财新传媒
王小鲁

企业经营环境调查:政府行政管理问题成首要障碍

王小鲁 09月20日

中国改革研究基金会国民经济研究所副所长

一份跨时7年,基于中国4000多家企业经营环境调查的详细报告显示,尽管最近两年中国企业经营环境有所好转,但来自于政府行政管理方面的障碍,已成为影响企业经营环境的首要因素。
而排在政府行政管理因素之后,按照对企业经营环境影响程度排列,依次分别为企业税费负担、人力资源、金融服务和企业经营的法制环境。
这份名为《中国分省企业经营环境指数2013年报告》(下称《报告》),由国民经济研究所和中国企业家调查系统合作完成,全书即将由中信出版社出版;详细摘要将在最近一期《国家行政学院学报》发表。报告的担纲者,由经济学家王小鲁、余静文、樊纲组成。
《报告》不仅分析了2012年企业经营环境的最新现状,同时,通过对比......
吴迪

李嘉诚撤资中国的算盘

吴迪 09月18日

知名独立经济学家

李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资,中国经济要完了吗?李嘉诚意欲何为?
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。
东西方投资格局的博弈
----下个十年的全球资产投资战略
亚洲在经济危机后的强劲复苏表现,特别是中国的表现让世人叹为观止。亚洲顺理成章的成了全球资产投资的最热战场,成了各路资本避险套利的天堂。可是这种看多亚洲,看空西......
Billy Zhou

所有读到这封信的人,你们都会受到影响…

Billy Zhou 09月18日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

这是你不会在任何一个其它媒体得到的消息...
这条消息足以影响到我们任何一个读到这封信的人, 我觉得需要让FLH社区知道并且了解这对未来的影响。FLH的会员中有很多律师,你们可以直接点击这个链接 。
乔治.奥维尔在小说《1984》中描写的世界包括三个国家。 最大的国家叫做大洋国, 小说主人公温斯顿.史密斯在大洋国的真理部工作。 这个部门的主要职能是根据事实和宣传的需要,改写历史著作,文献和报纸。
小说就介绍到这里。 
上个星期,悄悄的, 美国财政部决定改变玩儿法: 财政部决定拒绝接受信用评级机构的评级 (点击此链接查看法规修改细节)。虽然九月只是过半,我的团队一致认为这是本月可能最难以置信和......
付兵涛

经济回升可持续

付兵涛 09月17日

银行业资深研究员

上周中国国家统计局公布了8月份主要宏观经济数据,普遍认为,8月份数据进一步印证了7月份开始的经济回稳,一些机构还据此提高了对今年中国GDP增长的预测。不过,对于经济回升的持续性,不少人都持谨慎态度,但笔者却认为,七八月份以来的经济回升是可持续的。
判断经济回升是否可持续,主要看拉动经济回升的动力是否有后劲,8月份投资、消费、出口三驾马车增速均小幅回升,因此问题就转化为三驾马车是后劲乏力还是后劲充足。
先看消费。前8个月社会消费品零售总额同比增长12.8%,与前7个月增速持平(实际上是回升0.03个百分点)。而此前,消费月度累计增速已经连续回升5个百分点。仅从数据来说,8月份消费回升速度有所放缓,但回升趋势......
影子中央银行

为什么中国GDP真实性一直被质疑

影子中央银行 09月17日

每周六于北京大学举行的讨论会,关注中国宏观经济和货币政策

下个月,三季度的GDP数据又将新鲜出炉了。可以预计的是三季度GDP增速应该会高于二季度的7.5%,市场对于今年完成经济增长7.5%的目标也会更加有信心。然而,也一定会有很多人提问,GDP的真实度到底有多少?
最近我重读了美籍华裔历史学家黄仁宇的《中国大历史》。他认为中国实现工业化晚于欧洲是因为中国不能用数目字来管理国家。中国历史上一向缺乏准确的宏观数据,这也成为了当今经济史学家的一大困扰。举例来说,乾隆时期(1741年)都搞不清国家到底有多少人,当某些大臣提出要重新修订人口管理制度的时候,居然有很多人认为这样做毫无意义,“若每岁清查,诚多纷扰”。而那个时候英格兰银行都成立了半个世纪了。由于没有翔实的数据......
柯荆民

