江瀚

腾讯、阿里财报齐发,后支付时代金融科技市场产生了什么变局?

江瀚 05月16日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

5月15日,中国互联网的两极腾讯、阿里双双发布了自己的财报,抛开两家公司的主营业务我们可以发现,金融科技已经在两家公司的财报中都占据了一席之地。透过两份财报,我们试图找到一个观察中国支付产业乃至于金融科技产业的窗口。
一、穿透式监管作用显著
在上一季度之后,此季度腾讯财报依然比较弱势,腾讯发布的2019年一季度财报显示,2019Q1收入854.7亿,同比增长16%,这是腾讯连续第三个季度营收增速在30%以下了,也是上市15年以来最低增速。
自本季起,腾讯开始在财务报告中单独披露“金融科技及企业服务”这一新收入板块。腾讯表示,单列金融科技等业务收入的原因是“支付、金融及面向企业的活动的规模及业务......
蔡未名

库德洛总算说了句实话

蔡未名 05月16日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

库德洛总算说了句实话。——据《环球时报》报道,白宫经济顾问库德洛日前在被记者问到谁将为美国征收的巨额关税买单时,他表示中美“双方都会受到影响”。这与他的上司的说法明显不同:后者一直强调征收关税是一个好的选项,可以帮助美国增加1000亿美元的税收,还说这些钱都是中国付给美国的。笔者不知道库德洛是一不小心“说漏了嘴”,还是比他的领导诚实一点。有点经济常识的人都知道:第一,对进口商品提高关税,交税的不是对方的出口商,而是本国的进口商;第二,进口商固然可以借此跟出口商讨价还价,要求分摊所增加的关税,但需两厢情愿才行;第三,加征关税未必能增加本国的税收,盖因关税提高之后,进口商......
面包财经

东方精工延迟回复问询函,对普莱德控制权解释仍存疑

面包财经 05月16日

见微知著,把财报剖开给你看。

东方精工终于回复深交所问询函了。
从4月19日深圳证券交易所发出《2018年年报问询函》,到5月9日公司官方回复,投资者们等待了近三周时间。
年报问询函最主要问题在于东方精工与普莱德原股东及其管理层就普莱德2018年财务数据未达成一致的原因以及计提38.48亿商誉减值准备的依据,核心点在于26.45亿元的业绩补偿能否落实。
关于此事的来龙去脉,以及核心问题的探讨,面包财经已在4月29日发布的《38亿商誉减值“罗生门”:宁德时代东方精工年报“隔空交火”》以及《宁德时代东方精工互怼关键点:是否构成关联交易,价格是否公允?》中有所涉及。
在这些问询中,值得重点关注的一个问题是深交所询问公司是......
面包财经

上市券商4月经营数据:营收环比减四成

面包财经 05月16日

见微知著,把财报剖开给你看。

上市券商在近期公布了2019年4月的月度经营数据,总营收及净利润较去年同期相比继续大幅提升,但环比上月数据却出现了明显下降。
根据Wind数据,我们对26家上市券商的月度经营数据进行了统计。总体来看,26家上市券商3月合计实现营业收入135.85亿元,较上年同期相比增长了45.06%;合计实现净利润51.88亿元,较上年同期相比增长62.90%。
在经历了前几年连续的同比下滑之后,券商今年4月的月度经营数据较往年同期有了明显的提升。但与3月同期的经营数据相比,下滑却较为明显,总营收及净利润分别环比下降42.64%和57.86%。
四月总营收:国泰升至首位 
从单家上市券商的数据来看,4月份国泰君安以13.56亿元的总营收排在26家上......
面包财经

腾讯重回王座之旅:有一个护城河,叫做尊重股东

面包财经 05月16日

见微知著,把财报剖开给你看。

种种迹象表明,在开启新一轮变革之后,腾讯正在重回王座。
从2018年10月30日到2019年4月30日,6个月,腾讯控股(0700.HK)总市值增加了约1.3万亿港元。
如果,近期全球股市波动,短期股价回调,某种程度掩盖了价值回归的曲线。
那么,刚刚发布的一季报则显示出更多肉眼可见的变化:金融科技及企业服务收入被单独列报,季度收入已经超过手机游戏。
对于投资者而言,更重要的是,有充分的理由相信:成长的果实会被股东们分享。
2018年,腾讯并不顺利:上半年股价重挫、游戏业务遭遇版号审批暂停、营收和利润增速放缓……
逆境之中,腾讯的财报和一系列资本动作展现出一种可贵的价值观,这在很大程度上支......
江瀚

三只松鼠三战IPO,靠卖萌起家的零售网红能实现上市梦吗?

