蔡未名

国企资助国民养老义不容辞

蔡未名 12月24日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

国企资助国民养老义不容辞。——中国金融学会会长、央行前行长周小川近日表示,全球大多数国家目前面临养老金缺口问题,养老金有可能不持续,吾国的养老金改革应该抓紧。他指出,与他国不同的是,吾国存在大量国有企业,国有资本可用来填补养老金的缺口,而目前划拨10%的国有资本可能不够(财新网)。笔者注意到,财政部等五部门之前联合印发了《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》,排定2020年底为划转的最后期限。犹记得此项工作提到政府的议事日程已有多年,早在十几年前吾国股市启动的股权分置改革,起因就是当时的决策层提出将上市国企的部分股权划转给社保基金。十多年过去了,其间虽经上头的三令五申,划转工......
蔡未名

“保六”之争:语词与逻辑

蔡未名 12月23日

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·未名周记(1950)·
本文要义:对于是否应该“保六”,争论者首先应该问一下自己的主张是出于“政治”的还是“经济”的考量。若是出于后者,就应该就经济论经济,尊重经济自身的消长规律,可以继续施行适当的逆周期政策,但这只是为了“托底”,只是为了防止出现“非理性衰退”,而不是为了颠覆性地逆转整个周期;至于经济何时才会真正见底,找到L型中的那根直线与横线的汇合点,主要还是要看市场自身的“探索”。若是出于后者,那就另当别论了 。
1、临近年末的吾国经济学界,正在发生一场“保六”之争,即关于政府是否应该出台刺激措施力保吾国......
蔡未名

董倩的问题与杨教授的回答

蔡未名 12月22日

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董倩的问题与杨教授的回答。——据央视新闻客户端报道,云南多家法院日前分别对19名涉孙小果案的公职人员和重要关系人职务犯罪判处两年至二十年不等的有期徒刑。央视主持人董倩在节目中询问作为嘉宾的中央党校政法部教授杨小军:有一个问题,恐怕大家都很好奇,就是如果从孙小果的父母的这个身份,或者说他们的家庭背景来看,就是普通人,怎么可能把这一路的“绿灯”都给开好,这么多人心甘情愿地为他们家帮忙?杨小军回答说:我想是两个原因,一个就是所谓的关系,你利用我,我利用你。第二个就是金钱开道,利益交换。董倩追问道:如果说有个别人给他们开“绿灯”(不奇怪),问题是为什么一路都在“开绿灯&......
蔡未名

朝核:警惕美国“嫁祸于人”

蔡未名 12月20日

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朝核:警惕美国“嫁祸于人”。——吾国外交部发言人耿爽12月17日在记者会上表示,当日凌晨,中俄两国共同向联合国安理会提交了关于政治解决朝鲜半岛问题的决议草案。据央视新闻客户端消息,草案主要包括三方面内容:一是重申各方应致力于实现半岛无核化;二是敦促美朝继续对话,呼吁恢复六方会谈;三是根据朝遵守决议情况,解除部分对朝制裁措施。笔者认为,从此次中美经贸协商的经验来看,分阶段解决矛盾是一种务实而有效的态度,对朝核问题也应如此。鉴于朝方此前实际上已经“冻核”并拆除了部分核试验场,安理会的确应给予相应的“奖励”,即解除部分对朝制裁措施。现在中俄提出了上述决议草案,接下......
蔡未名

没补贴还能活下去才是真英雄?

蔡未名 12月19日

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没补贴还能活下去才是真英雄?——在日前召开的中国光伏行业年度大会上,光协副理事长兼秘书长王勃华介绍,今年1—10月国内新增光伏装机约17.5GW,同比下降超过五成。据报道,吾国新增光伏装机规模已连续两年下滑,断崖式下跌背后是政策的变化:2018年5月31日国家发布相关政策,大幅收缩享有补贴的光伏新增装机总量,受此影响,光伏发展势头戛然而止。有专家预计,2020年将是最后一批光伏发电竞价补贴上网项目,这意味着2021年后光伏竞价补贴或将终止(财新网)。笔者虽是个“科盲”,也知道光伏是一个新兴产业,它利用太阳能发电,从而为人类提供清洁能源,故此在很多国家得到政府的扶持和财政补贴。但任何新兴产业都必......
蔡未名

英国“脱欧”,苏格兰“脱英”?

