财新传媒
伍治坚

自己动手超越招商银行摩羯智投

伍治坚 06月14日

五福资本首席执行官

在我写了《招商银行摩羯智投靠谱么?》【1】一文后,收到很多读者的来信和反馈。其中有一部分读者问我:伍老师您指出了招行摩羯智投的一些不足之处,分析的非常棒。那么在他们还没有做出改进之前,我该怎么投资呢?我是不是该去选择一个其他的智能投顾产品呢?
这个问题带有一定的普遍性。所以我今天就来给大家支个招。我推荐的这个招数,可以称为智能投顾DIY。就是说,我们自己动手,挑选并投资一系列低成本的指数基金(ETF),达到和智能投顾类似的投资效果。这样,我们可以省去给那些金融中介机构支付的费用,帮助自己达到投资回报最大化。
在我和大家分享这个自己动手构建投资组合的方法之前,我需要先向大家介绍一下智能投顾的原理......
江瀚

为什么新闻总说工资高,我们却始终觉得钱不够用?

江瀚 06月14日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近又一则工资的消息在网络引发了大家的大讨论,根据央广网的报道,上海近期宣布上调的最低工资标准为2300元,为全国最高。
目前,上海的最低工资标准已经赶上了我们经常认为的像葡萄牙、西班牙等欧洲发达国家,并且超过了拉脱维亚、保加利亚、波兰等中欧诸国。并且,中国制造业的平均工资也在快速飙升,已经超过了巴西、墨西哥等国的水平,正在赶超葡萄牙。
但是,数据很丰满,现实却很骨感,在各个媒体都说我们工资高的时候,我们绝大多数老百姓却真的没有感受到高工资,往往看到这样的新闻,都有一种自己拿了假工资的感觉,这到底是为什么呢?今天,我们就来讨论一下,为什么我们总觉得钱那么少?
一、金钱究竟是什么东西?<......
刘晓曙
引子
始于去年下半年的金融去杠杆以来,同业市场资金利率大幅上升,对商业银行特别是资金来源依赖同业负债比较重的中小银行的盈利性造成了强劲的冲击,金融去杠杠成为当下市场关注的焦点。但如何认识金融去杠杆以及预见金融去杠杆后续的影响,各说不一。从历史演化中观察商业银行资产负债表的结构变化可能提供新的视角。
一、商业银行资产负债表结构发生了什么变化?
近年来,国内商业银行的资产负债表结构已经异化畸形。相较传统的商业银行资产负债表,在表内资产端以及表表外非保本理财的资产端出现了大量的非标资产。
所谓非标资产,它的全名为非标准化债权资产,是相对于标准化融资渠道而言的。标准化的融资渠道,如银行......
江瀚

死工资为什么成为我们日益贫穷的根源?

江瀚 06月13日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

一直以来,我们在父母的教育一下一步步前进,在学要上最好的学校,工作要找体制内的工作,甚至在我们的父母一辈看来没有公务员、事业编等体制内的工作都不能被称之为有工作,瀚哥经常听到家中的长辈评价人,那个谁谁谁毕业了那么久了还在外面打工,都不知道混在什么地方,还是那个谁当公务员有个稳定的工作好,而往往前者在外企或者私企已经做到了中高层,收入比当公务员的后者高了不知多少倍,然而在很多老一辈人的心中前者依然是一个打工仔。
在这样的背景下,我们来讨论一下今天的问题,死工资到底是怎么拖垮我们,让我们日益贫穷的?
一、师兄的“悲催”故事
瀚哥有一个师兄,师兄能力很强,早年从学校硕士毕业之后......
伍治坚

美国的危机:阶层固化

伍治坚 06月13日

五福资本首席执行官

二战结束以后,本土没有被攻击过的美国,一跃而起变成世界上的超级大国,其军事和经济实力远超世界其他各国。同时,遍地都充满机会的“美国梦”成为全世界无数年轻人追求的目标。一个不会讲英语的奥地利年轻人施瓦辛格,凭自己的天赋和努力就能在美国获得令人瞩目的成功,这就是美国梦的最佳注解。
但是2008年发生的金融大危机,让很多人开始产生怀疑,甚至看到美国国内由于贫富差距和阶层固化而产生的矛盾激化。该矛盾在2016年的美国总统大选中得到彻底的爆发。
美国这个国家到底怎么了?美国是否因贫富差距而导致阶层固化问题?如果真的存在,这个问题有多严重?“美国梦”是否已经不再可能?今天这篇文章,就来......
尹铭