江瀚 05月15日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

在中国吃货界有一个非常有名的网红品牌,这就是以卖萌闻名的三只松鼠,这家以擅长对客户卖萌的网红店,以三个非常可爱的松鼠作为其品牌形象,当年一经面世就吸引了大量的用户,成为了中国电子商务领域的一个营销传奇,如今,这家公司准备第三次申请上市了,只是三战IPO的三只松鼠能实现自己的上市梦吗?
一、三只松鼠三战IPO
5月13日,据证监会公告显示,休闲零食品牌三只松鼠股份有限公司将于5月16日首发上会。这是这家互联网网红店第三次申请上市了,2017年3月29日,三只松鼠向证监会递交招股说明书,同年10月21日,证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为"中止审查",原因为"签字律师辞职",三只松鼠主动提出......
蔡未名

市场无国界,美股也暴跌

蔡未名 05月15日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

市场无国界,美股也暴跌。——北京时间5月13日晚8时许,吾国国务院关税税则委员会发布公告,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率,作为对此前美方悍然宣布对吾国两千亿美元输美产品提高加征关税税率的报复。虽然双方的涉税产品价值并不对等,但表明了吾国的严正态度。美国股市因此应声暴跌,当日道指一度下跌700点,三大股指均创近四个月来的最大单日跌幅。这与吾国股市几天前闻听美方加税时所发生的情形何其相似。此种反应表明:虽然一个在东一个在西远隔重洋,但两国市场都很不感冒中美贸易摩擦的进一步升级,因为这无论对美国市场还是中国市场都是“利空”。在这一点上,吾国政府显然比美国政府更实事求是:前者一......
面包财经
常熟汽饰(603035.SH)日前抛出了一份股份收购计划,拟收购公司实控人、董事长所持有的资产。公告发布后,迅速收到了交易所的《问询函》。
对照相关公告,上市公司对于交易所《问询函》的回复,部分内容值得推敲,理据是否充分值得商榷。
溢价向实控人收购资产引交易所问询 
2019 年4月27日,常熟汽饰发布公告,拟以现金3.8亿元收购公司实控人兼董事长持有的一汽富晟 10%股权。交易完成后,公司对一汽富晟的持股比例将由20%增至30%,同时公司实控人不再持有一汽富晟的股权。
涉及关联交易,此次收购一经披露便引起了交易所的注意。4月29日,上交所对公司下发《关于对常熟市汽车饰件股份有限公司股权收购暨关联交易事项的......
面包财经

A股上市农商行核心指标盘点:谁在上升谁在下降?

面包财经 05月15日

见微知著,把财报剖开给你看。

随着年报季的收官,各大银行均公布了2018年的业绩情况,今天梳理一下A股农商行的核心指标。
加上前不久刚刚上市的青农商行,目前A股市场上一共有7家农商行,尽管7家农商行总资产合计不到1.2万亿,只相当于工商银行的不到二十分之一,但是作为与地方经济休戚相关的一种金融机构,广大的农商行集体非常值得关注。
资产规模合计超1.15万亿,净资产增速均超两位数 
近几年,7家农商行的资产规模整体呈高速增长趋势。截至2018年底,7家农商行的总资产合计达1.15万亿元,较上年增加1406.88亿元,增长了13.89%。
从单家银行来看,青农商行以2941.41亿元的总资产,排在7家农商行之首。张家港行的资产规模最小,总资产为1134.46亿......
董毅智

做空实录08:康宝莱的宫殿谁来买?

董毅智 05月15日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

权健、天狮的传销宫殿已轰然倒塌,大洋彼岸的康宝莱却稳坐“直销龙头”近40个年头。
· 2017年12月27日,郑州市二七区工商质监局向康宝莱(中国)保健品有限公司下达了处罚决定书,责令当事人改正违法行为,并作出没收违法销售收入548万多元;罚款25万元,共计573万多元,并上缴国库的行政处罚。
· 2016年7月15日,美国监管机构联邦贸易委员会(FTC)已2亿美元和解金,使得康宝莱免于被归为金字塔传销。
感谢于美国市场的自由与开放,康宝莱不仅好好地发展了近40年,还具有历史性地引起华尔街两大对冲基金大佬的口水战,一方做空一方做多之间的跷跷板反而推得康宝莱股价又“躁”了一把。
2......
面包财经

