,沪指报1959点跌0.19%,成交额1047亿元,深证成指报7495点跌1.23%,成交额1096亿元。
银河证券首席总裁顾问左小蕾在谈及今天大盘表现时直呼:“太残忍!”她认为,股市暴跌没有正常的理由,很可能是增量资金借前期利空刻意沽空;加之,下跌造成的恐慌情绪对做空是有推波助澜的作用。“做空是......
柯荆民

“钱荒”是利率自由化的前奏

柯荆民 06月28日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

昨天下午,就“钱荒”、利率自由化和金融市场改革,接受了《21世纪经济报道》记者的采访。
一、21世纪记者:您认为央行背后的决策逻辑是什么?究竟这是一系列的配合债市监管风暴、外汇流入管理、银监会清理表外资产等的金融市场去杠杆行为,抑或只是一次因为对流动性预估不足造成的监管失位?
答:央行的决策逻辑是让金融机构加强流动性管理,不能再通过同业业务为房地产和地方平台融资,是一种以积极方式消除系统性金融风险的行为。就国际而言,根据国际金融稳定委员会(FSA)的报告,2008年金融危机的祸首是“影子银行”。国际上现在正在做清算“影子银行”的工作。就国内而言,这跟前段时间债券监管风......
吴迪

面对钱荒,醒醒吧中国!

吴迪 06月26日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】杂志)
端午节前中国的资金市场出现了一波钱荒的险情:6月7日,国内隔夜及7天质押式回购利率,分别升至15%和12%,双双创下16个月以来新高。与此同时,上海银行间同业拆放利率(shibor)也急急飙升,隔夜shibor利率从6月6日的5.98%升到8.29%,7天shibro利率则从5.14%升到6.66%。资金是如此紧张,以致业内人士透露,光大银行从兴业银行拆借的高达千亿元资金到期,结果因为光大银行头寸紧张而违约,两家银行都面临周转危机。值此紧要关头,中国人民银行出手了,动用短期流动性操作(简称SLO)向市场注入流动性以解燃眉之急。这是央行第一次动用SLO,以后类似的操作将会越来越多,因为中国的信贷体系已经有了明显的裂......
吴迪

股市钱荒之下焉有完卵

吴迪 06月25日

知名独立经济学家

最近的钱荒拖累A股受重创。这个星期一,领跌的是金融和地产股,与此同时上证综合指数创下了过去3年10个月以来最大单日跌幅,下挫超过5.3%并洞穿2000点关口,收报1963点,日中低点为1958点,继而周二一开盘又洞穿了1949点的“建国底”。沪、深股市有多达2300多只股票下跌,而跌停的更有200只,上涨股票只有区区100只。从6月到现在上证综指累计跌幅接近15%,投资者已经到了泪崩的边缘,有关砖家认为,A股下跌的真正元凶并不是钱荒,真正的元凶是中国经济可能要硬着陆了,央行铁了心要袖手旁观,探底之旅才刚刚开始。 
国内经济坏消息频传,又加上钱荒席卷神州大地,多重利空令本周一的深沪股市齐齐低开,在金融和地产的引领下,......
Barrons

A股最新走势预测

Barrons 06月24日

职业投资者,合伙人。

今天A股的大跌是一个超过3个Sigma的事件。
新模型的预测:
旧模型的预测:
新旧模型对比:
柯荆民

“钱荒”是去杠杆必须经历的痛

柯荆民 06月24日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

没有见过30%隔夜利率的交易员,就不是真正的交易员。数据显示,6月20日,上海银行间隔夜拆放利率(Shibor)全线上涨,达到13.44%,隔夜拆借利率最高达到30%;7天质押式回购利率最高成交于28%。更让人称奇的是,“四大”也加入找钱的大军。
为了缓和流动性。央行在上周五对“四大”和邮储银行进行了窗口指导,要求它们承担责任,向市场注入流动性。资金最为充裕的邮储银行,被央行约谈了三次,被银监会约谈了一次。
央行的努力终于起了作用,在周五下午陆续有一定量的资金出现,暂时解决了流动性问题。除了窗口指导外,市场猜测是央行还提供了资金补充。
但是,对大行出借资金进行窗口指导或提供一定量的流动......
吴迪