彭博社:忽悠员工为股票兜底

尹铭 06月12日

濯清资本副总裁

Stock Buybacks, China Style: Get Your Workers to Buy Shares 
2017-06-09
(Bloomberg) -- 
‘Very Clever.That’s good news for speculators, who are attracted to the equities because short-term gains are “almost guaranteed,” said Yin Ming.
“Management at these companies will strive to keep share prices above key levels, effectively setting a floor for the stock,” he said. “They are very clever to have discovered this method, which requires nothing more than a verbal assurance to the market. People seem to be buying it, for now.&......
尹铭

幸福50:顿河两岸的征粮队

尹铭 06月12日

濯清资本副总裁

学好外语,法学生更好找工作。
个人判断:明天,就是2017年6月13日,“幸福50”的指数游戏应该结束了(不是不想拉升,是再玩下去又要出新问题了)。
另外,海内外的各种不利的靴子纷纷落地,反贼白匪像蜈蚣的脚,虽然太多了,还是落下来了。
大盘不动,粮食就这么多,要么富农吃,要么红军吃,是你怎么选?
为什么要征粮?也不展开了,韭菜们不要拿哥萨克富农家的老娘们的眼泪来说事儿,也不要拿与征粮队争夺最后一只小猪仔儿的中农家的小萝莉的哭喊来煽动民粹。
还不明白,就让斯大林同志给你解释解释,据说斯大林同志不但征粮方法多,而且善于做思想工作,和风细雨之后,花岗岩脑袋都让你开了花。
成帅华

WTO农业谈判讨论布宜诺斯艾利斯部长会议可能成果

成帅华 06月12日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

WTO农业谈判委员会主席、肯尼亚大使Stephen Karau认为关于农业国内支持政策的谈判可能会延续到十一届部长会议之后。该部长会议计划在12月底在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行。
在6月1日的谈判会议上,Karau大使说,一些成员强调今年的部长会议“不应当被视为旅程的终点。”这次会议也是新主席四月份就任以来召集的首次会议,报告磋商的进展。 (《桥周报》, 2017年4月27日)
主席说,虽然成员们“普遍赞成”在布宜诺斯艾利斯会议取得农业国内支持政策的重要性,但是大家对于如何达到这个目标存在分歧。
在谈判会议之后一天的专门场次上,Karau大使提醒谈判人员布宜诺斯艾利斯部长会议是一个一致认可的截止日期,......
成帅华

国际社会寻求巴黎气候协定的下一步

成帅华 06月12日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

美国总统特朗普宣布美国退出联合国气候变化巴黎协定之后,美国国内和外国领导人承诺加紧努力支持这个里程碑意义的协定。
在广为传播的演讲中,这位美国领导人宣布他计划把美国退出气候协定。美国也将停止执行其国别自定的减排目标和终止对绿色气候基金的资助,该基金是联合国气候资金项目旨在支持发展中国家向低碳发展路径转型,并解决气候变化带来的负面影响。
特朗普解释此举说,“该协定对美国不利,完全有利于其他国家,”并将“损害美国经济,带来难以接受的法律风险。”虽然退出这个协定,但是他也指出,他计划开始“谈判重新加入巴黎协定,或者对美国公平的条件的新的协议。”
国内和国际的......
成帅华

我们有拯救海洋的窗口,虽然它正在快速关闭

成帅华 06月12日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

古谚是这么说的,“在海里还有更多的鱼”。
到2010年为止,长达十年的国际海洋生物普查已经记录了近17,000种鱼类,估计另有5000多种未被发现。
这包括从巨大的鲸鲨到著名的小丑鱼,还有鲭鱼和底栖鳗鱼。
这些都是生态系统的一部分,这个生态系统是海洋中约23万个其他海洋物种的栖息地,涵盖了近四分之三的地球表面。 
过度捕捞
然而,国际海洋生物普查警告称,过度捕捞和栖息地破坏是海洋生物多样性的主要威胁。
据联合国粮食及农业组织估计,根据预测,超过31%的商业鱼类种群将被过度捕捞,自1974年以来的记录开始以来,这一数字已经翻了三倍。
这些数字对于海洋中一些最有价值的鱼来说更糟......
江瀚

苹果税来袭,为啥手机那么贵的苹果还要多收钱?