京城股份:连续五年扣非亏损,4.62亿增发主要用于还债

面包财经 05月14日

见微知著,把财报剖开给你看。

2019年5月7日,京城股份(600860.SH)发布非公开发行A股股票预案,拟非公开发行不超过8440万股股份,募资不超过4.62亿元,用于四型瓶智能化数控生产线建设及偿还控股股东及金融机构债务等项目。
值得注意的是,由于主营业务行业产能面临过剩压力等原因,公司过去几年扣非净利润持续为负。此次增发预案是否能真正解决公司盈利能力的问题?
计划定增募资4.62亿,其中3.8亿用于偿债 
根据公告,京城股份定增的对象为控股股东京城机电,后者将以现金方式全额认购本次非公开发行股票。目前京城机电直接持有公司43.3%的股权,以发行上限8440万股计算,定增完成后,京城机电对公司的持股比例将增至52.75%,仍为公司第一大股东。
面包财经
在发布2019财年三季报(截止3月31日)之后,微软(MSFT.O)股价迭创新高,总市值一度突破万亿美元,重返全球市值第一。
崛起于PC时代,在移动互联网时代屡屡受挫,微软如何逆袭为王?
云业务迅速增长,以及持续大手笔的股票回购,是让微软总市值一度超过苹果和亚马逊重返全球市值最大公司的关键因素。
从财务数据来看,Azure云业务表现亮眼。2019年第一季度,公司整体营收同比增长14%,智能云业务营收同比增长22%,其中Azure营收同比大幅增加73%。
在资本层面,自2018年四季度股价出现回调,微软便开始加大股票回购的力度,至2019年一季度仅半年的时间,公司回购金额就超过了110亿美元,相比于上年同期接近翻倍。过去十年,微......
陈程

贸易摩擦下的资本市场开放:“做好自己的事”

陈程 05月13日

曾任工行西雅图机构助理副总裁,现回国就职易方达。康奈尔大学硕士。曾先后在香港、波士顿、纽约和西雅图从事金融工作。专注跨境......

刚刚结束的中美第十一轮经贸磋商再次展现了一个意外而又不意外的结果。说意外,在于截止磋商的前几天,主要舆论都还在猜测本轮会谈是否会为近一年的贸易争端划上阶段性句号;而说不意外,在于就在中国代表团赴美前,特朗普总统已再次突然推特发难,向2000亿中国商品加征25%关税,而正式生效期就在谈判发生过程中。
市场上分析贸易战的文章很多,而其中很多关注长期理性长期的视角,基本都可以用刘副总理的一句话概括:中国关键“还是要做好自己的事”。5月13日晚的新闻联播,也再一次义正言辞的强调了“做好自己的事”的重要性。许多人把中美贸易摩擦的反复归咎于特朗普摇摆不定的态度,这似乎有悖于两党在对华问题上表......
江瀚

利润缩水四分之一,最会赚钱的汽车之王丰田怎么也没钱了?

