财新传媒
李宇嘉

楼市“限售”的逻辑之辩

李宇嘉 05月27日

深圳市房地产研究中心高级研究员

对于楼市调控,限购限贷的边际效应下降,“限售”已成为“杀手锏”。2017年3月23日,厦门首创“限售”政策,新购商品房取得房产证后满2年才能出售。随后,北京、广州等30多个城市针对商品住房、“类住宅”启动“限售”政策,土地拍卖“只租不售”案例也越来越多。近日,河北保定对一宗地进行拍卖,不仅限制最高地价,也限制最高房屋销售价格,但最震撼的是,购房者取得房产证之日起,10年内不得买卖。“10年限售”也被认为是最严厉的调控。
如何看待限售?多数研究指出,房屋在几年内不得出售,这是打击投机和短炒的绝佳手段。从资产定价角度看,流动性越高的资产,......
常红晓

【新闻常说】2017.05.27

常红晓 05月27日

转型中国观察者

1.山东辱母杀人案二审开庭
2.政治局:十九大前要稳人心
3.天津重庆等多省党委换届
4.中美磋商制裁朝鲜新决议
5.特朗普入境禁令再被驳回
6.人民币中间价机制将微调
7.证监会规范减持 人民币跌
8.公务员辞职必须告知去向
9.七国集团峰会意大利开幕
【山东辱母杀人案二审开庭】
5月27日上午,山东辱母杀人案二审在山东高院开庭。据山东省检察院5月26日消息,经该院专门调查组调查,于欢在其母苏银霞受辱报警后,26岁的女民警朱秀明与两名辅警赶到现场,对案发中心现场未能有效控制、对现场双方人员未能分开隔离等问题,处警不够规范,但不构成玩忽职守罪,决定不予刑事立案。
据央视新闻报道......
面包财经

遭亚马逊狙击 富士康子公司印度2亿美元投资打水漂

面包财经 05月27日

见微知著,把财报剖开给你看。

没有人会放过拥有十几亿人口的印度市场,尤其是电子商务和智能手机市场。
为了争夺因智能手机数量激增而扩大的印度电商市场,亚马逊、阿里巴巴等互联网巨头近三年在印度掀起电商和支付大战,巨头胜负未分,但富士康的子公司——富智康已经躺枪陷入巨额亏损。
由富智康投资的印度第二大本土电商Snapdeal在巨头强大资本攻势下,市场份额节节败退,今年上半年录得巨额减值亏损。
富智康近期发布盈利预警,对Snapdeal之2亿美元股权投资作出最低约1.65亿美元的减值拨备,账面亏损超过八成。
2亿美元投资印度电商减值1.6亿 富智康或出现近十年最大亏损 
富智康集团(2038.HK)是富士康在港股上市的子公司,主营......
江瀚

银行到底是怎么控制国家?进而控制世界的?

江瀚 05月27日

战略研究员,烽火台资本经济观察员,财经媒体专栏作家,多家高校MBA客座讲师

说到商业银行,相信所有的朋友都不陌生,我们的工资基本上都会发到银行卡,我们大多数人也都会有到银行存钱买理财的习惯,这个我们日常生活中已经习以为常的东西。但是,就是这些在街头巷陌大家都习以为常的商业银行,却是控制世界经济风云,主导世界走势的超级庞然大物,今天我们就一起来聊聊,商业银行是如何控制世界的?
一、从经济危机到美联储
众所周知,美国是举世闻名的超级大国,更是世界经济金融当之无愧的霸主,但是罗马也并不是一天建成的,我们今天的故事就从美国还没成为霸主之前讲起。美国在刚刚独立的时候一穷二白,经济实力相当落后,经过了南北战争之后美国经济开始增长,开始从一个纯粹的农业国变成一个工业大国,在......
郭杰群

J-REIT的发展回顾及启示

郭杰群 05月27日

国家千人计划专家,上海市金融青联常委,清华大学国家金融研究院鑫苑房地产金融科技研究中心副主任,瀚德金融科技研究院院长,中......

【本文发表在《当代金融家》2017年5月刊,与陈林峰合作】
REIT(Real Estate Investment Trust),是以发行权益投资证券的方式募集资金,并将资金投资于不动产及相关领域,将投资收益按比例分配给投资者的一种法定纳税主体。 日本的房地产投资信托(Japan REIT,或简称J-REIT)起步于本世纪初的2001年。经过16年的发展,J-REIT市值规模已位居亚洲第一,全球第二,仅次于美国。
J-REIT[2]的产生在短短的10多年为日本经济做出重要贡献。日本房地产证券化联盟在2012年的文章中表述道“J-REIT对日本经济起到了两个关键作用:提供了一种长期稳定的金融工具来管理金融资产;通过将募集的资金进行投资,有利于城市振兴和经济发展。&rdquo......
巴曙松

次贷十年,金融监管变好了吗?

