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Hotashang

有感于#巴菲特第53封年度致股东信#

Hotashang 02月25日

互联网评论人李云辉

有关会计准则的问题
美国通用会计准则GAAP在未来的季度和年度报告中将严重扭曲伯克希尔的净收入数字还会经常误导评论员和投资者目前会计准则中交易性金融资产可供出售金融资产会季度或年度依公允价值调整资产余值具有重大影响长期投资按季度或按年计提投资收益而这些在股权未转让或未分红时属于未实现的收益这个与老巴作为一个投资人的理念是相悖的.老巴认为只有最后分红或股权或股票转让时,收益才会实现.而中间的变化对于一个投资人来讲,毫无意义这种实际上以收付制的方式看待这些投资收益.因此,作为投资性资产是否需要每季度或每年来计算未实现的收益值得商榷.因为这些短期的收益变化的确对于投资者来讲没有意义,有时甚至会误导.所以,对于......
陶学明

为什么A股和美股都大幅波动、闪崩?

陶学明 02月24日

CFA,双硕士,有工科硕士学位和国外名校MBA,10多年证券领域工作经验,目前在深圳开创自己的咨询公司。 曾经服务于中石化总公司、......

托尔斯泰说,“所有幸福的家庭都一样,不幸的家庭各有个的不幸”。今年1月底-2月上旬期间发生的各国股市大跌亦是各有各的内因。美股历时9年牛市中多种风险积累,美联储加息在即,引发美股风险出清、释放程序被启动。 而A股连续两周大幅波动是对无序去杠杆的焦虑和恐慌反应,还有对美股大跌过度解读或不明而引起的莫名恐慌性抛售。
但并不是说美股就已完成调整进入安全区,必须正视其加息、通胀和盈利增长的近身博弈刚刚开始的现实,未来如何演变值得密切关注。A股需要保持监管定力、有序去杠杆、完善制度、打击违法违规,降低市场过度波动性,培养市场稳健性,才能吸引国内、外长期投资资金。A股投资者、研究机构、和上市公司等等还......
金勇军

《福建归真堂药业股份有限公司:活熊取胆》教师手册

金勇军 02月24日

清华大学经管学院战略系商法副教授

《福建归真堂药业股份有限公司:活熊取胆》教师手册
在一般情景下,伦理仅仅牵涉,人与人之间的关系,自然人也好,法人也好。这一点,在此前安排的案例里面,定有体会。在本案例中,在人与人之间的关系之外,加进去一个新的因素,就是动物,比如黑熊。福建归真堂药业股份有限公司(归真堂)的商业模式是,活熊取胆;也就是,人工繁殖黑熊,从此等黑熊获取胆汁,用此等胆汁制作中国名贵中药。(案例(二)和Exhibit 1)
在这样例外情势下,除了人与人之间的关系外,尚得考虑人与动物之间的关系,特别是,在经理人的商业决策中,究竟该如何对待动物?这个议题,或者叫做动物权利,或者叫做动物伦理,或者叫做动物福利。本案例教学主题,......
金勇军

福建归真堂药业股份有限公司:活熊取胆

金勇军 02月24日

清华大学经管学院战略系商法副教授

福建归真堂药业股份有限公司:活熊取胆a
(一)
在2011年春节长假期间,云南卫视自然密码[1]制片人,余继春先生,发日内转发近8,000次的微博[2]云:
福建的归真堂[3]上市募资将用于“年产4000公斤熊胆粉”“年存栏黑熊1200头”等两项目。已经省厅初查[4]并且通过了!如果真上市,那今年就是月熊[5]的末日。求扩散此微博,希望更多人抵制熊胆制品,希望政府听到我们的声音!!http://t.cn/hq0xFi @亚洲动物基金AAF @OLAY-赵。
出人意料的是,近一年后的2012年2月,同一微博,再度引发数度缠身福建归真堂药业股份有限公司(归真堂)的活熊取胆风波。[6] 2012年2月1日,在中国证券监督管理委员会(中国......
董毅智

《行政诉讼法》解释出台,开启民告官“freestyle”

董毅智 02月24日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

自2015年新行政诉讼法施行以来,地方人民法院对于如何正确适用新行政诉讼法、如何准确适用新旧司法解释还存在不同的理解和做法,造成了法律适用的不统一。为了改变这一现象,最高法7日正式发布《最高人民法院关于适用<中华人民共和国行政诉讼法>的解释》(以下简称《司法解释》),用163个条文对新法中的新制度新规定进一步统一、明确和细化,涉及行政诉讼的受案范围、案件管辖、举证责任、送达执行、起诉受理、审理判决等必要程序,并对行政机关负责人出庭应诉、复议机关作共同被告、规范性文件审查等方面作出规定。
“民告官”第一案
故事发生在1985年,当时,包郑照家经镇城建办批准,在苍南县巴曹镇东面的海滩上,盖了三......
晓冬

