财新传媒
江瀚

信用就医体系彰显了支付宝们怎样的大医疗雄心?

江瀚 12月06日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

文/江瀚(来源药明康德-创鉴汇平台)
说到支付产业,大家一定都不陌生,支付宝和微信支付已经成为中国支付领域的两大巨头。我们日常生活中早就习惯了出门就用手机移动支付的生活方式,然而如果我们说支付宝在做医疗的话,大家会有什么样的感受呢?阿里做医疗,毕竟电商与医疗还有着一定的关系,然而支付宝等互联网支付机构做医疗似乎就让人有些奇怪了,今天我们就来聊一聊支付宝等互联网机构的大医疗雄心到底是怎么样的?
一、支付宝们构建的信用医疗体系
早在2015年支付宝等互联网支付机构就开始在大医疗领域有所布局,到了今年的11月8日,支付宝正式在上海复旦大学附属华山医院开始了自己信用医疗的尝试。在华山医院只要是芝麻信......
刘亭
【摘要】发展阶段的变化导致经济建设任务的变动。
开栏语
党的十九大胜利闭幕后,全党和全国人民都在认真学习贯彻。11月25日下午,中国区域经济50人论坛在京召开专题研讨会,就十九大报告提出的“实施区域协调发展战略”,以及新背景下区域经济的新发展,进行体会交流和观点分享。
说来惭愧,自今年初因腰疾缺席50人论坛的成立大会,以后阴错阳差,又一再耽误了多次与会的行程。这次的研讨,实在不应该再有闪失,否则真也对不起论坛组织者的盛情和美意。加之高朋满座、胜友如云,是多么难得的一个求知承教的机会。应会议的特别“关照”,我还专门准备了PPT课件,以示重视。现将会议发言的速记稿校核发......
阳歌

SMARTPHONES: Xiaomi Eyes IPO, Gets Setback in Europe

阳歌 12月06日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: Xiaomi's growing comeback is giving it confidence to launch an IPO plan, as its loss of a trademark case in Europe highlights renewed obstacles it will face in its global expansion.
Xiaomi eyes Hong Kong IPO
Comeback kid smartphone maker Xiaomi is in a couple of headlines as we reach the middle of the week, including one that highlights its return to growth and another that shows the obstacles it will face as it continues with its global expansion. The first headline has media reporting that Xiaomi is planning an IPO as early as next year, as its sagg......
江瀚

银行存款没了三万亿,消灭银行的冲锋号吹响了吗?

江瀚 12月06日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

每到岁末年尾都是商业银行最为苦逼的一段岁月,因为又到了银行业疯狂拉存款的日子,而2017年的冬天似乎比平时更冷一点,这是因为银行的存款急剧减少了,根据中国人民银行的统计,过去半年,中国个人活期存款和流通中货币(现金)合计大幅减少3万多亿人民币,在短短半年跑了3.12万亿。截至2017年三季度末,8家上市股份制银行平均存款增速年化比率仅为2%,远低于2016年末7.8%的全年平均增速。从全行业来看,到今年下半年,银行业存款增速跌破10%以下。
让大家不得不承认的是银行业的寒冬真的来了,今天我们就来聊一聊钱到底去哪了?银行业的敌人究竟在哪里?
一、钱到底到哪去了?
众所周知,存款是银行业的命根子,从某种意义上简......
蔡未名

外储之辩:谁在“空手套白狼” ——关于“中国模式”的思考之四

蔡未名 12月06日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

·未名周记(1750)·
外储之辩:谁在“空手套白狼”
——关于“中国模式”的思考之四
本文要义:那么,政府有没有公平的办法来积攒外汇储备呢?有的,这就是黄奇帆所给出的由财政部代表政府发债来收购外汇的办法。因为政府发的债,最终是要用自己的财政收入偿还的;不像央行的“外汇占款”,只是开动印钞机就轻轻松松就地把几万亿美元的外汇给攒下了。然而,央行的徐忠局长反而说财政发债购买外汇的办法才是“空手套白狼”,理由是财政现在的负债已经很重,没有余力再发债了。有专家称,央行的“外汇占款”在央行的资产表上也标明为“负债”......
李虹含