江瀚 06月12日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近,有关苹果的新闻可谓是充斥着各大媒体的主要位置,苹果对于APP收费的情况本来大家也都比较了解,但是当免费应用却要缴纳苹果税的时候,相信所有人也都有些义愤填膺了吧。今天,我们就来聊聊,为什么那么贵的苹果手机还是要收苹果税呢?
一、苹果税事件到底是怎么回事?
说到苹果税,很多不太关心新闻的朋友应该也都丈二和尚摸不着头脑,事情的起源是这样的,在4月19日,微信在其官方公众号微信派上发布消息显示,受苹果公司新规定影响,iOS版微信公众平台赞赏功能关闭,但安卓等其他版本微信的赞赏功能不受影响。微信团队还提醒,用户在iOS版微信查看微信公众号文章后,仍然可以通过二维码转账的方式对公众号表示支持。过了一天后......
滕飞

美加息预期强烈 黄金价格将如何演绎?

滕飞 06月09日

光大银行资产管理部投资经理

黄金一般具有商品属性和金融属性两种功能,前者是黄金饰品等相关艺术品的需求,主要出于使用价值;而金融属性则包括货币属性和投机属性,货币属性是作为国家央行的储备货币,相当于一般等价物,继承了黄金的远古的货币属性,所谓“黄金天然是货币,而货币却天然不是黄金”;而投机属性则是投机者为了逐利而进行的交易活动,通过现货、期货、期权市场进行交易。
从历史看,黄金经历了两轮大牛市,第一次是从1976年到1980年,金价从110美元涨到最高850美元,涨幅6.7倍,这主要由于1976年牙买加体系的建立,主要条款之一是推行黄金非货币化,包括废除黄金条款,取消黄金官价,成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易;取消成员国相互......
伍治坚

科技类股票有泡沫吗?

伍治坚 06月09日

五福资本首席执行官

今年(2017年)年初以来,在短短的5个月内,几大科技巨头的股价上涨都特别引人注目。比如Facebook上涨22%,亚马逊上涨24%,苹果上涨19%,谷歌上涨26%。
因此很多投资者关心的问题是:科技类股票有没有泡沫?如果有的话,泡沫多大?
要想把这个问题说清楚,让我们先把时间轴拉回到2000年,回顾一下历史上最大的科技泡沫。
2000年3月10日,美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯狂。
以1999年年底的数据为例。当时美国市值规模最大的10家公司中,有6家属于科技类公司。成立于1975年的微软(MSFT),在1999年的市值超过了6,000亿美元。
相比之下,当时世界上规模最大的百年石......
江瀚

国产手机齐涨价 手机越来越贵到底该怪谁?

江瀚 06月09日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近一段时间以来,手机的价格开始了轮番涨价,先是春节之后,小米、魅族、乐视的轮番价格上涨,之后又是华为的新旗舰P10价格创出了国产手机新高,华为P10最低配置手机3799元的售价,已经把国产手机和苹果、三星的旗舰机价格拉到了同一个价位,连小米6新出2499元的最低配售价也突破了小米旗舰1999元多年价格定律。一时间让很多笃信摩尔定律的朋友疑惑不已,不是说电子产品越来越便宜吗?我们是不是活久见了,怎么会越来越贵呢?
一、手机为什么会涨价?
在大家的心目中,手机这种电子产品的价格理论上是很少上涨的,在计算机领域甚至有专门说其价格的摩尔定律,根据摩尔定律电子产品的核心微处理器的性能每隔18个月提高一倍,或价格下降......
刘亭

