财新传媒
柯荆民

侨兴债中隐藏的金融风险

柯荆民 01月09日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

2017年年末,侨兴债违约事件又上了头条,不过这回是监管亮剑。2017年12月中旬以来,银监会查清了事情的全过程,分别对涉事的广发银行、作为出资人的13家金融机构和作为通道的7家机构进行了处罚。
监管机构“不护短”,引来了一片喝彩。但喝彩之余,大家发现,作为始作俑者的“招财宝”是啥事也没有,而招财宝,就是所谓民间版债券市场。
这起私募债涉及到多方,最后被套进去的是浙商财险。实际上,也是由浙商财险完成了兑付。浙商财险出售的产品,很像电影《大空头》里的CDS。招财宝坚持称其只是信息中介,不承担责任。事实上,是这样的吗?
招财宝起码有以下七宗罪:
第一宗罪:招财宝“化整为零&......
董毅智

最严监管已开启,上市公司风险指数解读

董毅智 01月09日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

12月1日,证监会新闻发言人高莉今日在新闻发布会上通报近年来上市公司实控人、董事长的履职情况。高莉介绍,2016年以来,证监会对32名上市公司实际控制人、董事长进行立案调查,涉及主板上市公司13家,中小板上市公司11家,创业板上市公司2家,涉案犯罪行为依法移送追究刑事责任。
《2017中国上市公司法律风险指数报告》(以下简称“报告”)发布,自2008年以来每年发布一次“中国上市公司法律风险指数报告”,今年已经是第十次发布。
总体法律风险微降
《报告》指出,2016年上市公司法律风险指数为24.495,比2015年的25.806下降5.08%,下降幅度较为明显。上市公司法律风险指数2015年明显上升后,至2016年呈现......
晓冬

财报季将至 标普纳指连续五日创收盘纪录新高

晓冬 01月09日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周一,标普、纳指连续第五日创收盘纪录新高。财报季将于本周开启。摩根大通、贝莱德、富国银行计划于本周五公布财报。中概股涨跌不一,金价结束多日上涨。
股指表现如何?
标普500指数收涨4.56点,报2,747.71点,涨幅0.2%。
纳斯达克综合指数收涨20.83点,报7,157.39点,涨幅0.3%。
道琼斯工业平均指数收跌12.87点,报25,283点。
当日,公用事业股收涨0.9%,科技股收涨0.4%。三大股指均触及盘中纪录高位。新年以来,标普、纳指前四个交易日均创收盘纪录新高,为标普500指数1964年以来首次。
影响美股当日走势的因素有哪些?
对2017年美股乐观的看法延续至2018年初。近期通过税改法案,攀升的大宗商品......
马郁峰

主动资产管理的黑箱

马郁峰 01月08日

CFA,求是汪兼Umich狼獾,厮混于招商证券。

资产来源于剩余价值。在生产力低下的原始社会,人们获取的资源很快被消耗,无法留存成为资产;随着生产力的提升,社会中的剩余价值不断积累,形成所谓资产。人们不愿坐视资产空耗缩水:一部分人选择自己管理资产,譬如将资产以资本形式投入现有生意进行扩产、发起新的生意、或向信任的他人出借并收取利息;但许多人不具备这种条件或能力,因而委托专业人士管理资产的需求应运而生。
“委托”使资产管理的本质发生了变化:一旦委托关系建立,资产的投向就脱离了委托人(资产所有人)的控制,转为由资产管理人所决定。因此,理论上委托人必须对资产管理人的能力和人格有充分的信任,否则便是置自己财产安危于不顾。我们可以说:资产......
孙昊

2017年全球资本市场回望

孙昊 01月08日

金融业人士

对于全球的投资者来说,2017年是全球资本市场股债双收的年份。全球股票市场的回报达到21.62%,其中发达国家股票回报达到20.11%。与此同时,全球债券市场的回报也达到7.39%,大大超过其历史的平均回报水平。全球公司债的回报为9.09%,高收益债回报为10.43%。另类资产方面,受全球商品价格上升的影响, 全球商品指数回报达到11.7%。美元汇价指数则在2017年下跌了10%。
2017年全球资本市场呈现出以下几个方面的特征:
第一:中央银行的政策,特别是对美联储量化宽松政策退出及加息的预期成为资产价格变化的最重要因素。像年初市场广泛预期的一样,美联储在2017年加息了三次,将联邦基金目标利率由年初的0.75%提高到年底的1.25%。同时,美联......
董毅智

