财新传媒
何诚颖
一、引言
在过去的二十多年中,中国的经济发展成为全球最为亮丽的一道风景线。经济总量世界第二,外汇储备世界第一,世界第二大贸易国,连西方国家都不得不惊叹发生在中国这个古老文明国度的奇迹。然而,进入2012年以来,我国宏观经济进入下行通道已经是不争的事实,经济增速连续5个季度下降,2013年二季度 GDP增长率只有7.5%。传统的经济增长模式已经无法继续支撑业已庞大的经济体维持高速增长,经济的可持续发展亟需经济结构调整和转型升级。
与此同时,金融领域积聚的问题不仅影响宏观经济的稳定,而且导致金融支持实体经济的严重不足。目前,中国已经存在事实上的金融危机现象[ 国务院参事夏斌的看法,见http://biz.cn......
吴迪

黄金抄底的另一种思路

吴迪 07月22日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文专栏)
近日全球第三大金矿巨头南非的AngloGold Ashanti宣布为旗下资产作高达26亿美元的减值拨备,同时压缩部分开采计划的规模,而此前,澳洲金矿巨头Newcrest Mining及全球金矿大佬加拿大的Barrick Gold已宣布减值及成本压缩的计划,种种迹象足见全球金矿业的日子有多么的不好过了。
过去一年,金矿股股价已下跌42%,比黄金实际价格的跌幅要高出一倍。股价跌的这么猛,是不是该好好淘一下股好抄底呢?
作为全球NO.1黄金开采国及消费者,中国的行情值得细细品味。最近国内通胀有所升温,苦于投资机遇少之又少,“买黄金保值”又成了投资者的心头所好。最近一季珠宝商......
丁志杰

货币发行美元化困局

丁志杰 07月21日

对外经贸大学金融学院教授

当前货币金融领域乱象的前提条件是高利率、高利差,而我国货币发行美元化是造成高利率、高利差的根源,必须通过改革从深层次上解决结构性、体制性问题。
一、我国货币发行美元化是当前货币金融领域乱象的重要原因
关于当前货币金融领域乱象的分析忽视了货币发行体制这一供给层面的基础性因素。今年上半年,我国货币金融领域出现了一些严重混乱的现象,热钱流入,货币信贷空转,货币信贷快速扩张与流动性紧张、利率高企并存,尤其是6月中下旬货币市场流动性紧张与利率飙升,引起了社会各界的广泛关注。就普遍联系而言,可以找到几十甚至上百条的具体原因,但是可能还是没有抓住主要矛盾,从而不能对症下药,而陷入头痛医头脚痛医脚,拖......
吴迪

无比沉重的光伏业救赎之旅

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

(原文发表于【Daily Reckoning】中文版)
连受欧美制裁,垂死针扎的中国光伏业界本周一终于盼来了好消息,国务院的救市国策《促进光伏产业健康发展的若干意见》颁布了。该文件内容包括并网、电量收购、补贴、土地政策逐一细化,为分散式光伏项目、电站投资开发提供了多重政策支持和保障。这是中国历史上首次由国务院牵头就光伏行业出台如此具体的扶持政策,有助于提升行业的战略地位。
光伏产业近年在中国发展十分迅猛目前已成为全球光伏制造大佬。但中国光伏业产品95%都销往欧美,内需仅占总销售的5%,产能明显过甚,国内光伏企业不仅自相残杀互打价格战,还要遭受欧美国家的双反威胁,可谓度日如年。
除了产能过甚之外,中......
吴迪