巴曙松 05月27日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

问:您曾说,更愿意将“次贷危机”看成是金融市场通过活跃的创新已经高度全球化,而监管还在国别化分割的状态下出现的一个市场冲击行为。那么您认为现行的巴塞尔协议III是否解决了这个问题?
巴曙松:金融体系是一个复杂的系统,市场的内在运行机制、风险的发生和传播途径、包括监管者在内的参与者行为等因素持续变化且相互作用,监管活动不是在真空中进行的,而是必须跟踪金融体系的变化、特别是风险的变化。
今天,在全球金融市场、金融创新的推动下,不同金融子市场之间的联系更紧密,但是风险的传染也更快捷,这是一个摆在金融体系面前的现实。而纵观人类的金融创新史,则呈现一个非常清晰的“钟摆效应”,那就......
晓冬

美国一季GDP大幅上修 标普纳指再创收盘新高

晓冬 05月27日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,标普、纳指微涨,录得七连阳,再创收盘新高,阵亡将士纪念日假期来临。
当日,交易清淡,一些交易员提早动身度假,留下少数人员消化周五经济数据。道琼斯数据显示,各证交所总成交约52亿股,创2017年以来最低成交量。
标普500指数涨0.75点,报2014.82点,涨幅不到0.1%,再创收盘新高。日用消费品股、非必需消费品股、原材料股悉数涨0.3%。房地产股跌0.7%。该指数本周累计涨1.4%。
纳斯达克综合指数涨4.94点,报纪录高位6,210.19点,涨幅0.1%。该指数本周累计涨2.1%。
道琼斯工业平均指数跌2.67点,报21,080.28点,跌幅不到0.1%。迪士尼、高盛领涨。家得宝股价表现最差。该指数本周累计涨1.3%。
周五是标普......
张银银

全球房价涨幅最高的合肥,为什么就是不跌?

张银银 05月26日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂中国经济的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,......

摘要:地产处处是杠杆,泡沫太大终要完?但人家暂时有本钱
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
有研究说合肥是2016年全球房价涨幅最高的城市。但去年下半年以来,合肥楼市开始从严调控,政策不断加码,该市房地产市场因此又陷入沉寂。
但沉寂和崩盘是两回事。用一些朋友的话说,横盘。合肥当地多个朋友告诉杠杆游戏,合肥房价目前没怎么跌,横盘。还有的朋友说,价格坚挺着呢。
媒体最新的报道说,合肥一些开发商压力很大,甚至已经或将付出惨重代价。到底怎么回事?
1、合肥房价目前还算稳。和很多城市一样,去年......
王幸平

万亿派生存款灭失之谜

王幸平 05月26日

曾经上山下乡,目前在银行工作

一、派生存款简述
派生存款是货币流通中与生具有的普遍现象。举例而言,银行发放一笔贷款给A企业,该企业没有立即使用这笔贷款,而是将其暂时放在自己的银行账户上,从而形成了一笔银行存款;或者A企业将该笔贷款作为货款支付给了B企业,那么,在B企业的银行账户上就形成了一笔银行存款;又或者,B企业将该笔资金作为货款支付给C企业,C企业的银行账户上还是会有一笔存款的。无论如何,由于货币所具有的交易中介、支付、清算、储藏功能在发挥作用,因此,银行投放在金融市场中的这笔贷款资金不会自然消失。
另一方面,无论是A、B或C企业,其银行帐上的这笔资金存款,存款银行是可以利用、将其用来发放贷款的;而新贷款的发放,又制造出......
周乃蓤

麦当劳《创业者》的启示

周乃蓤 05月26日

美国华盛顿大学历史学博士

今年一月,总部在美国芝加哥的麦当劳餐饮公司宣布,将中国内地与香港业务以20.8亿美元的价格出售给中信控股及凯雷私募基金集团,但是仍保留20%的股权。这桩交易实质上只涉及期限20年的特许经营权,此后新老板成为一级加盟店,底下的开店卖买汉堡的是二级加盟店,麦当劳总部还是紧紧握住这个响当当的品牌。
品牌有各种定义,其一是:品牌是可靠质量的保证,消费者期待在一个品牌下同类型的产品有可信赖的质量。品牌并不等同最佳的质量,而是产品的一致性,使消费者知道他们今天的感受和明天的感受相同。
一般的产品只要老老实实的把质量一致性控制好,不断的反复,在建立品牌上就走对了一步。 摩托罗若拉与黑莓,推出相当优秀的手机,但......
黄凡

“最高收益”的投资理财产品到哪里找?

