财新传媒
尹燕丽

尹燕丽:关注今日中国经济数据

尹燕丽 03月13日

香港证监会持牌人士

恒指周三跳空低开250点报22019点,并迅速失守22000点关口,此后维持窄幅震荡,收盘报21902点,跌367点或1.65%;国企指数收报9364点,跌155点或1.64%;主板成交增至800亿港元。
昨日A股刷新年内低点,低见1974点,收盘以十字星形态小幅收于2000关口之下,技术上有触底迹象,今日早盘高开后升幅也有所放大,不过目前就说企稳还为时过早。港股跟随A股小幅高开,围绕22000点关口弱势震荡。
近期中国经济放缓的忧虑情绪尚未消散,两会今日闭幕亦令维稳心理趋弱,央行本周连续正回购回笼市场资金显示货币政策不会松动,股市短期难以走强。关注今日中国数据。
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尹燕丽

尹燕丽:港股开盘后迅速失守22000点

尹燕丽 03月12日

香港证监会持牌人士

港股周一急跌近400点后周二走势回稳,A股围绕2000点关口反复震荡,收盘勉强收复报2001点,港股收报22269点,微升4点或0.02%;国企指数收报9520点,跌16点或0.17%;主板成交563亿港元。
中国疲弱出口数据引发的未来经济增长前景放缓的担忧继续蔓延,全球股市及商品市场受压下跌。A股反复出入2000点上下区域,目前仍未企稳,明日将公布的经济数据将是关键之一。
中国央行行长周小川称最快可在一两年内放开存款利率,短期影响银行利差收入,此外民营银行首批五家试点,加上内地互联网金融蓬勃发展,都对内银股施加压力。外围市场,乌克兰局势再起波澜,美国经济数据好坏参半,美股继续调整。
今日港股跳空低开250点报22019点,并迅速......
尹燕丽

尹燕丽:港股未跌破盘整区间

尹燕丽 03月11日

香港证监会持牌人士

中国2月出口数据远逊预期,CPI及PPI数据也出现下跌,市场担忧全球经济前景,港股周一跟随A股急挫,早盘跳空低开321点报22339点,全日在低位震荡,盘中最多跌454点低见22206点,最终收报22265点,跌395点或1.75%;国企指数收报9536点,跌172点或1.78%;主板成交691亿港元。
中国出口数据疲弱令市场忧虑中国经济增长前景,企业债首次违约引发信用风险担忧,马航客机失联掀起恐怖袭击猜测,多种利空打压全球股市,A股下跌2.86%,再次失守2000点大关,港股一举跌破所有中短期移动均线。
预计上述利空将困扰市场一段时间,短期内股市仍将维持弱势震荡,不过我们认为中国经济仍然稳中向好,出口数据受到去年虚假贸易及季节性因素影响,超日违......
徐高

超日债违约增大债券市场扭曲

徐高 03月10日

光大证券资产管理有限公司首席经济学家

2014年3月5日,上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告,宣布其2011年发行的公司债券(以下简称“超日债”)第二期总计8980万的利息无法按期全额支付,只能兑付400万元。这让超日债成为了中国债券市场第一只实质性违约的债券。债券市场“刚性兑付”的潜规则就此终止。
或许有人会为超日债违约而感到高兴。因为在任何一个健康的债券市场,违约都难以避免。而违约事件还会起到提示风险、强化市场纪律的作用。不过,在中国这个特殊的债券市场里,超日债违约并不会让债券市场定价回归合理,反而会让政府隐性担保享受更高溢价,从而让资金更多地流向微观回报率较低的城投公司(地方政府融资平台),恶化民营企业的融资环境,......
尹燕丽
中国2月出口数据远逊预期,进口数据仅是持平,CPI创13个月新低,PPI跌幅扩大,中国内外部需求均显疲弱,港股今日如期低开,本周走势预计疲弱。
中国两会将于本周闭幕,近期受到热捧的环保、医药等国策受惠股可能获利回吐,股市近期缺乏利好,预计仍将在22200点至23000点区间维持震荡。
外围市场,美国2月非农报告远超预期,缓解就业市场持续疲弱的担忧,但同时也令提早加息的预期升温。我们认为,美联储每月递减QE的步伐不会改变,而2月失业率由6.6%上升至6.7%,已扭转进一步向6.5%的加息阈值下跌的方向,也令美联储没有提早加息的压力,因此我们维持2015年下半年加息的预测。
本周关注中国2月消费、固投及工业增加值等数据。
吴迪