危险的债务

柯荆民 09月16日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

译者按:
债务作为一种金融工具,其出现甚至早于货币。在经济繁荣时,人们会进行借贷,加杠杆,此时资产价格的增长会快于借贷成本。但一旦泡沫破灭,就会进入痛苦的“去杠杆化”过程。而此时,中央银行会加息,以减小负债成本,以及促使储蓄者进行消费,以此来拉动需求。
本文为有关金融危机系列文章的第二篇,讨论在危机中债务和“去杠杆”所起的作用。译自《经济学人》2013年9月14日 译者:柯荆民
美国住房抵押不断增长的违约率,引发了五年前的金融危机。由于投行本身的高杠杆,尽管上述违约不是很大,投行还是无法承受。象瘟疫一样,违约弥漫在2007-08年的美国金融业。受到惊吓并且缺乏现金的银行和其他金......
卢元强

楼市调控需要什么样的长效机制?

卢元强 09月16日

已经不是国际金融报编委,北京新闻中心主任。

楼市调控需要什么样的长效机制?
卢元强
在大多数人看来,中国最近几年虽然政府多次出台各种政策进行调控,但仍然难以阻止房价飞涨。普通公民依靠正常劳动收入,去买房安居乐业已经变得越来越遥不可及。
在这一背景下,以“限购、限价、限贷”等为主的调控手段,也开始遭到多方质疑和反思。毫无疑问,这种以户籍歧视为基础,以行政手段强制“限”为基本思路的调控策略,既与中国当前努力改变城乡二元化的户籍改革背道而驰,也有违现代市场经济中公平交易与法治精神的原则。而实践证明,这些调控措施每每刚一出台,似乎可以取得立竿见影的效果,但是市场很快就出现报复性上涨,从而陷入“十调九涨,越调越......
吴迪

中国应积极保卫香港

吴迪 09月16日

知名独立经济学家

(中央还要防止大陆人和港人对立情绪继续扩大。)
回归中国16年了,香港正在经历一场认同危机。竞争优势日渐消融,香港对大陆越来越强烈的文化和经济影响力感到恐惧和敌视。比如前一阵子前廉政公署专员汤显明的公款宴请丑闻令不少港人深忧大陆贪腐成风的公务员文化正在全面侵袭香港。在这样的背景下,香港的本地主义日渐抬头,但问题是本地主义是侵蚀香港自由港和国际金融中心地位的致命病菌。开放性包容性是香港不容丢失的特征,但开放包容的结果会不会令香港完全被大陆同化?香港人陷入了左右皆难为的困境。
在这种矛盾中,“占中运动”应运而生。泛民派试图通过模仿“开罗广场示威”的形式占领中环,来迫使中央......
柯荆民

金融危机的根源

柯荆民 09月14日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

译者按:
反思美国的经验,有助于我们防范金融风险。在钱荒之前,在低利息下,有些银行为了加大杠杆,从货币市场借入了大量资金,来支撑期限较长、收益较高的投向为地方融资平台和房地产的受益权等非标产品,跟08年的美国次贷危机中出现的现象并无二致。只因为二条原因没有促成危机:一是没有中国的房价没有同美国那样下跌;二是监管者进行了干预:央行通过“钱荒”,对金融机构的这种盲目借贷行为进行了惩戒。
崩溃过程
即使在五年后,我们仍旧可以感受到金融危机的后果。作为一系统(五篇)总结金融危机教训的文章的第一篇,本篇文章探求金融危机产生的原因。
2008年9月,作为一家正发展中的全球性银行,雷曼兄弟......
Billy Zhou

你在经济危机中如何丢掉自由…

Billy Zhou 09月13日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

每隔几个月,我会测试我的体能极限。 
三个星期前,我决定用一套新的训练方案来测试(搜索workout300)。 一个半小时的强度训练外加15分钟的变速跑耗费掉了我所有能量。 夜晚着凉,隔天高烧。 
这是我在过去八年内第一次病的如此严重,我清楚的感觉到能量从我身体中渗出滴落在地板上, 只剩下干涩的骨头摩擦产生的阵阵疼痛和晕眩。
我在床上躺了一个星期, 花了两周恢复体力,直到2天前才回到健身房。
健康和自由(金融自由,旅行自由, 思想自由)一样。 人们在拥有的时候觉得理所当然,并不珍惜。 往往在日常生活中被逐渐剥夺但是并不察觉,直到忽然崩塌才意识到灾难是如何来临的。
你我有幸,生活在一个&l......
刘杉