蔡未名 12月18日

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英国“脱欧”,苏格兰“脱英”?——英国执政的保守党在日前举行的大选中获得压倒性胜利,约翰逊连任首相。这也让拖了三年之久的英国脱欧前景一片明朗,市场为之振奋。因为无论“脱”还是“不脱”,市场最怕的就是不确定。此事虽与笔者无关,但出于“胸怀祖国、放眼世界”的情怀,也不由得为之松了口气。这就像历时二十多个月的中美贸易战终于敲定第一阶段协议的文本之后,两国包括全球市场一片欢呼。但笔者揣测,此次英国大选结果恐怕让约翰逊喜中有忧,盖因力主脱欧的保守党虽然整体上在议会占有多数席位,稳固了执政地位,但在苏格兰地区,亲欧情绪明显、主张最终实现苏格兰独立......
蔡未名

企业家、资本家及“野蛮人”

蔡未名 12月16日

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·未名周记(1949)·
本文要义:并不是所有的“人力资本”(非控股的企业家)都能在与“货币资本”(不直接参与企业经营管理的资本家)的博弈中有这样“皆大欢喜”的结果,因为资本家之所以会在博弈中“让步”,说到底还是由于通过以往的实践看准了这些企业家能给他们创造更多的财富,并建立了彼此之间的信任。没有这个前提条件,也就不会有董明珠们的“逆天改命”。故此,此案更具“稀缺性”的还是它在当今国企混改中的“独一无二”。因为由于体制的原因,国有的大股东(货币资本)更难作出上述“让步”。
近日,发生于全球最大的空调......
蔡未名

美国为何要让WTO“饿一下”?

蔡未名 12月14日

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美国为何要让WTO“饿一下”?——由于美国阻挠对世界贸易组织(WTO)的上诉机构任命新法官,该机构的法官人数已跌破保证正常运作的规定下限而无法开展工作。这一关键的争端解决机制的停摆,或令WTO陷入史无前例的生存危机中,使得国与国之间的经贸摩擦,更容易因该机构裁决的缺位,演变为“以牙还牙”的失控局面(财新网)。那么问题来了:笔者注意到,自打奥巴马执政开始,美国政府就一直在表示对WTO的不满,认为它的现行体制让一些新兴国家得利,而美国在国际贸易中吃亏;特朗普上台后更是几次暗示美国要退出WTO。好吧,既然如此,你要退出就退出便是了,但像现在这样退又不退,却在仲裁法官纳新问题上作梗,致使......
蔡未名

柏林谋杀案:“三人成虎”?

蔡未名 12月13日

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柏林谋杀案:“三人成虎”?——近日,一起四个月前发生于柏林境内、备受欧洲舆论关注的谋杀案,正在搅动本就微妙敏感的德俄关系。遇害者为格鲁吉亚籍车臣族人,曾多次参与反俄武装行动。德国外交部为此将两名俄国外交官驱逐出境,理由是俄方拒绝配合德方调查这桩谋杀案。德国检察机关称,有“充分的事实证据表明”,俄联邦或其下辖的车臣共和国政府,是此案的幕后策划者。俄方则否认卷入该案,指德方“试图将犯罪案件政治化”,在调查尚未完成前就“预设调查结果”(财新网)。这让笔者联想起去年3月,原英俄双面间谍斯克里帕尔及其女儿在英国当众遭毒害一案,当时英国及一些西方国家曾集体指......
蔡未名

房地产:没好消息就是好消息?

蔡未名 12月12日

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房地产:没好消息就是好消息?——12月6日召开的中央政治局会议分析了2020年经济工作,指出“国内经济结构性矛盾凸显,经济下行压力较大”,在政策层面则要求“宏观政策要稳、微观政策要活”,但没有提及房地产。这被多家机构视为高层“默许”楼市调控边际放松的信号。财新网的报道称:“对房地产行业来说,当下没有消息就是好消息。”笔者认为,房市调控会不会有所放松,要看明年的“稳增长”情况如何,若经济出现进一步下滑的势头,房市调控自然该松则松,反之亦然。实际上在吾国,分析任何经济政策会不会变化都可以拿这个标准来衡量,即是否会影响到“稳增长”,盖因发......
蔡未名