亚洲股市溃败的幕后黑手

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

曾几何时,亚洲股市和欧美股市是一荣俱荣的好兄弟,投资者在增持欧美股票的同时,一般都会增持亚洲股票。然而过去两年,亚洲股市和欧美股市却各走起各的独木桥来,从2010年底以来,亚洲股市的表现就一直较欧美市场大为逊色,对欧美市场的利好也反应迟钝。随着欧美经济逐渐向好,投资者纷纷认定亚洲热钱要回流欧美,导致亚洲市场进一步萎缩。亚洲市场如何奋起,在新兴市场中脱颖而出,持续保持对国际资金的吸引力?
回答上诉问题的关键在于中国,因为中国是全球新兴经济体的火车头。
尽管中国的金融市场相对封闭,但其经济走势对亚洲甚至是整个新兴市场影响无远弗届,尤其是对那些受惠于大宗商品牛市的国家。我曾在去年8月的专栏文章【全......
周鑫
经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
二、取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。
三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。
四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。
全面放开贷款利率管制后,金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大,有利于促进金融机构采取差异化的定价策略,降低企业融资成本;有利于金融机构不断提高自主定价能力,转变经营模式,提升服......
公司舆情
中国上市公司舆情中心 缪欣君
继7月9日在部分省区经济形势座谈会上提出“不滑出‘下限’”一说,李克强总理在7月16日召开的中央经济形势座谈会上,进一步明确指出,在上半年经济波动情况下,应使经济运行保持在合理区间。“下限”成为近日资本市场热门词汇。
在16日的会议上,李克强明确表示:“既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向,影响来之不易的结构调整机遇和成效;也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备。”
此前,国家统计局刚刚发布经济数据半年报。市场普遍认为,“降速”成为经济数据半年报的主调。与此同时,中央一直选择按兵不......
公司舆情
中国上市公司舆情中心 金立里
时隔3年,地产再融资开闸呼声渐紧,流言四起,一再挑逗市场与舆论的神经。今年以来,虽然证监会曾经针对流言两度澄清,但从近日媒体的报道看,开闸已有坐实之势。
这一次最早放出消息的,是最接近决策中心的新华社,发出声音最大的,也是新华社。据中国上市公司舆情中心观察,7月17日,新华社借旗下新华网接连发出了4篇文章。因为有“新华社”作为信用背书,这4篇文章成为了接下来的两天内,几乎所有其他媒体报道的最初信源。相关报道的网络转载量也在这两日飙升至7000余篇次。网络媒体在转载新华社的文章时,都不忘在标题中加上“新华社发文”等字样。
而在新华社的文章发出之后......
左小蕾

刺激政策是危机政策 不可乱用

左小蕾 07月18日

银河证券首席经济学家

GDP它是有规律的,这种纠结零点几个百分点的涨涨跌跌,一点意义都没有。中国经济增长速度7.5%,全中国人都不想接受它,不知道是为什么,有些人一天到晚在说跟预期不合,包括外国的媒体。大家分析过没有,为什么现在是7.5%,而不应该是两位数,因为你增长的条件和环境都发生了那么大的变化,你的潜在增长速度是在发生变化的,所以这个7.5%是正常的,是潜在增长速度。
为什么李克强说不能突破底线,要稳在底线上,现在经济增长就应该是这样一个七点几的水平,因为过去进出口贡献GDP增长3个百分点,而现在是负的,两位数的增长再拿掉3个百分点不就是七点几吗。另外,国内比较优势也发生变化了,为什么大家老是要停留在那样一个高增长偏好的上头......
胡舒立

【舒立观察】同样危机不同处方

胡舒立 07月17日

财新传媒CEO、社长

美国经济重振对中国既是机会,也不无启迪
两国领导团队更替后首轮战略与经济对话刚刚落幕。此时此刻,业界更为关注中美两国经济走势,追根由,明得失,寻机遇,思对策。
时值酷暑,近期中国经济数据却颇有些寒气。海关总署公布的数据显示,二季度进出口增速明显放缓,6月当月更是出现了进口、出口增速双降。如果剔除春节因素的影响,上一次中国进口、出口增速双降出现在全球金融危机的低谷2009年10月。综合性经济领先指标经理人采购指数(PMI),6月也出现较大幅度下滑。中采联PMI已逼近荣枯分界线,汇丰PMI则创下九个月以来的低点,显示制造业运行放缓。中国工业生产者出厂价格指数(PPI)已经连续16个月为负。种种迹象显示,中国经济......
尹铭

汽车尾气的机遇!