资管新规初落地,开启金融监管新时代

董毅智 01月08日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

11月17日下午,央行、银监会、证监会、保监会和外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》),这是继2014年12月银监会《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》后,资产管理业务监管办法再次征求意见。至此,牵动市场的资管业务管理办法终于揭开了神秘的面纱,开始由幕后走向前台。
行业乱象推动资管新规出台
近年来,我国金融机构资管业务快速发展,规模不断攀升。央行数据显示,截至2016年末,银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元;信托公司受托管理的资金余额为17.5万亿元;公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别......
阳歌

SMARTPHONES: LeEco Sells Down Coolpad Stake

阳歌 01月08日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: LeEco's sell-down of its Coolpad stake is a prelude to disposal of the remainder, and could presage a sale of Coolpad to another smartphone maker later this year.
LeEco sells down Coolpad stake
The unraveling of former online video superstar LeEco (Shenzhen: 300104) continues as we head into the new week, with word the company has sold off a significant chunk of its stake in struggling smartphone maker Coolpad (HKEx: 2369) for a fraction of what it paid. This particular news is significant for a number of reasons, only one of which involves ......
董毅智

比特币复盘浪潮,期货产品推行,狂欢?泡沫?

董毅智 01月06日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

有人说,2017年最后悔的事情就是没有买比特币,今年以来,比特币已经暴涨接近17倍,随着比特币的持续涨高,上到70多岁的可能都不懂什么叫比特币的大妈,下到出入投资市场的20出头的初生牛犊,纷纷闯入比特币市场。比特币从2009年进入市场以来,一直饱受争议,受到黑客的攻击和盗取,遭受比特币交易商破产金融大亨的抨击,谁也没有预料到它会涨到如此高的程度。如今,显然比特币已经成为了人们追捧的对象,复盘的比特币究竟是怎么回事?虚拟的货币究竟何去何从?本文将为大家详细解读高度热议的比特币。
比特币究竟是何方神圣?
比特币最初是由中本聪2008年10月31日提出,在一个隐秘密码学论坛上发表文章《比特币:一种点对点电子现金系......
晓冬

2018年第一周收官:道指大涨220点!

晓冬 01月06日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美三大股指齐创纪录新高。非农就业数据出炉,12月新增就业岗位14.8万,为三个月来最低,经济学家预期19.8万。中概股多数走高,黄金期货连续第十一日上扬,创历史记录。
股指表现如何?
道琼斯工业平均指数收涨220.74点,报25,295.87点,涨幅0.9%。该指数本周累计涨2.3%。
标普500指数收涨19.16点,报2,743.15点,涨幅0.7%。该指数本周累计涨2.6%。
纳斯达克综合指数收涨58.64点,报7,136.56点,涨幅0.8%。该指数本周累计涨3.4%。
至此,2018年开年以来,三大股指均录得上涨。周五,标普、纳指连续第四日创收盘纪录新高,道指连续第三日创收盘纪录新高。
影响美股当日走势的因素有哪些?
美股本......
董毅智

支付大战之牌照会战

董毅智 01月05日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

支付行业的火热是有目共睹的,行业的高速增长,使得支付牌照价值也跟着“水涨船高”。2016年8月份,央行明确表示在“一段时期内原则上不再批设新支付机构”,牌照稀缺性进一步凸显。“只减不增”的支付牌照早已成为各互联网公司的必争之地。据不完全统计,目前已有约30家支付机构被收购。此前,京东、海尔、唯品会、美的、美团点评等电商就通过收购的方式获得支付牌照。
支付牌照成为稀缺资源
中国支付行业的起源,是2003年的阿里巴巴。马云为了解决淘宝中买卖双方信任的问题,再被银行拒绝后,建立起了第一个第三支付的示范--支付宝。一个本作为淘宝支付的附属品,一下就掩盖不住光芒,2005年开始彻彻底......
董毅智