黄凡 05月26日

德意志银行财富管理中国区总监。资深投资管理人,中国证券市场第一代的投资经理。

乌托邦(Utopia)一词为泊来品,原提出者是古希腊哲学家柏拉图。意为“没有的地方”或者“好地方”。延伸为:不可能完成的好事情;或者可以理解成“不可实现的、不切合实际”的理想化状态。
在投资理财这一领域,乌托邦又是以何种形式出现的?
笔者长期与国内高净值投资人打交道,过去十年间被问得最多的问题是:你们能提供的“最高收益”的理财产品是什么?我每次都很坦白地告知:风险与收益是成正比的,世界上没有风险低而收益高的投资品。我们能做的是根据您的风险承受能力和意愿,为您配置适合的投资品组合,从而实现与承担的风险相匹配的合理回报。至于基本上无风险的收益率,那就是银行......
常红晓

【新闻常说】2017.05.26

常红晓 05月26日

转型中国观察者

1.特朗普女婿已成调查焦点
2.特朗普北约峰会批评盟友
3.曼城恐袭案嫌犯之弟被抓
4.郭文贵攀附布莱尔募巨资
5.穆迪对中国主权信用降级
6.美军舰船南海航行遭驱逐
7.沪深股指反弹  人民币涨
8公民身份证认证不得收费
9.司法部高官身份造假双开
10.上海原检察长被开除党籍
11.香港特区:珠港澳大桥无忧
12.台湾同性婚姻获司法支持
【特朗普北约峰会批评盟友】
据中新社报道,特朗普5月25日首次出席北约峰会期间,在北约新总部大楼落成仪式上指责北约28个成员国中有23个未能实现分摊军费的目标,这对美国人民及其纳税人不公平。这话让在场的德国总理默克尔、法国总统马克......
蒋妍琋
周四(5月26日)第172届OPEC成员国在维也纳召开会议。在本次会议上OPEC与非OPEC产油国最终同意把原油减产协议延长9个月时间,维持大约180万桶/日的减产幅度不变,符合此前市场普遍预期。市场对OPEC未扩大减产规模感到失望,此外并没有新的非OPEC产油国加入减产计划,加之市场此前把延长减产9个月已经计入了价格,利好出尽后油价因此承压下跌。美原油期货电子盘价格周四(5月25日)收盘重挫2.62美元,跌幅5.11%,报48.68美元/桶,油价录得3月初以来最大单日跌幅。

----沙特油长乐见油市未来前景----
沙特能源部长法利赫称,OPEC考虑过进一步减产石油6个月、9个月和12个月这几种情况,其中减产9个月乃“最佳选择”,此外,......
伍治坚

识破海外投资忽悠术

伍治坚 05月26日

五福资本首席执行官

随着国内居民收入和财富水平的日渐提高,一些高净值群体开始对海外投资产生兴趣。目前境内居民可通过QDII、RQDII、QDLP、QDIE、“沪港通”“深港通”、中港基金互认等渠道投资境外市场。然而由于语言、法律、文化等等差异,很多个人投资者对海外投资环境并不熟悉,以至吃了不少亏。
要知道,海外投资市场并非遍地黄金,反而还有不少“坑”,风险甚至高于国内。以笔者对海外投资市场的了解,个人进行海外投资要在充分考虑自身条件后,既要通过合法的投资渠道出海,同时还需要提前了解海外市场的发展动向,持有更加明确的投资理念,以免落入一些投资宣传的“陷阱”。
主动投资,被动投资:孰优孰......
朱昂
文 | 点拾团队
导读:过去几年量化交易在中国开始兴起,而量化交易中的CTA期货策略由于去年受益于期货市场的大牛市,市场规模出现了爆发式增长。说到CTA交易策略,一定不能不提DavidHarding:全球最大CTA交易公司Winton创始人,CTA交易中的巴菲特。今天我们就给您介绍一个全方位的David Harding,一次难得的专访,由点拾团队原创翻译。
充满挫败的职业生涯初期
如果你是一个程序交易员,在资产缩水阶段一定会很艰难。那种想要修改编程的欲望会非常强烈。
如果你的资产缩水了20%以上,如同David Harding在2002年1季度那样,那么这种欲望应该会非常强烈。当然,如果你曾经度过这种阶段会很有帮助,如同Harding在过去20年的期货......
面包财经

燃油对冲巨亏170亿后大裁员 国泰航空否极泰来?

