财新传媒
王立仁

仁兄:严重的中心化问题可能导致比特币大崩溃

王立仁 06月25日

中国区块链研究联盟高级研究员,中关村区块链产业联盟副秘书长

原文刊发于财新观点。比特币系统已经失去其初衷,高度中心化,变得可以被攻破,因此请谨慎入市,或者入市的时候要充分考虑到风险。
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最近有许多朋友来问我可不可以买比特币,甚至还有一个我很尊重的老大哥也来咨询和购买,他虽然觉得有风险,但还是想买点并持有比特币。因此我觉得要写点东西,帮助大家来理解数字加密货币。
作为一个从2012年起在比特币系统记账挖矿、比特币买卖的老矿工,以及2014年起从事区块链布道推广和数字加密货币应用研究的仁兄,我经常向来咨询的朋友们请教4个问题:
问题一:请问您为什么要买比特币?
答:因为我身边的朋友建议我买一些,它很稀缺,而且会保值和增值......
尹铭

强制U23不如U13分红

尹铭 06月24日

濯清资本副总裁

雨大砖湿,闲了双手,一杯自贸区批发咖啡,那还不唠几点治国理政咩。
支持中超U23政策,但强制上U23,为何不是U18,能踢出来的队员,哪个不是十五六就上场过,过了20骨头都老了,定型了还拔苗助长个毛?又是围绕某界大赛自(。・∀・)ノ゙嗨吧。
为何是强制、罚款、限制,不是奖励,上场一人次U23的,80亿赞助里多分100万,上场一人次U18就是300万(管他三分钟,还是一分钟),有成绩加倍600万,大小俱乐部不抵触,运动员欢迎,问题是分蛋糕的诸公能不能过了这个“钱不归自己花了”的坎?留着银子换刑期呀,各位农民的儿子?
U13有没有鼓励政策,有没有强制措施,什么时候奖励了冠军中学队300万(不收也要给)?奖......
尹铭
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撕葱别告我,采用的我的论述不是太负面。
China’s Dealmaking Tycoons Scrutinized by Banking Regulator
2017-06-22 10:52:16.606 GMT
By Bloomberg News
(Bloomberg) -- Chinese regulators stepped up scrutiny of
the country’s most prolific overseas acquirers, asking banks to
report their exposures to the companies after last year’s
unprecedented outbound takeover spree.
The China Banking Regulatory Commission asked some banks to
provide information on overseas loans made to Dalian Wanda Group
Co., Anbang In......
伍治坚

人类天生不会用证据思考

伍治坚 06月23日

五福资本首席执行官

那天和一个很好的朋友聊到“证据主义”。他问我为什么要为自己的专栏起这个名字。我说,因为在我看来,我们很多人面临的一大问题就是无法区分感觉(Feeling)和事实(Fact)的区别,在不经意间将两者混淆。证据主义,就是要提醒大家,不要被自己的情感和偏见影响,只专注于那些客观的数据和证据,并仅以那些证据为基础做出自己的判断。
朋友说你这个证据主义有点反人性:因为我们人类天生就是讲感觉的。人非草木,孰能无情?我们和动物的主要区别之一就是我们讲感情,否则大家不都变成了冷血动物了么?
我据理力争,跟朋友举出诺贝尔奖得主,斯坦福大学教授Robert Aumann的例子。在Aumann曾经写过的一篇非常著名的学术论文《......
江瀚

加拿大房地产债务危机爆发,人们是怎样倾家荡产?

江瀚 06月23日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近,加拿大的债务危机到了风口浪尖,六月初,根据彭博社的报道,加拿大的债务问题已经成为了一列失控的列车,无论采用什么样的手段进行冷却,并且从2011年以来一直警告债务负担不可持续,然而并没有什么真正的用处。数据显示,截至4月底,加拿大家庭的未偿还债务总额达到2.025万亿美元,较去年同期增加1047亿美元,增幅达5.5%,仅今年前四个月就增加了200亿美元。其中,住房抵押贷款构成了债务增长的绝大部分。加拿大家庭的住房债务总额达到1.454万亿美元,较去年同期增加6.1%,占家庭负债总额的71.8%。
此前的数据显示,加拿大4月新屋平均售价为每套751881加元(约合559123美元),而美国4月新屋平均售价为每套495271加元(约合368300美元......
尹铭