道指大涨近350点 美股本周录得上扬

晓冬 02月24日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美三大股指收涨,美联储公布半年度货币政策报告。中概股多数上扬,陌陌宣布收购探探全部股权。金价下挫收跌,ICE美元指数升,油价上扬。
道琼斯工业平均指数收涨347.51点,报25,309.99点,涨幅1.4%。成分股高盛大涨,显示随着基准利率走高,市场对银行股需求升温。道指连续第二周上扬,创2016年11月18日以来最大双周涨幅,涨幅4.6%。
标普500指数收涨43.34点,报2,747点,涨幅1.6%。各板块全线上涨,能源板块、科技板块涨逾2%。标普连续第二周上扬,创2015年2月13日以来最大双周涨幅,涨幅2.9%。
纳斯达克综合指数结束四连跌,飙涨127.30点,报7,337.39点,涨幅1.8%。标普创2014年10月31日以来最大双周涨幅,涨幅6.......
阳歌
Bottom line: Two new vetoes for Chinese purchases of US microchip and financial companies are the latest signals the Donald Trump administration intends to use such vetoes to fight for a more balanced trade relationship.
What started as a trickle of dying cross-border deals involving Chinese buyers of US assets is showing signs of becoming a flood, with two new vetoes hitting the headlines. The latest of those is from the all-too-familiar high-tech chip sector, and has US chip maker Xcerra (Nasdaq: XCRA) saying it is scrapping its plan to be purchased by a Chinese buyer after failing to w......
伍治坚

美国债务危机的来龙去脉

伍治坚 02月23日

五福资本首席执行官

作为世界头号强国,美国的债务问题经常登上各大报纸的头条被很多人关注。今天就来详细讲讲这个问题。
上面那张图显示的是美国政府的总债务:在2010年的时候就有差不多14 Trillion USD (14万亿美元)。从历史趋势上来看,美国在二战结束以后其债务就不断上升,几乎没有下降过。当然从债务/GDP的比率来看,目前的债务水平还不及历史最高水平(即二战时)。
由于债台高筑,几乎每个总统在任期间都需要在国会中通过提高债务上限的法令。这个做法在小布什当政期间达到了高潮:几乎每年都要提高政府可以负债的上限。
美国的债务,是不是一个问题?可否定义为危机?这个问题本身是有很大的争议的。即使在很多专家之间,他们的意见也大相......
董毅智

《私募投资基金备案须知》解读

董毅智 02月23日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

1月12日,中国证券投资基金业协会(“中基协”)在“资产管理业务综合报送平台”发布更新的《私募投资基金备案须知》(“《备案须知》”),列示了包括民间借贷、委托贷款、信托贷款等在内不属于私募基金范围的经营活动。与此同时,中基协也给出了近一个月的“过渡期”,并明确在2月12日起不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。
私募基金行业乱象
作为A股市场的生力军,近几年,私募基金行业快速发展。截至2018年1月底,中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)已登记私募基金管理人22883家,已备案私募基金69086只,管理基金规模11.76万亿元[1]。私募基......
晓冬

美股涨跌不一 纳指创逾一年来最长连续下跌时段

晓冬 02月23日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周四,美股涨跌不一,道指、标普收涨、纳指收跌。劳动力市场的乐观数据或暂时抵消投资者对攀升的通胀及上升的债券收益率的不安。美股较盘内高点回落,原因是金融股、医疗保健股下午盘下挫。
道琼斯工业平均指数收涨164.70点,报24,962.48点,涨幅0.7%。当日早些时候,道指一度涨逾300点。
标普500指数收涨2.63点,报2,703.96点,涨幅0.1%。
纳斯达克综合指数收跌8.14点,报7,210.09点,跌幅0.1%。数据显示,纳指当日创2016年11月4日九连跌以来最长连续下跌时段。
尽管投资者押注美国经济在改善,但自近期公布的工资数据显示数年来最快增长以来,依旧对加速的通胀预期、上升的利率、走高的债券收益率显示出很高的敏感......
董毅智
随着互联网的不断发展,网络互助走入用户的视野,因为低廉的门槛并且具有一定的保障水平而引发了不少关注,但业界一直存在诸如平台的安全性、业务的规范性等问题,而目前这些网络互助平台仍处于监管真空状态。
野蛮生长后的监管收紧
网络互助平台,类似于一个虚拟社区,消费者缴纳费用后就能成为社区中的一员,成员中如果有人遇到重疾或者意外等困难,社区就会利用其他成员缴纳的费用或向社区成员“众筹”费用的方式,对患病者予以帮助。据统计,目前网络互助平台数量已超过200家,在获得资本持续进入同时,有平台会员数量已突破800万。
一方有难八方支援,固然是我们最为乐见的现象,也体现了社会的文明程度。但如何防止......
董毅智