江瀚 05月13日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

如果问世界汽车产业当中有哪个汽车品牌最厉害,那么除了大家熟悉的奔驰、宝马之外,丰田也会成为大家最常提到的名字,在上个世纪日本制造崛起之后,丰田带着自己强大的精益制造生产模式横扫整个世界,不仅让德国三大巨头奔驰、宝马、奥迪甘拜下风,也让美国三大巨头福特、通用、克莱斯勒畏惧不已,一举逆袭成为世界汽车之王,成为最会赚钱的汽车公司,然而就是这个汽车巨头最近却似乎出事了,其利润严重缩水,最会赚钱的丰田怎么也没钱了?
一、汽车之王利润缩水四分之一
丰田集团在5月8日发布了2018财年(即2018年4月至2019年3月)财务数据,当中包括大发汽车公司和日野汽车公司等丰田集团联合财务报表对象范围内的子公司。
财报......
面包财经
上市后首份年报遇到三件大事:延期披露、业绩变脸、与预告业绩存在明显偏差。那么,投资者是否有足够的理由质疑这家公司招股说明书的可信度?
今天要探讨的案例是越博动力(300742.SZ),2018年5月在创业板上市。
年报显示,越博动力2018年度实现归母净利润2121.18万元,比上市前一年减少了7304.53万元,比业绩预告预期盈利8777.6万元也差了不少。
而且公司还延期到5月1日才发布了年报。
查看年报,发现有个明显错误:2016年和2017年的“经营活动产生的现金流量净额”都是-193,376,096.88元。
连续两年经营性净现金流的数据都是一模一样的,一分钱都不差,世界上会有如此巧合的事情?如此明显的错误,上市公司......
面包财经
主营超声医学影像设备研发、生产和销售的祥生医疗近日提交了科创板上市申请。
公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》2.1.2条款的第(一)项:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
翻查招股书可以发现,根据Signify Research测算的数据,2018年全球超声医学影像设备市场规模为193,056台/套,其中祥生医疗当年销售8,621台/套,市场份额4.47%。同时,据中国海关数据显示,公司2018年的超声设备出口排名位居国内品牌第三名。
截至2019年5月9日,已有26家生物产业相关......
面包财经
随着年报季的结束,面包财经对目前32家上市银行的贷款情况进行了统计。通过对统计数据的对比分析,我们发现了一些值得关注的趋势。
1、票据贴现余额快速增长,同比增长超过四成,增速远超整体信贷增幅。
2、企业贷款及垫款增速企业贷款及垫款增速下滑较大,同比增长降至5.06%。
3、制造业贷款及垫款总额已经连续四年下降,2018年降幅较上年有所加速,变动趋势值得关注。四大国有银行针对制造业的贷款投放金额集体下降,成为上市银行制造业贷款总额下降的主要原因。部分城商行针对制造业的贷款投放明显提升,但是由于基数较低,无法完全对冲四大行和部分制银行投放下降带来的影响。
4、个人贷款增速回落但仍然保持较快增速。信......
尹铭

贸易战或让9102早点到来

尹铭 05月12日

濯清资本副总裁

几个月前这样认为 :
“贸易战,九月份,已经赢了,在出口数据上。为什么要着急解决这个问题呢? 从战略上或者技巧上,拖着不解决不是更好吗? 优势行业继续横扫,缺乏经济效益的短板行业还可以“不惜代价”补一补,实在搞不定的,再聊再聊----
时间在我,见招拆招,不被恶劣事件所激化,不被 “樽前谈笑的黑刀”带偏。”
现在观点没有改变,相对于 海战,热战,冷战, 关税互动的贸易战还是成本最低的大国崛起之路 。这个问题解决了,还会有其它问题。能谈成也要托着扯皮 ,以交易的艺术 反治 交易的艺术,是最好的结果 。
当然 最重要的还是,国内摸好石头 。 适当关注下 ,农产品对物价的传导问......
Florence Eid-Oakden

阿联酋成“一带一路”国际合作高峰论坛大赢家

Florence Eid-Oakden 05月12日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

4月25-26日于北京召开的“一带一路”国际合作高峰论坛宣布达成价值约640亿美元的交易,其中阿联酋一国占比超过5%,达到34亿美元。 
据中国央行行长称,截止目前为止,中国金融机构已为“一带一路”建设提供资金超4400亿美元。这些资金主要通过离岸贸易、在中国资本市场的股权融资以及外国政府、公司在中国发行的人民币债券进行筹集。
中国与阿联酋签订的项目包括:投资24亿美元在迪拜建设占地面积约5.6平方千米的储运站,通过杰贝阿里港将中国商品运输至世界各地;投资10亿美元建设“菜篮子”计划,对农业、渔业和畜牧业产品进行进口、加工、包装、出口。项目将由中阿投资基金出资。因此,在食品、......
蔡未名

抱歉,关于周五,我只猜对了一半

蔡未名 05月12日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

抱歉,关于周五,我只猜对了一半。——做人做事要“有始有终”,之前说过什么,后面得有个交代。几天前笔者发了一条微博,“妄自揣测”中美可能会在周五(5月10日)达成解决贸易摩擦的协议,现在结果出来了,证实笔者的判断一半对一半错。对的是:在没有达成协议的情况下,美方果然如事先张扬的那样增加关税;错的是,尽管吾国刘副总理在美方宣布加税日期后,仍然“带着最大的诚意”前往华盛顿进行第十一次双边磋商,但没能阻止此番摩擦的升级,这是出乎笔者意料的。为此笔者感到惭愧,谨向看过这篇微博的读者致歉。吾国商务部也已随即宣布将采取反制措施,目前还不知道将会有哪些措施。好在中美双方都表......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信