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管清友

新型城镇化是关于改革的一连串的事儿

管清友 03月16日

民生证券研究院副院长

新型城镇化一经提出,讨论颇多,其中也存有诸多误解。我理解,新型城镇化是新“四化”的载体,其“新”主要表现在理念上以人为本,实践中把人的城镇化作为政策出发点,实现手段是通过改革打破旧模式的束缚,实现制度创新。改革是新型城镇化的“硬核”,新型城镇化是改革的“抓手”。
中国现有的城镇化模式是一整套制度安排的结果,有成绩,但也有诸多弊端。比如人和地的矛盾。“人的城镇化”永远赶不上“土地的城镇化”,“造城”运动,“产业空心化”等问题严重,城镇化质量堪忧。比如城市居民和农民工的矛盾。户籍制度滋生了“身份等级”观念......
许小年

城镇化不能当灵丹妙药

许小年 03月15日

中欧国际工商学院经济学与金融学教授

把城镇化当作救命稻草,其实它不是。城镇化是经济发展的一个结果,而不是一个经济政策,你可以把城镇化当成一个经济政策来拉动内需、来刺激投资,完全理解错误。城镇化是经济逐渐发展的一个自然结果。
你想像一下,改革开放初期我们的城镇化率大概是到不到20%啊,大概也就是20%左右,去年官方数字城镇化已经突破50%了,30个百分点的城镇化率的增加,你回忆一下政府出台过什么政策吗?没有,有规划吗?没有,有配套政策吗?没有,有学者讨论吗?甚至都没有。为什么城镇化从20就上到50了呢?
实际上城镇化是无心插柳柳成荫,更多的是市场经济发展的结果,而不是原因,政府不可能用城镇化当灵丹妙药来解决经济中的问题。
对于中国城镇......
谢国忠

深陷泥潭

谢国忠 03月14日

独立经济学家

摘要:全球经济整个困在滞胀的深渊里,最终,刺激政策的累积效应会在一场世界范围的通胀危机中展露无遗
全球金融危机爆发五年之后,世界经济还是没有恢复过来。领导无方是其主要原因。
刺激政策和紧缩政策都不起作用,也不会起作用。不幸的是,世界各大经济体的政府及其中央银行都拒绝改变其政策方案,并且将其失败归因于政策的力度还不够。
如果这种情况持续下去,各国的这些错误政策将会让全球经济整个困在滞胀的深渊里,危机在国家之间不断蔓延。最终,刺激政策的累积效应会在一场世界范围的通胀危机中展露无遗。由此导致的货币紧缩将会重塑全球经济。
危机蔓延
近来全球经济坏消息不断。意大利选举就是一例。胜出的......
傅格礼

中国频出举措遏制房价飙升

傅格礼 03月14日

曼达林基金创始合伙人

中国的GDP增长似乎不可避免地与房地产泡沫相提并论。虽然消除了或至少推迟了危险的硬着陆和难耐的财富缩水,中国正在恢复强劲增长,打破了因国际金融危机进一步加剧的悲观预期。然而,好消息内部蕴藏着危险的种子,房地产泡沫陷阱成为经济体不可避免的一部分。中国100多个大型城市的房价连续9个月上涨。信贷紧缩以后,建设热潮升温,正如2009年,政府出台的刺激计划将中国的资金引向建筑业。地理分布进一步证实了泡沫破裂的恐惧。大都市——北京、上海、深圳——受益最多,牺牲了二三线城市的利益。省会城市的平均房价达到每平米25,000人民币(超过3,000美元),可与主要欧洲城市的房价比肩。更重要的是,中国其他城市的住房......
管清友

改革开放以来中国的三次债务风险

管清友 03月13日

民生证券研究院副院长

改革开放以来,我国主要经历了三次的债务风险,1990年代初国企之间的“三角债”, 1990年代末期国企债务转移到银行的不良资产,2008以来的地方债务扩张。三次债务危机发生的主体不同,债务处置方式也不尽相同。但是三次债务危机发生的逻辑是相同的:经济过热,债务杠杆率过高;经济收缩,债务问题浮现。而且,三次债务危机的发生沿着企业、银行和政府的链条展开的。从中国的实践来看,政府在三次债务危机中都发挥了重要作用。政府通过注资和改革等手段成为了国有企业和国有商业银行债务的最后“兜底”人。
一、共同的宏观背景
萧条的唯一原因就是繁荣。由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃时无法避免的。从历史......
冉启国

刘明康与地方官员的博弈

冉启国 11月11日

财经记者,新媒体策划人,融金(国际)创始人。

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地方融资平台暗藏的危机已经很明显
银行家与地方官员却意欲秘密谋划欺骗刘明康,不幸的是,刘明康早已察觉。
其实,无论是银行家还是政府官员,他们对于地方融资平台的风险早就心知肚明,只是他们不愿说出来而已,或者说他们更想合谋掩盖风险事实来欺骗监管层,以满足他们继续凭借融资平台来捞够当届政绩资本的需要。
很显然,刘明康比他们站得更高,看得更远。
早在此前,刘明康就在公开场合对各银行业金融机构强调,认真贯彻落实《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》的精神,进一步加强地方政府融资平台贷款管理,防范地方政府融资平台的代偿......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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