中国的次贷风暴和雷曼兄弟

吴迪 03月10日

知名独立经济学家

原文发表于【IT经理世界】杂志
最近发现中诚信托旗下的“诚至金开1号”信托计划的窘况已经“院内开花院外香”,引起了欧美主流财经媒体的关注。金融时报说:“销售方中国工商银行拒绝为诚至金开1号兜底,而这款产品的兑付危机将成为影子银行最大的一次考验。中国的影子银行产品有可能面临一场挤兑危机。”耸人听闻吧?此外,华尔街日报,经济学人,福布斯也做了同样令人忧心的报道,笔者建议热衷购买理财产品且心脏不太好的投资者不忍卒看。
在“诚至金开1号”之前,信托业流转着一个“刚性兑付”的神话,就是信托产品到期后,信托公司必须支付投资者本金以及收益,当信托计划出现不......
尹铭

某委员,《红楼梦》也应该禁播!

尹铭 03月09日

濯清资本副总裁

为官的,家业凋零;富贵的,金银散尽;有恩的,死里逃生;无情的,分明报应。欠命的,命已还;欠泪的,泪已尽。冤冤相报实非轻,分离聚合皆前定。欲知命短问前生,老来富贵也真侥幸。看破的,遁入空门;痴迷的,枉送了性命。好一似食尽鸟投林,落了片白茫茫大地真干净!
----好了歌
机关算尽太聪明,反算了卿卿性命.生前心已碎,死后性空灵.家富人宁,终有个家亡人散各奔腾.枉费了,意悬悬半世心,好一似,荡悠悠三更梦.忽喇喇似大厦倾,昏惨惨似灯将尽.呀!一场欢喜忽悲辛.叹人世,终难定!
-----聪明累
柯荆民

超日债违约:中国债市走向成熟的标志

柯荆民 03月07日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

中国的首次国内债券违约,标志着一个成熟的市场出现。
中国面临“贝尔斯登”时刻?美银美林的分析师认为是这样的,因为央行在1997年接管债券市场之后,出现了首次债券违约。2014年3月4日,一家财务陷入麻烦的太阳能供应商——超日太阳能科技公司公告:因公司缺少现金,无法全额支付即将到期的一笔债券利息。
有人担心此事件会引进连锁反应,从而导致流动性紧张,但这种担心并无道理。毕竟,中国太阳能产业深陷泥潭(伴随着产能过剩和业绩下降)已是众所周知的事实。曾经是全球最大的太阳能企业无锡尚德,也在去年对其外国投资者债务违约。
由于地方政府的介入,超日公司在去年已经逃过了一场债券违约。尽管这......
尹燕丽
恒指周四小幅高开,市场续炒两会概念股,带动恒指最多升185点高见22764点,最终收盘报22703点,升123点或0.55%;国企指数收报9673点,升10点或0.10%;主板成交705亿港元。
腾讯阿里相关概念股仍是市场热点,投资者继续炒股不炒市,大盘在众多不确定因素下围绕50日线盘整多日。
奥巴马下令对威胁乌克兰主权行为者实施制裁,克里米亚议会通过决议寻求加入俄罗斯联邦,乌克兰风险尚未解除,外围局势不明朗都将压制投资者风险偏好。
货币政策方面,欧洲维持利率不变,美联储各地方主席陆续表态支持继续缩减QE,市场聚焦周五的美国非农就业报告,预计仍然疲弱,将打压市场情绪,不过我们认为美联储退市步伐不会受到影响。
两会期间......
尹燕丽
乌克兰危机缓解,隔夜美股大涨,提振港股周三高开182点报22839点,不过该位已为全日最高点,午后跟随A股回落,收盘报22579点,跌78点或0.34%;国企指数收报9663点,跌113点或1.16%;主板成交648亿港元。
中国两会制定2014年经济增长目标,GDP增长7.5%,通胀增长3.5%,与去年保持一致,并符合市场预期,缓解近期不佳的制造业数据引发的经济放缓的担忧。M2目标也持平在13%,显示中国货币政策保持连贯性,中央仍将继续实施积极财政政策和稳健货币政策,稳定市场信心。此外中国调低固投增长目标至17.5%,符合中央调整经济结构的目标,而从此前公布的最新的经济数据看,中国第三产业首次超过第二产业比重,显示调结构已取得进展。
总的来说,......
尹燕丽