沃尔克:国士、硬汉、打虎英雄

蔡未名 12月11日

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沃尔克:国士、硬汉、打虎英雄。——92岁的美联储前主席保罗·沃尔克12月8日在纽约去世。在笔者看来,他大概是史上最具声望的央行行长。上世纪70年代末,美国出现百年一遇的滞胀,通胀压力持续上升,失业率一度达到8.6%。沃尔克临危受命出任联储主席。上任后为驯服“通胀野马”,沃尔克不惜施出霹雳手段,将利率升至20%以上。数年内经历两次衰退后,通胀终被驯服,CPI从13%降至3%。他的晚辈、亦曾任美联储主席的耶伦后来评价说:“这需要强硬、果敢的行动,短期内会给经济带来很大痛苦,但却有很大回报。”沃尔克逝世后,政界、经济界人士纷纷表示哀悼,给予他以高度赞誉,财新网的报道甚至称其为央行行长中......
蔡未名

负利率与通胀的坏处与好处

蔡未名 12月10日

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负利率与通胀的坏处与好处。——在很多人包括笔者看来,负利率不是个好东西,盖因它不仅会使百姓的存款遭到“蚕食”,而且还会搞乱市场的价格信号。不过近日见到伍治坚先生发表于财新网的一篇文章,指负利率政策对经济来说亦有一些好处。比如负利率会促使买方在第一时间把货款结清,因为资金留在银行里还得倒贴利息,从而减少市场上的“欠账”现象。他还指出,负利率环境下那些现金越充足的公司,被银行收取的利息就越多,这样他们不得不加快投资,同时对于什么是好公司、什么是坏公司,可能会重新定义。当然他也指出负利率会对养老基金造成近乎毁灭性的打击,依靠这些养老金生活的退休人士,可能不得不面对退休金......
蔡未名

频频出糗:“素人当政”的代价

蔡未名 12月07日

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频频出糗:“素人当政”的代价。——当地时间12月5日,在美国国会众议院情报委员会针对特朗普的弹劾调查报告出炉后,众议院议长、民主党人佩洛西表示,鉴于特朗普“为了自己个人的政治利益,滥用他的权力”,“触及美国宪法核心”,她要求众议院司法委员会起草针对特朗普的弹劾条款,进一步推进弹劾程序(财新网)。看来众议院对特朗普正式提起弹劾几成定局。虽然分析家们认为,即使众议院通过弹劾案,估计也很难过得了共和党人占多数的参议院这一关,但“通乌门”给特朗普造成了他上任以来最大的麻烦已是不争的事实,他一定为此后悔莫及:当初干吗要给乌克兰总统打那通电话呢?要求调查早已卸......
王真
当我拿到美通社内容总监陈俊勋老师的这篇约稿的时候,我立马问询了几位身边的PR人士同样的问题:请告诉我,你的工作和绩效现在是怎么被考核的?你的老板,甚至公司的CEO, 是怎么考核PR的成绩的?这与是你心目中期望的考核指标有距离嘛?然后收到了不少有趣和睿智的回答。
“怎么考核PR?主要看影响力吧,虽然老板要求有指标,但公关这摊事没有特别能够量化的指标哎”
“考核PR,没有一定的标准,如果老板懂,就会有公正的评价,如果不懂,所有的考核都是瞎考核”
“老板要了解公关或者理解公关,才有公正的评价,否则要么低谷了公关价值,要么被公关所谓的各种量化指标所蒙骗”
于是我欣然提笔......
蔡未名

要么上诉,要么道歉,要么沉默

蔡未名 12月04日

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要么上诉,要么道歉,要么沉默。——据报道,在华为前员工李洪元被华为集团先后以泄露商业机密和敲诈勒索为由报案,并被深圳警方拘留、拘捕251天后,深圳检察院因犯罪事实不清、证据不足对他做出了不起诉决定。12月2日晚间,华为就李洪元事件作出回应,称“华为有权利,也有义务,并基于事实对于涉嫌违法的行为向司法机关举报。我们尊重司法机关,包括公安、检察院和法院的决定。如果李洪元认为他的权益受到了损害,我们支持他运用法律武器维护自己的权益,包括起诉华为。这也体现了法律面前人人平等的法治精神。”华为的这一回应在网上遭致很多批评,有媒体评论认为华为应该向李洪元道歉,指“狼性不应该吞噬人性&rdqu......
张帆
案件经过不太了解,网上一边倒支持员工方,也暂不评价。说几点思考。
我最大的触动是,公司启动刑事手段,一定要审慎,可能会反噬的。只有存在高度盖然性再行启动为妥,刑事手段意味着员工很有可能失去人身自由(取保候审很困难或者花费高昂,这是一门生意来着),公司启动这个程序时,也要站在员工处换位思考。认识的一个公司老总,对于员工有悲悯之心,员工内外勾结侵占公司财产都已经坐实,证据确凿,家人哭诉道歉,老总也顾及其家人和将来,拜托公安尽量不要立案,也有可取之处。
退一步,从功利角度想,普罗大众大多数是劳动者身份,鸡蛋与石头之间,大家都会同情鸡蛋的,这里还夹杂着仇富心理(华为公主在加拿大的豪宅大雪纷飞)......
邓学平