面包财经 05月26日

见微知著,把财报剖开给你看。

在经历巨额账面亏损和市值腰斩之后,香港最大的航空公司——国泰航空终于开始裁员。
国泰航空日前宣布裁员重组,2017年底前将裁减600名总部员工,其中将有四分之一的管理职位被裁撤。国泰的裁员早已经在市场预期之中,这家老牌航空公司近年来被屡屡指责效率低下,难以应对当前航空业的大变局。
不过,导致国泰陷入亏损的真正元凶,其实是燃油对冲。最近两年油价低迷,原本是航空公司的好时光,但国泰却因为提前将油价锁定在高位,产生了巨额的账面亏损。2016年,公司因燃油对冲亏损约84亿港元,而且预计2017年还将继续产生对冲亏损。
国泰真的不行了吗?也许答案恰恰相反。国泰航空当前持有中国国航超过18%的股份,位列......
张银银

穆迪下调中国信用评级,解密评级机构的生意经

张银银 05月26日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂中国经济的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,......

摘要:任何机构的评级都有偏差或失误,特别是主权评级水平其实普遍堪忧
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
有一本书叫《评级机构的秘密权力》。作者霍斯特曼几乎把标普、惠誉、穆迪这世界三大评级机构比喻成“强盗”。
5月24日,“强盗”穆迪发起了对我国信用评级的“攻击”——将中国长期本币和外币发行人评级从Aa3下调至A1。理由是,预期随着债务的上升,未来几年中国的财政实力会“受到一定程度的损害”。但穆迪同时将其对中国的展望从负面调整为稳定。
这条消息随即引......
晓冬

原油价格重挫逾4% 标普道指再创收盘新高

晓冬 05月26日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周四,标普、道指再创收盘新高,美股连续第六日走高。
标普500指数涨10.68点,报2,415.07点,涨幅0.4%。该指数一度触及盘中纪录2,418.71点。11大板块中,9大板块上扬,日用消费品股领涨。能源股跌1.8%。标普500指数是过去5年来第11次录得六连阳。
纳斯达克综合指数涨42.23点,报6,205.26点,涨幅0.7%。该指数一度触及盘中纪录6,217.34点。
道琼斯工业平均指数涨70.53点,报21,082.95点,涨幅0.3%,较3月1日创下的纪录高点21,115.55点不到30点。
“美股走高肯定受到了昨日公布的美联储会议纪要的影响,该纪要显示资产负债表回归正常化的过程将是平缓且深思熟虑的。”Invesco全球市场策略师Kristina Hooper表......
郭施亮

上证50再创新高,是接轨成熟市场的前奏?

郭施亮 05月26日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

纵观外围市场环境,基本上呈现出持续上涨的趋势,而美股标普、纳指均刷新历史新高。然而,从A股市场的表现来看,却有着截然相反的走势,期间更是出现了“指数接连调整,个股创新低”的局面。
但,需要注意的是,近期上证50指数的表现,却远远领先于其余市场指数的走势。时至目前,上证50指数已经创出了近一年半时间以来的新高水平,而部分上证50样本股更是创出阶段性新高,乃至历史新高。
一方面是上证50指数的逆势上涨,另一方面则是中小创业板指数的持续阴跌,而个股更是接连创出新低,并创出调整以来的新低水平。由此一来,市场分化效应非常明显,但归根到底,还是少数权重股支撑起整个指数,而由此导致市场指数失真的风险......
张银银

楼市倘若真到了穷途末路,谁会来当接盘侠?

张银银 05月25日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂中国经济的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,......

摘要:如果有黑天鹅,适当出点血,让他们痛几天,难道他们就一定伤心绝望以至于逃离我国
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
看多,还是看空中国楼市,走到了一个十字路口。
1、一堆坏消息砸向楼市:诸如燕郊房价暴跌8000块、北京二手房量价齐跌、上海厦门成交量遇冷、全国到处都是“流离失所”的房产中介;
几十个城市限售、规定购房后转手时间、保定一块地动辄搞10年禁止转手交易;
北京、深圳都说要提供便宜的公租房、人才房,未来5年要搞几十万套租赁住房;
还有旧事重提,著名的厉以宁教授多年前就预......

精彩评论

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

财新微信