中国经济“第二季”怕是多雨季

刘杉 09月12日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

“做空中国”的声音变得微弱,中国经济“硬着陆”也无迹象可循。最新数据显示,宏观经济已经企稳反弹,而中国总理李克强在“夏季达沃斯年会”上表示,改革已经见到效果,并称中国经济奇迹将进入“第二季”。
中国经济“第二季”是中速增长,但比起前三十年来阳光灿烂的日子,“第二季”怕是多雨季,充满不确定性。
首先,外部环境发生巨变。
国际金融危机已经发生五年,全球经济还在调整中,发达市场虽可能启动新一轮“加杠杆化”过程,但国际贸易总量恢复需要较长时间,再加上制造业回流,发达经济体复苏短期内对中国出口增长拉动作用有限。
更为重......
叶翔

伯南克后QE会怎样

叶翔 09月12日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

伯南克后期的QE以及伯南克之后的QE会怎样,中国的财经官员、经济学家与部分市场人士普遍持有的逻辑是:美联储实行QE时,大量投放货币,资金流出美国,进入新兴市场;一旦美联储退出QE,收回货币,资金将从新兴市场回流美国,新兴市场的货币将大幅贬值。这成为中国金融危机论的有力佐证,金融监管部门为此严阵以待。
但自2009年以来,尽管美联储向市场投放了2万多亿美元的基础货币,资金并没有流出美国,而是有约1.5万亿美元的资金净流入。此情此景下,如果美联储减少或退出QE,会有怎样的结果呢?
只要花少许时间,在美国财政部的网站就能查到。比如,从2012年8月到今年6月的11个月里,有8个月净流入,3个月净流出,海外资金净流入美国......
吴迪

城市化是一场输不起的赌局

吴迪 09月12日

知名独立经济学家

李克强总理多次提出城市化是扩大内需的最大潜力所在,这给了许多看好中国经济的投资者巨大希望。在城市化的狂热信徒眼里,城市化不但是中国经济继续高速增长的引擎,还能使中国的投资水平持续高企,甚至能推动中国成功转型为消费经济。
目前中国人口只有50%略多一些居住在城市,而根据国务院发展研究中心副主任韩俊在世界华人不动产学会的透露,如果这个比率要在下个20年增加到75%---意即发达国家水平,那么将需要有3亿农村人口进人城市--意即要把整个美国那么多的人口给城市化。
要容纳下这么多新城市人口,中国在接下来的20年里,每年都需要建一个上海那么大规模的城市。这将保证房地产和基础设施投资能再火个20年,大宗商品和房地......
王幸平

央行的盲点

王幸平 09月11日

曾经上山下乡,目前在银行工作

8月16日,由光大证券“乌龙指”事件导致的A股指数瞬间逆转、大起大落,那么,一贯强调在货币政策上要把握好前瞻性、针对性和灵活性,适时适度预调微调的谨小慎微的央行有没有在操作中出现类似的失误呢?如果有,我们将其称为央行的盲点。  
一、
何谓盲点?
通俗地讲,盲点一般是指人们留意不到的地方,或者令人留意不到事物的东西。
生理学上的眼睛的盲点:即是眼内视网膜的神经束汇集中心处,因为没有感光细胞而不能感测视觉,但仍能被另一只眼的视域补充。
物理学这样解释汽车的盲点:司机在驾驶室内不能直接或通过后视镜/侧视镜看见的视觉区域和角度,例如车的侧后方和车尾下方。
心理学......
影子中央银行