尹铭 07月16日

濯清资本副总裁

下半年主推银轮股份002126,8元以下均能建仓,为了避免船大水浅,资金控制在 两百万内,6个月内收益不低于30%!让时间见证价值!
吴迪

棱镜门和国家机器市场化

吴迪 07月16日

知名独立经济学家

(原文发表于7月15日【联合早报】)
【前言】
最近一直在对美国国家安全部门的市场化(national security privatization)问题进行研究,以前人们提到这个问题往往想到的是以"黑水公司"为代表的硬外包,而忽视了以大数据为核心的软外包才是主流。美国国家安全部门的软外包已经是一个总额高达560亿美元的巨大市场。值得注意的是,美国在2013年的联邦预算中削减了军费但是增加了国家安全部门的费用,这说明美国正在逐渐把把力量投射(power projection)的重心从传统军力(硬投射)转向以大数据为核心的网络战力(软投射)。
“棱镜门”主角斯诺登的出现使得美国国家安全部门巨大的软外包产业呈现在镁光灯下,许多人开......
张五常

管制资本项目之谜

张五常 07月16日

香港经济学家

(五常按:还没有休息好继续写《经济解释》,但可以简略地回应一些朋友提出的热门话题。)
最近几位朋友问中国应否放开资本项目,说一些北京学者有保留。管制资本项目是外汇管制的一个重点,二十五年前弗里德曼和我就力促北京放开,为什么到今天还不放呢?
资本项目(capital account,翻为「账目」可能较恰当)是国际收支平衡表中的贸易项目(又称经常项目,包括物品与服务的进出口)之外的账目,主要是资金的进出口。国际收支平衡表看似湛深,其实全部可从物品与服务的角度看,二○一二年十二月十一日我发表《从权利角度看国际收支平衡表》,解释清楚了。那是没有什么深度的自欺欺人的学问,同学们可在网上找到那篇写得真相大白的文章......
康仕学

中美双方对话不要变成“双方忽悠”的峰会

康仕学 07月15日

Rob Koepp,观察和评论国内外经济和文化。

­在华盛顿举行的第五轮中美战略与经济对话前天结束了。这次峰会达成91项成果,创下历年来新高。通过几百名高官参加此次对话,其成果包括加强两国高层交往(第一项)、成立网络(意味着黑客攻击问题)工作组(第三项)、促使两军关系(第四项)和增加朝鲜半岛问题的合作(第二十四项)等。还有一些不容易看上是重大的进展,比如完成在美国国家树木园建造一个中国园(第二十一项)和宣布22支大学生队伍参加中国国际太阳能十项全能竞赛队伍的最终详细情况(第五十六项)。那么,关于两国之间的经济关系,是否能说这轮大会带来什么样的具体进展?
正如上述列出的事项显示,峰会的成果清单强调了加强政治、军事、安全、技术和文化的相互交流......
付兵涛

如何激活货币信贷存量?

付兵涛 07月15日

银行业资深研究员

近期,中国国务院总理李克强在有关会议上提出,要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。有人认为“货币信贷存量”概念模糊,激活之说更无从谈起。但笔者认为,激活货币信贷存量之说恰恰反映了中国决策高层对当前货币信贷及实体经济运行深层次问题的清醒认识,具有丰富的经济政策涵义,应给予高度关注。
激活货币信贷存量,首先就说明,决策层认为,当前货币信贷总量已经够用,稳健货币政策基调不会改变,更不会降息和增加信贷投放。至于激活一词,也并非字面意义上的提高货币信贷的流通速度,而主要指的是货币信贷结构的调整。货币信贷一词拆开看,货币是银行的负债,信贷是银行的资产,激活货币信贷存量,也就是要调整银行体系......
刘尚希