古人挨刀后

尹铭 06月22日

濯清资本副总裁

性一箭正中惇左目。惇拔箭,带出眼睛。惇大呼曰:“父精母血,不可弃之!”于口内啖之,不赶高顺,只取曹性,一枪搠透面门,死于马下。
羽尝为流矢所中,贯其左臂,后创虽愈,每至阴雨,骨常疼痛,医曰:“矢镞有毒,毒入于骨,当破臂作创,刮骨去毒,然后此患乃除耳。”羽便伸臂令医劈之。时羽適请诸将饮食相对,臂血流离,盈於盘器,而羽割炙引酒,言笑自若(阿尔法GO手谈呀)。
谓霸曰:颍川从我者皆逝,而子独留,始验疾风知劲草。
伍治坚

基金经理在熊市表现更好么?

伍治坚 06月22日

五福资本首席执行官

在投资领域,特别是海外市场,要想战胜市场是一件非常困难的事情。不要说普通的散户,即使是职业基金经理,能够战胜市场的也只是非常少的一小部分“幸运儿”。
举例来说,上图显示的是标准普尔道琼斯公司统计的美国公募基金在过去十多年无法战胜市场的数量比例(以三年累积回报为准)。我们可以看到,无论我们挑选哪种类型的基金(比如美国国内股市,小市值股票,房地产基金等),75%以上的基金都无法战胜市场。在某些类别里(比如小市值股票基金),无法战胜市场的基金比例甚至高达90%。
但是有些基金经理会说:这种比较不公平。基金经理的价值,就在于能够审时度势,在不同的时间根据宏观环境的变化进行调仓。如果他看好后......
江瀚

A股闯关MSCI成功,将会消灭中国散户吗?

江瀚 06月21日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

文/博山阁主人
图/来自网络
6月21日,瀚哥还没睡醒,就被接二连三的手机通知吵醒了,原因就是四次赶考三次落榜MSCI中国终于考上了,这种让人喜极而泣的感触比起范进中举也是不遑多让,一时间市场纷纷叫好,不少媒体和机构都是喝彩声一片,瀚哥昨天也接受了《中华工商时报》关于中国纳入MSCI的采访,鉴于受访内容比较专业化和深奥,瀚哥不想在这里和大家再复述一遍,不过鉴于所有人都那么看好MSCI,瀚哥就不妨从大家可以理解的角度来解释一下,到底什么是MSCI?而加入MSCI又对我们普通人有何影响呢?
一、MSCI究竟是什么鬼?
事情是这样的,美国东部时间6月20日16:35(北京时间21号凌晨),国际股票指数研究和分析公司MSCI I......
伍治坚

为什么我们要投资债券?如何投资债券?

伍治坚 06月21日

五福资本首席执行官

债券,也被称为“固定收益(Fixed Income)”,是广大投资者资产配置中必不可少的一个组成部分。
债券的原理非常简单,大部分人不用学金融都能理解。债权人把钱借给债务人,债务人按照借款约定按时偿还利息,并且在债务到期时偿还本金。在日常生活中,债权和债务关系无时不刻存在于我们每个人的周围。比如我们去银行存款,就是作为债权人把钱借给银行,而银行则作为债务人给我们支付利息。很多人喜欢购买国库券,就是把钱借给政府,然后政府按照国库券利率向我们(债权人)支付利息。
从全球金融市场的规模来看,债(包括政府债券,公司债券,按揭债,非抵押债券等)的市值要远远大于公司股票的市值。比如根据麦肯锡公司在20......
江瀚

马化腾对战朱啸虎,共享经济的下半场何去何从?

江瀚 06月21日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

最近两天共享经济领域可谓是风起云涌,各路神仙是八仙过海各显神通,引发了共享单车的一轮又一轮狂潮,瀚哥作为最早研究共享经济的研究者之一也看的云里雾里,不过这种争论越是纠结,也代表共享经济的风口越是强劲,正如瀚哥判断的共享经济已经进入了下半场,既然如此我们今天不妨就来讨论一下共享经济的下半场到底出了什么事?
一、神仙打架共享经济
最近几天共享经济的新闻充斥了大街小巷,在各个媒体的头条都开始被共享经济所占据,其中热度最高的当之无愧是共享单车。今天,我们先梳理一下最近两天被刷爆屏的共享单车吧!首先,有请小马哥登场,说到共享单车就不得不提小马哥的鹅厂,作为中国BAT巨头中的鹅厂,马化腾一直都是坚定不......
张银银