该如何看待影子银行

影子中央银行 09月11日

每周六于北京大学举行的讨论会,关注中国宏观经济和货币政策

“影子银行”已成为时下的热门话题,国内外研究机构已经发表了相当多的研究报告和论文。不过,由相关从业者本人撰写的文章却并不多见。因此,张化桥先生所著的《中国影子银行内幕——下一个次贷危机?》(Inside China's Shadow Banking: The Next Subprime Crisis?)一书,便具有其独特的价值。作者长期供职于瑞士银行,并于2011年至2012年出任广州花都万穗小额贷款公司董事长。他在书中提供了很多一手的信息和材料,使读者可以从一个独特的视角来了解中国金融体系,尤其是影子银行的运行情况。
2007年美国金融危机之后,影子银行”才开始得到广泛关注。广义上说,它是指那些提供与传统银行业务相似服务的非银......
公司舆情
9月9日晚,央行网站发布行长周小川的署名文章《资本市场的多层次特性》。此文原刊载于今年8月份的《金融市场研究》月刊,该月刊以研究中外金融市场发展理论、实务理论评析、制度比较、市场创新的理论逻辑等为重点,主要刊载研究和评论性文章。
由于文章中约有一两个段落提到了优先股,于是再次被挂在了央行的网站上,加之最近市场对银行将推行优先股试点的传闻不断,这篇长达一万六千多字、偏重理论探讨的文章很快就被各大门户网站、财经类网站转载。为吸引受众注意力,有些网站还把标题改成了“周小川谈多层次资本市场:优先股能发挥独特作用”。
而据中国上市公司舆情中心观察,这篇文章的主要内容已被概括在原文的标题中,......
胡舒立

【舒立观察】G20:如果中国不再刺激经济

胡舒立 09月10日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

搞好政策协调诚然重要,但各主要经济体要“首先办好自己的事”。对中国而言,就是以全方位改革应对经济“换档”减速与转型阵痛
面对相似的经济困境,同在G20峰会之际,中国做出了不同以往的政策选择。在刚刚结束的第八次G20峰会上,中国国家主席习近平提出,“为了从根本上解决经济的长远发展问题,必须坚定推动结构改革,宁可将增长速度降下来一些”。此举显示,中国决策层将坚持“稳增长”,但给予“调结构”更大权重。中国不会再推出大规模经济刺激计划,外部不应对中国继续充当“全球经济火车头”抱以不切实际的希望。
目前,全球经济仍笼罩在“大衰退”阴......
党国英

产权不明晰 交易风险大

党国英 09月10日

中国社会科学院农村发展研究所宏观室主任

近日,温州市出台了《温州市农村产权交易管理暂行办法》,引起广泛关注。农村产权作为包含经济价值的资源,其交易的可能性、交易范围及交易价格等权利关系,必然为社会的某些群体所关注。这在市场经济关系之下天经地义。
但是,交易会有风险;在产权不够明晰的情形下,交易的风险会更大,而且可能是系统性的风险。所谓风险,是指交易当事人在财务上无法预估的损失。如果产权界定存在系统性的问题,产权进入交易市场就会带来巨大的交易成本,或者导致交易不能完成,或者引起交易关系的某一方的利益受到极大损失。
在中国农村经济中,要素市场化,特别是涉及土地要素的交易,难题不在于我们不掌握交易的技术知识,而在于交易对象的产权界......
何诚颖

解析“李克强经济学”(二)

何诚颖 09月09日

国信证券监事会主席

解析“李克强经济学”(二)
3.历史上的政治家经济学
考察现代经济发展的历史,可以发现政治家命名的经济学,都是在特殊的转折时期,以迥异往常的思路来实现经济转型与调整。
在罗斯福新政时期,现代宏观经济学还处在襁褓之中,不可能有所谓的罗斯福经济学的说法,人们只是将其称为“新政”。
最近又有“奥巴马经济学”的说法。认为奥巴马政府试图在强调个人自由平等、经济公平正义的前提下,着力描绘出一个对所有人都是均等的经济社会。并将华盛顿特殊利益集团视为造成近乎美国全部社会问题的根源。但是有人认为“奥巴马经济学”是异端,认为奥巴马采取的很多措施并不是在解决......
柯荆民

外资管理政策在变化——轻审批重监管

柯荆民 09月06日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

摘要:审批制重视事前的监管,在准入的时候设置门槛;而备案制,对于前端放开,只是加强事中和事后监管。“轻审批”和“重监管”是当下我国外商投资领域改革的趋势和方向。
一方面是加强反垄断、反贿赂、国家安全审查等严格执法,以约束这些随时可能会兴风作浪的“巨无霸”;一方面是符合国际潮流,放松管制,实行以上海自贸区“负面清单”制度为代表的更加宽松的外资投资政策。中国利用外资,已经到了一个新阶段,“轻审批”和“重监管”是当下我国外商投资领域改革的趋势和方向。这意味着,今后外资企业从事合法经营会遇到越来越少的管制;相反,一旦涉及违法行为,会面临更......

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信