华米科技赴美上市,为“小米舰队”添砖加瓦

董毅智 02月22日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

2月8日,小米生态链公司华米科技如期赴美IPO,目前已公布的发行价为11美元,是此前公布的10-12美元指导价区间中值,预计中,此次IPO将为华米融资1.1亿美元。华米科技是小米系里营收最高、销量最高的公司,它吹响了小米生态链公司美股IPO的第一声号角。上市首日,华米股价报收于 11.25 美元,较11 美元的发行价上涨 0.25 美元,涨幅为 2.27%。次日,华米科技上涨1.16%,收盘价11.38美元。以收盘价计算,市值6.76亿美元。华米科技创始人兼CEO黄汪表示,上市之后,华米科技会加大在技术、产品研发上的投入,使得更广泛、更多样化的生物特征识别和活动数据集合及分析成为可能,推动智能穿戴市场的不断创新和快速发展。
小米系上市第一股
说......
伍治坚

美国媒体的政治立场

伍治坚 02月22日

五福资本首席执行官

美国的主流媒体大部分左倾,可以归为自由派,更有可能是民主党(Democratics)的拥趸。
要讲清楚这个问题,首先需要介绍一下美国的政治光谱。如上图所示,民主党(蓝色)的政治理念比较左,意识形态上比较偏向自由派(liberal)。而共和党(红色)则比较右,意识形态上偏向保守(Conservative)。
需要指出的是,上图的归类是非常简单的划分方法,旨在让读者在最短的时间内理解政治倾向和意识形态的差别。事实上的不同的人和团体的政治倾向要复杂的多。比如共和党和民主党内部都不是铁板一块。有偏保守的民主党,也有偏自由的共和党。有些人在有些问题上(比如堕胎,同性恋婚姻等)偏向保守,而在另一些问题上(比如政府税收,负债等)又偏向......
晓冬

美联储会议纪要出炉 道指收跌逾160点

晓冬 02月22日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美三大股指收跌,美联储1月会议纪要出炉,美债收益率攀升,美元走强。中概股涨跌不一。原油期货收跌。黄金期货走高。
道琼斯工业平均指数收跌166.97点,报24,797.7点,跌幅0.7%。道指当日下午一度触及盘内峰值,大涨303点,涨幅1.2%。
标普500指数收跌14.93点,报2,701.33点,跌幅0.6%。标普一度涨31.69点,涨幅1.2%。
纳斯达克综合指数收跌16.08点,报7,218.23点,跌幅0.2%。
近期,美股交易呈现波动性,大幅震荡。当地时间周二,美股收跌,道指、标普结束六连涨。
道指本月累计跌5.2%,部分原因是出现通胀回升迹象,市场押注美联储不会进一步延迟加息。利率走高将吸引资金流出股市,增加企业的借贷成本......
伍治坚

从新加坡经验看养老的挑战

伍治坚 02月21日

五福资本首席执行官

虽然有悖于中国传统观念,但是越来越多的人可能不得不接受在养老院度过自己最后几年的宿命。不光在中国,新加坡也面临类似的窘境。下面我来具体说说。
首先让我们来看看新加坡的人口状况。
Source: Singapore Department of Statistics
根据新加坡政府公布的人口数据(2013),新加坡人的中位数年龄在39岁左右。超过60岁的“老年人”占到总人口的8.1%。和其他很多国家一样,新加坡也面临比较严重的老龄化问题。
从上图你可以看到,新加坡在建国初的人口结构非常年轻,绝大部分人口的年龄在40岁以下。但是按照现在的人口结构和出生率估算的话,到2020年和2050年(上图中右边两个框)人口中会有很大一部分老年人。
晓冬