经济犯罪新规发布:改善营商环境,保护企业家合法权利

董毅智 01月04日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

近日,最高人民检察院、公安部联合修订印发《最高人民检察院公安部关于公安机关办理经济犯罪案件的若干规定》(公通字〔2017〕25号)(以下简称《规定》),修订后规定作为具有司法解释性质的规范性文件,在充分借鉴当前刑事司法理论成果和执法办案经验的基础上,进一步严密和细化了执法办案程序,健全和完善了执法办案依据。自2018年1月1日起正式施行。
统一标准,避免偏差
早在2001年,为了及时、准确、有效地打击经济犯罪,最高人民检察院和公安部就曾联合发布《关于经济犯罪案件追诉标准的规定》,此后,最高人民检察院和公安部又先后制定了关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的三个“规定”和两个“补充规定&rdq......
晓冬

新年第二个交易日:美三大股指齐创收盘纪录新高

晓冬 01月04日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美三大股指齐创收盘纪录新高。美联储会议纪要出炉,显示联储官员对预期2018年加息三次存在明显分歧。一些美联储官员认为加息三次太过激进,另一些官员则认为这样的加息步伐太过缓慢。
股指表现如何?
标普500指数连续第二日创收盘纪录新高,收涨17.26点,报2,713.07点,涨幅0.6%。11大板块中,8大板块收涨,能源板块、科技板块领涨,涨逾1%。通信板块、公用事业板块重挫,分别跌2.2%、0.8%。
道琼斯工业平均指数创收盘纪录新高,收涨98.67点,报24,922.68点,涨幅0.4%。该指数距离25000点不到100点。
纳斯达克综合指数收涨58.63点,报7,065.53点,涨幅0.8%。
三大指数今年以来首次齐创收盘纪录新高。
董毅智

外卖规定18新出台,吃货们的“小确幸”

董毅智 01月03日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

当下,年轻人谁手机里面没有一个“饿了吗”、“美团”、“百度”等等外卖软件,点外卖成为家常便饭,2018年来临,外卖新规也随之出台,可以说是吃货们的“小确幸”,确保我们消费者的“舌尖上的安全”。
外卖行业的痛点
外卖行业的安全问题,一直是人们饭后闲谈的热议话题,2018年新规推行,在一定程度上解决了外卖的一系列问题,究竟外卖新规出台的原因为何呢?可以总结为以下几点:
A 食品安全问题。
很多在美团、饿了么等平台上注册的餐饮服务提供者对于食品安全问题重视度不够,经营水平非常有限,有些可能都是传统的小作坊,没有实体的店面,这样的餐饮安全性很难保......
阳歌

FINANCE: US Squashes Ant Financial’s MoneyGram Dream

阳歌 01月03日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: The collapse of Ant Financial's purchase of MoneyGram reflects growing resistance from a Trump administration willing to mix business and politics in its relationship with China.
Ant's purchase of MoneyGram sinks
In yet the latest sign that the Donald Trump administration intends to take a hard line towards Chinese M&A, Washington has killed a $1.2 billion deal that would have seen Alibaba-affiliated (NYSE: BABA) Ant Financial purchase US money-transfer specialist MoneyGram (Nasdaq: MGI). This particular development isn't a ......
晓冬

新年首个交易日:纳指历史上首次收于7000点上方!

晓冬 01月03日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股开年基调乐观,标普、纳指录得收盘纪录新高,纳指历史上首次收于7000点上方。地缘政治不确定性依旧。中概股全线收高。金属价格普遍走高。
股指表现如何?
道琼斯工业平均指数收涨105点,报24,824点,涨幅0.4%。
标普500指数收涨22点,报2,696点,涨幅0.8%。
纳斯达克综合指数收涨103.5点,报7,007点,涨幅1.5%。
标普、纳指双双在收盘前最后几分钟触及盘中记录高点,最终双双收于记录新高。纳指历史上首次收于7000点上方。道指距纪录高位不到半点。
刚刚过去的2017年,三大股指强劲走高。标普累计涨19.4%,道指累计涨25.1%,纳指累计涨28.2%。三大股指均录得2013年以来最佳表现。
影响美股......
书摘君