拓展经济改革,应当转换视角

刘尚希 07月15日

财政部科研所 所长 研究员

当前,我国的发展已经进入到世界中等收入水平,人均国内生产总值达到6100美元。我国的市场经济也从起步、成长阶段,相应进入到一个逐步走向成熟的新阶段。总体看,市场化程度不断提高,并已深度融入经济全球化之中。我国的经济规模和对外贸易规模在全球的比重都达到了11%,经济规模仅次于美国,对外贸易规模则是世界第一。但这就像一个少年,身材体量与成年人相差无几了,而行为举止却还带着几份稚嫩,并不成熟。这意味着我国的发展与改革已有了一个新的起点。当前的经济体制改革要从这个新的起点出发,进行适应性改革,以使我国的市场经济变得更成熟、更健康和更有质量。改革是一个动态变化的过程,在新的条件下,经济体制改革也应当转换视角。 ......
中外对话

中国莫要轻易尝试成本高昂的核燃料后处理

中外对话 07月15日

世界上第一个中英双语环境网站

M·V·拉玛纳
弗兰克·范·希波尔
12.07.2013
更多信息欢迎访问:https://www.chinadialogue.net/
无论从环境层面,还是从经济层面,后处理对于中国而言都不是解决乏燃料问题的合理之道。
作者认为,“乏燃料后处理的成本也无疑会比贮存法高很多”。图片来源:Coastal Conservation League
中国虽然制定了宏伟的核能发展规划,但是其高品位铀矿资源仍然处于起步阶段。因此,有些人提出对反应堆辐照过的核燃料(“乏燃料”)进行后处理,从而提取出未经裂变的钚和铀。然后,再将其制成铀钚混合氧化物(MOX)。这种混合氧化物既可用于当前的轻水反应堆,也可用于新一代......
管清友

必须稳中有为

管清友 07月13日

民生证券研究院副院长

当前的经济形势十分复杂,必须处理好稳增长、调结构、控风险、促改革的关系。经济政策要走一条“均衡”路线,既要坚持稳增长,又要坚持调结构;既要坚持控风险,又要坚持促改革;既要着眼当前,又要着眼长远。但是,一个阶段,一个任务,短期内稳住增长,稳中求进,稳中有为,有利于中长期内调结构、控风险和促改革。
学者可以按照教科书开药方,决策者还是要实事求是。经济政策不要书生意气,不要教条主义,宏观上必须要先稳住,微观上才有机会放活。经济惯性下滑,调结构就失去了良好的经济环境。
上半年经济政策着力调结构、去产能;挤泡沫、去杠杆。下半年政策钟摆转向稳增长,十分必要,十分务实。7月9日,李克强总理......
张化桥

中国人应该感谢影子银行

张化桥 07月12日

中国支付通集团董事长

鲜有人为中国影子银行唱赞歌。但是,尽管官员和经济学家心存疑虑,这个谜一般的行业仍在快速发展,其规模过去三年间扩大了一倍,接近6万亿美元。我的看法是,影子银行的发展给中国带来了极大的好处。
“影子银行”的定义非常松散。在中国,影子银行可以分为两类:一是财富管理产品,即银行向客户提供的短期投资产品,通常包括重新打包过的信贷;另一类是出现在银行体系外的多样化信贷创造,包括信托公司、典当行、小额信贷公司和民间借贷(kerbside lender)等。
重要信号
此类活动可能会让人联想起不靠谱的金融家的形象。但是,有几个理由值得我们给予影子银行更多尊重。首先,该行业为中国的储户提供了有价值的服务。......
吴迪

如何安度亚太市场的大风暴?

吴迪 07月12日

知名独立经济学家

最近投资者睡觉一直睡不安稳,因为美联储要退市和中国经济要硬着陆了,(如下图所示),这就像你坐的飞机要在香港启德机场着陆了,你还坐得住吗?
美联储退市是悬在亚太市场上的一把达摩克里斯神剑,这从今年6月以来亚太地区股市的颓势可见一斑。值得注意的是,美联储对美国经济的最新预测意味着美联储可能比预期要早加息。虽然美国GDP的复苏只算是中规中矩并无惊喜,但失业率的改善却非常明显,失业率到2014年底有望降到6.5%--6.8%,到2015年底进一步降到5.8%--6.2%。
美联储的第一次加息极有可能出现在2015年初的某个时间,其时失业率将跌到6.5%以下。全球市场对美联储退市的反应十分强烈:10年期美国国债收益率在伯南克提出退市路......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信