美联储退市和全球金融大洗牌

吴迪 06月23日

知名独立经济学家

美联储在6月份议息会议中,为退出量化宽松(QE)定下了“路线图”,只要经济复苏符合预期,今年第4季度就减少资产购买规模,到明年中旬,就可以为QE3画上句号。消息一出,全球股市全线下跌,汇市、大宗商品市场以至跨境资金流动等领域都将出现全面洗牌。
在这次议息会议声明中,美联储对美国经济复苏表达的态度蛮乐观,把明年GDP增长预测上调到了3%到3.5%之间,预计失业率降到6.5%到6.8之间,因此退市条件相当充分。
不过笔者对美国经济远没有美联储乐观,我在近一月前的【美联储退市和美股困境】一文中分析道:“美国消费者信用的强势增长源自于美联储和联邦政府慷慨的“免费午餐计划”。这也就是为什么CNBC......
尹铭

大盘还要暴跌 科技股维持攻势

尹铭 06月22日

濯清资本副总裁

中国最好主动“制造”个经济危机,一可以提前舒困,另外,可以加快全球资本市场的洗牌,看看到底谁是裸泳者。
受外围市场影响,大盘连续暴跌一周,周五开盘创出新底,有种一步到位的感觉。可尾盘的缓慢拉期,护盘者的出手,反倒让人纠结,感觉画蛇添足。没有收阳加上交易量并不理想,新的暴跌式调整,概率远大于筑底成功 ,更充分杀跌是必须的。
国内政策面,从总理的财政风格到央行的具体策略,都不可能短期内大量补充流动性。中国经济政策可能进入了一个控制货币供应量的时期。
做空中国经济传言三十年一直不断, 眼前的时段,概率可能更大。毕竟相对于以前,中国 已真正成为全球资本市场的一部分 。甚至传言,中国最......
老杳

紫光集团要约收购展讯前景分析

老杳 06月22日

北京四海雍智半导体测试技术有限公司总经理

虽然很早之前就听说过展讯要私有化从NASDAQ退市,甚至有基金界的朋友希望老杳介绍展讯推进展讯私有化,昨天从SOHU IT记者处第一时间获得消息还是很震惊,当时回复给她的信息是:“开玩笑吧”。
之所以认为开玩笑,不是因为展讯收到收购邀约,而是紫光发出收购邀约,因为潜意识里展讯收到收购邀约也应当来自更知名公司而不是名不见经传的紫光。
新闻发布后很多朋友打电话过来,特别是很多客户对未来展讯的走势很关心,老杳因此也写过几篇微博谈了个人看法,休息一晚之后还是决定写一篇文章分析紫光集团邀约收购展讯的影响,本文纯属个人看法,不代表任何第三方观点。
一、展讯会不会被成功私有化?
前不久展讯曾经发......
尹铭

跨国公司也应反思执行力问题

尹铭 06月20日

濯清资本副总裁

执行时只关心什么时候开始,没有最后的期限,任务可能永远完不成。
一架飞往上海的客机从北京机场腾空而起。盖保罗先生——欧莱雅(中国)有限公司总裁,此时的他没有考虑公司的战略和日常事物,而是在为明天的一个采访殚精竭虑,苦苦思索:执行力执行力的本质是什么?你是执行型总裁吗?如何打造执行团队?
执行从我开始
对一个经理人来说,尤其对一个中国的经理人来说,他真正为国际化企业、一个全球企业工作的时间不长,一切应该从执行ABC开始。
中国每时每刻都在变化,大城市在变化,边远的村子,闭塞的小城市也都在变化。欧莱雅进入中国市场并不长,这一切都要做出及时的反应,没有倔强而天才的执行,是不行的。......
柯荆民