如何像查理·芒格一样思考

书摘君 01月02日

新鲜书讯速递,偶尔也炒炒冷饭

文/特兰•格里芬
查理•芒格是世界上最成功和最受瞩目的投资者之一。众所周知,他是沃伦•巴菲特在伯克希尔•哈撒韦公司(简称伯克希尔)坦率敢言的合作伙伴,伯克希尔是一家无比成功的公司。“查理加我,1 加1 确实大于2。” 巴菲特以此对芒格做出的贡献表示感谢。作为投资者,芒格在伯克希尔之外也有投资,其取得的成功也给人留下了深刻的印象。芒格最令人感兴趣的地方并非他在投资上取得的成功,而是他思考和控制自己情绪的方法。
芒格一直追求独立思考,并总能用言简意赅的几句话切中问题的要害,这也使他成为业界传奇。关于投资,有一条重要的真理,那就是人们很少独立做决定。这意味着,能够拥有以下特......
董毅智

最严资管”4号文”发布,重拳出击地产融资

董毅智 01月02日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

2月13日晚间,中国证券投资基金业协会(基金业协会)通过官方微信公众号发布了《私募资产管理计划备案管理规范第4号》,矛头直指私募基金管理投资房地产市场的行为。对私募资产管理计划投资于房地产价格上涨过快的16个热点城市普通住宅地产项目、向房地产开发企业提供融资,用于支付土地出让价款或补充流动资金等行为进行了规范。
16个城市被套上“紧箍咒”
“4号文”明确规定,证券期货经营机构设立私募资产管理计划,投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的,暂不予备案。这些热点城市目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等16个......
张永骥

2017备忘录——市值因子的再认识

张永骥 12月31日

Purdue大学统计系访问学者,中国人民大学财务与金融系博士

2017备忘录
首先回顾下去年年末备忘录开篇部分的一个判断,“我认为目前股市整体价格高于内在价值,类似于中国宏观经济的结构性失衡,证券市场内部也存在着过冷与过热,中小创估值过高,大盘蓝筹价格则公道的多。如果确实如此,整个市场依然可能存在再次下跌的风险。”尽管大盘在2017年没有下跌,小幅上涨,但市场内部激流涌动,收益分化明显。一边是中小创的不断杀估值,五分之四股票全年负收益,1300余家A股上市公司挤压在50亿市值下,而其中绝大部分公司囊中羞涩,基于去年干瘪的盈利,在股价跌势中力求证明自己的强劲增长,但绝对的低利润依然支撑不起它们庞大的身躯;一边是由大盘成分股构成的沪深300指数收益率21.8%,取得了......
晓冬

美三大股指录得2013年以来最佳表现!

晓冬 12月30日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美三大股指齐收跌,市场交易清淡,股市在收盘前最后几分钟抛售加快。此前,路透社报道称,俄罗斯油轮近几个月曾向朝鲜供应燃油,此举为市场再次平添地缘政治不确定性。中概股涨跌不一。油价上扬,金价走高。三大指数录得2013年以来最佳表现。
股指表现如何?
道琼斯工业平均指数报收于当日低点,收跌118.29点,报24,719点,跌幅0.5%。道指当日大部分时间走高,仅在收盘前掉头向下。
标普500指数收跌13.93点,报2,673.61点,跌幅0.5%。
纳斯达克综合指数收跌46.77点,报6,903.39点,跌幅0.7%。
道指、标普双双距纪录高位不到1点,纳指距纪录高位不到2点。三大指数本周均收跌,但本月收涨。
标普今年累......
吴迪
顶级高手在决斗前总是互相比量着对方,看谁先露出破绽,这就是中国和美国目前的情况,看到底是美股先崩,还是中国房地产先崩。
而国际金融界几乎公认美股牛市和中国房地产的牛熊拐点是不可预测的。我有幸接触到很多金融预测高手,他们有的预测到了超级股灾的超级大顶,有的预测到了一整年的A股大盘的走势,点位非常精准,但到目前为止,还没有一个人能预测准这轮美股牛市和中国房地产的牛熊拐点。
而谈到美股的牛熊拐点,最近出了一个极大的干扰性事件,那就是特朗普的1.5万亿美元减税和税改法案已经通过了,这样一来会有大量的资金流向美国,这么多资金回流美国,又得给美股牛市续命。所以要精确地把握美股的牛熊拐点,就必须搞清楚减......

精彩评论

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原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信