[原创]都市区(圈)和特色小镇

刘亭 06月08日

区域经济学者、浙商智库专家

【摘要】四大都市区发展,也不是沿袭老的中心城区“摊大饼”式的平面扩张方式,而是通过便捷高效的交通和信息网络,以“葡萄串”式的城镇有机组合,崛起为城市化发展的新高地。特色小镇顺势推出,正好和都市区发展相辅相成。浙江省这些年来四大都市区和百个特色小镇的良性互动,是我省城市化空间形态的重大创新,也是空间经济顺势应时的转型升级。
十八大以来,浙江在推进城市化、城乡发展一体化和新型城市化三个“全国率先”的基础上,结合浙江的实际,认真贯彻中央城镇化和城市工作会议精神,进行积极的探索,取得了诸多可喜的进展。其中可圈可点的一件事就是:四大都市区(圈)和百个特色小镇互促共进、相......
阳歌
Bottom line: A Chinese group's plan to buy the Chicago Stock Exchange could get vetoed by the US securities regulator over concerns about the buyer's inability to prevent the market from becoming a breeding ground for financial abuses.
SEC takes time on Chicago Stock Exchange sale review
Nearly a year and a half after it was first announced, the sale of the Chicago Stock Exchange to an obscure Chinese buyer is still awaiting approval, in what would be a relatively landmark deal in the finance space. I'll admit I was a bit surprised to read that this partic......
伍治坚

美国股票还能买么?

伍治坚 06月08日

五福资本首席执行官

在过去几年中,经常有投资者朋友问我:美国股票还能买么?
这个问题貌似简单,但回答起来却不一定。今天这篇文章就和大家聊聊这个问题。
首先,让我在这里和大家分享一张世界股市估值对比地图(基于2017/3数据资料)。
这里采用的估值标准是CAPE(俗称Shiller PE)。在不同的估值标准下(PE/PB/PC, etc),每个国家的股市估值高低有所不同。下图中红色代表该国股市估值比较高,蓝色代表该国股市估值比较低。
从上图中可以看出,美国和日本的估值相对来说比较高,欧洲和加拿大一般,那些曾经受到债务危机影响的欧洲国家(比如西班牙意大利等)股票估值比较低,澳大利亚和亚洲地区的股票估值相对比较低。俄罗斯的估值最低。
江瀚

乐视四面楚歌,贾跃亭战略转型到底出了什么错?

江瀚 06月08日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近,乐视在贾跃亭辞去董事长之后,又再次被推上了风口浪尖,这次的原因还是很简单:钱不够了。根据新京报报道,6月7日乐视20亿公司债终止发行。同时,根据凤凰新闻的报道,6月2日上午,20多名来自于全国各地的手机供应商在乐视大厦前一字排开,高呼“乐视还钱”的口号,一直到下午5点,乐视手机方面无人出面安抚供应商。而就在前一日,据新京报报道,有25家供应商联合向乐视发出催款函。催款函中显示的乐视移动对这25家供应商共有4654万元未结款,其中较高的未结款余额达583万元、475万元、348万元、317万元,较低的为60万元、12万元。
好像从去年开始乐视就在资金链的泥潭中苦苦挣扎,对外有贾跃亭的商学院好友解囊相助,有融创......
江瀚

无现金社会,怎么能少了这一只大象?

江瀚 06月07日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

曾几何时,中国是一个现金的超级大国,出门带着真金白银,用腰缠万贯形容有钱的大亨巨头,中国人对于现金可谓是习惯多年。然而,就是最近几年,现金似乎正在从我们的生活中消失了。不知道大家有多久没有用过现金了?如今,我们只要一台手机,就能够“手机在手,天下我有”。在一二线城市,通过手机买到你想买的任何东西几乎完全不费力,可以说像北欧各国一样的无现金社会在中国已经快要实现了。
在大家已经逐渐习惯了无现金生活方式的时候,似乎我们好像忽略了什么?今天,我们就来聊聊无现金生活的鼻祖,一个正在转型的巨头。
一、一个略显蹒跚的巨人
说到无现金生活,那么最早开启无现金生活帷幕的是什么?相信我们每......
武建忠

数字经济引领新增长

武建忠 06月07日

《领导决策信息》周刊总编辑,北京国际城市发展研究院副院长,首都科学决策研究会副会长

数字经济引领新增长,数字经济拓展新空间,数字经济彰显新价值。作为2017 中国国际大数据产业博览会的主题,“数字经济引领新增长”寄托了中国对于创造数字经济“奇迹”的向往。大众创业、万众创新的举国热情,与世界上最生机勃勃的移动生态系统,以及改变整个经济和产业发展形态的“互联网+”,数字经济已经成为中国经济创新增长的新引擎。
最高战略与新的经济增长周期的到来
继农业经济、工业经济之后,数字经济已成为最活跃的经济形态,不仅带来新技术、新观念、新商业模式,对社会生产、人们的生活以及社会经济形态、国家治理等各方面产生重要而深远的影响,而且全面融入经济、政治、文化、社会全过......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

财新微信