尹燕丽:乌克兰局势缓解 港股重上50日线

尹燕丽 03月05日

香港证监会持牌人士

中国两会召开,缓解乌克兰危机的负面情绪,A股走势向上,提振港股周二小幅高开,盘中最多升283点高见22784点,收盘报22657点,升157点或0.70%,收复50日线;国企指数收报9776点,升25点或0.26%;主板成交648亿港元。
乌克兰危机缓解,俄罗斯总统普京命令演习军队周五前撤回驻地,并表示目前并没有进行军事干预的紧迫需要,投资者风险偏好升温,美股周二大涨,标普500指数再创历史新高,提振港股今日高开182点报22839点。不过A股此前连升四日后出现调整,对港股有所拖累。
中国两会继续召开,确定2014年经济增长目标为7.5%左右、通胀目标为3.5%左右,与去年一样,符合市场预期,在近期连续疲弱的制造业数据之后,这个目标有助提振市场信......
杉再起

互联网视频研究之二:乐视网

杉再起 03月05日

80后,北人南下,曾经的文艺青年,职业投资人,倍霖山投资管理有限公司(Mont Pelerin Asset)创始人,名称取自朝圣山法语音译。......

作者:邢妍菁
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从上市之初到最近的一系列的动作,乐视网从不缺少质疑声。2012年9月19日,乐视提出超级电视战略。2013年9月30日,乐视又以现金16亿和发行股份的方式收购花儿影视,向上打通产业链。“乐视生态”被一步步付诸实施,乐视网股价也随之节节攀升。2013年6月份,公司市值便后来居上地超过优酷土豆,现在已严重高估。
乐视网:从卖版权到卖电视
1. 版权分销不可持续,广告收入大幅上升,收入结构得以调整
乐视网的营业收入分为两大部分:网络视频基础服务和视频平台增值服务。前者包括高清视频收入(即付费视频)、版权分销收入、超清播放服务收入;后者包括广告收入和软件开......
尹燕丽
乌克兰局势恶化,全球股市受压,港股周一跳空低开206点报22630点,此后略有反弹,但午后跌势加剧,最终收报22500点,跌336点或1.47%;国企指数收报9751点,跌139点或1.41%;主板成交678亿港元。
中国两会召开,提振市场情绪,A股连升四日,缓解乌克兰动荡对港股的冲击,港股今日小幅高开。
本周有多组重要经济数据公布,包括美国2月非农就业报告及失业率,欧洲第四季度GDP修正值,中国2月贸易帐及CPI、PPI数据等,预计股市波动,区间22200点至23000点。
两会召开期间,市场热点迭出,炒股不炒市将是近期主要策略,预计两会围绕地方债、城镇化、空气污染、楼市调控等主题展开讨论,也将再次强调改革的大方向,有利环保、医疗、国企......
简直

时间投资:股票姓名学

简直 03月03日

Portfolio Manager

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现今给孩子起名成了家长们的老大难,五行八卦风水吉利,费尽心机无非是为了帮孩子搏个好前程,不管自身素质如何,起码不能单单因为名字问题就输在起跑线上。当然,我们还是要说回股票:此前我们提到股票代码的奥秘(其实这个玩笑是证监会和大家开的),现在再来说说股票名称。
A股近几年呈结构性牛市行情,在2013年成长股更是迈进了股价与估值齐飞的时代,众多题材板块的股票持续上涨,有人就发现了,在A股市场,只要股票名字起的好,股价也能涨。
为了研究A股投资者偏好,我们选择了一系列“美好”的字样作为关键字分析,2013年这些股票涨幅大大超出平均值:名字中含有“......
张化桥

股民的焦虑

张化桥 03月03日

中国支付通集团董事长

在股市里浸泡了20年,我知道自己在投资和生活方面的毛病非常多。
跟大家一样,我有时也很焦虑:我赚钱会不会落后于别人?手游公司的股票,电商公司的股票甚至环保公司的股票我该怎样估值?我的信息来源和社交圈子是否够大,够档次?
好几个朋友怂恿我安装微信,加入这个和那个圈子。但是我还在抵制。我需要那么忙忙碌碌吗?我需要知道那么多吗?
读巴菲特的文章(包括这篇)让我很安心和平静。我觉得:这样的文章可以治病。读完了,我只有一个念头:我已经很富足。而且还将更加富足。何必焦虑 ?
这篇文章翻译得不错。我推荐大家看看。
(好几个朋友来电邮,约我参加研讨会,或者做主讲嘉宾。我没有一一回复。抱歉。我已经......
尹铭