美国式“普惠财政”对中国与世界的影响

李虹含 12月05日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

2017年12月2日,美国参议院通过特朗普税改法案,11月16日,美国众议院以227票对205票通过税改法案。本次税改为三十年来美国规模最大的税改方案,具有“普惠”性质,受益人群囊括各阶层、各群体。
特朗普以实际行动践行美国式经济改革,在美国货币政策已难以再有效刺激美国经济的大背景下,以税改为首的财政政策无疑将是美国开始新一轮经济发展的又一刺激性杀手锏,具体税收政策见图1。
总体上看,此次特朗普减税方案普遍惠及企业、家庭、中产、富人等各阶层,有可能使全球更多资金与优质企业流向美国,长远来看将吸引制造业企业回流美国,促进美国经济复苏与新一轮的增长,对中国形成资金及企业外流压力,中国企业有可能将国......
李虹含

货币政策传导的企业资产负债表渠道有效吗

李虹含 12月05日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

摘  要:始于2007年底的全球性金融危机,不仅使传统货币理论和政策的一些基本命题丧失了解释力,而且货币政策目标、调控工具、传导机制的宏观化及其有效性也受到挑战和质疑,如何通过中国化、微观化提高货币政策调控有效性问题提到了研究和实践的议事日程上。本文从金融加速器存在性的理论前提入手,以全球金融危机以来中国A股上市公司13个行业2577家企业的货币资金和投资现金流净值面板数据为基础,分析中国货币政策传导的企业资产负债表渠道是否有效的问题。运用面板向量自回归模型方法,对货币资金、投资现金流科目和货币政策虚拟变量之间的因果关系进行了检验,并用面板VAR方差分解得出13个行业的资产负债表渠道传导基本有效,同时又存在......
李虹含

货币政策传导的企业资产负债表渠道有效吗

李虹含 12月05日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

摘  要:始于2007年底的全球性金融危机,不仅使传统货币理论和政策的一些基本命题丧失了解释力,而且货币政策目标、调控工具、传导机制的宏观化及其有效性也受到挑战和质疑,如何通过中国化、微观化提高货币政策调控有效性问题提到了研究和实践的议事日程上。本文从金融加速器存在性的理论前提入手,以全球金融危机以来中国A股上市公司13个行业2577家企业的货币资金和投资现金流净值面板数据为基础,分析中国货币政策传导的企业资产负债表渠道是否有效的问题。运用面板向量自回归模型方法,对货币资金、投资现金流科目和货币政策虚拟变量之间的因果关系进行了检验,并用面板VAR方差分解得出13个行业的资产负债表渠道传导基本有效,同时又存在......
江瀚

日本制造接连造假,摔下神坛的日本到底做错了什么?

江瀚 12月04日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近一段时间,关于日本制造的新闻可以说是层出不穷,不过这些新闻都有个共同的特征几乎没有一个是正面的,早在9月份开始关于日本制造的造假新闻就不断见诸报端:
9月日本第三大钢企神户制钢所被曝质检数据长期造假,之后还是神户日本的神户牛肉被曝出用非神户地区的牛肉代替神户牛肉,10月份,世界最大安全气囊厂商高田公司因气囊质量问题导致经营状况恶化,申请破产保护;10月下旬,电子巨头东芝因财务造假陷入经营困境,不得不出售电视、半导体等业务求生,在之后主要汽车制造商日产和斯巴鲁长期使用无资质质检人员,前几天,日本有色金属巨头三菱综合材料株式会社承认产品质量数据造假。而到了11月29日,日本化工巨头东丽株式会社曝出数......
达沃斯博客
劳动力市场的失谐很可能增长,从而加剧不平等状况。
图片:Reuters/ Kim Kyung-Hoon
像我这样的经济学家时常被问到这样的一系列问题——关于企业、个人和机构在一些诸如投资、教育和就业、以及他们的政策预期等领域的选择问题。在大多数情况下,这都没有明确的答案。但是,只要有足够的信息,人们就可以在经济、市场和科技方面分辨发展趋势,从而做出合理的猜测。
在发达国家世界,2017年可能被视为冲突鲜明的一年,许多的经济体实现了快速的发展,同时也遭受着国内也好、国外也好的政治分裂、两极化加剧和紧张局势。长远来看,经济表现不可能对离心政治和社会力量免疫。然而,迄今为止,市场和经济都摆脱了政治混乱的影......
王立仁