三度被拒,终被纳入MSCI!A股的机遇和挑战

张银银 06月21日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:加入MSCI不是目的,改革不是妥协;国际认可,是继续推进我国改革的动力
撰文|张银银
6月21日清晨很早杠杆游戏就睡不着,想知道MSCI接纳我们了没?
因为近几日国际投资者高度关注MSCI纳入A股的决定,以至于在声明宣布的10多分钟内,MSCI网站浏览不畅。
不过最终,靴子落地,这一次的乐观终于得到回报。
美国东部时间6月20日16:35,国际股票指数研究和分析公司MSCI Inc发布声明称,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)和MSCI ACWI全球指数。
对中外投资者而言,这无疑是重大利好。MSCI到底能带给我们什么机会,中国A股又还面临什么挑战?
1、A股纳入MSCI的直接好......
伍治坚

过度乐观和自信的投资者

伍治坚 06月20日

五福资本首席执行官

那天一位朋友给我发了一份2016年Natixis做的调查问卷。问卷的对象是一些有投资需求的高净值人群和为他们服务的理财师(共7,100个样本,遍布全球多个国家)。该问卷中的一些结果非常有趣,让我在这里和大家分享一下。
如上图所示,全球范围的投资者,对未来的投资期望回报为每年9.5%左右(扣除通胀后的真实回报),而给这些投资者提供服务的理财师,其投资期望回报仅为5%左右。
这样的情况,在不同国家和地区普遍存在。不管是在美国,欧洲或者中国香港,都有类似的发现。
每年9.5%的投资回报,特别是扣除通胀后的真实回报,是一个非常高的标准。目前(2017/6)美国的十年期国债利率为2.2%左右,通胀率为2%左右,真实回报仅为0.2%。......
江瀚

雅虎死了,到底谁是杀死雅虎的凶手?

江瀚 06月20日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

文/博山阁主人
图/来自网络
对于所有的互联网人来说,2017年6月13日都是一个值得大家永远铭记的日子,在这一天,美国的著名通讯巨头Verizon Communications宣布用44.8亿美元收购了雅虎核心互联网资产,互联网时代的超级巨头雅虎正式终结,包括这个让所有人都知道的名字“雅虎”都将不再存在。
除了,美女CEO梅耶尔拿到了高达2300万美元的高额分手费之外,这场雅虎的葬礼可以说给所有互联网人都敲响了警钟,如果说柯达、诺基亚还是因为没有赶上互联网时代而黯然落幕的话,那么已经是互联网时代巨擘的雅虎却又是怎么死的?今天,我们就来聊聊,巨头雅虎如何走向死亡的?
一、23年的雅虎简史
说到上个世纪的互联......
伍治坚
这篇文章主要来分析一下这个基金:中建投信托共享经济2号途家置业私募投资基金。该基金材料来自本专栏的一位读者。他收到了基金的宣传材料,正在考虑是否要投资,因此把资料发给笔者让我帮他分析一下。
从该基金的名字可以获知,这是一支典型的私募股权(PE)基金。
该基金的投资标的只有一家公司,那就是途家置业。根据途家置业官网的介绍,该公司成立于2011年,其主营业务是连接短期房东和短期租户的网络中介,也就是中国版的AirBnB(爱彼迎)。
该基金经理的收费标准为:认购费1%,年管理费2%,业绩分成20%(回报超过8%的部分)。请注意这只是基金经理的收费,还没有包括基金的费用(法律/审计/行政等费用)。
成立一个基......
阳歌
中介帮老外在华找伙伴,但要注意
对很多人而言,中国可能是泱泱中央帝国,但对来华投资或者设立企业或办事处的西方人来说,当他们在一个语言、文化和其他方面存在看不见的障碍的时候,他们一定不想被陷在中间。
这样的商业沟壑为第三方代理人创造出一个蓬勃发展的业务。从出售融资服务到帮助确定直接投资机会或合资机会,他们为外国人创造了舒适的利基商业机会。在西方,这些代理人可能会被称之为交易人,但与我们通常认为的并购专家或者投行人员有所不同。
把这些人称为蛇油贩子(美国版的江湖郎中:译者注)可能过于夸张,回到过去,当时这些假把式在美国和其他一些国家游走叫卖所谓的包治百病的万能药。当然,我们都知道,那些......
江瀚

曹德旺美国铩羽,中国企业走出去到底坑在哪?