纸牌屋:科技部面临肢解

尹铭 03月02日

濯清资本副总裁

像足协不能促进中国足球进步一样,科技部似乎也没有真正促进中国科技进步,也是饱受腐败和丑闻的困扰;
与足协的“铁杆庄稼”不一样的是,科技部可能面临被肢解的命运. 北京消息,两会后,科技部的部分职能划归教育部,部分职能划归信产部.
科技部因为没有和具体行业结合,在部委中,给人感觉作用不大,事实上科技政策影响不小,是国家的发展方向. 克林顿提出信息高速公路后,迎接美国IT和网路股的奇迹;小布什生物能源政策,也相当长引起美国的内政外交以及战争。
科技部领导万钢起家于新能源汽车 ,那会对该行业有何影响呢?同为汽车动力新能源产业,还有两个分支:一个是'纯电池类,如比亚迪(0025940),杉杉集团600884 等;一个......
简直
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本周(即2014年2月3日至9日)是互联网股戳中泡沫的一周。Twitter, LinkedIn与Pandora在向华尔街上交了一份令人失望的成绩单后,股价纷纷出现了大幅下跌。然而,与其它行业上市公司比较,互联网公司仍然享受着行业性的高估值以及高速攀升的股价。2009年2月6日,综合80只互联网股的纳斯达克互联网指数收盘于83.8点,五年后的周五,该指数收于400.34点,实现超过475%的高速增长。
这不禁引人思考:在一周的下跌之后,哪一个互联网公司是最被高估的?
现在,每当我使用“价值高估”这样的词汇时,我显得老套而过时。现在普遍认为科技股,特别是互联网股是不同于通用电气、时代华纳和......
尹燕丽

尹燕丽:港股期指结算日续波动

尹燕丽 02月27日

香港证监会持牌人士

港股周三小幅低开20点报22297点,此后跌至全日低位22259点处再度受到支持,A股走势波动,午后反复上升,提振港股扭转两日跌势,最终收报22437点,升120点或0.54%;国企指数收报9806点,升65点或0.67%;主板成交638亿港元。
美国1月新屋销售数据远胜预期,创下五年多来最高水平,美股周三小幅收高,提振港股今日高开,并迅速站上250日线。
港股自月初连续大幅上升之后,近日横行盘整,近三个交易日走势反复,不过都于22260点处获得支持。今天是港股结算日,预计继续围绕250日线波动。
A股连跌四日后,昨日如期反弹,目前跌势已见回稳。中国央行今日将在公开市场再进行600亿元人民币正回购操作,令本周净回笼资金达到1080亿元人民币......
尹燕丽

尹燕丽:A股大跌后有望反弹 港股续盘整

尹燕丽 02月26日

香港证监会持牌人士

港股周二高开110点报22498点,不过汇丰业绩不佳拖累指数转跌,午后A股重挫令港股跌势加深,最终收报22317点,跌71点或0.32%;国企指数收报9740点,跌57点或0.58%;主板成交662亿港元。
美国消费者信心指数不及预期,美股小幅收低,港股今日小幅低开。
A股连跌四日,累计跌幅超过5%,创业板昨日创新高后大幅跳水,收盘跌4.4%。央行回笼资金、人民币连续贬值、银行收紧房贷等打击市场气氛,但其实目前流动性并不紧张,银行间同业拆放利率持续下跌;人民币贬值只是暂时,相信幅度有限,全年仍将小幅升值;停贷方面也有多家银行澄清,地产股已见回稳。
A股大跌后有望反弹,加上两会临近,也对大市提供支持。港股维持震荡,区间22200点......
简直

时间投资:沪深300的涅槃

简直 02月26日

Portfolio Manager

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此处提示同前一篇,现略
我们曾经说过,沪深300指数是A股失败者的庇护所,凡是用沪深300指数做业绩比较基准的资产管理人都是耍流氓。
在刚刚过去的2013年,沪深300指数下跌7.7%,而深证综指上涨20%。进入2014年,两个月不到,沪深300指数下跌4.96%,而深证综指上涨7.23%。造成这个差异主要是由于沪深300的样本选取标准,即首先在最近一年的 A 股日均成交金额由高到低排名,剔除排名后 50%的股票,再对剩余股票按照最近一年 A 股日均总市值由高到低排名,选取前 300 名股票作为指数样本。也就是说,只要日均成交额挤入前一半,那就看谁市值大。
但我们这次想说的是,其实选股标准不变的情况下,沪深300指数也因应市......

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吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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