使比特币试验失败的可能方法以及应对化解之道

王立仁 12月04日

仁兄是程序员,2012年起参与记账的比特币老矿工,作为中国人要为人民币做点事。

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版权说明: 本文使用CC协议,欢迎转载,无需申请,但是请保留作品完整性。本文首发于财新博客和仁兄的公众号。这是仁兄的第34篇原创。
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文章开始前的声明:
本文作者是立仁兄,已在区块链领域创业5年,是根源链的创始人,是赚小钱的比特币矿场主,是做区块链硬件的易链公司开发工程师,仁兄已经尝试客观公正,但仁兄是人,所以文章有利益基准,请看官自行甄别。
仁兄是比特币试验的积极参与者,这个试验是为了在全球贸易时代中寻找协作共识的新办法。既然是试验,就要考虑失败的可能性,从而提高成功的概率。
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尽快让......
李虹含

结论与启示:货币政策传导的企业资产负债表渠道研究

李虹含 12月03日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

上述研究表明,中国货币政策传导的企业资产负债表渠道基本有效,且存在资产负债表传导效应的行业非对称性,有少数行业的资产负债表传导存在低效应问题;货币政策效应整体上具有时滞性,且不同行业的时滞也有差异。
基于上述研究结论,对提高我国资产负债表渠道传导效应的政策含义是:
一、宏观层面
将企业资产负债表渠道的传导效应纳入货币政策调控的决策依据体系,货币政策调控决策要更加关注传导的微观路径及其效应。要求中央银行在制定和实施货币政策时既要着眼于宏观又要立足于微观,既要顾全大局又要考虑局部和具体;与之相适应的是要创新货币政策调控的执行机制,充分利用中央银行信息综合优势并整合其它信息资源,建立宏观......
李虹含

实证模型估计:货币政策传导的企业资产负债表渠道研究

李虹含 12月02日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

本文首先对上市公司企业资产负债表中的“货币资金”和现金流量表中的“投资活动产生的现金流量净额”会计科目分别进行进行了统计描述、面板单位根检验、面板协整检验,发现经过季节调整的2577家上市公司的Cash和Invest数据,都具有较明显的统计特征;单位根检验使用了Levinlint和IPshin方法,经检验发现各变量是一阶平稳的时间序列,但Harid检验中的Cash、Invest显著,而M2则存在单位根,也就是说M2为非平稳序列,由于M2=Cash*Invest,数据序列中本身包含0值较多,所以这种非平稳是符合经济含义的,因此,数据序列可以继续进行以下检验和估计;本文使用Persyn and Westerlund(2008)提出的基于误差修正模型的Xtwest检验来验......
江瀚

为了阿里、腾讯等互联网公司们,张维迎熬了一锅迷魂汤?

江瀚 12月02日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

作者:量子歆,授权本专栏发布
2017年9月28日英凡研究院组织召开了以“竞争政策、数字经济和创新”为主题的研讨会。会上,张维迎教授进行了主旨演讲,题为《重新审视反垄断政策的经济学基础》。
认真看、反复看,我认为,张教授的这篇文章,既是经济学人的清醒剂;同时,又是所有人的迷魂汤。
对于清醒剂,积极宣传推广;对于迷魂汤,很有必要开一帖解药。
一、经济学人的清醒剂
张教授以其扎实的经济学功底,对《反垄断》法的经济学基础进行了深刻的“消解”。张教授剖析了新古典经济学“完全竞争”概念所内含的约束条件、前提假设,有力地论证了 “完全竞争”概念在现实经济......
伍治坚

每天少喝一杯咖啡,能省出财富自由么?

伍治坚 12月01日

五福资本首席执行官

有不少理财顾问会告诉他们的客户,如果把生活中的一些小习惯去掉,比如每天少喝一杯咖啡,那么日积月累,就会多出一大笔钱,自己到了退休时也会有更多的保障。
举例来说,假设一杯咖啡价值20元人民币。如果坚持20年不喝咖啡,那么就能省下20 X 365 X 20=146,000人民币。14万块钱,不算小数目。因此值得那些精打细算的投资者注意。
但是在美国作家Helaine Olen看来,这样的“理财智慧”纯属误人子弟。
Helaine Olen出版过两本关于个人理财方面的书籍,叫做Pound Foolish(《贪小便宜吃大亏》)和The index card(《个人理财指导卡片》)。
在书中,Olen提到,通过少喝咖啡来理财的方法不靠谱的主要原因在于,每天少......
李虹含

实证模型构建:货币政策传导的企业资产负债表渠道研究

李虹含 12月01日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

本文研究在全球性金融危机期间我国中央银行频繁地变动货币政策操作对于微观实体经济运行的影响,主要表现为:(1)货币政策的调整对企业投资决策是否产生影响,即货币政策传导的资产负债表渠道是否畅通;(2)企业货币资金的持有或现金资产(包括银行贷款)变动对企业投资活动有无影响,即企业资产负债表变动对企业投资活动的影响。
一、数据处理
本文选择中国A股市场的2577家上市公司作为研究样本,按照证监会2012(31)号公告《上市公司行业分类指引》将所有公司分为13个大类;本文采用2007年第一季度到2013年第一季度25个季度的季度数据以弥补年度数据时间序列维度较短的缺陷。
Bernanke and Getler(1995)认为央行的基准利率......
江瀚

90后月入多少算正常?90后中年人看来是真老了?