沃尔玛股价重挫 道指标普结束六连涨

晓冬 02月21日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美股结束六连涨,沃尔玛股价重挫,创30年来最大单日跌幅,道指、标普下挫,投资者关注美债收益率攀升。中概股普涨。比特币价格继续走高。
道琼斯工业平均指数收跌254.63点,报24,964.75点,跌幅1%。
标普500指数收跌15.96点,报2,716.26点,跌幅0.6%。
纳斯达克综合指数收跌5.16点,报7,234.31点。
上周,三大股指结束两周的跌势,道指、标普双双累计涨4.3%,纳指累计涨5.3%。道指录得2016年11月以来最大单周涨幅,标普录得2013年1月以来最大单周涨幅,纳指录得2011年12月以来最大单周涨幅。
债券投资者迎来美国国债发行,拖累政府债券价格,拉动收益率上行。走高的收益率会增加企业借贷成本,对股市利空......
伍治坚

组合基金(FOF)还有明天么?

伍治坚 02月20日

五福资本首席执行官

在金融市场上出现的林林总总的投资产品中,有一种金融产品叫做组合基金。组合基金的英语名字是FOF,即Fund of Funds的简称。今天这篇文章,就来详细说说投资组合基金需要知道的一些基本金融常识。
首先介绍一下组合基金的概念和原理。目前全世界大约有1万多个对冲基金,这些基金采取的投资策略各种各样,有股票对冲,债券套利,宏观策略,外汇交易等等。对于很多投资者来说,要想做出理性的投资决策并不是一件容易事,需要具备一定的金融专业知识和信息来帮助他们挑选比较合适的对冲基金。由于对冲基金不受政府金融部门监管,因此没有向大众披露他们真实历史业绩的义务,这也给挑选对冲基金的投资者增加了投资难度。
在这样的情况下,组......
晓冬

通胀数据超出预期 美股连续第四日上扬

晓冬 02月15日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周三,美股连续第四日上扬,1月通胀数据出炉,超出预期。中概股几乎全线上扬。黄金期货上涨。原油期货早前一度下跌,最终收涨。ICE美元指数跌。
道琼斯工业平均指数收涨253.04点,报24,893.49点,涨幅1%。高盛、IBM、卡特彼勒、摩根大通领涨。
标普500指数收涨35.69点,报2,698.63点,涨幅1.3%。11大板块中,7大板块收涨,金融板块、科技板块领涨。
纳斯达克综合指数收涨130.10点,报7,143.62点,涨幅1.9%。
代表小盘股的罗素2000指数上涨1.8%,报1,522.10点,创五个月来最大单日涨幅。
FactSet数据显示,三大股指当日创五周来最长上涨时段。
美国1月通胀数据出炉!数据显示,美国1月CPI环比上涨0.5%,扣除食......
晓冬

通胀数据出炉在即 美三大股指连续第三日上扬

晓冬 02月14日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周二,美三大股指连续第三日上扬,小幅收涨,通胀数据出炉在即。中概股多数上扬,百度宣布爱奇艺将赴美IPO。ICE美元指数跌0.54%,至89.722。黄金期货收涨0.3%。美国10年期国债收益率报2.837%。
道琼斯工业品平均指数收涨39.18点,报24,640.45点,涨幅0.2%。高盛、卡特彼勒走高。联合技术位列拖累道指最大的股票之一。
标普500指数收涨6.94点,报2,662.94点,涨幅0.3%。日用消费品板块、房地产板块支撑标普走高。
纳斯达克综合指数收涨31.55点,报7,013.51点,涨幅0.5%。
尽管多日连续走高,标普、道指依然较1月末创下的纪录高位低逾7%。纳指较1月纪录高位低约6.6%。
一下个影响市场走向的重磅因素可能是将于周三......
伍治坚

通过指数基金实现对冲策略

伍治坚 02月13日

五福资本首席执行官

在这篇文章中,我来讲讲作为普通投资者,如何了解对冲基金内部的操作策略,并通过指数基金(ETF)来实现一些对冲基金策略的方法吧。
我们都知道很多对冲基金经理是非常优秀和聪明的。他们中有很多人毕业于常青藤大学,在华尔街银行有过多年的从业经验,在资本市场上呼风唤雨,让人好生羡慕。但是如果你以一个散户的身份去跟他们说,我给你点钱帮我理财吧,很可能得不到任何尊重或回答。要么人家没空理你,要么收取一个非常高的费用,到最后你作为投资者,怎么样都无法获得自己期望的回报。
在这种情况下,作为普通投资者有什么选择呢?下面就让我来具体讲讲。
首先要先介绍一位学术界的牛人,叫Eugene Fama。你先慢慢把我下面要说......

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