农商行发债确属违规,但违得有点冤

柯荆民 06月20日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

2013年6月4日,央行通报了江苏吴江农村商业银行2008年违规自行发行次级债券事件。
通报显示,吴江农商行在未获得央行批准的情况下,于2008年11月18日私募发行4亿元次级债券。除了未获批准,该债券违规还包括擅自开展债券登记业务,并印制实物债券凭证;未在债券托管机构托管,由投资人自行保管;未组织承销团,自行销售。
吴江农商行2008年年报显示:“定向募集对象主要面向江苏省内的农商行,共有6家农商行参与认购,认购金额最大的达到了1亿元”。吴江农商行也觉得有些委屈,6家兄弟农商行买了债券,也经过银监会批准了,怎么就违规了呢?
吴江农商行确实是违规了。原因在于它发行的是“私募次级债券”,而......
旁观组

中美收钱:G2殊途同归

旁观组 06月20日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:2013年6月20日,美国宣布实施5年的QE退出路线图,美国国债利率上升,大宗商品和金银下跌,新兴市场股市大跌。同日,中国银行间隔夜回购利率最高达到30%,创出历史最高。中美同时收紧货币,对全球经济和金融市场将带来巨大影响,甚至奠定今后10年的全球经济新格局的开端!
一、QE退出,全球市场的远虑
从年初开始,全球市场就开始预期QE将可能在今年逐步退出,市场因此根据经济数据来不停推测美联储的动向。每次经济数据好,就预计退出提前,反而市场下跌,而经济数据差却市场上涨的怪相。
5月22日,伯南克在国会作证,终于引发市场猜测提升。日本股市第二天下跌7.23%,伦敦铜下跌2.11%。之后市场进入一种奇怪波动阶段。每......
郭杰群

从美国房产按揭市场的历史看政府作用

郭杰群 06月18日

国家千人计划专家,上海市金融青联常委,清华大学国家金融研究院鑫苑房地产金融科技研究中心副主任,瀚德金融科技研究院院长,中......

[原文发表于第一财经日报。文章浓缩了100多年来美国按揭市场的变化来看待政府的作用]
美国房产按揭市场虽遭受百年一遇的金融风暴,但经过洗礼后的市场仍然坚强。房产按揭债券目前占全美债券总量的21%左右。而美国债券市场又占全球债券总量的45%左右。可见,美国房产按揭市场仍在美国及全球金融活动中起着重要作用。本文通过美国房产按揭市场发展历史的来思索政府的作用。
1.政府在金融市场的主导作用
美国房产按揭市场已有百年历史,但在20世纪30年代经济大萧条之前,联邦政府并没有介入。30年代的经济大萧条对美国房产市场有着沉重打击。失业率接近25%,近50%的房产按揭违约。纽约曼哈顿的房价下跌60%,一直到1960年才重新回到1......
尹铭
6月15日,中国足球队与亚洲弱旅泰国队进行了友谊赛. 当天,恰是酷爱足球的习近平主席的生日,他也先后受到金正恩,吴伯雄等国内外的祝贺.
不禁想起了多年前冬季,常在玉渊潭公园晨跑. 一墙之隔就是钓鱼台国宾馆.
一个十月的早上,一座黄土山突然堆在玉渊潭公园,细细的,松松的.隔天早上,发现黄土已经被整平,好大的一片.  
常晨跑的我,也不知这是做什么用途的.后来, 每次路过,渐渐视它为公园自然的一部分.
来年开春三月的植树节, 偶然在新闻中看到,中国最高领导人们正在玉渊潭公园植树,确切地点,就是那一大片整平了的,细细的,松松的黄土.
掐指一算, 整整六个月前,国家领导人的某天的活动已经被安排.
再想想, 这种没列......
田永秋

IHS并购波尔卡:得中国者得天下

田永秋 06月17日

汽车行业的观察者和记录者 MSN:tianyongqiu@hotmail.com

田永秋/Alfred Tian
美国时间2013年6月10日,上午股市一开盘,小股民Alfred就紧盯着他最近火得不得不能再火的Tesla。看今天能涨到多少。这几天眼看着从90多美元一路狂飙到100美元以上。Alfred 95美元时大胆买进了一些,眼看着股价突破100美元,心里那个美呀,特别是当有机构分析师给出了200美元的预期时,Alfred就又果断在105美元时继续加仓。
谁料今天开盘不久Tesla就开始一路向下,最终大跌5.58%,收于94.47元的新低。当地广播里不断重复着这样的话,“今天不属于Tesla,今天属于IHS."
没错,今天属于一个IHS这样一个资本市场的新贵。
2013年6月10日,美国跨行业信息咨询服务商IHS宣布,公司已与知名汽车信息咨询......
吴迪