江瀚 12月01日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近一段时间网上关于90后的一篇微博突然爆火,在一篇名为《90后月入多少算正常?》的微博下面引发了无数人的跟帖留言,甚至引发了一场关于互相伤害的口水战,一直以来我们都把90后当作年轻人的代名词,然而掐指一算我们就会发现,90后其实也不年轻了,90年出生的人如今已经27岁了,基本上就要步入三十而立的中年,于是网上关于90后中年危机的话题可谓是层出不穷,而广大70后、80后们也被啤酒肚、发际线后退、盘手串儿,名人野史如数家珍,睡衣唐装混搭出街,保温杯里泡枸杞成为了油腻的中年人。
今天我们就来好好聊聊收入问题,以及70后、80后、90后们该如何实现财富突围?
一、90后的收入危机到底从何而来?
在那篇著名微博《9......
李虹含

国内外对于货币政策的企业资产负债表传导渠道的研究

李虹含 12月01日

中国人民大学国际货币所研究员,产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员,苏宁金融特约研究员

货币政策企业资产负债表传导渠道与银行信贷渠道统属于货币政策的信用传导渠道。大多数文献对于银行信贷渠道和企业资产负债表渠道的论述都停留在货币政策松紧对银行贷款的影响,接着再作用于企业的讨论之上,国内外的学者对于金融加速器理论也作了深入的研究。有关货币政策的企业资产负债表传导渠道的探讨主要有以下几个方面:
一、货币政策资产负债表传导效应的存在性
维克塞尔、凯恩斯和弗里德曼等经济学家所持的货币非中性理论的观点是货币政策传导效应研究的基石。
而从Bernanke and Gertler(1989)开始关注货币政策微观传导效应之后,金融学界对于货币机制和信贷机制的传导进行了深入探讨。两种机制分别从利率、汇率、资产价......
Florence Eid-Oakden

埃及在能源领域赢得最多亚投行项目

Florence Eid-Oakden 11月30日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

埃及加入亚投行的认购股份占总资本的0.7%,投票份额占0.86%。
9月4日,亚投行通过对埃及Benban太阳能项目的11个工厂提供超过7亿美元的融资。该项目包括两个20MW和九个50MW的太阳能PV电力工厂。该目标在于提高埃及电力生产能力,减少对于非可再生能源,例如碳氢化合物和天然气的依赖。这也与埃及2035年可持续能源战略相符,目标在2022年之前使用可再生能源实现20%的电力生产。
项目总费用预计达到7.3亿美元,而亚投行通过债务融资28.8%。国际金融公司正与亚投行联合融资项目。该计划也正吸引其他来自私人部门和双边金融机构的债权人。
1.8GW的埃及Benban太阳能项目预计成为世界上最大的太阳能生产设施。该项目开建于2015年,预计在......
郭杰群

中国CMBS、类REIT的运作模式、交易结构设计与风险控制

郭杰群 11月30日

国家千人计划专家,上海市金融青联常委,清华大学货币政策与金融稳定中心副主任,瀚德金融科技研究院院长,中央财经大学客座教授

本文发表在《清华金融评论》2017年12月刊 
资产证券化是与金融衍生品是近40年来被誉为最重要的两大金融创新产品。资产证券化是基于基础资产进行融资的方式,将不具流动性的基础资产的未来现金流转换到当前资金。与传统融资模式相比,资产证券化对融资模式的思维处于一个不同的角度。根据会计第一恒等式:资产 ≡ 负债 + 所有者权益。传统的融资手段体现对恒等式的右端进行加法。因此,传统的融资手段使得企业资产负债表越来越庞大,财务指标恶化。而资产证券化融资体现在对恒等式的左端进行减法。因此,它使得资产负债表越来约简洁,财务指标改善。换一句话来说,传统融资模式是基于融资者的主体信用进行融资,企业负债/所有者权益......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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