口水已成过往,李洪元现在应该拿起法律武器维权

邓学平 12月03日

著名刑事律师,上海财经大学、上海政法学院兼职硕士生导师,华东师范大学法律教育与法律职业研究院研究员。专栏作者,前资深检察......

华为前员工李洪元因离职补偿被“251”一事,在昨天迎来一波舆论高峰。涉事相关各方,目前都已公开做出回应。站在各自的立场,他们的态度已然明了。下一步,李洪元应当回归法律程序,在法治轨道上继续讨要说法。
检察机关已经用不起诉决定书和国家赔偿决定书清晰的表明了自己的态度,无需再在舆论场上公开发声。公安机关回应媒体称,正在了解相关情况。这是标准的官方措辞,没有释放任何信息,自然也不会有任何纰漏。反正有检察院在前面顶锅,自己啥都不说当然是最上策。
华为的回应遭致的批评最多,媒体人沈彬先生直称“拒绝道歉的华为,没有同理心,让人害怕”。其实华为的回应并不令人意外。倘若华为道歉了,那后......
蔡未名

不能让老百姓手中的票子变“毛”了

蔡未名 12月03日

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祝易纲行长不忘使命,心想事成。——央行行长易纲近日在《求是》杂志撰文指出,守护好老百姓手里的钱,保持币值稳定,并以此促进经济增长,是货币政策的使命。不能让老百姓手中的票子变“毛”了,不值钱了。文章说:“即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近,我们也应坚持稳中求进、精准发力,不搞竞争性的零利率或量化宽松政策,始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。”对此笔者十分赞同。在笔者看来,中央银行最重要的职责就是保持本币币值的稳定,只有本币币值保持稳定,本国的金融和经济才能稳定。促进经济增长当然很重要,但这并非靠央行一己之力所能做到的。要知道,......
邓学平

前员工被拘大半年,华为应当主动回应舆论关切

邓学平 12月02日

著名刑事律师,上海财经大学、上海政法学院兼职硕士生导师,华东师范大学法律教育与法律职业研究院研究员。专栏作者,前资深检察......

网易之后,华为也摊上事了。不过与网易相比,华为的这件事要大很多很多。网易最多是涉嫌劳动违法或者对待员工不人道,而华为有关人员动用公权机关将前员工刑拘251天的行为,严重者可能会涉嫌刑事犯罪。
综合媒体报道,事情的经过大致是这样的:李洪元在华为工作12年后,打算续签合同被华为拒绝。双方协商确定由华为给李洪元补发33万余元离职补偿,后华为通过私人账户向李转款30万余元。几个月后,李洪元又向法院起诉华为,索要年终奖总共20余万。不久,李洪元因涉嫌敲诈勒索罪先后被刑事拘留和逮捕。但在被羁押251天之后,李洪元因“事实不清、证据不足”被无罪释放。在离职之前,李洪元曾举报其所在的部门业务造假。
李洪元......
蔡未名

即使“破六”也能实现两个翻番

蔡未名 12月02日

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即使“破六”也能实现两个翻番。——根据第四次全国经济普查结果,国家统计局上修2018年国内生产总值(GDP)核算数为919281亿元,比初步核算数增加18972亿元,增幅为2.1%。统计局将根据2018年GDP修订结果对GDP历史数据进行修订。随着经济下行压力的加大,市场关注第四次经济普查后,是否会上调此前年份的GDP增速,使2020年能以更低的增速完成两个翻番的目标。按此前的数据,明年要实现两个翻番的目标,还需要保持6%以上的增速,但市场普遍预期,2020年吾国经济增速将降至6%以下。有分析师测算,如果此次经济普查后,2010年-2018年的GDP累计实际增速能提高0.2个百分点,2020年GDP增速只需达到5.8%即可实现两个翻番;若能提高1......

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信