美联储退市会很温柔

吴迪 06月17日

知名独立经济学家

看过我20天前所写【美联储退市和美股困境】一文的读者想必知道:美国消费者的收入状况并无根本性改变,美国消费数据的改善完全是拜美联储放水所赐,美股最大的利好不是页岩气之类的大忽悠,而是量化宽松。大家不想美联储退市以维持股市免费的午餐,但是美联储已进入了退市倒计时。情况正沿着我预测的方向发展:国际货币基金组织(IMF)上周把今年美国经济增长的预测从2.2%调低至1.9%,祸不单行的是这个月的消费者信心指数也在从五月份的高点下落,多重不利因素终于触发美股下跌,道琼斯指数跌幅超过100点。美国经济依然十分脆弱,看来还离不开美联储继续打鸡血。
IMF调低美国今年GDP增速预期的主要考虑是,美国的自动减赤计划等财政紧缩因素......
尹铭

北京“超级房主”的构成

尹铭 06月16日

濯清资本副总裁

港媒披露,北京拥有三百套房以上的超级房主大约有6000人左右,总价值5.4万亿人民币,但他们的信息不会出现在任何的官方资料中 。
维基解密的阿桑奇在中国,他一定也会对这些房主的个人信息感兴趣。不过只要从公开的资料分析,普通人也可以窥出个麟角。
刘志军类官员:超级房主的消息出现在刘志军案披露之后,不知该文章是否受刘案374套房产的启发。以往官员翻船后,多曝光拥有多套豪宅甚至几十套房产。与刘志军正部级地位相匹配,300多套房让人感觉也在情理之中,而且这个纪录肯定会被刷新。毕竟,在北京,刘志军还真算不上“大官”。
建国后,部级干部已经累计过十万,即使相信大部分是廉洁的原则下,高级干部及家族应......
陈剑

中国房地产金融创新前景可期

陈剑 06月14日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

中国房地产金融创新前景可期
文/陈剑
最近回国在苏州为上海交大高级金融学院EMBA班的活动课堂教授了两天的《房地产金融》短期课程,之后又回到上海参加了高金主办的《中美房地产金融高峰论坛》,业界对房地产金融的关注程度比从前更甚。
在EMBA班上,我特别希望了解学员们对于中国房地产金融行业未来发展的看法,而他们关注的内容基本上围绕在房地产信托投资基金(即REITs)和资产证券化。有不少房地产行业高管参加的EMBA班的关注点,也说明了行业风向。
中国的信托行业这几年异军突起,长势迅猛,现在资产总值(8.7万亿)已经超过保险业规模(8万亿),跻身中国金融业的前三甲:银行、证券、信托。信托业的迅速发展,一方面......
尹铭

我推荐的股票暴跌了(银轮股份002126)

尹铭 06月13日

濯清资本副总裁

6月13日,我推荐的银轮股份随大盘暴跌 7%,写此文,自揭短处并作日后见证。相信市场纠错作用,相信时光的宽容力量,相信未来!该股目前的运营水平和发展趋势,市值应该在100亿人民币左右,目前市值 20亿左右!   我原有态度:
我的推荐成本的是6.8-7.1之间,有些朋友的建仓成本在7.2元左右. 大盘暴跌之后, 银轮股份今收在6.23左右, 在此酷冷清明节,我依然坚持银轮股份8元以下均可建仓,持有六个月, 30%的获利.
我的理由:
原因很简单,公司业务持续发展, 公司所属行业依然我社会接纳.另有定向增发的3000万股,复合成本不低于8元的,虽然解禁,依然在套.
后期建仓的资本,建仓成本还是在7元,目前仍然没有获利!在技术流依然向上和资......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

财新微信