江瀚 06月18日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

记得去年年底著名的“曹德旺跑了”的话题引爆了全中国所有的财经圈,记得当时曹德旺在接受媒体采访的时候曾经专门说过:中国实体经济的成本,除了人便宜,什么都比美国贵。当时一言既出,引发了全社会讨论的浪潮,之后曹德旺就万里赴戎机,走上了他征战美国的时代。毅然离开中国故土的福耀玻璃,远赴万里之遥的美国俄亥俄州,花费了十几亿美元,将原先通用汽车所遗弃的废旧厂房翻新改造,雇佣了一大批美国工人,开始中国玻璃美国制造轰轰烈烈的道路。
然而,时间尚未过去半年,大家还在争论“曹德旺为什么跑了“这个话题的时候,曹德旺在美国却出事了。6月12日,《纽约时报》刊文《中国工厂遇到了美国工会》,报道了曹德......
伍治坚

惠理大中华高收益债券基金靠谱么?

伍治坚 06月16日

五福资本首席执行官

前些日子,一位投资者朋友告诉我,香港恒生银行销售人员向他推销一款基金,让我帮他看一下。
这款基金的名字叫做惠理大中华高收益债券基金。该基金在恒生银行基金超级市场网站上有相关信息,其网址在本文最末数据来源下面。下面我们就来分析一下。
首先我们需要了解一下惠理这家公司的信息。惠理的英文名字叫做Value Partners,是在香港证券交易所上市的一家基金公司,其公司代码为806 HK。
根据惠理最新公布的年报数据显示,截止2016年年底,该公司管理的资产额为132亿美元,比上年度(2015年)下降15%。公司在2016年年度的利润为1.37亿港币,比上年度(2015年)下降49.7%。公司盈利大幅下降的一个主要原因是公司收取的业绩分成(......
江瀚

加息不可怕,缩表才是美联储的终极核武器?

江瀚 06月15日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

6月15日,耶伦大妈终于发出了自己的最强音,美联储又加息了,美联储14日晚间(北京时间15日清晨)宣布,加息25个基点,上调联邦基金利率至1.25%。这是美元自2015年开始加息以来的第4次,今年第2次加息。当看到这里的时候,瀚哥觉得这一切完全在自己的意料之中,然而,新闻貌似还没完,还有,下一句是:此外,美联储表示,将在今年开启实施缩减资产负债表计划。
纳尼,当看到这一句的时候瀚哥完全震惊了,如果说加息仅仅是大家早就在意料之中事情的话,那么缩表才是这次耶伦大妈最为恐怖的金融核弹。果然不出所料,在美联储无视近期疲软的经济数据实施鹰派加息的同时,耶伦大妈更是不嫌事大地暗示将会更早地缩减资产负债表,消息一出,市场一......
李尚勇

农业土地规模经营的市场逻辑与严重后果

李尚勇 06月15日

现实制度问题研究者、《人口困局》一书作者、新浪微博头条文章作者

农业土地“规模化经营”风险巨大(全文):(2)
李尚勇 (一)维持粗放式经济增长的捷径
站在宏观决策者和社会管理者的角度来看,我国目前进军农业似乎正当时。
(1)改革开放30年、全面推进市场化20年,我国经济取得了辉煌成就。2003年人均GNP突破1000美元,进入小康社会;2010年GDP总量超过日本,坐上世界经济的第二把交椅;2010年城市化率接近50%。(2)2008年爆发的全球金融危机还将继续,出口对经济的推动作用将进一步减弱。(3)海量投资(前有4万亿,后有地方融资平台14万亿)刺激经济,既不可持续,又没有效率,徒增过剩产能。(4)在政治体制改革没有突破的情况下,经济发展方式转型在短期内难以取得实质性进展......
伍治坚

从市净率看美股估值

伍治坚 06月15日

五福资本首席执行官

市净率(PB Ratio),是金融投资中使用最频繁的指标之一。今天这篇文章,就来专门讲讲这个指标。
上图中的公式显示了计算市净率的方法。我们可以看到,该比率由股票价格除以公司每股净资产(Book Value)得出。
股票价格大家很容易理解,但是有些读者可能对每股净资产(Book Value)不太熟悉,所以让我在这里稍微解释一下。公司净资产=总资产-总负债,是股东们在公司中的权益,因此也被称为股东权益。每股净资产= 股东权益÷总股数。一般来说,每股净资产越高,公司越值钱。
用公司的股票价格去除以每股净资产得出的市净率,可以帮助投资者对公司估值的高低有一个大概的了解,也可以帮助我们在不同的公司之间比较他们的估值......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

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原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

财新微信